Cuando todos los cazadores miran hacia el mismo lado, el riesgo cambia de sitiohoy el registro enseña adónde.
Caso n.º 20260916 · 16.09.2026 07:30 UTC · BTC$75759 / ETH$2397 · análisis: Opus 5 de Anthropic
📅AYER
El vencimiento del martes 15.09 se liquidó a las 08:00 UTC. BTC se asentó en $77025 — a un 0,6% del max pain, coincidencia dentro de la tolerancia; el rango de equilibrio de los market makers aguantó. ETH se asentó en $2477 frente a un max pain de $2540 — una desviación del 2,6%, sin coincidencia, pero el rango aguantó. Este max pain es el que calcula el código sobre el libro conjunto en el momento de la liquidación.
El rango aguanta en los dos activos por séptimo día consecutivo. El código no cerró ningún caso en el día; el registro admitió seis nuevos.
⚡LO PRINCIPAL
• El mercado cedió: BTC perdió un 2,4% en el día y bajó hasta $74920, y ether perdió un 4% — la jornada más ancha de la semana en los dos activos.
• Los fondos se dieron la vuelta en un solo día: el martes salieron $450 millones de los fondos al contado de BTC frente a una entrada de $160 millones el lunes; vendieron Fidelity, BlackRock y Grayscale.
• Las ballenas de ether recogieron parte del short en la caída: el lado short de las mayores ballenas de Hyperliquid adelgazó $86 millones y el long, $50 millones — salieron los dos lados a la vez.
• El precio del seguro contra la caída dio un salto: el skew de BTC está en +2,3 frente a +0,8 ayer — el mayor sesgo hacia las puts de la semana, y en ether también se dio la vuelta hacia las puts.
• Veredicto — continuación ⟳: el sesgo short de las ballenas sigue en pie, pero se encoge, y tres de los cinco campamentos de testigos se pusieron de su lado por primera vez en la semana.
• 📊 Nuestro Polígono — Péndulo: posición permanente, $0 en el día, +$9642 acumulado desde el 11.05.
• 📊 Nuestro Polígono — señales: la mejor es Estrategia de la Migaja V2, +$88469 con winrate del 5% · la peor, Huella de la Rueda V8, −$8 787. La tabla, abajo.
🐋BALLENAS: QUÉ CAMBIÓ — tres arenas
Primera arena — futuros de Hyperliquid. La caída volvió a separar a los dos activos. En ETH los dos lados se recortaron: el short en $86 millones y el long en $50 millones — las ballenas redujeron posición en ambos sentidos, y el sesgo del short frente al long se quedó en 2,1 veces, casi como ayer. En BTC fue al revés, sumaron por los dos lados: el long creció una cuarta parte y el short una doceava, así que la relación se comprimió hasta 2,6 veces desde 3,0. Dentro del día el sesgo de BTC llegó a 3,9 veces, con el spot en el fondo, y volvió a 2,6 después de que alguien juntara $57 millones en long en dos horas. Las ballenas sobreapalancadas son 60, las mismas que ayer, y dos tercios de ellas están en long, pero entre todas sostienen $720 millones frente a $877 millones — una quinta parte menos. Entre las mayores ballenas no hubo ningún cierre forzoso.
Segunda arena — opciones de Deribit. Dos posiciones de ballenas separadas, y miran hacia lados opuestos. La primera es acumulación silenciosa en lotes pequeños, fuera de los bloques. En BTC las tres mayores huellas de la semana son de calls, por encima del mercado. En ETH la mayor huella también es de calls, a los vencimientos de esta semana, y la segunda por tamaño es de puts, por debajo del mercado. La segunda son las operaciones en bloque. En dos días el corte identificó 78 estructuras en BTC y 31 en ETH — el doble que ayer. Lo más visible son dos casos idénticos a finales de octubre: una ballena vendió calls y compró puts en el mismo strike por debajo del mercado, es decir, armó un short sintético, y cobró por ello una prima grande. Al lado, una estructura bajista agresiva sobre 600BTC y la venta de un techo de calls.
