Dos días pareció que el depredador soltaba a su presacon las mismas 139 direcciones, su short en realidad crecía.
Caso n.º 20260926 · 26.09.2026 06:47 UTC · BTC$83908 / ETH$2684 · análisis: Opus 5.5 de Anthropic
📅AYER
El trimestral del viernes 25.09 se liquidó a las 08:00 UTC: BTC en $83931, ETH en $2 671. El rango de equilibrio de los market makers aguantó en los dos activos por tercer día seguido. El max pain fijado un día antes del vencimiento quedó muy abajo — $78000 en BTC y $2300 en ETH: un 7% y un 14% por debajo del precio de liquidación.
El registro cerró con el precio oficial de liquidación 73 casos del trimestral: −$13,62 millones en conjunto para las ballenas, 20 casos en positivo y 53 en negativo. Otros 37 casos tienen patas en vencimientos posteriores y siguen abiertos.
⚡LO PRINCIPAL
• El trimestral les costó a las ballenas $13,62 millones en 73 casos. Lo más caro fueron las posiciones de verano a la baja, abiertas con bitcoin cerca de $60000–65 000. Y los 13 spreads de la semana que ayer tratamos como operaciones de financiación dieron en conjunto apenas −$41 500: de verdad no eran una posición a la baja.
• El sesgo short de las ballenas en bitcoin creció en el día: sobre un conjunto fijo de 139 direcciones, de $299 millones a $334 millones. La causa principal: el long con 35× que ayer estaba a menos de un 2% de la liquidación se cerró solo, sin liquidación. En ether, sobre ese mismo conjunto, el sesgo también creció — de $270 millones a $312 millones.
• Corrección a los dos últimos radares: «el sesgo se derrite» era un efecto de nuestra muestra — en ella entraban y salían carteras grandes. Sobre el conjunto fijo de direcciones, ayer el sesgo creció de $329 millones a $355 millones. La suma de todo el registro da hoy $280 millones solo porque entró en ella por primera vez un gran long con 40× que está abierto desde el 24.09.
• Los fondos compraron los cinco días de la semana: en los ETF de BTC entraron $2390 millones del 21 al 25.09, percentil 97 de nuestras mediciones. Pero la entrada diaria se fue encogiendo día a día — de $999 millones el lunes a $134 millones el viernes.
• Veredicto — ruptura ⚡: hace ya dos días que el sesgo short de las ballenas no se derrite; sobre el conjunto fijo de direcciones, crece.
• 📊 Nuestro Polígono — Péndulo: la mejor de cuatro versiones, +$120 en el día, +$9611 acumulado desde el 11.05.
• 📊 Nuestro Polígono — señales: la mejor es Estrategia de la Migaja V2, +$83969 con winrate del 4% · la peor, Huella de la Rueda V8, −$9 583. La tabla, abajo.
🐋BALLENAS: QUÉ CAMBIÓ — tres arenas
Primera arena — futuros de Hyperliquid. Hoy medimos el cambio sobre un conjunto fijo de direcciones. Seguimos 248 carteras, pero la composición cambia un poco cada día: alguna se cae del corte, alguna entra por primera vez. Por eso el cambio del día lo contamos solo con las 139 direcciones que aparecen en los dos cortes de la mañana — el de ayer y el de hoy, a las 06:16 UTC. En BTC, sobre ese conjunto, el lado long adelgazó de $286 millones a $220 millones — se cerró el long con 35× — y el short, de $585 millones a $553 millones. El sesgo neto hacia el short queda en $334 millones frente a $299 millones: creció $35 millones. Ayer, sobre un conjunto igual, también creció — de $329 millones a $355 millones. En ETH el short creció de $707 millones a $765 millones y el long, de $437 millones a $454 millones; el neto, $312 millones frente a $270 millones. En todo el registro, la suma de hoy es esta: en BTC, long de $280 millones frente a short de $560 millones; en ETH, $435 millones frente a $793 millones. Las ballenas sobreapalancadas son 66 frente a 63 de ayer, con $1150 millones en posiciones, y entre ellas los longs son el 67% frente al 75%. Entre las posiciones grandes, de más de $10 millones, junto al límite de liquidación queda una — un short con 40×: por la noche recortó la posición un 60% y sigue más o menos un 2% por encima del mercado.
