El mercado se quedó quietopero las ballenas no sueltan el short: su cuota long en bitcoin está en el percentil 5 desde julio y no se movió en el día.
Caso n.º 20261010 · 10.10.2026 05:38 UTC · BTC$82728 / ETH$2496 · análisis: Fable 5.1 de Anthropic
📅AYER
El vencimiento pesado del viernes se liquidó a las 08:00 UTC: BTC en $82486, ETH en $2 500. El max pain fijado un día antes del vencimiento era $84000 y $2 650: en bitcoin la liquidación quedó un 1,8% por debajo; en ether, un 5,7% por debajo — sin coincidencia. El rango de equilibrio de los market makers fijado un día antes aguantó en bitcoin y en ether no: el precio salió por debajo un 1,56%. Pero el put wall de ether sí aguantó: la liquidación cayó justo encima de él. El vencimiento de hoy, sábado, se liquida después de este corte.
El registro no admitió casos nuevos; los cerrados son 877, 872 de ellos con cuenta.
⚡LO PRINCIPAL
• Desde el corte de ayer por la mañana, bitcoin subió un 0,6%, hasta $82728; ether, un 0,3%, hasta $2 496. Un día tranquilo: en los swaps de OKX se liquidaron solo $44000, casi todo shorts.
• Las ballenas mantienen el short en bitcoin: su cuota long en el registro es del 19,0% frente al 19,2% de ayer — el percentil 5 de todo el historial desde el 10 de julio, con una mediana del 27%. La mayor casa short no tocó sus posiciones en el día.
• El desplazamiento del día es pequeño: en bitcoin, sobre todas las direcciones de los dos cortes, unos $15 millones hacia el long, y media hora antes la medición daba lo mismo; en ether, casi cero, porque los dos lados se recortaron por igual.
• Los fondos: no hay cifras del viernes — la fuente de datos no estaba disponible por la mañana. Las últimas, del jueves, son salidas en las dos monedas: en los ETF de ETH, la octava seguida.
• Veredicto — continuación ⟳: las ballenas mantienen el short; un día sin decisiones nuevas, ni de ellas ni de la multitud.
• 📊 Nuestro Polígono — Péndulo: la mejor de cuatro versiones, −$807 en el día, +$8218 acumulado desde el 11.05.
• 📊 Nuestro Polígono — señales: la mejor es Estrategia de la Migaja V2, +$79469 con winrate del 4% · la peor, Huella de la Rueda V8, −$10 812. La tabla, abajo.
🐋BALLENAS: QUÉ CAMBIÓ — tres arenas
Primera arena — futuros de Hyperliquid. El cambio del día lo medimos en monedas, entre los cortes de las 04:46 UTC — sobre el conjunto fijo y sobre todas las direcciones de los dos cortes. En BTC, sobre el conjunto fijo — 140 direcciones —, los longs se recortaron en 22BTC y los shorts en 160BTC: el sesgo short se redujo unos $11 millones. Sobre todas las direcciones, incluidas las que entraron y salieron, unos $15 millones; entre los cortes de las 04:16, unos $16 millones. En ETH los dos lados se recortaron casi por igual — unos 4000–5000ETH cada uno — y el sesgo apenas cambió: sobre el conjunto fijo, $3,5 millones hacia el long; sobre todas las direcciones, $1,0 millones hacia el short. En el registro — entre las posiciones con precio de liquidación —, la suma al corte de las 05:38 UTC es esta: en BTC, long de $144,9 millones frente a short de $619,4 millones; en ETH, $344,3 millones frente a $741,4 millones. La cuota long de las ballenas en BTC es del 19,0% frente al 19,2% de ayer: el short es 4,3 veces el long. Las ballenas sobreapalancadas son 66 frente a 68 ayer, con $763 millones en posiciones frente a $811 millones; el 61% de ellas, en long, frente al 64%.