Tercera arena — el dinero en la frontera del exchange. Las monedas salen del exchange y el efectivo entra. En 24 horas salieron de Hyperliquid ocho tramos de ETH y uno de BTC hacia direcciones de un market maker, unos $7,3 millones en conjunto, y el efectivo se fue en tres tramos a la dirección de depósito de otro exchange. El canal «puente» es efectivo en USDC: en siete días entraron $51,7 millones y salieron $13,0 millones. El canal «Unit» son monedas: en BTC la semana entregó el triple de lo que trajo, y en ETH la salida también superó a la entrada. Adónde va la salida: a direcciones de exchanges fue el 25% de todo lo retirado frente al 28% de ayer. Corte de la frontera del 16.09, 07:30 UTC.
Esto es posicionamiento, no un pronóstico de dirección.
🧭VERIFICACIÓN CRUZADA — cinco campamentos de testigos
Qué hacen los fondos. Los ETF al contado son el único campamento que mide la compra de la propia moneda, no una posición con apalancamiento. El martes 15.09 salieron de los fondos al contado de BTC$450 millones — en un solo día el mercado se llevó más de lo que había entrado el lunes entero; vendieron FBTC de Fidelity, IBIT de BlackRock y GBTC de Grayscale. La semana hasta el 15.09 queda así en −$706 millones frente a +$724 millones la semana anterior. De los fondos de ETH salieron el martes $141 millones, pero la semana sigue en positivo: +$201 millones frente a +$106 millones la anterior. Esto confirma a las ballenas: las instituciones salieron de las dos monedas el mismo día en que el precio cayó — eso es venta de la moneda en sí, no de una posición con apalancamiento.
Qué dice el mercado de opciones. Este campamento mide una sola cosa: cuánto cuesta el seguro en el libro de Deribit. El skew de BTC está en +2,3 frente a +0,8 ayer: las puts se encarecieron de forma notable frente a las calls, y el mercado paga hoy por protegerse de la caída más que en ningún otro momento de esta semana. En ether el skew se dio la vuelta hasta +0,9 desde terreno negativo (qué es el skew). Nuestro índice «miedo — codicia» está en 83 de 100 frente a 86 ayer — la codicia retrocede por tercer día seguido. La volatilidad de BTC a dos días está en el percentil 59 de su propio historial horario desde febrero frente al 65 de ayer — el seguro a dos días se abarató un poco incluso dentro de la caída. Esto confirma a las ballenas: el sesgo hacia las puts y el short de las ballenas dicen lo mismo — ahora se paga más por el riesgo de caída.
Qué dicen los futuros. Este campamento mide quién le paga a quién por mantener la posición (qué es el funding). El funding de ETH en Hyperliquid se dio la vuelta: −0,006% en equivalente de ocho horas frente a +0,003% ayer — ahora son los shorts los que pagan a los longs. En BTC, +0,010%, igual que ayer. Esto contradice a las ballenas en ether: el short de ether pasó a ser una posición de pago justo cuando las ballenas empezaron a recortarlo.
Qué hace la multitud. Este campamento mide cómo están las cuentas de retail frente a las ballenas. En los perpetuos de Bybit el 62% de las cuentas de BTC está en long frente al 57% de ayer, y en ETH el 70% frente al 67% de ayer: el retail compró la caída en los dos activos. La brecha entre la multitud y las ballenas está en el máximo del mes en los dos activos — 33,9 puntos en BTC y 37,0 en ETH, por primera vez en la semana los dos a la vez. Esto confirma a las ballenas: el retail sumó longs dentro de la caída, las ballenas están en el lado contrario, y la distancia entre unos y otros es la mayor del mes.
¿Hay señales de estrés? Este campamento mide si el mercado ya sacó a alguien a la fuerza. Entre las mayores ballenas de Hyperliquid no hubo ningún cierre forzoso en el día. En los swaps de OKX se liquidaron $1,3 millones, casi todo longs — el 11% del volumen semanal, es decir, un fondo plano sin aceleración. Este campamento calla: la caída del 2,4% pasó sin cascada, y el tamaño de las posiciones de las ballenas sobreapalancadas se redujo por sí solo una quinta parte en el día.
Esto es posicionamiento, no un pronóstico de dirección.
🌡ALTSEASON — el clásico y nuestro barómetro
El índice clásico de altseason marca 29,7 de 100 — zona de bitcoin, el valor más bajo de la semana.
