INDICIA Radar

Caso n.º 20260928 · 28.09.2026 04:43 UTC · BTC $83 466 / ETH $2 659 · análisis: Opus 5.5 de Anthropic

📅AYER

⚡LO PRINCIPAL

🐋BALLENAS: QUÉ CAMBIÓ — tres arenas

Primera arena — futuros de Hyperliquid. El cambio del día lo medimos sobre un conjunto fijo de direcciones: las que aparecen tanto en el corte de ayer como en el de hoy, a las 04:16 UTC. Hoy son 145.
En BTC, sobre este conjunto, el lado short creció $68 millones y el long se redujo $27 millones: el sesgo hacia el short, +$95 millones. Pero el mayor aporte es de una dirección que abrió un short de bitcoin con poco apalancamiento y mantiene un long de ether del mismo tamaño: es una posición de «ether contra bitcoin», no una posición a la caída del mercado. Sin ella, los shorts sumaron solo $13 millones, los longs salieron por $27 millones y el sesgo queda en +$41 millones. En ETH el sesgo también creció, en $25 millones.
En todo el registro, la suma de hoy es esta: en BTC, long de $250 millones frente a short de $643 millones; en ETH, $425 millones frente a $806 millones.
Las ballenas sobreapalancadas son 69 frente a 68 de ayer, con $1 090 millones en posiciones, y entre ellas los longs son el 70% frente al 72%. Junto a la llamada de margen hay dos, frente a una ayer.

Segunda arena — opciones de Deribit. Tras un fin de semana tranquilo, los bloques volvieron.
En dos días, en bitcoin se identificaron 14 estructuras frente a 8 de ayer; la más visible es una posición a la caída, aunque la mayoría de los demás casos nuevos son al alza. En ether, dos posiciones a un movimiento grande en cualquier dirección.
La acumulación silenciosa fuera de los bloques en bitcoin se volvió mixta: a octubre se acumula tanto muy dentro del dinero como por encima del mercado, y al lado aparecieron puts. En ether el cuadro se invirtió: en la semana se acumularon puts cerca del mercado y por debajo — repartidas en once a trece vencimientos.

Tercera arena — el dinero en la frontera del exchange. El corte está fresco, hasta esta misma mañana.
En siete días entraron al exchange $169,3 millones y salieron $91,4 millones. Lo principal es efectivo en USDC por el puente: entraron $128,4 millones frente a $58,7 millones que salieron. En bitcoin, a diferencia de los tres días anteriores, entró más de lo que salió: $19,2 millones frente a $14,2 millones, y $15,2 millones de esa entrada llegaron desde direcciones de Binance. El ether siguió saliendo: $10,3 millones frente a $2,1 millones que entraron.

Esto es posicionamiento, no un pronóstico de dirección.

🧭VERIFICACIÓN CRUZADA — cinco campamentos de testigos

Qué hacen los fondos. Los ETF al contado son el único campamento que mide la compra de la propia moneda, no una posición con apalancamiento.
No hay datos nuevos: la última sesión fue la del viernes 25.09, con +$134 millones en los fondos de BTC y +$87 millones en los de ETH. La semana del 21 al 25.09 cerró en bitcoin en +$2 390 millones frente a +$6 millones la semana anterior, percentil 97 de nuestras mediciones. La sesión de hoy empieza ya después de este corte.
Este campamento calla: todavía no hay cifras frescas.

Qué dice el mercado de opciones. Este campamento mide una sola cosa: cuánto cuesta el seguro en el libro de Deribit.
El skew de BTC está en +0,6 frente a +2,0 de ayer: las puts siguen más caras que las calls, pero el sobreprecio se redujo (qué es el skew). En ETH, +0,2 frente a −0,3.
El seguro se encarece por segundo día: la volatilidad de BTC a dos días está en el percentil 29 de su historial desde febrero frente al 11 de ayer, y el DVOL, en 35,6 frente a 34,9.
Nuestro índice «miedo — codicia» marca 79 de 100, igual que ayer.
Este campamento está dividido: la protección a corto plazo se encarece y el bloque más visible es a la caída, pero el sobreprecio de las puts se redujo y la mayoría de los casos nuevos son al alza.

Qué dicen los futuros. Este campamento mide quién le paga a quién por mantener la posición (qué es el funding).
El funding de BTC en Hyperliquid lleva las dos últimas horas en negativo — entre −0,005% y −0,008% en equivalente de ocho horas, con una previsión de −0,006% para la próxima hora — frente a la tasa base de la plataforma, +0,010%, que regía todavía ayer. La media de las últimas ocho horas sigue en positivo. En Binance, −0,002% frente a +0,005%. En ETH, +0,010% en Hyperliquid y −0,001% en Binance.
Este campamento está, con cautela, del lado de las ballenas: los shorts empezaron a pagar a los longs, pero de momento solo durante dos horas.