Segunda arena — opciones de Deribit. El trimestral se fue y el libro quedó más ligero. En bitcoin quedan 351000 contratos de opciones; las dos fechas más pesadas son ahora el 30.10 y el 25.12, con 117000–119000 contratos cada una. El registro cerró 73 casos del trimestral y en el día no admitió ninguno nuevo. La acumulación silenciosa fuera de los bloques repite por sexto día lo mismo: calls a octubre por encima del mercado. En ether, en la semana se acumularon tanto calls por encima del mercado como puts por debajo — repartidas en once o doce vencimientos, sin una fecha principal.
Tercera arena — el dinero en la frontera del exchange. El corte está fresco, hasta esta misma mañana. En siete días entraron al exchange $155,7 millones y salieron $100,5 millones. Lo principal es efectivo en USDC por el puente: entraron $123,4 millones frente a $56,9 millones que salieron. Bitcoin y ether, como ayer, salieron: BTC por $19,4 millones frente a $6,9 millones que entraron; ETH por $13,0 millones frente a $5,5 millones. Más de cuatro quintas partes de esa salida fueron a direcciones de un mismo jugador.
Esto es posicionamiento, no un pronóstico de dirección.
🧭VERIFICACIÓN CRUZADA — cinco campamentos de testigos
Qué hacen los fondos. Los ETF al contado son el único campamento que mide la compra de la propia moneda, no una posición con apalancamiento. El viernes entraron $134 millones en los fondos de BTC y $87 millones en los de ETH. Los fondos están cerrados hasta el lunes, así que esta es la última sesión de la semana. La semana natural del 21 al 25.09 cerró en bitcoin en +$2390 millones frente a +$6 millones la semana anterior, percentil 97 de nuestras mediciones; en ether, en +$690 millones frente a −$140 millones, percentil 95. Aun así, la entrada diaria en los fondos de BTC se redujo cada día: $999 millones, $715 millones, $347 millones, $191 millones, $134 millones. Esto contradice a las ballenas: los fondos compraron los cinco días de la semana, y las ballenas en el día sumaron sesgo short. Eso sí, en la semana la entrada diaria se redujo más de siete veces.
Qué dice el mercado de opciones. Este campamento mide una sola cosa: cuánto cuesta el seguro en el libro de Deribit. El skew de BTC está en −0,8 frente a +0,2 de ayer: ahora las calls están algo más caras que las puts (qué es el skew). En ETH, −0,2 frente a +0,1. El seguro se abarató todavía más: la volatilidad de BTC a dos días está en el percentil 1 de su propio historial desde febrero — más barata que en el 99% de las horas — frente al 14 de ayer, y el DVOL, en 34,6 frente a 36,0. La prima sobre el movimiento real en la ventana mensual es de −2,0. Nuestro índice «miedo — codicia» marca 79 de 100 frente a 72 del radar de ayer. Esto contradice a las ballenas: el mercado ya no cobra de más por protegerse de la caída, y las calls se pusieron por delante — mientras el sesgo short de las ballenas sigue creciendo.
Qué dicen los futuros. Este campamento mide quién le paga a quién por mantener la posición (qué es el funding). El funding de BTC en Hyperliquid está en +0,005% en equivalente de ocho horas — por debajo de la tasa base de la plataforma, +0,010%; en Binance, +0,005%, igual que ayer. En ETH, +0,010% y +0,009%. Este campamento calla: el funding está cerca de su base neutral y no se ve demanda de long con apalancamiento.
Qué hace la multitud. Este campamento mide cómo están las cuentas de retail frente a las ballenas. En los perpetuos de Bybit el 57% de las cuentas de BTC está en long frente al 56% de ayer; en ETH, el 67%, igual que ayer. Sobre el conjunto fijo de direcciones, la cuota long de las ballenas en BTC cayó del 33% al 28%, así que la brecha entre la multitud y las ballenas se amplió. La suma de todo el registro muestra lo contrario — solo por el long con 40× que entró por primera vez en la muestra. Este campamento calla: la multitud se movió un punto; la brecha la amplían las ballenas.
¿Hay señales de estrés? Este campamento mide si el mercado ya sacó a alguien a la fuerza. Entre las mayores ballenas de Hyperliquid no hubo en el día ningún cierre forzoso: el long con 35× salió por su cuenta. En los swaps de OKX se liquidaron $421000, algo más de la mitad shorts; es el 6% del volumen semanal. Este campamento calla: no hay cascada.