Nuestro barómetro mira el dinero, no los precios: el interés abierto, el funding y el retail salen de los perpetuos de Bybit; las ballenas, del registro de Hyperliquid. La cuota de las alts en el interés abierto es del 40,5% — $4230 millones de $10430 millones, medio punto menos en el día.
Los contratos de alts con un funding más caliente que el de bitcoin son el 38% del interés abierto — en la mitad baja del rango semanal.
El retail en el top-10 de monedas está 70,6% en long; las más calientes son XRP y DOGE, con el 79% y el 78%.
Las ballenas en alts son estructuralmente short: el 33,8% en long sobre $1040 millones en posiciones, y la mayor es HYPE. Esa brecha es permanente; la señal está en su CAMBIO — y en el día no se movió.
Barómetro completo: indiciadesk.com/es/altseason
⚖️VEREDICTO DEL DÍA
continuación ⟳ — el sesgo short de las ballenas lleva cuatro días en pie, pero se está derritiendo: en ether recogieron parte del short dentro de la caída, y en bitcoin sumaron por los dos lados. Por primera vez en la semana los testigos se juntaron: tres campamentos de cinco — los fondos, el sesgo de las opciones y la multitud — están del lado de las ballenas, el funding de ether va en contra y el estrés calla.
Qué NO significa esto. No afirma que la caída vaya a continuar. La mayor venta de los fondos y el seguro más caro de la semana describen el día de ayer, no el de mañana; cuando todos los testigos miran hacia el mismo lado, el mercado ya pagó por esa opinión.
🔒En el RADAR completo hoy:
• una ballena armó a finales de octubre dos posiciones sintéticas idénticas contra el bitcoin y cobró por ellas más de un millón de prima — strikes, patas y perfiles de pago;
• el mayor short del mercado en ether recortó en diez millones su pérdida latente en el día, sin cerrar nada — y quién es.
Acceso ANALISTA → indiciadesk.com/es/agent
💎DEEP
🔒BALLENAS EN DETALLE 💠
Retratos del registro de Hyperliquid, corte de las 05:46 UTC. Los apodos no cuentan como identificación.
La mayor pérdida latente del mercado — la caída se llevó la mitad.ETH SHORT por $255,8 millones, apalancamiento 5×, entrada $2296, uPnL −$11,6 millones frente a −$21,6 millones ayer, liquidación en $3691 — un 53% por encima del spot. El tamaño se recortó $12 millones en el día. La misma dirección en BTC. SHORT por $153,0 millones, apalancamiento 5×, entrada $72570, uPnL −$6,8 millones frente a −$10,2 millones ayer, liquidación en $144324 (+90%) — la posición creció $6 millones en el día. La segunda dirección con la misma firma.ETH SHORT por $172,8 millones y BTC SHORT por $77,4 millones, las dos con 5×, uPnL −$7,4 millones y −$6,2 millones frente a −$14,0 millones y −$7,9 millones ayer. El short de BTC sumó $9 millones; el de ETH se recortó $7 millones. Juntas, las dos direcciones cargan $32,0 millones en pérdidas latentes frente a $53,6 millones ayer — la caída del día les quitó casi la mitad de la pérdida. Un short pegado al borde.BTC SHORT por $49,2 millones con 40×, entrada $76169, uPnL +$160000, liquidación en $77390 — solo un 2% por encima del spot, cuenta de $1,6 millones. Hace una semana esta dirección estaba en long; sin etiqueta pública. El short sin etiqueta más largo.BTC SHORT por $48,0 millones con 10×, entrada $77023, uPnL +$696000, liquidación en $95084 (+25%), cuenta de $13,4 millones — lo mantiene desde hace al menos una semana, con apodo propio. Un long nuevo en el top-6.BTC LONG por $45,6 millones con 40×, entrada $78664, uPnL −$1,6 millones, liquidación en $71377 — un 6% por debajo del spot, cuenta de $3,3 millones. Hace una semana la posición no existía; sin etiqueta pública. Las dos mayores ganancias latentes del mercado adelgazaron.ETH LONG por $48,1 millones con 4× desde $1936, uPnL +$9,4 millones frente a +$11,2 millones ayer; ETH LONG por $72,8 millones con 20× desde $2134, uPnL +$8,2 millones frente a +$11,0 millones. Los tamaños casi no cambiaron — lo que restó fue la caída del precio. Un long nuevo en ether.ETH LONG por $36,3 millones con 25×, entrada $2382, uPnL +$342000, liquidación en $1508, cuenta de $4,1 millones — abierto dentro del día, justo en el fondo de la caída.