Qué hace la multitud. Este campamento mide cómo están las cuentas de retail frente a las ballenas.
En los perpetuos de Bybit, el 56% de las cuentas de BTC está en long frente al 57% de ayer; en ETH, el 68% frente al 67%.
Este campamento calla: la multitud se movió un punto; la brecha con las ballenas la están ampliando las ballenas.

¿Hay señales de estrés? Este campamento mide si el mercado ya sacó a alguien a la fuerza.
Entre las mayores ballenas de Hyperliquid no hubo en el día ningún cierre forzoso. En los swaps de OKX se liquidaron $172 000, casi todo longs; es el 4% del volumen semanal.
Este campamento calla: no hay cascada.

Esto es posicionamiento, no un pronóstico de dirección.

🌡ALTSEASON — el clásico y nuestro barómetro

⚖️VEREDICTO DEL DÍA

🔒En el RADAR completo hoy:

💎DEEP

🔒BALLENAS EN DETALLE 💠

La mayor pérdida latente del mercado. ETH SHORT por $277,3 millones, apalancamiento 5×, entrada en $2 304, uPnL −$36,5 millones, liquidación en $4 269 — un 61% por encima del spot.
La misma dirección en BTC. SHORT por $235,5 millones, entrada en $75 949, uPnL −$20,9 millones, liquidación en $143 648 (+72%).
La segunda dirección con la misma firma. BTC SHORT por $145,8 millones y ETH SHORT por $205,8 millones, las dos con 5×, uPnL −$15,6 millones y −$24,4 millones. Entre las dos direcciones cargan $97,4 millones de pérdida latente frente a $111,2 millones de ayer: el precio se movió a su favor. Sus $381 millones son el 59% del lado short de bitcoin en todo el registro frente al 70% de ayer; la cuota bajó porque a su alrededor aparecieron shorts nuevos.
Un short nuevo con 4× — la mitad de la pareja. BTC SHORT por $54,2 millones desde $84 057, abierto hoy entre las 00:56 y las 01:01 UTC, uPnL +$455 000, liquidación en $127 138 (+53%). La misma dirección mantiene desde ayer un ETH LONG por $53,1 millones con 4× desde $1 936. La exposición neta está cerca de cero: es una posición de «ether contra bitcoin», no a la caída del mercado.
La cartera del antiguo long con 35×. Desde ayer por la mañana, según sus operaciones, la dirección volvió a armar un long de hasta 610 BTC — unos $51 millones —, lo cerró con una pérdida de ≈$0,77 millones (con comisiones) y a las 02:03 UTC se pasó al short: ahora, SHORT por $15,2 millones con 22× desde $83 461, liquidación en $86 222 (+3,4%). Ni una sola operación de liquidación. Parte de la pérdida de ese mismo día la cubrió una ganancia en NEAR — unos $0,43 millones.
Corrección a nuestro radar del 26.09. Escribimos que el 25.09 la cuenta de esta dirección bajó de $2,4 millones a $0,39 millones, es decir, que perdió ~$2 millones operando. No es correcto: $0,39 millones era solo la parte de perpetuos de una cuenta única en el exchange. La cuenta completa bajó ese día de ~$2,3 millones a ~$1,0 millones, es decir, $1,3 millones; según sus operaciones del 25.09, el resultado en bitcoin fue de −$0,95 millones, más $0,09 millones en comisiones. A partir de ahora, la cuenta de una dirección la tomamos del estado completo de la cuenta, no del campo de margen de perpetuos.
El gran long con 40×. BTC LONG por $97,5 millones desde $83 823, uPnL −$546 000, liquidación en $80 509 — un 3,4% por debajo del spot, frente al 5,6% de ayer: con la caída del precio, el límite volvió a acercarse.
Los longs de ether. La mayor ganancia latente del mercado es un ETH LONG por $80,3 millones con 20× desde $2 134, uPnL +$15,7 millones. El long con 10× desde $2 694, por $109,4 millones, está ahora en pérdida, −$1,7 millones, con la liquidación en $2 518 (−5%). El long con 25× — $95,1 millones desde $2 671, ampliado en el día en 2 800 ETH, liquidación en $2 554 — está a solo un 3,7% por debajo del spot.