Esto es posicionamiento, no un pronóstico de dirección.
🌡ALTSEASON — el clásico y nuestro barómetro
El índice clásico de altseason marca 50,6 de 100 frente a 34,8 del radar de ayer — pero desde entonces cambió la lista de monedas: en el cálculo entran solo los pares con más de $1 millón de volumen diario, y hoy son 257 alts frente a 319 ayer por la mañana. Con la lista de hoy, el valor de ayer sería 51,8, así que en el día el índice no subió, sino que bajó un poco. Es la zona de transición: altseason, desde 75; temporada de bitcoin, hasta 25.
Nuestro barómetro mira el dinero, no los precios: el interés abierto, el funding y el retail salen de los perpetuos de Bybit; las ballenas, del registro de Hyperliquid. La cuota de las alts en el interés abierto es del 46,0% — $5930 millones de $12890 millones — frente al 43,4% de ayer.
Los contratos de alts con un funding más caliente que el de bitcoin son el 75% del interés abierto. El listón aquí es el funding del propio BTC, y hoy en Bybit está casi en cero — 0,006% al día —, así que hasta las alts moderadas salen más calientes que él.
El retail en el top-10 de monedas está en un 67,7% en long; las más calientes son DOGE y XRP, en el 76–77%.
Las ballenas en alts son estructuralmente short: el 30,9% en long sobre $1720 millones en posiciones, y la mayor es HYPE. Esa brecha es permanente; la señal está en su CAMBIO — en el día la cuota long de las ballenas bajó un punto.
Barómetro completo: indiciadesk.com/es/altseason
⚖️VEREDICTO DEL DÍA
ruptura ⚡ — hace ya dos días que el sesgo de las ballenas hacia el short en bitcoin no se derrite: sobre el conjunto fijo de direcciones, ayer creció de $329 millones a $355 millones, y hoy, de $299 millones a $334 millones. Lo que dos veces llamamos deshielo era la entrada y salida de carteras grandes en nuestra muestra. Testigos: los fondos y las opciones, en contra de las ballenas; los futuros, la multitud y el estrés callan.
Qué NO significa esto. No afirma que el mercado vaya a bajar. El sesgo creció sobre todo porque el long con 35× se cerró solo, no porque alguien abriera un short grande. El mayor short del mercado — una pareja de direcciones de una misma casa que sostiene un carry trade — otra vez casi no se movió y es el 69% del lado short de bitcoin. Y el gran long con 40× está encima de un combustible long denso: si el precio baja un 2–4%, las primeras presas serán precisamente los longs.
🔒En el RADAR completo hoy:
• el trimestral caso por caso: la mayor pérdida y la mayor ganancia de las ballenas — strikes, tamaño y fecha de entrada;
• el long con 35× que se fue sin liquidación y el long con 40× que nuestra muestra no vio durante dos días: tamaño, cuenta, límite.
Acceso ANALISTA → indiciadesk.com/es/agent
💎DEEP
🔒BALLENAS EN DETALLE 💠
Retratos del registro de Hyperliquid, corte de las 06:16 UTC con BTC en $83874 y ETH en $2685; los límites de los dos longs con 40× se comprobaron en vivo a las 06:36, y el historial de operaciones, con la API pública del exchange. Los apodos no cuentan como identificación.