Casos en el registro — seis nuevos en el día (n.º 1079–n.º 1084), todos del libro de Deribit; abajo, cuatro de ellos con perfiles de pago, dos en una línea y uno de ayer para comparar. Caso n.º 1080 · risk reversal de BTC: vendidas 100 calls de $70000 y compradas 100 puts de $70000, vencimiento viernes 30.10.2026 — 200 contratos, entrada con el spot en $75860, primer día. Prima neta ≈8,22BTC cobrados (≈$624000): las calls vendidas están muy dentro del dinero y las puts compradas quedan por debajo del mercado; en conjunto es un short sintético desde $70 000.
Профіль виплат на експірацію 2026-10-30. Кит отримав $624k премії. Беззбитковість: $76 236.
Caso n.º 1081 · risk reversal de BTC: vendidas 100 calls de $69000 y compradas 100 puts de $69000, vencimiento 30.10.2026 — 200 contratos, entrada con el spot en $75860, primer día. Prima neta ≈9,61BTC cobrados (≈$729000). La misma estructura un strike más abajo, armada el mismo día: juntos, los dos casos suman un short sintético sobre 400BTC y más de $1,35 millones de prima cobrada.
Профіль виплат на експірацію 2026-10-30. Кит отримав $729k премії. Беззбитковість: $76 290.
Caso n.º 1082 · bear call spread de BTC: vendidas 100 calls de $78000, compradas 100 calls de $80000, vencimiento 25.09.2026 — 200 contratos, entrada con el spot en $75860, primer día. Prima neta ≈0,59BTC cobrados (≈$45000): a la ballena le pagan por que BTC no se asiente por encima de $78000 antes del trimestral.
Профіль виплат на експірацію 2026-09-25. Кит отримав $45k премії. Беззбитковість: $78 448.
Caso n.º 1079 · bull call spread de ETH a marzo: compradas 3000 calls de $5000, vendidas 3000 calls de $7000, vencimiento viernes 26.03.2027 — 6000 contratos, entrada con el spot en $2403, primer día. Prima neta ≈28,8ETH pagados (≈$69000) — una posición a que el precio de ether se duplique en medio año, comprada el mismo día de la caída.
Caso n.º 1074 · bear call spread de BTC: vendidas 250 calls de $81000, compradas 250 calls de $83000, vencimiento viernes 18.09.2026 — 500 contratos, entrada con el spot en $77788, segundo día. Prima neta ≈0,58BTC cobrados (≈$45000). En el día la caída alejó el spot un 6,5% del strike vendido.
Профіль виплат на експірацію 2026-09-18. Кит отримав $45k премії. Беззбитковість: $81 179.
Nuevos también: n.º 1083, risk reversal de BTC (compradas 20 puts de $75000 al 30.10, vendidas 20 calls de $88000 al 25.09; ≈0,82BTC pagados), y n.º 1084, put diagonal de BTC a los dos vencimientos más cercanos (≈0,05BTC cobrados). ΔOI de la semana, en ambas direcciones: en BTC las tres primeras son solo calls — +2855 en $80000, +2789 en $77000 y +2401 en $78000, todas repartidas entre 8 y 11 vencimientos. ETH: +69345 calls en $2600 (el 80%, a los vencimientos del 16.09 y el 17.09) frente a +15582 puts en $2 300.
🔬Quiénes son
Los dos mayores shorts son de Abraxas Capital Mgmt (Heka Funds). En el día la firma recortó el short de ETH en $19 millones repartidos entre dos direcciones y amplió el de BTC en $15 millones — dentro de la caída la casa traslada peso de ether a bitcoin. Su pérdida latente bajó de $53,6 millones a $32,0 millones en el día. El margen de las dos cuentas es de $179,9 millones frente a $188,3 millones ayer.
Fasanara Capital se dio la vuelta en el día: recortó el short de ETH hasta $35,3 millones y, a cambio, abrió un BTC SHORT por $24,5 millones con 30× y liquidación en $174228 — hace una semana esta dirección estaba en long en bitcoin. Cuenta de $36,8 millones.
