Mientras la presa mira el gráfico, el depredador vuelve a cargarhoy el registro enseña cuánto y en qué lado.
Caso n.º 20260917 · 17.09.2026 05:00 UTC · BTC$76491 / ETH$2441 · análisis: Opus 5 de Anthropic
📅AYER
El vencimiento del miércoles 16.09 se liquidó a las 08:00 UTC. BTC se asentó a un 2,3% del max pain — sin coincidencia, pero el rango de equilibrio de los market makers aguantó. ETH se asentó a un 5,1% del max pain, y ahí el rango no aguantó: el precio salió por debajo en un 0,9%.
Es la primera ruptura del rango tras siete días seguidos. El código cerró en el día dos casos pequeños de ballenas, los dos en positivo, y admitió seis nuevos.
⚡LO PRINCIPAL
• Las ballenas volvieron al short en los dos activos a la vez: en el día las mayores ballenas de Hyperliquid sumaron $45 millones de short en BTC y $36 millones en ETH y recortaron longs — el sesgo de BTC subió a 3,3 veces desde 2,6.
• En BTC las dos lentes vuelven a coincidir del lado de la caída — los perpetuos y el libro de opciones de Deribit, por primera vez desde el 12.09.
• Los fondos venden por segundo día seguido: de los fondos de BTC salieron otros $296 millones y de los de ETH, $224 millones, y la semana de los fondos de ETH pasó a negativo.
• El seguro volvió a abaratarse tras el salto de ayer: la volatilidad de BTC en el vencimiento semanal más cercano cayó al percentil 9, aunque las puts siguen más caras que las calls.
• Veredicto — continuación ⟳: el short de las ballenas, que ayer se derretía, volvió a acelerar en el día, y tres de los cinco campamentos de testigos están de su lado.
• 📊 Nuestro Polígono — Péndulo: posición permanente, $0 en el día, +$9642 acumulado desde el 11.05.
• 📊 Nuestro Polígono — señales: la mejor es Estrategia de la Migaja V2, +$88469 con winrate del 5% · la peor, Huella de la Rueda V8, −$8 787. La tabla, abajo.
🐋BALLENAS: QUÉ CAMBIÓ — tres arenas
Primera arena — futuros de Hyperliquid. Tras el recorte de ayer, el cazador vuelve a cargar el short, y más rápido que en toda la semana. En BTC el lado short creció una décima parte en el día y el long adelgazó una séptima. La ventana semanal muestra un giro hacia el short, y en las últimas 24 horas fue mayor que en toda la semana: el giro de ayer hacia el long quedó borrado. En ETH, lo mismo: el short sumó $36 millones, el long se recortó y el sesgo subió a 2,4 veces desde 2,1. Las ballenas sobreapalancadas son 59 frente a 60 ayer, pero los longs entre ellas son el 58% frente a dos tercios: el apalancamiento sale del lado long. Entre las mayores ballenas no hubo ningún cierre forzoso.
Segunda arena — opciones de Deribit. Dos posiciones de ballenas separadas, y otra vez miran hacia lados distintos. La primera es acumulación silenciosa en lotes pequeños, fuera de los bloques. En ETH las tres mayores huellas de la semana son de calls, por encima del mercado. En BTC, dos de calls y una de puts, por debajo del mercado y casi toda al viernes. La segunda son las operaciones en bloque. Hay menos bloques que ayer, pero en BTC los tres casos nuevos del día son de puts, y en ETH el mayor caso es un spread de calls lejano, a marzo, comprado por casi un tercio de millón. Aparte, se repitió una posición que gana si BTC se aleja del precio actual hacia cualquier lado.
Tercera arena — el dinero en la frontera del exchange. La frontera casi se quedó quieta en el día. En 24 horas pasó por ella un solo tramo visible: BTC por $2,8 millones, ingresado desde una dirección de depósito de un exchange. El canal «puente» es efectivo en USDC: en siete días entró cuatro veces más de lo que salió. El canal «Unit» son monedas: en BTC salieron en la semana $33,5 millones frente a $19,4 millones que entraron. Adónde va la salida: a direcciones de exchanges fue cerca de una quinta parte de todo lo retirado, menos que ayer. Corte de la frontera del 17.09, 05:00 UTC.
