Cazadores y presas llegan juntos al trimestralaquí tienes quién está a menos de un 2% de caer.
Caso n.º 20260925 · 25.09.2026 06:22 UTC · BTC$84203 / ETH$2680 · análisis: Opus 5.5 de Anthropic
El corte se tomó antes de la liquidación trimestral de las 08:00 UTC: su resultado llega en el radar de mañana.
📅AYER
El vencimiento del jueves 24.09 se liquidó a las 08:00 UTC, y el rango de equilibrio de los market makers aguantó en los dos activos por segundo día seguido. Del punto de dolor mínimo BTC se separó un 1,8% y ETH un 1,6%: los dos, fuera de tolerancia.
En el día el registro de casos terminó de contar casos antiguos: los cerrados con resultado son 785 frente a 727 de ayer. Aparte, corregimos un error del registro: el día del vencimiento cerraba los casos antes de la liquidación oficial, con la foto del precio de la mañana. Esta mañana se cerraron así 72 casos del trimestral; los devolvimos a abiertos, y el código les pondrá resultado después de las 08:00.
⚡LO PRINCIPAL
• Hoy a las 08:00 UTC se liquida el trimestral, el vencimiento más pesado del trimestre: 167945 contratos en BTC y 792213 en ETH. Sobre él hay 110 casos abiertos de ballenas.
• Las ballenas reducen por segundo día el sesgo short en bitcoin, y esta vez lo hacen con long nuevo: el lado long creció de $150 millones a $262 millones y el sesgo neto adelgazó de $404 millones a $347 millones — el menor de los cortes matinales de la semana.
• En los extremos hay dos con mucho apalancamiento: un long con 35× y el límite de liquidación a menos de un 2% por debajo del mercado, y un short nuevo con 40× y el límite a menos de un 2% por encima.
• Los fondos compran el sexto día seguido: el jueves entraron $191 millones en los ETF de BTC. La semana del 18 al 24.09 dio +$2680 millones — percentil 98 de nuestras mediciones.
• De cara al trimestral, el registro juntó 14 spreads bajistas sobre calls con cerca de $8,7 millones de prima. En 13 de ellos la prima casi iguala la distancia entre strikes, y el propio registro trata esas operaciones más como operaciones de financiación que como posiciones a la baja.
• Veredicto — continuación ⟳: el sesgo short se derrite por segundo día, y ahora lo reduce un long nuevo, no una salida.
• 📊 Nuestro Polígono — Péndulo: la mejor de cuatro versiones, −$329 en el día, +$9491 acumulado desde el 11.05.
• 📊 Nuestro Polígono — señales: la mejor es Estrategia de la Migaja V2, +$86219 con winrate del 5% · la peor, Huella de la Rueda V8, −$9 583. La tabla, abajo.
🐋BALLENAS: QUÉ CAMBIÓ — tres arenas
Primera arena — futuros de Hyperliquid. Tras la salida de ayer, el apalancamiento vuelve, y vuelve por el lado long. En BTC el lado long creció de $150 millones a $262 millones y el short, de $554 millones a $609 millones. El sesgo neto queda en $347 millones frente a $404 millones de ayer: en dos días bajó desde $438 millones. En ETH el sesgo también se derrite: el short adelgazó de $758 millones a $708 millones y el long casi no se movió, $409 millones; el neto, $298 millones frente a $336 millones. Las ballenas sobreapalancadas son 63 frente a 61 de ayer, con $1020 millones en posiciones, y entre ellas los longs ya son el 75%. Dos están a menos de un 2% del cierre forzoso, en lados opuestos del mercado.
Segunda arena — opciones de Deribit. Toda la atención, en el vencimiento de hoy. Sobre el trimestral hay 110 casos abiertos de ballenas: 99 en bitcoin y 11 en ether. El grupo más visible son 14 spreads bajistas sobre calls reunidos en tres días: la ballena vende calls muy dentro del dinero y compra otras más altas. En conjunto suman cerca de $8,7 millones de prima, y en 13 de los 14 la prima casi iguala la distancia entre strikes: con esa forma la ballena no pierde nada si el precio se queda por encima de los strikes y solo gana si cae. Dos casos así el registro ya los excluyó como operaciones de financiación, así que no vamos a tomar el grupo como una posición a la baja. El mercado de bloques dejó en dos días 121 estructuras de BTC; entre las más visibles hay una posición a un gran movimiento en cualquier dirección y otra a una subida fuerte. La acumulación silenciosa fuera de los bloques repite por quinto día lo mismo: calls a octubre por encima del mercado. En ether, puts cerca y por debajo del mercado, y casi dos tercios de la mayor huella están justo en el vencimiento de hoy.