El short de BTC con 10× es de la cuenta con apodo VBVIT; los apodos no cuentan como identificación.
El short con 40× a un 2% de la liquidación, el nuevo long de BTC con 40× y el nuevo long de ETH con 25× están en direcciones sin etiqueta pública.
El dinero por direcciones. En el día el canal de monedas entregó ocho tramos de ETH de entre $0,7 y $0,9 millones y uno de BTC por $2,8 millones — todos a direcciones de Wintermute; el efectivo salió en tres tramos de entre $0,4 y $0,6 millones a la dirección de depósito de OKX, y de vuelta entraron ETH y SOL desde Binance. Es el segundo día seguido en que las monedas van hacia el market maker.
🔒DINÁMICA DE LA SEMANA 🔬
Perpetuos.BTC: $280 millones netos en short (long $177 millones frente a short $457 millones); en 7 días, $31 millones hacia el long, y en el día, $7 millones hacia el short. ETH: $310 millones netos en short (long $280 millones frente a $589 millones); en 7 días, $5 millones hacia el short, y en el día, $13 millones hacia el long — en la semana los dos activos apenas se movieron y todo el recorrido ocurrió dentro del día.
Gamma flip.BTC$71766 — subió 1593 en un solo día, más que en toda la semana (+1336): la ventana semanal cuenta desde otra base, así que aquí la cifra que manda es el salto del día. El spot está ahora solo un 5% por encima; el call wall y el put wall bajaron 1000 cada uno en la semana (qué es el gamma flip). ETH$2392 — subió 106 en la semana, y el spot está justo encima.
El precio del miedo. En la ventana semanal la prima es negativa: IV38,5 frente a una volatilidad realizada de 42,2 — menos 3,7, y en 7 días se comprimió 3,8 (qué es el VRP). En la semana el mercado recorrió más de lo que el libro tenía descontado, y la caída no cerró esa distancia.
Cambio de guardia. En la semana las ballenas juntaron 201 estructuras confirmadas: 57 alcistas, 54 bajistas, 21 de volatilidad, 69 de rango — frente a 180 ayer. En el día se sumaron 13 bajistas y 4 alcistas.
🔒VERIFICACIÓN EN DETALLE 💠
Niveles de BTC. Todo lo que sigue sale del libro de opciones de Deribit. El rango de equilibrio de los market makers está en $75500–$78000 frente a $77000–$79000 ayer — bajó siguiendo al spot, y el spot está pegado a su borde inferior; según nuestro estudio sobre 384 vencimientos, el precio se queda dentro de un rango así en cerca del 82% de los casos. Max pain $77000 — un 1,6% por encima del spot (qué es max pain).
La referencia de la semana — el viernes 18.09.BTC: 20977 contratos frente a 18254 ayer, max pain$78000, put wall en $72000 con 2504 contratos, call wall en $79000 con 2130 — el techo bajó en el día desde $82 000.
Ether esta semana. El vencimiento de hoy, miércoles 16.09, carga 89242 contratos — max pain$2460, call wall en $2600 con 14 581. El de mañana, jueves 17.09, son 64581 contratos, y en él está el mismo call wall de $2600 con 40823 contratos: 35000 de ellos se compraron en bloque anteanoche, y en el día la caída alejó esas calls un 8% del precio.
Niveles de ETH. El rango, $2380–$2560 frente a $2480–$2580; max pain$2 460. El spot está en el borde inferior mismo del rango.
El trimestral del viernes 25.09.BTC: max pain$72000, y la put y la call más densas están en $70000 (9372 y 10943). ETH: max pain$2200, put de $2100 con 36938, call de $3000 con 42 691.
Combustible. Por encima de BTC hay $50,9 millones en posiciones short en la banda $77400–79677, frente a $31,0 millones en long por debajo del mercado, en la banda $72088–74365 — por primera vez en la semana el combustible por encima del mercado supera en más de una vez y media al que hay por debajo. En ETH es al revés: $48,5 millones en long por debajo, en la banda $2283–2355, frente a $10,5 millones en short por encima. Esto habla de la AMPLITUD del movimiento ante un mismo empujón, no de una mayor probabilidad de ese movimiento.