La mayor pérdida latente del mercado.ETH SHORT por $280,7 millones, apalancamiento 5×, entrada en $2304, uPnL −$39,9 millones, liquidación en $4218 — un 57% por encima del spot. En el día, casi sin cambios en monedas. La misma dirección en BTC. SHORT por $237,2 millones, entrada en $75949, uPnL −$22,4 millones, liquidación en $140996 (+68%), cuenta de $156,7 millones. La segunda dirección con la misma firma.BTC SHORT por $146,9 millones y ETH SHORT por $208,3 millones, las dos con 5×, uPnL −$16,5 millones y −$26,9 millones, cuenta de $122,1 millones. Entre las dos direcciones cargan $105,7 millones de pérdida latente frente a $107,1 millones de ayer, y el margen en las cuentas es de $278,8 millones frente a $263,7 millones — $15,1 millones más, aunque la pérdida solo bajó $1,4 millones. Sus $384 millones son el 69% del lado short de bitcoin en todo el registro. El long con 35× — cómo se fue. Ayer era un LONG por $88,1 millones desde $84178, con una cuenta de $2,4 millones. A lo largo del 25.09 la dirección recortó bitcoin parcialmente cuatro veces, lo cerró del todo tres veces y lo reabrió dos; la última salida, hacia las 21:15 UTC. Entre sus operaciones del día no hay ninguna de liquidación: todos los cierres son órdenes propias. Ahora en la dirección solo queda NEAR por $5,6 millones, con una cuenta de $0,39 millones — y desde el 25.09 ningún depósito ni retiro. Es decir, en el día la cuenta adelgazó unos $2 millones operando, incluida la posición abierta en NEAR. El long con 40× que no veíamos.BTC LONG por $98,1 millones desde $83823, liquidación en $80729 — a menos de un 4% por debajo del spot, cuenta de $5,8 millones. La posición no es nueva: según su historial de operaciones, la dirección empezó a comprar el 24.09 hacia las 10:00 UTC y completó el tamaño hacia la 01:10 UTC del 25.09. La cartera entró en nuestra muestra solo hoy, a las 00:46 UTC — y es ella la que puso los $98 millones de «long nuevo» en la suma del registro. El short con 40× retrocedió. Por la noche, en dos pasos, recortó la posición de 500 a 200BTC: ahora SHORT por $16,8 millones desde $83135, liquidación en $85605 (+2%), cuenta de $0,55 millones frente a $1,2 millones de ayer. El long con 40× recortó.BTC LONG por $37,7 millones desde $84373, liquidación en $80113 (−4%), cuenta de $2,5 millones: 450BTC frente a 475 del radar de ayer, aunque durante el 25.09 llegó a 725. Quién sumó short en ether. Una dirección se dio la vuelta, de un long de $17,1 millones a un short de $16,0 millones con 20×; otras dos añadieron: hasta $56,5 millones con 25× y hasta $52,2 millones con 15×. Otros $26,9 millones de short en la suma del registro son de una dirección que entró por primera vez en la muestra; en realidad, ese short lo estaba recortando. Los longs de ether. La mayor ganancia latente del mercado es un ETH LONG por $81,3 millones con 20× desde $2134, uPnL +$16,7 millones. El long con 10× desde $2694, por $110,7 millones, está en −$355000, con la liquidación a un 6% por debajo del spot. El long con 25×: $88,7 millones desde $2667, uPnL +$600000, liquidación en $2536 (−6%). Fragilidad.66 ballenas sobreapalancadas frente a 63 de ayer, con $1150 millones en posiciones; entre ellas los longs son el 67% frente al 75%. Formalmente nadie está junto a la llamada de margen.
Casos en el registro — el trimestral, cerrado.73 casos (65 de bitcoin, 8 de ether) se cerraron al precio oficial: −$13,62 millones para las ballenas, 20 en positivo y 53 en negativo. Lo que más perdió fueron los spreads bajistas sobre calls — 27 casos, −$6,18 millones, sobre todo de junio y julio, con calls vendidas de $70000–79000 — y los risk reversal: 12 casos, −$4,84 millones. Caso n.º 500 · risk reversal de BTC: compradas 250 puts de $55000, vendidas 250 calls de $72000, vencimiento 25.09, entrada el 03.07 con el spot en $62498, prima neta ≈2,6BTC pagados (≈$162000). La liquidación salió $11931 por encima de la call vendida — −$3,15 millones, la mayor pérdida del trimestral.
Caso n.º 452 · risk reversal de BTC: vendidas 100 puts de $45000, compradas 100 calls de $75000, vencimiento 25.09, entrada el 01.07 con el spot en $60295, prima neta ≈0,22BTC cobrados (≈$13000). La posición espejo, al alza — +$0,91 millones, la mayor ganancia del trimestral.
Профіль виплат на експірацію 2026-09-25. Кит отримав $13k премії. Беззбитковість: $44 867.
Caso n.º 1120 · bear call spread de BTC: vendidas 190,5 calls de $68000 y compradas 190,5 calls de $80000, vencimiento 25.09, prima ≈27,0BTC cobrados (≈$2,27 millones) — casi toda la anchura del spread. Resultado: −$15 000. En conjunto, los 13 spreads así desde el 23.09 dieron −$41500, y el n.º 1121, que estaba fuera del dinero, +$24 400: el dinero pasó a través de estas operaciones, no se ganó con ellas.
Профіль виплат на експірацію 2026-09-25. Кит отримав $2.3M премії. Беззбитковість: $79 922.