Tercera arena — el dinero en la frontera del exchange. Por primera vez en la semana el corte está fresco, hasta esta misma mañana. En siete días entraron al exchange $142,7 millones y salieron $116,3 millones. Lo principal es efectivo en USDC por el puente: entraron $105,9 millones frente a $48,1 millones que salieron. Bitcoin y ether, al revés, salieron: BTC por $30,8 millones frente a $15,2 millones que entraron; ETH por $25,4 millones frente a $5,5 millones.
Esto es posicionamiento, no un pronóstico de dirección.
🧭VERIFICACIÓN CRUZADA — cinco campamentos de testigos
Qué hacen los fondos. Los ETF al contado son el único campamento que mide la compra de la propia moneda, no una posición con apalancamiento. El jueves entraron $191 millones en los fondos de BTC y $66 millones en los de ETH — sexta jornada seguida de entradas. Las cifras de hoy todavía no están: los fondos cuentan un día después del cierre de la sesión estadounidense. La semana del 18 al 24.09 cerró en bitcoin en +$2680 millones frente a −$440 millones la semana anterior, percentil 98 de nuestras mediciones; en ether, +$747 millones frente a −$67 millones. Esto confirma a las ballenas: por primera vez tras la salida de ayer las ballenas suman long, y los fondos compran por sexta jornada seguida.
Qué dice el mercado de opciones. Este campamento mide una sola cosa: cuánto cuesta el seguro en el libro de Deribit. El skew de BTC está en +0,2 frente a +1,7 de ayer: el sobrecoste por protegerse de la caída casi desapareció en un día (qué es el skew). En ETH, +0,1. El seguro volvió a abaratarse: la volatilidad de BTC a dos días está en el percentil 14 de su propio historial desde febrero frente al 52 de ayer, y el DVOL, en 36,0 frente a 36,6. La prima sobre el movimiento real en la ventana mensual es de −1,2. Nuestro índice «miedo — codicia» marca 72 de 100 frente a 75 del radar de ayer. Esto confirma a las ballenas: el mercado dejó de cobrar de más por la caída justo cuando las ballenas empezaron a sumar long.
Qué dicen los futuros. Este campamento mide quién le paga a quién por mantener la posición (qué es el funding). El funding de BTC en Hyperliquid está en +0,010% en equivalente de ocho horas y en Binance, en +0,005%, igual que ayer; en ETH, +0,010% y +0,006%. En Hyperliquid, +0,010% es la tasa base de la plataforma, no una señal de demanda: ayer se hundió hasta cero y simplemente volvió. Este campamento calla: el funding está en su base neutral y no dice nada sobre la demanda de long.
Qué hace la multitud. Este campamento mide cómo están las cuentas de retail frente a las ballenas. En los perpetuos de Bybit el 56% de las cuentas de BTC está en long frente al 55% de ayer; en ETH, el 67%, igual que ayer. La brecha entre la multitud y las ballenas en BTC es de 25,2 puntos, igual que ayer; en ETH, de 29,6 frente a 31,1. Este campamento calla: el retail casi no se movió y la brecha sigue en su sitio.
¿Hay señales de estrés? Este campamento mide si el mercado ya sacó a alguien a la fuerza. Entre las mayores ballenas de Hyperliquid no hubo en el día ningún cierre forzoso. En los swaps de OKX se liquidaron $361000, dos tercios de ellos longs; es el 4% del volumen semanal. Este campamento calla: ninguna cascada, aunque dos ballenas están a menos de un 2% de su límite.
Esto es posicionamiento, no un pronóstico de dirección.
🌡ALTSEASON — el clásico y nuestro barómetro
El índice clásico de altseason marca 34,8 de 100 frente a 36,7 de ayer — zona de bitcoin.
Nuestro barómetro mira el dinero, no los precios: el interés abierto, el funding y el retail salen de los perpetuos de Bybit; las ballenas, del registro de Hyperliquid. La cuota de las alts en el interés abierto es del 43,4% — $5590 millones de $12880 millones, casi sin cambios.
Los contratos de alts con un funding más caliente que el de bitcoin son el 68% del interés abierto. El listón aquí es el funding del propio BTC, y salta cada día, así que esta escala conviene mirarla junto con el propio funding.
El retail en el top-10 de monedas está en un 68,5% en long; las más calientes son DOGE y XRP, las dos en el 77%.