Vacío de gamma. En BTC la gamma es densa por encima del spot; el vacío está abajo, en $71000–$72 000. En ETH, densa por encima y vacía abajo, en $2250–$2 300.
Prueba de estrés ±2%. En BTC y ETH, con un movimiento del 2% desde el spot en cualquier dirección, los dealers siguen en gamma positiva — el movimiento se amortigua.
Trasvase de OI.Put/Call de BTC en todos los vencimientos: mes 0,56 · semana 0,54 · ahora 0,55 — estable; ETH0,52 · 0,54 · 0,49 — el libro de ether quedó en el día como el más cargado de calls del mes.
Dos libros de opciones. En los mismos vencimientos de hasta 30 días, el put/call de BTC es 0,54 en Deribit frente a 0,90 en Bybit — tras tres días subiendo, el libro de Bybit se volvió menos cargado de puts en el día (ayer 1,12); ETH0,53 frente a 0,79. Al dueño del libro de Bybit no lo conocemos, así que no es «ballenas» ni «retail» — solo un segundo libro con otra inclinación.
IV por plazos.BTC a 2 días P42/C42 · a 9 días P39/C37 · a 16 días P38/C36, percentiles desde febrero 59, 38 y 30 frente a 65, 41 y 37 ayer. ETH a 2 días P56/C56 · a 9 días P55/C52 · a 16 días P53/C51, percentiles 57, 46 y 37. DVOL de BTC38,4 frente a una realizada de 30 días de 34,1 — prima +4,3; DVOL de ETH 53,9, prima +3,3.
💎ESCENARIOS EN DETALLE 💠
Veredictos del código sobre ayer. El código cerró cinco escenarios. «Quema del combustible short al alza» del 13.09 se confirmó — el máximo de $79170 atravesó la activación de $78 750. «El rango aguanta» del 13.09 quedó parcial, con el 90% del tiempo dentro de la banda; el del 14.09, parcial con el 67%. «Quema del combustible short al alza» del 14.09 y del 15.09 los cortó el nivel de cancelación: el mínimo de $75582 atravesó los dos. El rango y el deslizamiento del 15.09 siguen vivos hasta mañana. En la semana desde el 09.09: 21 escenarios — 5 confirmados, 3 parciales, 2 no, 9 cancelados por el nivel de cancelación, 2 en curso. En todo el historial: rango 8 de 22 más 6 parciales, quema al alza 7 de 27, deslizamiento hacia el combustible long 4 de 15 — los tipos direccionales van peor que una moneda al aire, y el de rango queda por debajo de la mitad.
El rango aguanta — 40%. ⏱ a 2 días, hasta el viernes 18.09. BTC se queda entre las bandas de combustible, $74400–$77 400. Nivel de cancelación: toque de $72100 — el borde inferior de la banda de combustible long.
Quema del combustible short al alza — 30%. ⏱ a 2 días, hasta el 18.09. Activación: toque de $77400 — el borde inferior de la banda de posiciones short, que en el día pasó a ser mayor que la long. Nivel de cancelación: toque de $74 350.
Deslizamiento hacia el combustible long — 30%. ⏱ a 2 días, hasta el 18.09. Activación: toque de $74350 — el borde superior de la banda de posiciones long. Nivel de cancelación: toque de $77 400.
así estimamos las probabilidades — no es una promesa; el veredicto lo calculará el código con el historial del spot
🔭QUÉ VIGILAR
• Jueves 17.09, 08:00 UTC: se liquida el vencimiento de ETH con 40823 calls en un solo strike — tras la caída están a un 8% del precio, y todo ese call wall desaparecerá del libro en un solo día (💠).
• El short de BTC con 40× y liquidación a un 2% por encima del spot: cuenta de $1,6 millones frente a una posición de $49,2 millones — cualquier rebote de dos puntos porcentuales cierra esa posición a la fuerza (🔬).
• Fondos: tras la salida de $450 millones del martes, el miércoles mostrará si fue una toma puntual o el arranque de una serie semanal (🔬).