Esto es posicionamiento, no un pronóstico de dirección.
🧭VERIFICACIÓN CRUZADA — cinco campamentos de testigos
Qué hacen los fondos. Los ETF al contado son el único campamento que mide la compra de la propia moneda, no una posición con apalancamiento. El miércoles 16.09 salieron de los fondos de BTC$296 millones — segundo día de ventas tras los $450 millones del martes; vendieron sobre todo IBIT de BlackRock, ARKB y FBTC de Fidelity. Con eso, la semana hasta el 16.09 queda en −$882 millones frente a +$840 millones la semana anterior. De los fondos de ETH salieron el miércoles $224 millones, y la semana pasó a negativo: −$58 millones frente a +$130 millones la anterior. Esto confirma a las ballenas: las instituciones venden las dos monedas por segundo día justo cuando las ballenas de los perpetuos vuelven al short.
Qué dice el mercado de opciones. Este campamento mide una sola cosa: cuánto cuesta el seguro en el libro de Deribit. El skew de BTC está en +2,1 frente a +2,3 ayer — las puts siguen bastante más caras que las calls, y el mercado mantiene el sobreprecio por protegerse de la caída (qué es el skew). El seguro en sí, en cambio, se abarató: la volatilidad de BTC en el vencimiento semanal más cercano está en el percentil 9 de su propio historial horario desde febrero frente al 38 de ayer — más barata que en el 91% de las horas. Nuestro índice «miedo — codicia» marca 82 de 100 frente a 83 ayer. Esto confirma a las ballenas: el sesgo de la protección apunta al mismo lado que el short de las ballenas — aunque por el movimiento en sí el mercado no quiere pagar.
Qué dicen los futuros. Este campamento mide quién le paga a quién por mantener la posición (qué es el funding). El funding de ETH en Hyperliquid está en +0,010% en equivalente de ocho horas frente a −0,006% ayer — los longs vuelven a pagar a los shorts. En BTC el pago de los longs bajó un poco. Esto contradice a las ballenas: la demanda de long apalancado en ether volvió en un solo día, mientras las ballenas suman short.
Qué hace la multitud. Este campamento mide cómo están las cuentas de retail frente a las ballenas. En los perpetuos de Bybit el 61% de las cuentas de BTC está en long y en ETH el 70%, casi como ayer. La brecha entre la multitud y las ballenas en BTC se abrió hasta 37,4 puntos desde 33,9 — la más ancha del mes, y en tres días se movió tanto que ya cuenta como evento. Esto confirma a las ballenas: el retail no se mueve de su sitio, las ballenas se alejan de él hacia el short, y la distancia entre unos y otros es la mayor del mes.
¿Hay señales de estrés? Este campamento mide si el mercado ya sacó a alguien a la fuerza. Entre las mayores ballenas de Hyperliquid no hubo ningún cierre forzoso en el día. En los swaps de OKX se liquidaron $411000, casi todo longs — el 3% del volumen semanal. Este campamento calla: las ballenas suman short sin ninguna cascada; el mercado, sencillamente, está quieto.
Esto es posicionamiento, no un pronóstico de dirección.
🌡ALTSEASON — el clásico y nuestro barómetro
El índice clásico de altseason marca 29,7 de 100 — zona de bitcoin, tercer día en el mínimo de la semana.
Nuestro barómetro mira el dinero, no los precios: el interés abierto, el funding y el retail salen de los perpetuos de Bybit; las ballenas, del registro de Hyperliquid. La cuota de las alts en el interés abierto es del 41,7% — $4410 millones de $10560 millones, dentro del rango semanal.
Los contratos de alts con un funding más caliente que el de bitcoin son el 47% del interés abierto — en la zona media del rango semanal.
El retail en el top-10 de monedas está en un 67,6% en long, lo más bajo de la semana; las más calientes son XRP y DOGE.
Las ballenas en alts son estructuralmente short: el 34,5% en long sobre $1160 millones en posiciones, y la mayor es HYPE. Esa brecha es permanente; la señal está en su CAMBIO — y en el día no se movió.