Las ballenas en alts son estructuralmente short: el 31,9% en long sobre $1620 millones en posiciones, y la mayor es HYPE. Esa brecha es permanente; la señal está en su CAMBIO — en el día la cuota long de las ballenas subió un punto.
Barómetro completo: indiciadesk.com/es/altseason
⚖️VEREDICTO DEL DÍA
continuación ⟳ — el sesgo de las ballenas hacia el short en bitcoin se derrite por segundo día: $438 millones anteayer, $404 millones ayer, $347 millones hoy. Ayer lo redujo la salida de los dos lados; hoy, un long nuevo de $112 millones. Testigos: los fondos y las opciones, con las ballenas; los futuros, la multitud y el estrés callan.
Qué NO significa esto. No afirma que el mercado vaya a subir. El mayor short del mercado — una pareja de direcciones de una misma casa que sostiene un carry trade — no se movió y sigue siendo el 63% del lado short. Y a menos de un 2% de la liquidación hay tanto un long como un short: aquí cazador y presa están a la misma distancia del precio, y un movimiento en cualquier dirección sacará a alguien. Hoy a las 08:00 el trimestral cerrará 110 casos de ballenas, y el resultado de cada uno lo mostraremos mañana.
🔒En el RADAR completo hoy:
• las dos ballenas a menos de un 2% de la liquidación, en lados opuestos: tamaño, apalancamiento, cuenta — y qué tenía cada una en este mismo sitio ayer;
• los 14 casos iguales de cara al trimestral: los strikes, la prima y el nivel por debajo del cual las ballenas se lo quedan todo.
Acceso ANALISTA → indiciadesk.com/es/agent
💎DEEP
🔒BALLENAS EN DETALLE 💠
Retratos del registro de Hyperliquid, corte de las 04:46 UTC con BTC en $84271 y ETH en $2 683. Los apodos no cuentan como identificación.
La mayor pérdida latente del mercado.ETH SHORT por $280,5 millones, apalancamiento 5×, entrada en $2304, uPnL −$39,6 millones, liquidación en $4005 — un 49% por encima del spot. En el día, sin cambios en monedas. La misma dirección en BTC. SHORT por $237,5 millones, entrada en $75921, uPnL −$23,5 millones, liquidación en $133705 (+59%), cuenta de $146,8 millones. La segunda dirección con la misma firma.BTC SHORT por $147,6 millones y ETH SHORT por $208,1 millones, las dos con 5×, uPnL −$17,2 millones y −$26,8 millones, cuenta de $116,9 millones. Entre las dos direcciones cargan $107,1 millones de pérdida latente, igual que ayer, y el margen en las cuentas es de $263,7 millones. Sobre ellas recae el 63% de todo el lado short de bitcoin; según nuestro análisis, es un carry trade y no una posición a la baja. El long con 35× — corrección a lo de ayer. Ayer escribimos que la posición de esta dirección había desaparecido del registro por la noche. En realidad, la cartera se cayó de los cortes durante unas horas y volvió esa misma mañana, y a lo largo del día cambió varias veces de tamaño. Ahora es un LONG por $88,1 millones desde $84178, liquidación en $82994 — a menos de un 2% por debajo del spot, con una cuenta de $2,4 millones. El short con 40× — el espejo del otro lado.BTC SHORT por $42,1 millones desde $83135, uPnL −$568000, liquidación en $85594 — a menos de un 2% por encima del spot, cuenta de $1,2 millones. La posición es nueva; el jugador, no: ayer esta dirección tenía un short de 300BTC con el mismo apalancamiento, lo cerró y lo reabrió más grande. El long con 40× creció.BTC LONG por $40,0 millones desde $84668, uPnL −$189000, liquidación en $81269 (−4%), cuenta de $2,6 millones; ayer la posición era de $27,8 millones. Una pareja entre dos activos. Una dirección nueva abrió un BTC SHORT por $28,2 millones con 4× desde $84118 y mantiene un ETH LONG por $53,7 millones con 4× desde $1936, con +$14,9 millones de ganancia. La cuenta es de $20,5 millones: es una posición de ether contra bitcoin, no sobre la dirección del mercado. Los longs de ether. La mayor ganancia latente del mercado es un ETH LONG por $81,3 millones con 20× desde $2134, uPnL +$16,6 millones. El long con 10× desde $2694, por $110,6 millones, está en −$446000, con la liquidación a un 6% por debajo del spot. El long de riesgo con 25×: $94,6 millones desde $2661, liquidación en $2542 (−5%), cuenta de $8,1 millones. Fragilidad.63 ballenas sobreapalancadas frente a 61 de ayer, con $1020 millones en posiciones; los longs son el 75% frente al 69%. Formalmente nadie está junto a la llamada de margen, pero dos están a menos de un 2% de la liquidación.