Casos en el registro — seis nuevos en el día.
Caso n.º 1135 · put backspread de BTC: compradas 400 puts de $84 000 con vencimiento el miércoles 30.09 y vendidas 200 puts de $86 000 con vencimiento el viernes 02.10, entrada con el spot en $83 320, prima neta ≈1,64 BTC cobrados (≈$137 000). Las patas están en vencimientos distintos: las puts compradas expiran el miércoles y la put vendida, el viernes, y esta ya está dentro del dinero. Por eso, cerca del precio actual la posición está en pérdida. Gana si el miércoles el precio está por debajo de ~$82 700 y hasta el viernes no cae todavía más; si el viernes el precio está por encima de $86 000, queda la prima. Una caída que siga hasta el viernes le saldría más cara a la ballena: después del miércoles, la put vendida queda sin ninguna cobertura. El gráfico de pagos para patas en vencimientos distintos todavía no lo dibujamos. Es el mayor de los casos nuevos.
Caso n.º 1139 · call backspread de BTC: vendidas 20 calls de $83 000 y compradas 100 calls de $102 000, vencimiento el viernes 30.10.2026, entrada con el spot en $83 320, prima ≈0,66 BTC cobrados (≈$55 000). La visión opuesta: por debajo de $83 000 la ballena se queda con la prima; entre los strikes pierde — lo máximo, hasta ~$325 000, en $102 000 — y solo gana con un tirón por encima de ~$106 000.

Caso n.º 1136 · risk reversal de ETH: vendidas 200 puts de $2 450 y compradas 100 calls de $2 700, vencimiento el viernes 02.10, entrada con el spot en $2 651, prima ≈0,78 ETH pagados. Una posición a la subida del ether hasta el viernes, financiada con la venta de protección: dos puts vendidas por cada call comprada, así que una caída por debajo de $2 450 costaría el doble.

Caso n.º 1081 · risk reversal de BTC: vendidas 100 calls de $69 000 y compradas 100 puts de $69 000, vencimiento el viernes 30.10.2026 — short sintético desde $69 000, prima ≈9,61 BTC cobrados (≈$729 000), decimotercer día. Desde la entrada con el spot en $75 860, el precio se movió un 10,0% en contra de esta posición.

Caso n.º 979 · call ratio spread de BTC: compradas 50 calls de $85 000 y vendidas 100 calls de $105 000, vencimiento el viernes 30.10.2026, prima neta ≈1,5 BTC pagados (≈$119 000). El spot bajó por debajo del strike comprado: la posición solo empezará a ganar por encima de ~$87 400.

Caso n.º 1140 · bull call spread de BTC: compradas 12,5 calls de $95 000 y vendidas 12,5 calls de $100 000, vencimiento el viernes 25.12.2026, entrada con el spot en $83 320, prima ≈0,14 BTC pagados (≈$12 000). Una posición pequeña pero limpia al alza: gana por encima de ~$95 900 y rinde al máximo en $100 000.

También nuevos: n.º 1137 — una diagonal en calls de $91 000/$98 000 a noviembre–diciembre; n.º 1138 — una diagonal corta en calls de $84 000/$85 000 con una pata para hoy.
ΔOI en la semana: BTC: +5 747 calls en $70 000 (el 88%, en el 30.10), +5 428 calls en $90 000, +4 613 puts en $88 000 (el 87%, en el 30.10 y el 02.10). ETH, solo puts: +15 069 en $2 700, +12 468 en $2 500, +9 957 en $2 600.

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🔭QUÉ VIGILAR

🆓TAIL

📊POLÍGONO

⚙️Péndulo · Rueda (la mejor de cuatro versiones, curva en vivo a precios reales)

señal                        ops  winr   última    total  desde
Estrategia de la Migaja V2    45    4%  −$1 125 +$83 969  21.03
Estrategia de la Migaja V1    36    8%  −$1 125 +$31 406  20.03
Convergencia de Volat. V3     31   42%    +$915 +$13 355  26.05
Skew 2.0 V2                   44   36%    −$780  +$9 682  26.05
Estallido de Miedo V2         23   30%    −$590  +$2 432  16.05

Los más hundidos: Huella de la Rueda V8 −$9 583 · Huella de la Rueda V6 −$8 481 · Huella de la Rueda V7 −$6 983 — tres versiones de la misma señal, que caza el giro y paga cada intento mientras la tendencia sigue. El fin de semana no se cerró ninguna operación del top-5. La señal más rentable gana solo el 4% de sus 45 operaciones. Winrate no es dinero.

📅REGISTRO PÚBLICO

📏Calibrador de escalas

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