Бабочка на $7,1 млн: кто-то оплатил ставку на 95 000 сентябрьскими коллами

21 сентября в 13:04 UTC на Deribit прошёл блок из трёх ног на 30 октября: куплено 1 000 коллов на биткоин со страйком 90 000 и 1 000 со страйком 100 000, продано 2 000 коллов 95 000. Биржа сама пометила его как готовую бабочку.

За две минуты прошли ещё четыре таких же блока, с 14:13 ещё пять, в 15:01 последний. Всего 11 блоков, в каждом ровно 1 000 бабочек.

Покупатель заплатил 83,2 BTC. Биткоин тогда стоил 85 200-85 960, то есть это около $7,1 млн, по $646 за бабочку. Значит, за два часа на трёх страйках появилась одна ставка на 11 000 бабочек.

Шесть из одиннадцати блоков имели ещё одну ногу. В пяти продано по 800 коллов 85 000 со сроком 25 сентября, в шестом 500 коллов 86 000. Всего 4 500 коллов, которым оставалось четыре дня.

За них покупатель бабочек получил 90,9 BTC, около $7,76 млн, больше, чем заплатил за все 11 000 бабочек. Ноги стоят в одном блоке, так что коллы продавал и бабочки покупал один участник.

25 сентября биткоин рассчитался на 83 931, ниже обоих страйков, и эти коллы сгорели. Значит, деньги на бабочки он взял из коллов, которые через четыре дня уже ничего не стоили.

Каждая бабочка платит до $5 000, если 30 октября биткоин рассчитается ровно на 95 000. На 11 000 это $55 млн, в 7,7 раза больше уплаченного.

Чем дальше от 95 000, тем меньше. Ниже 90 646 или выше 99 354 выплата меньше цены бабочки, а ниже 90 000 или выше 100 000 она нулевая.

Значит, покупателю нужно, чтобы за пять недель биткоин вырос на 11,5% от цены первого блока и остановился около 95 000. На тех же трёх страйках 7 октября появилась бабочка на 250 из нашего прошлого расследования: эта в 44 раза больше.

Бабочки могли быть и закрытием старой позиции. Открытый интерес это различает: мы сравнили снимок цепочки 21 сентября в 02:00 UTC, до блоков, и 22 сентября в 01:50.

На страйке 95 000 он вырос с 1 366 до 23 316 контрактов, на 21 950 при 22 000 проданных в блоках. На 100 000 на 10 814, на 90 000 на 12 542.

Значит, это новая позиция. А на сентябрьском страйке 85 000 открытый интерес за те же сутки упал на 2 967: как минимум часть проданных коллов была выходом из купленных раньше.

За 33 секунды прошли четыре одинаковых блока. В каждом продано 1 500 бабочек на тех же трёх страйках и куплено 500 колл-спредов 90 000/95 000 со сроком 6 ноября.

Всего 6 000 бабочек за 7,8 BTC, около $647 тыс., по $108 за штуку. За 2 000 ноябрьских спредов заплачено 9,8 BTC, около $813 тыс.

На страйке 100 000 в тот день других сделок не было, а открытый интерес упал ровно на 3 000. Значит, как минимум половину этих бабочек продавец закрыл из своей позиции. С 1 июля в нашем архиве бабочки на этих страйках тысячами покупали только 21 сентября. Если это тот же участник, на 6 000 бабочках он потерял около $3,2 млн.

Если оставшиеся 5 000 бабочек покупатель всё ещё держит, 30 октября они заплатят до $25 млн, и снова только между 90 646 и 99 354. По марке биржи 22 октября они стоят около $407 тыс.

Ноябрьские спреды устроены иначе: верхней границы у них нет. 6 ноября они дают прибыль выше 90 407 и максимум $10 млн на 95 000 и выше. Сейчас они стоят около $589 тыс. против уплаченных $813 тыс.

22 октября в 06:37 UTC биткоин стоял на 82 478. Значит, часть ставки на ровно 95 000 тридцатого октября переложили в ставку на что угодно выше 90 000 шестого ноября, на неделю длиннее.