Caso n.º 948 · condor de ETH: compradas 2750 puts de $1700, vendidas 2750 puts de $1900, vendidas 3000 calls de $2800, compradas 3000 calls de $3000, vencimiento 25.09, prima neta ≈36,8ETH cobrados. La liquidación, $2671, cayó entre los strikes vendidos — la ballena se quedó la prima entera, +$90600, en el día 31.
Профіль виплат на експірацію 2026-09-25. Кит отримав $91k премії. Беззбитковість: $1 867 і $2 830.
Caso n.º 1080 · risk reversal de BTC: vendidas 100 calls de $70000 y compradas 100 puts de $70000, vencimiento el viernes 30.10.2026 — short sintético desde $70000, prima ≈8,22BTC cobrados (≈$624000), undécimo día. Desde la entrada con el spot en $75860 el precio se movió un 10,6% en contra de esta posición.
Профіль виплат на експірацію 2026-10-30. Кит отримав $624k премії. Беззбитковість: $76 236.
ΔOI en la semana:BTC, solo calls y casi todo en el vencimiento del 30.10: +23062 en $95000 (el 94%, en el 30.10), +19535 en $90000, +12058 en $100 000. ETH: +16822 calls en $2800 y +15997 en $3000 frente a +15893 puts en $2 500.
🔬Quiénes son
Los dos mayores shorts son de Abraxas Capital Mgmt (Heka Funds): en el día las posiciones de la casa casi no cambiaron; pérdida latente de $105,7 millones, margen de $278,8 millones.
Machi Big Brother tiene el long de ether con 25× y, aparte, un BTC LONG por $34,6 millones con 40× con el límite un 14% por debajo del spot.
La dirección con la etiqueta Fasanara Capital tiene un ETH SHORT por $59,1 millones con 25× (uPnL −$2,5 millones) y en el día dio la vuelta en bitcoin: de un long de $4,3 millones a un short de $20,8 millones.
El long con 40× que entró por primera vez en la muestra, el long con 35× que se fue, el long con 40× que recortó y el short con 40× son direcciones sin etiqueta pública.
El dinero por direcciones. En siete días fueron a direcciones de Wintermute$16,9 millones en bitcoin de los $19,4 millones de toda la salida de BTC, y $10,3 millones en ether de $13,0 millones.
🔒DINÁMICA DE LA SEMANA 🔬
Perpetuos sobre el conjunto fijo de direcciones.BTC: del 23 al 24.09 el sesgo short cayó de $621 millones a $357 millones — entonces los shorts sí se cerraron, por $266 millones; del 24 al 25.09 creció de $329 millones a $355 millones; del 25 al 26.09, de $299 millones a $334 millones. ETH: de $374 millones a $318 millones, luego de $318 millones a $277 millones, y ahora de $270 millones a $312 millones. Los desplazamientos semanales y de 24 horas del generador hoy no los damos: se calculan sobre toda la muestra, y su composición cambió.
Gamma flip.BTC en todo el libro, $71752 frente a $76664 de ayer: con el vencimiento se fue un tercio del libro de opciones de bitcoin. El spot, un 17% por encima (qué es el gamma flip).
El precio del miedo. En la ventana semanal la prima es nula (IV34,7 con una HV real de la semana de 34,7) frente a +1,2 de ayer; en la mensual, −2,0 (qué es el VRP).
Cambio de guardia. En la semana las ballenas juntaron 355 estructuras confirmadas: 126 alcistas, 135 bajistas, 25 de volatilidad y 69 de rango. Las bajistas dominan por tercer día, y una parte la puso la oleada de spreads de financiación de cara al trimestral.
🔒VERIFICACIÓN EN DETALLE 💠
Niveles de BTC. Todo lo que sigue sale del libro de opciones de Deribit, salvo que se diga otra cosa. El vencimiento más cercano es el de hoy, sábado, con solo 6096 contratos: rango de equilibrio de los market makers $83500–$86500, con el spot cerca del borde inferior; max pain en $85000 en Deribit y en $84500 en el libro conjunto de las dos bolsas (qué es max pain); put de $83000 (829 contratos), call de $86000 (781).
Más adelante en el calendario. El domingo 27.09, 4208 contratos. El primer vencimiento visible es el viernes 02.10, con 25 702. El viernes 30.10, 117030 contratos, max pain en $74000 y call wall en $95000 con 23300; el viernes 25.12, 118 791.