Segunda arena — opciones de Deribit. En dos días se reconocieron 61 estructuras en bitcoin y 17 en ether. El próximo vencimiento pesado es el viernes 16.10. Entre las de bitcoin dominan las bajistas: protección contra la caída pagada con un techo vendido, y un spread para una caída profunda; también hay una posición para un movimiento grande en cualquier dirección. En ether: venta de calls muy por encima del mercado, una posición para una subida moderada y venta de volatilidad para la calma. La acumulación silenciosa fuera de los bloques en la semana: en bitcoin, puts por debajo del mercado; en ether, puts justo por debajo del mercado y calls dentro del dinero. Ether está justo en el nivel por debajo del cual los dealers, según nuestro modelo sobre todo el libro, amplifican el movimiento en vez de frenarlo.
Tercera arena — el dinero en la frontera del exchange. El corte está fresco, hasta esta misma mañana. En siete días entraron al exchange $60,0 millones y salieron $72,4 millones: salieron $12,4 millones más de los que entraron, frente a $12,1 millones ayer. El efectivo en USDC sale: $30,7 millones frente a $22,7 millones que entraron. De bitcoin entraron $11,1 millones y salieron $12,1 millones; de ether entraron $15,2 millones y salieron $12,1 millones.
Esto es posicionamiento, no un pronóstico de dirección.
🧭VERIFICACIÓN CRUZADA — cinco campamentos de testigos
Qué hacen los fondos. Los ETF al contado son el único campamento que mide la compra de la propia moneda, no una posición con apalancamiento. No hay cifras del viernes: la fuente de datos, SoSoValue, no estaba disponible por la mañana. Las últimas son del jueves: fondos de BTC, −$244,1 millones (cifra incompleta, sin IBIT); fondos de ETH, −$72,5 millones, la octava salida seguida. Este campamento calla: no hay datos frescos.
Qué dice el mercado de opciones. Este campamento mide una sola cosa: cuánto cuesta el seguro en el libro de Deribit. El skew de BTC está en +1,9 frente a +1,2 ayer: las puts, algo más caras que las calls (qué es el skew). En ETH, +2,3 frente a +3,1. La volatilidad de BTC a dos días está en el percentil 6 de su historial desde febrero frente al 18 de ayer; el DVOL, en 36,7 frente a 36,3. Nuestro índice «miedo — codicia» marca 69 de 100 frente a 65 ayer. Este campamento calla: el seguro está barato y el sesgo hacia las puts es moderado.
Qué dicen los futuros. Este campamento mide quién le paga a quién por mantener la posición (qué es el funding). El funding de BTC en Hyperliquid está en +0,010% en equivalente de ocho horas — la tasa base de la plataforma —, igual que ayer; en Binance, +0,002% frente a +0,007%. En ETH, +0,010% y +0,002% frente a +0,006% y +0,002% ayer. Este campamento calla: el funding está junto a la base.
Qué hace la multitud. Este campamento mide cómo están las cuentas de retail frente a las ballenas. En los perpetuos de Bybit, el 62,5% de las cuentas de BTC está en long frente al 64% de ayer; en ETH, el 71,3% frente al 72%. Este campamento calla: la multitud soltó algunos longs, pero sigue enfrente de las ballenas, como estaba.
¿Hay señales de estrés? Este campamento mide si el mercado ya sacó a alguien a la fuerza. En los swaps de OKX se liquidaron $44000 en el día, el 93% en shorts, frente a $4,0 millones en longs ayer. Este campamento calla: a la fuerza no salió casi nadie.
Esto es posicionamiento, no un pronóstico de dirección.
🌡ALTSEASON — el clásico y nuestro barómetro
El índice clásico de altseason marca 52,1 de 100 sobre una lista de 240 alts frente a 45,4 sobre una lista de 284 ayer; sobre la lista de hoy, el valor de ayer sería 46,4. Es la zona de transición: altseason, desde 75; temporada de bitcoin, hasta 25.
Nuestro barómetro mira el dinero, no los precios: el interés abierto, el funding y el retail salen de los perpetuos de Bybit; las ballenas, del registro de Hyperliquid. La cuota de las alts en el interés abierto es del 43,8% — $5120 millones de $11700 millones — frente al 43,3% de ayer.
Los contratos de alts con un funding más caliente que el de bitcoin son el 88% del interés abierto frente al 33% de ayer — la cuota se mide contra el funding de bitcoin, así que salta con él.