Barómetro completo: indiciadesk.com/es/altseason
⚖️VEREDICTO DEL DÍA
continuación ⟳ — ayer el short de las ballenas se derretía; hoy volvió a acelerar en los dos activos, y en BTC las dos lentes coinciden otra vez del lado de la caída, por primera vez desde el 12.09. Testigos: los fondos, el sesgo de la protección y la multitud, con las ballenas; el funding, en contra; el estrés calla.
Qué NO significa esto. No afirma que BTC o ETH vayan a bajar. El sesgo de las ballenas es el mayor de la semana, pero el seguro contra el movimiento vuelve a estar barato: los grandes jugadores se colocan en short, y el mercado en su conjunto no paga ni siquiera por el movimiento en sí — esas dos imágenes todavía no encajan.
🔒En el RADAR completo hoy:
• el mayor caso nuevo del día — un spread de calls lejano en ether a marzo, comprado por casi un tercio de millón mientras las ballenas cargan short; patas y perfil de pago;
• un short con 40× pegado a su liquidación sobrevivió otro día — tamaño, margen y cuánto colchón le queda.
Acceso ANALISTA → indiciadesk.com/es/agent
💎DEEP
🔒BALLENAS EN DETALLE 💠
Retratos del registro de Hyperliquid, corte de las 03:16 UTC. Los apodos no cuentan como identificación.
La mayor pérdida latente del mercado.ETH SHORT por $248,5 millones, apalancamiento 5×, entrada $2296, uPnL −$14,0 millones frente a −$11,6 millones ayer, liquidación en $3587 — un 47% por encima del spot. El tamaño se recortó en $7 millones en el día. La misma dirección en BTC. SHORT por $159,3 millones, apalancamiento 5×, entrada $72682, uPnL −$7,8 millones, liquidación en $133365 (+74%) — sumó $6 millones en el día, segundo día seguido cargando. La segunda dirección con la misma firma — la mayor carga del día.BTC SHORT por $103,5 millones frente a $77,4 millones ayer — +$26 millones en el día, y la entrada media subió de $69800 a $71 291. ETH SHORT por $170,2 millones, sin cambios relevantes. uPnL −$7,0 millones y −$9,1 millones, liquidaciones en $133884 y $3529; cuenta de $81,5 millones frente a $71,3 millones — metieron $10 millones de margen para el short nuevo. Un short pegado al borde — sobrevivió al día.BTC SHORT por $44,0 millones con 40×, entrada $75853, uPnL −$329000, liquidación en $77026 — solo un 0,7% por encima del spot, cuenta de $1,2 millones. Ayer estaba a un 2% del borde con $49,2 millones; en el día la posición se recortó un poco y la distancia hasta la liquidación se redujo a un tercio. Sin etiqueta pública. Un short con 10× que crece por tercer día.BTC SHORT por $62,3 millones, entrada $76661, uPnL +$192000, liquidación en $89476 (+17%), cuenta de $12,5 millones — +$14 millones en el día. Con apodo propio. El long con 40× de ayer se fue. El BTC LONG por $45,6 millones con 40× y liquidación a un 6% por debajo del spot ya no figura en el top-6: el mínimo del día, $75018, no llegó al borde, así que la posición se cerró por decisión propia o se recortó por debajo de $22,9 millones. Dos longs nuevos de BTC con mucho apalancamiento. LONG por $25,3 millones con 40× desde $76081, liquidación en $61509, cuenta de $6,3 millones — con apodo propio; LONG por $22,9 millones con 20× desde $75871, liquidación en $71781 (−6%), cuenta de $1,7 millones — sin etiqueta. Los longs de ether aguantan.ETH LONG por $73,7 millones con 20× desde $2134, uPnL +$9,1 millones; ETH LONG por $48,7 millones con 4× desde $1936, uPnL +$10,0 millones — otra vez la mayor ganancia latente del mercado; ETH LONG por $36,8 millones con 25×, abierto ayer en el fondo, ya en +$770 000. Un short de ether con 15×, ampliado en el día.ETH SHORT por $33,3 millones, entrada $2410, liquidación en $4289, cuenta de $30,6 millones — en el día la posición creció en más de dos mil ETH y entró en el top-6.