Niveles de ETH. Vencimiento de hoy: rango $2660–$2740, max pain$2700, put de $2660 (2807), call de $2800 (6560).
Combustible. Por debajo de BTC hay $162,7 millones en posiciones long dentro del 5% del mercado ($79736–83933), pero en el 2% más cercano solo $10,8 millones frente a $125,7 millones de ayer: el long con 35× se fue, y el long con 40× tiene el límite más abajo. Por encima del mercado hay $24,4 millones en short dentro del 5%, $23,1 millones de ellos en el 2% más cercano, y la mayor parte es ese mismo short con 40×. En ETH, $25,0 millones por debajo del mercado frente a $2,8 millones por encima. Esto habla de la AMPLITUD del movimiento ante un mismo empujón, no de una mayor probabilidad de ese movimiento.
Vacío de gamma. En BTC hay vacío abajo, en $77000–$78000, y arriba, en $92000–$94 000.
Prueba de estrés ±2%. Con una caída del 2%BTC se topa con el put wall más denso y el movimiento se frena. Con una subida del 2% se queda por debajo del call wall, y el techo aguanta.
Trasvase de OI.Put/Call de BTC en todos los vencimientos: mes 0,59 · semana 0,56 · ahora 0,52 frente a 0,60 de ayer — sobre todo porque con el trimestral se quemaron puts. ETH: 0,56 · 0,52 · 0,53.
Dos libros de opciones. En los mismos vencimientos de hasta 30 días, el put/call de BTC es 1,12 en Deribit frente a 0,87 en Bybit — ayer era 0,93 frente a 1,26. El trimestral salió de la ventana, así que ahora se comparan otros vencimientos; no lo tomamos como un giro de ánimo. ETH, 0,91 frente a 0,90.
IV por plazos.BTC a 2 días P19/C19 · a 6 días P31/C29 · a 34 días P35/C34, percentiles desde febrero 1, 6 y 10. ETH a 2 días P26/C26 · a 6 días P40/C40 · a 34 días P48/C48, percentiles 1, 4 y 13. El DVOL de BTC está en 34,6 frente a una realizada de 30 días de 36,6 — prima de −2,0; el DVOL de ETH, 48,3 con una HV de 49,7, −1,4.
💎ESCENARIOS EN DETALLE 💠
Veredictos del código. Dos escenarios del 23.09 llegaron a su plazo: el rango no se confirmó — el precio estuvo dentro solo el 12% del tiempo; el deslizamiento hacia el combustible long se confirmó — mínimo en $83197 frente a una activación en $84 750. Los tres del 24.09 también se cerraron: el rango se confirmó — el precio estuvo dentro todo el tiempo; el deslizamiento no se confirmó — mínimo en $83197 frente a $82150; la quema al alza no se confirmó — máximo en $84766 frente a $85 500. Los tres escenarios del 25.09 siguen hasta mañana, domingo 27.09, a las 06:34 UTC.
La cuenta de todo el historial (en «de N», solo los que llegaron a un veredicto): quema del combustible short al alza — 12 de 27, y otros 9 anulados al tocar su límite; rango — 12 de 27 más 6 parciales, y otros 5 anulados; deslizamiento hacia el combustible long — 7 de 15, y otros 10 anulados. Los tipos direccionales siguen sin ser mejores que una moneda al aire.
El rango aguanta — 50%. ⏱ horizonte de 2 días, hasta el lunes 28.09. BTC se queda entre la franja densa del combustible long y el límite del short con 40×: $82250–$85 600. Nivel de cancelación: toque de $79750 — el borde inferior del combustible long.
Deslizamiento hacia el combustible long — 30%. ⏱ horizonte de 2 días, hasta el lunes 28.09. Activación: toque de $82250 — la entrada en la franja donde hay $151,9 millones de liquidaciones long. Nivel de cancelación: toque de $85 600.
Quema del combustible short al alza — 20%. ⏱ horizonte de 2 días, hasta el lunes 28.09. Activación: toque de $85600 — el límite del short con 40×; por encima casi no queda combustible short, así que ahí hay poco que quemar. Nivel de cancelación: toque de $82 250.
así estimamos las probabilidades — no es una promesa; el veredicto lo calculará el código con el historial del spot
🔭QUÉ VIGILAR
• El gran long con 40× y el combustible long denso por debajo de él, en $79750–$82250 (🔬).