El retail en el top-10 de monedas está en un 73,0% en long frente al 74,3% de ayer.
Las ballenas en alts son estructuralmente short: el 28,6% en long sobre $1410 millones en posiciones, la mayor de ellas en HYPE. Esa brecha es permanente; la señal está en su CAMBIO — en el día la cuota long de las ballenas casi no se movió.
Barómetro completo: indiciadesk.com/es/altseason
⚖️VEREDICTO DEL DÍA
continuación ⟳ — las ballenas mantienen el short: la cuota long de las ballenas en bitcoin está en el percentil 5 desde julio y casi no se movió en el día, y la mayor casa short no tocó sus posiciones. El desplazamiento del día es pequeño. Los cinco testigos callan: los fondos, sin datos; el seguro, barato; el funding, en la base; la multitud, en su sitio; estrés, ninguno.
Qué NO significa esto. No es un pronóstico de caída: las ballenas de Hyperliquid son estructuralmente short — parte de esos shorts cubre spot, no busca la caída — y en todo el archivo nunca estuvieron en long en mayoría. El percentil bajo habla de lo inusual de la posición para las propias ballenas, no de la dirección del precio.
🔒En el RADAR completo hoy:
• de quién es el short que sostiene bitcoin y cuánto margen le queda hasta la liquidación;
• qué pasó con los longs de ether tras la capitulación del jueves.
Acceso ANALISTA → indiciadesk.com/es/agent
💎DEEP
🔒BALLENAS EN DETALLE 💠
Retratos del registro de Hyperliquid, corte de las 05:38 UTC; el cambio del día, entre los cortes de las 04:46, en monedas. Los apodos no cuentan como identificación.
La mayor casa short — sin cambios. Sus dos direcciones prácticamente no tocaron las posiciones en el día: 2853 y 2555BTC en short, 111802 y 90656ETH en short. En bitcoin suman $446,9 millones, el 72% del lado short de bitcoin en el registro, igual que ayer. La mayor pérdida latente del mercado.ETH SHORT por $278,8 millones, apalancamiento 5×, entrada en $2323, uPnL −$19,1 millones, liquidación en $3878 (+56%). La misma dirección en BTC. SHORT por $235,8 millones, entrada en $76152, uPnL −$18,5 millones, liquidación en $137317 (+66%). La segunda dirección del mismo estilo.BTC SHORT por $211,1 millones desde $77751 (uPnL −$12,5 millones, liquidación en $136176, +65%), ETH SHORT por $226,1 millones desde $2375 (uPnL −$10,8 millones, liquidación en $3991, +60%). Entre las dos direcciones cargan $60,9 millones de pérdida latente frente a $58,1 millones ayer. Los longs de ether tras la capitulación. El long con 13× al que el jueves el exchange le cerró parte de la posición mantiene 39964ETH sin cambios: ETH LONG por $99,7 millones desde $2647, uPnL −$6,1 millones, liquidación en $2287 (−8%). El long con 25× que el jueves cerró casi todo su ether volvió a sumar: 12000ETH frente a 11 000. El short con 30× recortó ether de 23041 a 21782ETH — ETH SHORT por $54,3 millones, uPnL +$2,9 millones; bitcoin, de 294 a 285BTC. Quién se movió en bitcoin. Apareció un long de 257BTC con 16× ($21,2 millones) y un short nuevo de 140BTC con 40× ($11,6 millones); una dirección cerró un short de 150BTC y se cayó del conjunto; otra, un long de 150BTC. El shortista con 40× de nuestra investigación, tras salir con ganancia la noche del 8 al 9 de octubre, no abrió posiciones: no hay operaciones. La mayor ganancia latente del mercado es un ETH LONG por $49,9 millones con 4× desde $1936, uPnL +$11,2 millones.