Casos en el registro — seis nuevos en el día (n.º 1085–n.º 1090), todos del libro de Deribit; abajo, tres de ellos con perfiles de pago, el resto en una línea, y dos anteriores para comparar. Caso n.º 1085 · bull call spread de ETH a marzo: compradas 1645 calls de $2800, vendidas 1645 calls de $4000, vencimiento viernes 26.03.2027 — 3290 contratos, entrada con el spot en $2432, primer día. Prima neta ≈129,0ETH pagados (≈$314000): la ballena paga por participar en la subida de ether entre $2800 y $4000 en medio año — el mismo día en que las ballenas de los perpetuos cargan short.
Caso n.º 1088 · put diagonal de BTC a dos vencimientos de octubre: vendidas 25 puts de $79000 al viernes 02.10.2026, compradas 25 puts de $84000 al viernes 30.10.2026 — 50 contratos, entrada con el spot en $76384, primer día. Prima neta ≈1,59BTC pagados (≈$121000). Las dos patas están dentro del dinero: en la práctica, una posición que gana si BTC se queda abajo hasta finales de octubre.
Caso n.º 1090 · put diagonal de BTC: vendidas 25 puts de $78000 al 18.09.2026, compradas 25 puts de $80000 al viernes 25.09.2026 — 50 contratos, entrada con el spot en $76384, primer día. Prima neta ≈0,72BTC pagados (≈$55000). La pata vendida se liquida mañana, viernes, y ya está $1500 dentro del dinero.
Профіль виплат на експірацію 2026-09-18. Кит заплатив $55k премії. Беззбитковості в показаному діапазоні немає.
Caso n.º 1080 · risk reversal de BTC: vendidas 100 calls de $70000 y compradas 100 puts de $70000, vencimiento 30.10.2026 — short sintético desde $70000, prima ≈8,22BTC cobrados (≈$624000), segundo día. El spot subió un 1% en el día, y las calls vendidas le salen un poco más caras a la ballena.
Профіль виплат на експірацію 2026-10-30. Кит отримав $624k премії. Беззбитковість: $76 236.
Caso n.º 1059 · venta de strangle de BTC: vendidas 100 puts de $72000 y 100 calls de $86000, vencimiento 18.09.2026 — décimo día en juego, prima ≈0,70BTC cobrados (≈$55000). Se liquida mañana a las 08:00 UTC, con el spot un 6% por encima del borde inferior: dentro del rango en el que las dos patas vendidas expiran sin pagar nada.
Профіль виплат на експірацію 2026-09-18. Кит отримав $55k премії. Беззбитковість: $71 452 і $86 548.
Nuevos también: n.º 1089, put diagonal de BTC (vendidas puts de $77000 al 18.09, compradas de $78000 al 25.09; ≈0,48BTC pagados); n.º 1086, condor de ETH al 30.10 ($1600/$2100/$2900/$3400; ≈3,9ETH cobrados); n.º 1087, put diagonal de ETH (≈8,4ETH cobrados). Cerrados por el código en el día: n.º 1076, call diagonal de BTC — ≈+$16000 para la ballena, y n.º 1084, put diagonal de BTC — ≈+$4000; los dos tras liquidarse la primera pata. ΔOI de la semana, en ambas direcciones:BTC+3255 calls en $80000 y +2275 en $82000 (el 82%, a los vencimientos del 02.10 y el 25.09) frente a +2523 puts en $74000 (el 68%, al vencimiento de mañana). ETH, solo calls: +52588 en $2600 (el 77%, al vencimiento de hoy), +20604 en $2700 y +13974 en $2 800.
🔬Quiénes son
Los dos mayores shorts son de Abraxas Capital Mgmt (Heka Funds). En el día la gestora amplió el short de BTC en $32 millones entre las dos direcciones y metió $13 millones de margen, y recortó un poco el de ETH — segundo día seguido trasladando peso de ether a bitcoin. Su pérdida latente es de $37,9 millones frente a $32,0 millones ayer: el precio subió en el día.
El short de BTC con 10× es de la cuenta con apodo VBVIT; el nuevo long de BTC con 40×, de MoonpathCliff. Los apodos no cuentan como identificación.
