Una mariposa de $7,1M: alguien pagó la apuesta a 95.000 con calls de septiembre

El 21 de septiembre a las 13:04 UTC pasó en Deribit un bloque de tres patas para el 30 de octubre: se compraron 1.000 calls de bitcoin con strike 90.000 y 1.000 con strike 100.000, y se vendieron 2.000 calls a 95.000. El propio exchange lo marcó como una mariposa hecha.

En dos minutos pasaron cuatro bloques iguales más, desde las 14:13 otros cinco y a las 15:01 el último. Once bloques en total, exactamente 1.000 mariposas en cada uno.

El comprador pagó 83,2 BTC. El bitcoin estaba entonces en 85.200-85.960, así que son unos $7,1M, $646 por mariposa. Es decir, en dos horas apareció en tres strikes una sola apuesta de 11.000 mariposas.

Seis de los once bloques tenían una pata más. En cinco se vendieron 800 calls a 85.000 con vencimiento el 25 de septiembre en cada uno, en el sexto 500 calls a 86.000. En total 4.500 calls a los que les quedaban cuatro días.

Por ellos el comprador de las mariposas cobró 90,9 BTC, unos $7,76M, más de lo que pagó por las 11.000 mariposas. Las patas están en un mismo bloque, así que vendió los calls y compró las mariposas el mismo participante.

El 25 de septiembre el bitcoin liquidó en 83.931, por debajo de ambos strikes, y esos calls expiraron sin valor. Es decir, pagó las mariposas con calls que cuatro días después ya no valían nada.

Cada mariposa paga hasta $5.000 si el 30 de octubre el bitcoin liquida exactamente en 95.000. Con 11.000 son $55M, 7,7 veces lo pagado.

Cuanto más lejos de 95.000, menos. Por debajo de 90.646 o por encima de 99.354 el pago es menor que el precio de la mariposa, y por debajo de 90.000 o por encima de 100.000 es cero.

Es decir, el comprador necesita que en cinco semanas el bitcoin suba un 11,5% desde el precio del primer bloque y se detenga cerca de 95.000. En los mismos tres strikes apareció el 7 de octubre una mariposa de 250 de nuestra investigación anterior: esta es 44 veces mayor.

Las mariposas también podían cerrar una posición vieja. El interés abierto lo distingue: comparamos la instantánea de la cadena del 21 de septiembre a las 02:00 UTC, antes de los bloques, con la del 22 de septiembre a las 01:50.

En el strike 95.000 subió de 1.366 a 23.316 contratos, 21.950 más frente a 22.000 vendidos en los bloques. En 100.000 subió 10.814, en 90.000 12.542.

Es decir, es una posición nueva. En el strike 85.000 de septiembre el interés abierto cayó 2.967 ese mismo día: al menos parte de los calls vendidos fue una salida de calls comprados antes.

En 33 segundos pasaron cuatro bloques idénticos. En cada uno se vendieron 1.500 mariposas en los mismos tres strikes y se compraron 500 spreads de calls 90.000/95.000 con vencimiento el 6 de noviembre.

En total 6.000 mariposas por 7,8 BTC, unos $647 mil, $108 cada una. Por los 2.000 spreads de noviembre se pagaron 9,8 BTC, unos $813 mil.

Ese día no hubo otras operaciones en el strike 100.000, y el interés abierto cayó exactamente 3.000. Es decir, el vendedor cerró al menos la mitad de estas mariposas desde su propia posición. Desde el 1 de julio nuestro archivo solo registra compras de mariposas por miles en estos strikes el 21 de septiembre. Si es el mismo participante, perdió unos $3,2M con las 6.000.

Si el comprador aún conserva las otras 5.000 mariposas, el 30 de octubre pagarán hasta $25M, de nuevo solo entre 90.646 y 99.354. Al precio de marca del exchange del 22 de octubre valen unos $407 mil.

Los spreads de noviembre funcionan distinto: no tienen límite superior. El 6 de noviembre ganan por encima de 90.407 y pagan como máximo $10M a 95.000 o más. Ahora valen unos $589 mil frente a los $813 mil pagados.

El 22 de octubre a las 06:37 UTC el bitcoin estaba en 82.478. Es decir, parte de la apuesta a exactamente 95.000 el 30 de octubre pasó a una apuesta a cualquier precio por encima de 90.000 el 6 de noviembre, una semana más larga.