Casos en el registro — ninguno nuevo; los visibles de 160 abiertos. Bloques recientes sobre los casos. En dos días, un bear put spread al 30.10 ($73000/$78000) — 400BTC en tres operaciones; otra estructura bajista — compradas las puts de $78000, vendidas las calls de $87000 —, 600BTC en dos operaciones. Caso n.º 1153 · BTC, vencimiento el 30.10.2026: compradas 25 puts de $86000 y 25 calls de $89000, vendidas 100 puts de $71000 y 50 calls de $104000; prima ≈1,1BTC pagados. Solo gana en dos franjas — ~$67300–82130 hacia abajo y ~$92900–115100 hacia arriba; el spot, en $82728, está unos $600 por encima de la franja inferior.
Профіль виплат на експірацію 2026-10-30. Кит заплатив $97k премії. Беззбитковість: $67 289 і $82 133 і $92 867 і $115 133.
Caso n.º 1143 · BTC, vencimiento el 25.12.2026: compradas 100 puts de $65000, vendidas 50 puts de $80000, vendidas 50 calls de $85000 y compradas 100 calls de $105000; prima ≈3,7BTC cobrados. El spot, en $82728, está $2272 por debajo de la call vendida de $85 000.
Профіль виплат на експірацію 2026-12-25. Кит отримав $307k премії. Беззбитковість: $56 149 і $73 851 і $91 149 і $118 851.
Caso n.º 1081 · risk reversal de BTC: short sintético desde $69000 con vencimiento el 30.10.2026, prima ≈9,61BTC cobrados, vigésimo quinto día. Desde la entrada con el spot en $75860, el precio se movió un 9,1% en contra de esta posición — ayer, un 8,4%.
Профіль виплат на експірацію 2026-10-30. Кит отримав $729k премії. Беззбитковість: $76 290.
ΔOI en la semana:BTC: +4302 puts en $78000, +4199 puts en $80000, +2483 calls en $83 000. ETH: +45964 calls en $2300, +27875 puts en $2400, +15263 puts en $2 500.
🔬Quiénes son
Los dos mayores shorts son de Abraxas Capital Mgmt (Heka Funds): en el día no tocaron las posiciones; su pérdida latente en BTC y ETH, $60,9 millones.
El short con 30× es la dirección con la etiqueta Fasanara Capital: BTC SHORT por $23,6 millones, ETH SHORT por $54,3 millones.
Machi Big Brother es el long con 25× en ether que el jueves cerró casi todo y vuelve a tener 12000ETH.
El shortista con 40× — el protagonista de nuestra investigación — no tiene etiqueta pública; el resto de las direcciones de esta sección, tampoco.
El dinero por direcciones. En siete días, todos los $11,1 millones de bitcoin que entraron llegaron desde direcciones de Binance; a direcciones con la etiqueta Wintermute fueron $11,2 millones en bitcoin y todo el ether que salió, $12,1 millones; de los $15,2 millones de ether que entraron, $11,8 millones vinieron de Binance; a direcciones de depósito de OKX fueron $7,5 millones en USDC.
🔒DINÁMICA DE LA SEMANA 🔬
Perpetuos sobre el conjunto fijo de direcciones. En 7 días, sobre 126 direcciones: BTC, $82 millones hacia el short; ETH, $42 millones hacia el long; ayer, sobre 129 direcciones, eran $92 millones hacia el short y $34 millones hacia el long. La misma advertencia: las salidas completas se caen del conjunto.
Gamma flip.BTC en todo el libro, $80238 frente a $80626 ayer; el spot, un 3,1% por encima (qué es el gamma flip). ETH: $2497 frente a $2541 ayer — el spot está justo en el flip.
El precio del miedo. En la ventana semanal la prima es de +1,8 (IV36,6 con una HV real de la semana de 34,8) frente a +1,2 ayer (qué es el VRP).
🔒VERIFICACIÓN EN DETALLE 💠
Niveles de BTC. Todo lo que sigue sale del libro de opciones de Deribit, salvo que se diga otra cosa. El vencimiento de hoy, sábado, tiene 2511 contratos: rango de equilibrio de los market makers $82000–$84000, con el spot en la parte baja; max pain en $83000 en Deribit y en el libro agregado, $82750 en Bybit (qué es max pain); put de $80500 (133 contratos), call de $83500 (248). Se liquida a las 08:00 UTC, después de este corte.