• Lunes 28.09: los fondos abren tras una semana en la que la entrada diaria se redujo cada día (💠).
• Viernes 02.10: el primer vencimiento visible después del trimestral (💠).
🆓TAIL
📊POLÍGONO
(nuestras propias señales a precios reales, no un backtest)
⚙️Péndulo · Rueda(la mejor de cuatro versiones, curva en vivo a precios reales)
+$120 en el día · +$9611 en total · desde el 11.05.2026
⭐ Top-5 de señales($1000 por señal; «total» es la suma de todas las operaciones, no lo que rinden solo $1000):
señal ops winr última total desde
Estrategia de la Migaja V2 454%−$1125+$83969 21.03
Estrategia de la Migaja V1 368%−$1125+$31406 20.03
Convergencia de Volat. V3 3142%+$915+$13355 26.05
Skew 2.0 V2 4436%−$780+$9682 26.05
Estallido de Miedo V2 2330%−$590+$2432 16.05
Los más hundidos: Huella de la Rueda V8 −$9583 · Huella de la Rueda V6 −$8481 · Huella de la Rueda V7 −$6983 — tres versiones de la misma señal, que caza el giro y paga cada intento mientras la tendencia sigue. En el día se cerraron cinco operaciones del top-5, todas en negativo: dos en cada versión de la Migaja, por −$1125 cada una, y una en Skew 2.0 V2, por −$780. La señal más rentable gana solo el 4% de sus 45 operaciones. Winrate no es dinero.
📅REGISTRO PÚBLICO
(lo calcula el código sobre el precio de liquidación)
Rango de los market makers. En 404 vencimientos desde febrero, el rango de equilibrio de los market makers retuvo el precio de liquidación 329 veces — el 81%. El trimestral lo respetó en los dos activos. Decisión: nos apoyamos en el rango sabiendo que aproximadamente uno de cada cinco vencimientos no lo respeta.
Max pain. Coincidencia exacta con la liquidación en el 35% de esos mismos 404 vencimientos. En el trimestral el max pain quedó por debajo de la liquidación un 7,1% en BTC y un 13,9% en ETH. Decisión: no perseguimos el max pain.
Call wall y put wall. El call wall retuvo la liquidación en 69 de 145 vencimientos en los que el precio llegó hasta él — el 48%; el put wall, en 41 de 98, el 42%. En el trimestral el precio atravesó de lleno el call wall de BTC. Decisión: un wall sin vencimiento ni número de contratos no lo publicamos, y su porcentaje tampoco sin base.
Estructuras de ballenas. Registro: 858 casos cerrados (5 de ellos, de Bybit), −$19,32 millones en conjunto para las ballenas; el trimestral por sí solo sumó −$13,62 millones. Decisión: winrate no es dinero, y no copiamos las estructuras de las ballenas — vigilamos dónde están.
Posiciones de ballenas en los perpetuos. Dos veces seguidas llamamos deshielo del sesgo a lo que era la entrada y salida de carteras grandes en nuestra muestra. Decisión: desde hoy el cambio del día lo contamos solo sobre un conjunto fijo de direcciones, y la suma de todo el registro la mostramos como nivel, no como movimiento.
Polígono. Péndulo +$9611 desde el 11.05 con +$120 en el día — las dos cifras salen de una misma serie, la curva en vivo de la mejor de cuatro versiones. Decisión: publicamos la cuenta a diario con el mismo denominador y con el nombre de la versión.
📏Calibrador de escalas
• Cuánto cuesta la protección. Nuestro índice «miedo — codicia», 79 de 100 frente a 72 de ayer. Lo calculamos con el precio de la volatilidad y el sesgo de las opciones de Deribit, no con noticias — por eso difiere del índice más conocido.
• Si es caro o barato para el propio mercado. La volatilidad de BTC a dos días está en el percentil 1 del historial horario desde febrero; la de seis días, en el 6; la de 34 días, en el 10: el seguro a corto plazo está más barato que casi nunca desde febrero.
• Hacia dónde se inclina la protección. El skew de BTC, −0,8: las calls están algo más caras que las puts — ayer las puts estaban más caras en 0,2.
No es asesoramiento de inversión ni una recomendación personalizada. Operar con derivados conlleva un alto riesgo de pérdida; los criptoactivos pueden no contar con la protección de un regulador ni con garantía estatal.