🆓TAIL
📊POLÍGONO
(nuestras propias señales a precios reales, no un backtest)
+$0 en el día · +$9642 en total · desde el 11.05.2026
⭐ Top-5 de señales($1000 por señal; «total» es la suma de todas las operaciones, no lo que rinden solo $1000):
señal ops winr última total desde
Estrategia de la Migaja V2 415%−$1125+$88469 21.03
Estrategia de la Migaja V1 349%−$1125+$33656 20.03
Convergencia de Volat. V3 2843%−$169+$13374 26.05
Skew 2.0 V2 3936%−$722+$11040 26.05
Estallido de Miedo V2 2232%−$418+$3023 16.05
Los más hundidos: Huella de la Rueda V8 −$8787 · Huella de la Rueda V6 −$7718 · Huella de la Rueda V7 −$6179 — tres versiones de la misma señal, que caza el giro y paga cada intento mientras la tendencia sigue. En el día se cerró una operación del top-5: Convergencia de Volat. V3 salió con −$169 y su winrate bajó al 43% desde el 44%. La señal más rentable, Estrategia de la Migaja V2, gana solo el 5% de sus 41 operaciones. El winrate no equivale al dinero.
📅REGISTRO PÚBLICO
(lo calcula el código sobre el precio de liquidación)
Rango de los market makers. En 384 vencimientos desde febrero, el rango de equilibrio de los market makers retuvo el precio de liquidación 315 veces — el 82%. El vencimiento del martes 15.09 aguantó en los dos activos, séptimo día consecutivo. Decisión: nos apoyamos en el rango, sabiendo que aproximadamente uno de cada cinco vencimientos no lo respeta.
Max pain. Coincidencia exacta con la liquidación en el 36% de esos mismos 384 vencimientos. Ayer BTC quedó a un 0,6% y ETH se desvió un 2,6% — la mayor desviación de la semana. Decisión: no perseguimos el max pain, es una referencia y no un imán, y el ether de ayer lo dejó claro.
Call wall y put wall. El call wall retuvo la liquidación en el 50% de los vencimientos; el put wall, en el 42%: aproximadamente una moneda al aire. El vencimiento de BTC de hoy carga solo 5419 contratos y el de ether, 89242; solo el segundo lo tomamos como nivel. Decisión: un wall sin vencimiento ni número de contratos no lo publicamos.
Estructuras de ballenas por tipo (nuestro registro de Deribit, 721 casos cerrados). Risk reversal — el tipo de los dos mayores casos nuevos del día: 68 cerrados, el 56% se cumplió por strikes, pero en conjunto −$1,84 millones para las ballenas. Bear call spread — otros dos casos nuevos: 60 cerrados, solo el 20% se cumplió, en conjunto −$891 000. Todos los casos cerrados juntos: −$5,9 millones. Decisión: el winrate no equivale al dinero, y no copiamos las estructuras de las ballenas — el short sintético de hoy sobre 400BTC no promete nada por sí mismo, nosotros vigilamos dónde está.
Polígono. Péndulo +$9642 desde el 11.05, con $0 en el día. Estrategia de la Migaja — 75 operaciones entre las dos versiones y +$122000 en conjunto, cuarto día sin operaciones nuevas. Convergencia de Volat. — la única operación cerrada del día, en negativo. Decisión: publicamos la cuenta de ambas a diario con el mismo denominador; la Migaja la mantenemos por el dinero pese al winrate, la Huella de la Rueda la miramos primero en cada revisión.
📏Calibrador de escalas
• Cuánto cuesta la protección. Nuestro índice «miedo — codicia», 83 de 100. Lo calculamos con el precio de la volatilidad y el sesgo de las opciones de Deribit, no con noticias — por eso difiere del índice más conocido.
• Si es caro o barato para el propio mercado. La volatilidad de BTC a dos días está en el percentil 59 del historial horario desde febrero; la de nueve días, en el 38; la de dieciséis días, en el 30: cuanto más lejos del precio, más barato sigue saliendo el seguro frente a la mayoría de las horas.
• Hacia dónde se inclina la protección. El skew de BTC, +2,3: las puts cuestan bastante más que las calls, y en el día ese sesgo casi se triplicó; en ether el skew está en +0,9 tras el negativo de ayer.
No es asesoramiento de inversión ni una recomendación personalizada. Operar con derivados conlleva un alto riesgo de pérdida; los criptoactivos pueden no contar con la protección de un regulador ni con garantía estatal.