El short de ether por $33,3 millones que entró en el top-6 está en una dirección etiquetada como Wintermute, un market maker. Para un market maker, un short en perpetuos suele ser cobertura de opciones o de spot, así que no lo tomamos como una postura sobre el precio.
El short con 40× junto a su liquidación, el segundo gran long de ETH, el nuevo long de ETH con 25× y el long de BTC con 20× están en direcciones sin etiqueta pública.
Fasanara Capital salió del top-6 de ETH: su short es ahora menor de $33,3 millones o está cerrado.
El dinero por direcciones. El único tramo del día por encima del umbral: BTC por $2,8 millones, ingresado desde la dirección de depósito de Binance. En la semana el canal de monedas sacó BTC por $29,3 millones hacia direcciones de jugadores, entre ellas las de Wintermute.
🔒DINÁMICA DE LA SEMANA 🔬
Perpetuos.BTC: $351 millones netos en short (long $151 millones frente a short $502 millones); en 7 días, $45 millones hacia el short, y en el día, $61 millones — más que en toda la semana: el giro de ayer hacia el long quedó más que compensado. ETH: $360 millones netos en short (long $265 millones frente a $625 millones); en 7 días, $47 millones hacia el short, y en el día, $56 millones.
Gamma flip.BTC$74083 — subió otros 2317 en el día tras el salto de ayer, y el spot está ahora solo un 3% por encima; en la semana, +2898 (qué es el gamma flip). ETH$2372 — el spot, un 3% por encima.
El precio del miedo. En la ventana semanal la prima es muy negativa: IV36,1 frente a una volatilidad realizada de 42,3 — menos 6,2 frente a menos 3,7 ayer, y en 7 días se hundió 6,1 (qué es el VRP). En la semana el mercado recorrió mucho más de lo que el libro tiene descontado, y en el día el libro volvió a abaratarse.
Cambio de guardia. En la semana las ballenas juntaron 211 estructuras confirmadas: 51 alcistas, 61 bajistas, 19 de volatilidad y 80 de rango. Por primera vez en la semana las bajistas superan a las alcistas: ayer eran 57 frente a 54 a favor de las alcistas.
🔒VERIFICACIÓN EN DETALLE 💠
Niveles de BTC. Todo lo que sigue sale del libro de opciones de Deribit. El rango de equilibrio de los market makers está en $75500–$77500 frente a $75500–$78000 ayer — se estrechó por arriba, con el spot en el medio; según nuestro estudio sobre 386 vencimientos, el precio se queda dentro de un rango así en cerca del 82% de los casos. Max pain $76500 (qué es max pain). El vencimiento de hoy, jueves 17.09, va escaso de volumen: 5477 contratos.
Mañana, viernes 18.09.BTC: 22213 contratos, max pain$77500, put wall en $74000 con 3126 — creció en el día desde 1695 y pasó a ser el wall principal del vencimiento; call wall en $79000 con 1 830.
Ether hoy, jueves 17.09.99203 contratos, max pain$2420 — el spot, un 0,9% por encima. Call wall en $2600 con 40668 contratos — el spot está un 6% por debajo, así que, si el precio no se mueve antes de la liquidación, todas esas calls expiran sin valor. Put wall en $2400 con 3 306.
ETH al viernes 18.09.136134 contratos, max pain$2500, put wall en $2200 con 8335, call wall en $2800 con 23 430.
Niveles de ETH. El rango, $2380–$2480 frente a $2380–$2560 — se estrechó por arriba; max pain$2 420.
El trimestral del viernes 25.09.BTC: max pain$72000, y la put y la call más densas están en $70000 (9400 y 10942). ETH: max pain$2200, put de $2100 con 36938, call de $3000 con 42 415.
Combustible. Por encima de BTC hay $59,8 millones en posiciones short en la banda $77848–80138 — el doble que los $30,1 millones en long por debajo del mercado, en la banda $72506–74 796. En ETH hay $34,9 millones de combustible long por debajo, en la banda $2314–2387, y por encima no hay combustible short en absoluto. Esto habla de la AMPLITUD del movimiento ante un mismo empujón, no de una mayor probabilidad de ese movimiento.
Vacío de gamma. En BTC la gamma es densa por encima del spot; el vacío está abajo, en $72000–$73 000. En ETH, densa por encima y vacía abajo, en $2300–$2 350.