Más adelante en el calendario. Domingo 11.10, 3206 contratos; viernes 16.10, 14983, con max pain en $83000; 30.10, max pain en $79000 en el libro agregado y call wall en $95000 con 25030 contratos.
Niveles de ETH. Vencimiento de hoy, 32484 contratos: rango $2460–$2560, con el spot en la mitad inferior; max pain$2500 en los dos exchanges; put de $2300 (4277), call de $2560 (2984). El 16.10 en ether, put wall en $2500 con 35505 contratos.
Combustible. Al corte de las 05:16 UTC, por debajo de BTC, dentro del 5% del mercado ($78536–82669), hay $34,7 millones en posiciones long frente a $34,2 millones ayer; por encima del mercado, dentro del 5%, $28,4 millones en short frente a $25,6 millones. En ETH, por debajo del mercado, $32,6 millones en long frente a $27,6 millones; por encima, no hay límites de shorts frente a $4,4 millones ayer. Esto habla de la AMPLITUD del movimiento ante un mismo empujón, no de una mayor probabilidad de ese movimiento.
Vacío de gamma. En BTC no hay zonas vacías por encima del mercado; por debajo, está vacío $76000–$77000; en ETH, $2400–$2450 por debajo del mercado.
Prueba de estrés ±2%. En BTC las dos direcciones caen en la zona donde los dealers frenan el movimiento; arriba, el call wall de $90 000. En ETH el precio ya está junto al gamma flip de $2 497: por debajo, los dealers amplifican el movimiento en vez de frenarlo.
Trasvase de OI.Put/Call de BTC en todos los vencimientos: mes 0,54 · semana 0,55 · ahora 0,58. ETH: 0,54 · 0,59 · 0,58.
Dos libros de opciones. En los mismos vencimientos de hasta 30 días, el put/call de BTC es 0,58 en Deribit frente a 1,51 en Bybit; en ETH, 1,17 frente a 1,00.
IV por plazos.BTC a 2 días P24/C22 · a 6 días P33/C30 · a 20 días P35/C33; percentiles desde febrero, 6, 9 y 7. ETH a 2 días P28/C24 · a 6 días P43/C38 · a 20 días P46/C44; percentiles 2, 5 y 2. El DVOL de ETH está en 49,2 frente a una HV realizada de 30 días de 39,6 — prima de +9,6.
💎ESCENARIOS EN DETALLE 💠
Veredictos del código. Del 07.10: el deslizamiento hacia el combustible long se confirmó — mínimo de $80555 en la serie de spot con la que calcula el código, frente al nivel de $82500; el rango, parcial: el precio estuvo dentro el 60% del tiempo. Los escenarios del 08.10 se cierran hoy a las 05:42 UTC, después de este corte; los del 09.10 siguen hasta el 11.10.
La cuenta de todo el historial (en «de N», solo los que llegaron a un veredicto): quema del combustible short al alza — 17 de 35, y otros 15 anulados al tocar su límite; rango — 19 de 40 más 11 parciales, y otros 5 anulados; deslizamiento hacia el combustible long — 12 de 23, y otros 15 anulados. Los tipos direccionales siguen sin ser mejores que una moneda al aire.
El rango aguanta — 50%. ⏱ horizonte de 2 días, hasta el lunes 12.10. BTC se queda dentro de la franja cercana, a menos del 2% del mercado: $81050–$84 400. Nivel de cancelación: toque de $78600 — el borde inferior de la zona del 5%.
Deslizamiento hacia el combustible long — 25%. ⏱ horizonte de 2 días, hasta el lunes 12.10. Activación: toque de $81050 — la salida de la franja del 2% hacia abajo, hacia la zona donde por debajo del mercado hay $34,7 millones en límites de longs. Nivel de cancelación: toque de $84 400.
Quema del combustible short al alza — 25%. ⏱ horizonte de 2 días, hasta el lunes 12.10. Activación: toque de $84400 — la salida de la franja del 2% hacia arriba, donde los límites de shorts suman $28,4 millones. Nivel de cancelación: toque de $81 050.
así estimamos las probabilidades — no es una promesa; el veredicto lo calculará el código con el historial del spot
🔭QUÉ VIGILAR
• Las cifras del viernes de los fondos, en cuanto vuelva la fuente (🔬).
