Entraron $5,2M, salieron $68,4M: el vendedor sigue en juego hasta el 30 de octubre
En agosto alguien vendió 4.709 calls de bitcoin con strike 70.000 y cobró $5,2M. Bitcoin rondaba entonces los 63.000.
El 25 de septiembre hubo que recomprar esos mismos calls por $68,4M: bitcoin había subido un 33% entretanto.
Pero la posición no se cerró. El mismo bloque de $139M, el mayor en 100 días de nuestro archivo, vendió 4.709 calls de octubre por $71M. La apuesta sigue viva hasta el 30 de octubre.
- Fuente: nuestro archivo horario de cada operación de Deribit con el lado agresor y el número de bloque, desde el 11 de junio de 2026
- Verificación: el volumen del archivo en las ventanas de 24 horas del 4 de agosto y del 25 de septiembre coincide con el de la bolsa hasta la décima de contrato. Interés abierto: instantáneas diarias de la cadena de Deribit
- Datos congelados el 25.09.2026, 09:30 UTC
Vendió 4.709 calls de septiembre a 70.000 en dos bloques, el 31 de julio y el 3 de agosto. El 25 de septiembre los recompró en un solo bloque y vendió la misma cantidad para octubre.
El bloque récord
A medianoche pasó por Deribit una sola operación de dos patas. Compró 4.709 calls de bitcoin con strike 70.000 que vencían esa misma mañana, el 25 de septiembre. Vendió 4.709 calls idénticos para el 30 de octubre.
Bitcoin estaba en 84.615, así que ambos calls estaban muy dentro del dinero, cada uno por encima de 14.500 dólares. En total la operación movió $139M. El récord anterior de un solo bloque en el archivo es de $14M.
El interés abierto en el strike 70.000 de octubre pasó de 1.060 a 5.767 contratos en un día. Por tanto, la posición de octubre es nueva, mientras que los 4.709 calls de septiembre tenían dueño desde el verano.
De dónde salen los 4.709
La noche del 31 de julio alguien vendió en un solo bloque 2.000 calls de septiembre a 70.000. El 3 de agosto, otros 2.709. En total exactamente 4.709, los mismos que se recompraron el 25 de septiembre.
Bitcoin rondaba entonces los 63.000, con el strike un 11% por encima. El vendedor cobró 0,0175 BTC por call, $5,2M en total.
El interés abierto en ese strike subió de 2.124 a 6.081 contratos en esos días. Por tanto, fueron ventas nuevas y no cierres. Antes del vencimiento, el strike 70.000 era la mayor línea de todo el vencimiento de bitcoin de septiembre.
Barras: interés abierto de BTC-25SEP26-70000-C según las instantáneas diarias de Deribit, contratos. Discontinua: el mismo strike de octubre. Línea azul: precio de bitcoin.
Un 33% en contra
El 19 de agosto bitcoin superó los 70.000, y el call vendido empezó a costarle dinero real al vendedor. El 23 de septiembre, a 86.600, recomprar los 4.709 calls habría costado $78,6M.
El 25 de septiembre, ocho horas antes de la liquidación, la recompra costó $68,4M. Solo en opciones, son $63,2M más que los $5,2M cobrados.
Por tanto, en los 53 días posteriores a la segunda venta bitcoin no solo superó el strike, sino que subió un 21% por encima de él.
Línea: 4.709 × marca del call de septiembre × precio de bitcoin, millones de $. Discontinua: cobrado en la venta de agosto.
No cerró, lo aplazó
En la misma operación el vendedor vendió 4.709 calls a 70.000 para el 30 de octubre y cobró $71M. Son $2,6M más de lo que costó recomprar los de septiembre.
Por tanto, la posición no se cerró: se movió 35 días hacia adelante. Mismo strike, mismo tamaño, nueva fecha.
A las 08:00 UTC los calls de septiembre se liquidaron a 83.931. Para entonces la posición ya vivía en octubre.
A qué apuesta la nueva posición
El vendedor cobró unos 15.100 dólares por cada call de octubre. Si el 30 de octubre bitcoin está por debajo de 85.100, las opciones le dejan en positivo.
Cada 1.000 dólares de subida le cuestan a la posición unos $4,4M: la delta de los calls de octubre es 0,93 y son 4.709.
Bitcoin está ahora cerca de 84.600, justo por debajo de esa línea. Por tanto, solo en opciones, la nueva posición apuesta a que la subida de septiembre no continúe en octubre.
Alguien apuesta al revés
La tarde del 24 de septiembre otro operador, en cuatro bloques, vendió 2.000 calls de septiembre a 80.000 por $8,8M y compró 4.000 calls de octubre a 90.000 por $6,9M.
Esa posición de octubre solo rinde por encima de 91.700. La del vendedor de calls a 70.000 solo gana por debajo de 85.100.
Por tanto, el 30 de octubre no pueden cobrar los dos. Son las dos mayores posiciones nuevas del vencimiento de bitcoin de octubre en el día del 24 al 25 de septiembre.
Las dos posiciones se liquidan el 30 de octubre. Si bitcoin termina entre 85.100 y 91.700, no paga ninguna. Seguimos ambas cada día: el interés abierto en los strikes 70.000 y 90.000 de octubre y cada nuevo bloque en ellos. Cuando alguna se mueva, o el día de la liquidación, la continuación saldrá aquí.
El próximo bloque así lo verás el mismo día en que pase
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Pruebas y límites
Operaciones: archivo horario de Deribit desde el 11 de junio de 2026 con número de bloque y lado agresor. Bloques BLOCK-282154 (31.07), BLOCK-282235 (03.08), BLOCK-289214 (25.09) y cuatro bloques el 24.09 de 15:39 a 15:45 UTC.
Verificación con la bolsa: el volumen del archivo de BTC-25SEP26-70000-C en las ventanas de 24 horas del 4 de agosto (760,3) y del 25 de septiembre (5.837,8) coincide con la instantánea de la cadena de Deribit hasta la décima.
Contabilidad exacta: vendidos 2.000 + 2.709 = 4.709 a 0,0175 BTC ($2,20M + $3,03M); recomprados 4.709 a 0,1717 BTC ($68,41M); vendidos 4.709 de octubre a 0,1782 BTC ($71,00M). El interés abierto del strike 70.000 de octubre pasó de 1.060 a 5.767.
Límites: no vemos si el vendedor tiene bitcoin al contado. Si lo tiene, esto es un call cubierto y no una apuesta contra la subida, y los $63,2M de diferencia en opciones los cubrió la propia subida de la moneda.
No está probado que quien recompró el 25 de septiembre sea el mismo vendedor de agosto: lo sugieren la coincidencia de 4.709 y la estructura de la operación como cambio de fecha, pero la bolsa no revela identidades.
El punto de equilibrio y la delta se calculan solo para la pata de opciones, sin comisiones, al precio de marca de Deribit del 25 de septiembre.
Un diario de decisiones, no asesoramiento de inversión. Reconstrucción a partir de registros públicos de las bolsas.