Prueba de estrés ±2%. En BTC y ETH, con un movimiento del 2% desde el spot en cualquier dirección, los dealers siguen en gamma positiva — el movimiento se amortigua.
Trasvase de OI.Put/Call de BTC en todos los vencimientos: mes 0,56 · semana 0,54 · ahora 0,55 — estable; ETH0,51 · 0,54 · 0,50 — casi como ayer.
Dos libros de opciones. En los mismos vencimientos de hasta 30 días, el put/call de BTC es 0,54 en Deribit frente a 0,99 en Bybit — ayer, 0,90; ETH0,53 frente a 0,82. Al dueño del libro de Bybit no lo conocemos, así que no es «ballenas» ni «retail» — solo un segundo libro con otra inclinación.
IV por plazos.BTC a 2 días P32/C33 · a 8 días P33/C31 · a 43 días P37/C34, percentiles desde febrero: 27, 9 y 16; ayer, la de dos días estaba en el 59 y la semanal, en el 38. ETH a 2 días P41/C44 · a 8 días P46/C46 · a 43 días P52/C52, percentiles 23, 19 y 35. DVOL de BTC35,5 frente a una realizada de 30 días de 34,0 — prima +1,5 frente a +4,3 ayer; DVOL de ETH 51,5, prima +0,8.
💎ESCENARIOS EN DETALLE 💠
Veredictos del código sobre ayer. Los escenarios del 15.09 quedaron cerrados: «Deslizamiento hacia el combustible long» se confirmó — el mínimo de $75225 en el índice spot con el que calcula el código perforó el nivel de activación de $76130; «El rango aguanta», no: solo el 38% del tiempo dentro de la banda. Los tres escenarios del 16.09 siguen vivos hasta mañana. En la semana desde el 10.09: 21 escenarios — 5 confirmados, 3 parciales, 3 no, 7 anulados al tocar su nivel de cancelación, 3 en curso. En todo el historial: rango 8 de 23 más 6 parciales, quema al alza 7 de 27, deslizamiento hacia el combustible long 5 de 16 — los tipos direccionales van peor que una moneda al aire, y el de rango queda por debajo de la mitad.
El rango aguanta — 40%. ⏱ horizonte de 2 días, hasta el sábado 19.09. BTC se queda entre las bandas de combustible, $74800–$77 850. Nivel de cancelación: toque de $72500 — el borde inferior de la banda de combustible long.
Quema del combustible short al alza — 30%. ⏱ horizonte de 2 días, hasta el 19.09. Activación: toque de $77850 — el borde inferior de la banda de posiciones short, el doble de grande que la long. Nivel de cancelación: toque de $74 800.
Deslizamiento hacia el combustible long — 30%. ⏱ horizonte de 2 días, hasta el 19.09. Activación: toque de $74800 — el borde superior de la banda de posiciones long. Nivel de cancelación: toque de $77 850.
así estimamos las probabilidades — no es una promesa; el veredicto lo calculará el código con el historial del spot
🔭QUÉ VIGILAR
• Hoy, jueves 17.09, 08:00 UTC: se liquida el vencimiento de ETH con 40668 calls de $2600 — el spot está un 6% por debajo, y el mayor call wall de la semana desaparecerá del libro (💠).
• Mañana, viernes 18.09, 08:00 UTC: se liquidan la venta de strangle n.º 1059 y la pata vendida del n.º 1090 — una ya está dentro del dinero, la otra todavía no (💠).
• El short de BTC con 40× a un 0,7% de su liquidación: cualquier rebote hasta $77026 cerraría $44 millones a la fuerza, y el combustible short por encima del mercado duplica al long (🔬).