• Viernes 16.10: en ether, put wall en $2500 con más de 35000 contratos (💠).
• La cuota long de las ballenas en bitcoin: si se mueve del percentil 5 (💠).
🆓TAIL
📊POLÍGONO
(nuestras propias señales a precios reales, no un backtest)
⚙️Péndulo · Rueda(la mejor de cuatro versiones, curva en vivo a precios reales)
−$807 en el día · +$8218 en total · desde el 11.05.2026
⭐ Top-5 de señales($1000 por señal; «total» es la suma de todas las operaciones, no lo que rinden solo $1000):
señal ops winr última total desde
Estrategia de la Migaja V2 494%−$1 125+$79 469 21.03
Estrategia de la Migaja V1 408%−$1 125+$26 934 20.03
Convergencia de Volat. V3 3639%+$452+$12 423 26.05
Skew 2.0 V2 4635%−$424+$8 684 26.05
Estallido de Miedo V3 1127%−$139+$1 766 23.05
Los más hundidos: Huella de la Rueda V8 −$10812 · Huella de la Rueda V6 −$9823 · Huella de la Rueda V7 −$8763 — tres versiones de la misma señal, que caza el giro y paga cada intento mientras la tendencia sigue. En el top-5 se cerraron varias operaciones en el día: las dos versiones de la Estrategia de la Migaja, en pérdida; Skew 2.0 V2, −$424; Convergencia de Volatilidad V3, +$452; Estallido de Miedo V3 sustituyó en el top-5 a su versión V2. La señal más rentable gana solo el 4% de sus 49 operaciones. Winrate no es dinero.
📅REGISTRO PÚBLICO
(lo calcula el código sobre el precio de liquidación)
Rango de los market makers. En 432 vencimientos desde febrero, el rango de equilibrio de los market makers, fijado un día antes del vencimiento, retuvo el precio de liquidación 351 veces — el 81%. El viernes lo retuvo en bitcoin; en ether, no. Decisión: nos apoyamos en el rango sabiendo que aproximadamente uno de cada cinco vencimientos no lo respeta.
Max pain. Coincidencia con la liquidación en 157 de esos mismos 432 vencimientos, el 36%; tercer día seguido sin ninguna, y en bitcoin, el quinto. Decisión: no perseguimos el max pain.
Call wall y put wall. El call wall retuvo la liquidación en 76 de 154 vencimientos en los que el precio llegó hasta él — el 49%; el put wall, en 45 de 109, el 41%. El viernes el put wall de ether en $2500 retuvo. Decisión: un wall sin vencimiento ni número de contratos no lo publicamos, y su porcentaje tampoco sin base.
Estructuras de ballenas. Registro: 877 casos cerrados (5 de ellos, de Bybit); los 872 con cuenta suman −$18,99 millones para las ballenas. Decisión: winrate no es dinero, y no copiamos las estructuras de las ballenas — vigilamos dónde están.
Polígono. Péndulo +$8218 desde el 11.05 con −$807 en el día — las dos cifras salen de una misma serie, la curva en vivo de la mejor de cuatro versiones. Decisión: publicamos la cuenta a diario con el mismo denominador y con el nombre de la versión, también en los días en pérdida.
📏Calibrador de escalas
• Cuánto cuesta la protección. Nuestro índice «miedo — codicia», 69 de 100 frente a 65 ayer. Lo calculamos con el precio de la volatilidad y el sesgo de las opciones de Deribit, no con noticias — por eso difiere del índice más conocido.
• Si es caro o barato para el propio mercado. La volatilidad de BTC a dos días está en el percentil 6 del historial horario desde febrero; la de seis días, en el 9; la de 20 días, en el 7: el seguro está más barato que casi siempre.
• Hacia dónde se inclina la protección. El skew de BTC, +1,9: las puts, algo más caras que las calls — ayer, +1,2.
No es asesoramiento de inversión ni una recomendación personalizada. Operar con derivados conlleva un alto riesgo de pérdida; los criptoactivos pueden no contar con la protección de un regulador ni con garantía estatal.