🆓TAIL
📊POLÍGONO
(nuestras propias señales a precios reales, no un backtest)
+$0 en el día · +$9642 en total · desde el 11.05.2026
⭐ Top-5 de señales($1000 por señal; «total» es la suma de todas las operaciones, no lo que rinden solo $1000):
señal ops winr última total desde
Estrategia de la Migaja V2 415%−$1125+$88469 21.03
Estrategia de la Migaja V1 349%−$1125+$33656 20.03
Convergencia de Volat. V3 2941%−$174+$13199 26.05
Skew 2.0 V2 4038%+$341+$11382 26.05
Estallido de Miedo V2 2232%−$418+$3023 16.05
Los más hundidos: Huella de la Rueda V8 −$8787 · Huella de la Rueda V6 −$7718 · Huella de la Rueda V7 −$6179 — tres versiones de la misma señal, que caza el giro y paga cada intento mientras la tendencia sigue. En el día se cerraron dos operaciones del top-5: Skew 2.0 V2 en positivo, +$341, y Convergencia de Volat. V3 en negativo, −$174 — su segunda pérdida seguida, y el winrate bajó al 41%. La señal más rentable, Estrategia de la Migaja V2, gana solo el 5% de sus 41 operaciones. Winrate no es dinero.
📅REGISTRO PÚBLICO
(lo calcula el código sobre el precio de liquidación)
Rango de los market makers. En 386 vencimientos desde febrero, el rango de equilibrio de los market makers retuvo el precio de liquidación 316 veces — el 82%. El vencimiento de ayer aguantó en BTC, pero no en ETH: tras siete días seguidos, el precio de ether salió por debajo del rango en un 0,9%. Decisión: nos apoyamos en el rango, sabiendo que aproximadamente uno de cada cinco vencimientos no lo respeta — el ether de ayer es ese quinto.
Max pain. Coincidencia exacta con la liquidación en el 36% de esos mismos 386 vencimientos. Ayer los dos activos se desviaron: BTC un 2,3% y ETH un 5,1% — las mayores desviaciones de la semana. Decisión: no perseguimos el max pain; en un día de movimiento brusco es cuando menos sirve.
Call wall y put wall. El call wall retuvo la liquidación en el 50% de los vencimientos; el put wall, en el 41%: aproximadamente una moneda al aire. Decisión: un wall sin vencimiento ni número de contratos no lo publicamos, y con ellos lo tratamos solo como el lugar donde la cobertura de los dealers frena el movimiento, no donde lo detiene.
Estructuras de ballenas por tipo (nuestro registro de Deribit, 723 casos cerrados). Put diagonal — el tipo de cuatro casos nuevos del día: 70 cerrados, +$2,21 millones en conjunto para las ballenas, el tipo más rentable del registro. Venta de strangle — como el caso n.º 1059, que se liquida mañana: 10 cerrados, el 70% se cumplió según sus strikes, pero en conjunto −$498 000. Bull call spread — como el mayor caso nuevo del día: 29 cerrados, el 41% se cumplió, +$419000 en conjunto. Todos los casos cerrados juntos: −$5,9 millones. Decisión: winrate no es dinero, y no copiamos las estructuras de las ballenas — vigilamos dónde están.
Polígono. Péndulo +$9642 desde el 11.05, con $0 en el día. Estrategia de la Migaja — 75 operaciones entre las dos versiones y +$122000 en conjunto, quinto día sin operaciones nuevas. Convergencia de Volat. — segunda pérdida seguida; Skew 2.0, en positivo. Decisión: publicamos la cuenta de ambas a diario con el mismo denominador; la Migaja la mantenemos por el dinero pese al winrate, la Huella de la Rueda la miramos primero en cada revisión.
📏Calibrador de escalas
• Cuánto cuesta la protección. Nuestro índice «miedo — codicia», 82 de 100. Lo calculamos con el precio de la volatilidad y el sesgo de las opciones de Deribit, no con noticias — por eso difiere del índice más conocido.
• Si es caro o barato para el propio mercado. La volatilidad de BTC a dos días está en el percentil 27 del historial horario desde febrero; la semanal, en el 9; la de las próximas seis semanas, en el 16: tras el salto de ayer, las tres vuelven a estar más baratas que en la mayoría de las horas.
• Hacia dónde se inclina la protección. El skew de BTC, +2,1: las puts cuestan bastante más que las calls, y el sobreprecio por protegerse de la caída se mantiene por segundo día; en ether el skew está en −0,5 — ahí casi no hay sesgo.
No es asesoramiento de inversión ni una recomendación personalizada. Operar con derivados conlleva un alto riesgo de pérdida; los criptoactivos pueden no contar con la protección de un regulador ni con garantía estatal.