Casos en el registro — seis nuevos en el día, 110 abiertos sobre el vencimiento de hoy. Caso n.º 1130 · bear call spread de BTC: vendidas 129 calls de $74000 y compradas 129 calls de $79000, vencimiento hoy — 258 contratos, entrada con el spot en $84233, nuevo. Prima neta ≈7,64BTC cobrados (≈$644000), la mayor entre los nuevos. Las dos patas están muy dentro del dinero y la prima casi iguala la anchura del spread: la ballena se la queda entera solo si la liquidación sale por debajo de $74 000.
Профіль виплат на експірацію 2026-09-25. Кит отримав $644k премії. Беззбитковість: $79 050.
Caso n.º 1120 · bear call spread de BTC: vendidas 190 calls de $68000 y compradas 190 calls de $80000, vencimiento hoy — 380 contratos, entrada con el spot en $84130, segundo día. Prima ≈27,0BTC (≈$2,27 millones), la mayor de todo el grupo de 14 casos así, y también casi por toda la anchura del spread.
Профіль виплат на експірацію 2026-09-25. Кит отримав $2.3M премії. Беззбитковість: $79 922.
Caso n.º 1132 · risk reversal de BTC: vendidas 25 puts de $86000 y compradas 25 calls de $86000, vencimiento hoy — 50 contratos, prima ≈0,60BTC cobrados (≈$50000). Al lado está el n.º 1133, su espejo exacto: el mismo strike y el mismo tamaño, pero con los lados al revés. Dos registros con patas opuestas en el mismo nivel son, lo más probable, las dos partes de una misma operación.
Профіль виплат на експірацію 2026-09-25. Кит отримав $50k премії. Беззбитковість: $83 995.
Caso n.º 948 · condor de ETH: compradas 2750 puts de $1700, vendidas 2750 puts de $1900, vendidas 3000 calls de $2800, compradas 3000 calls de $3000, vencimiento hoy — 11500 contratos, día 31 y último. Prima neta ≈36,8ETH cobrados (≈$91000). El spot, $2680, está un 4,5% por debajo del strike de call vendido: si la liquidación sale por debajo de $2800, la ballena se queda la prima entera.
Профіль виплат на експірацію 2026-09-25. Кит отримав $91k премії. Беззбитковість: $1 867 і $2 830.
Caso n.º 1080 · risk reversal de BTC: vendidas 100 calls de $70000 y compradas 100 puts de $70000, vencimiento el viernes 30.10.2026 — short sintético desde $70000, prima ≈8,22BTC cobrados (≈$624000), décimo día. Desde la entrada con el spot en $75860 el precio se movió un 11,0% en contra de esta posición.
Профіль виплат на експірацію 2026-10-30. Кит отримав $624k премії. Беззбитковість: $76 236.
También nuevos: el n.º 1129 y el n.º 1131 — dos spreads bajistas sobre calls más para el vencimiento de hoy, con ≈$203000 y ≈$210000 de prima; el n.º 1134 — un diagonal sobre calls con patas hoy y el viernes 02.10. En tres días el registro admitió 16 spreads así de cara al trimestral. Dos se excluyeron como operaciones de financiación: en ellos la prima iguala la anchura del spread. En 13 de los 14 restantes se ve el mismo rasgo; solo el n.º 1121 está fuera del dinero y gana sin necesidad de una caída. ΔOI en ambas direcciones en la semana:BTC, solo calls y casi todo en el vencimiento del 30.10: +22561 en $95000, +16373 en $90000, +11676 en $100 000. ETH: +21499 puts en $2600 (el 62%, en el vencimiento de hoy) y +13165 en $2700 frente a +13090 calls en $3 000.
🔬Quiénes son
Los dos mayores shorts son de Abraxas Capital Mgmt (Heka Funds): en el día la casa no movió posiciones; pérdida latente de $107,1 millones, margen de $263,7 millones.
El long con 35× junto al límite, el short nuevo con 40× junto al límite, el long con 40× y la pareja «ether contra bitcoin» son direcciones sin etiqueta pública.
El long de riesgo de ether con 25× es de Machi Big Brother.
El dinero por direcciones. En el corte semanal la mayor salida de bitcoin es de $5,9 millones hacia la dirección de Wintermute; la mayor salida de ether, $8,0 millones hacia una cartera privada.
🔒DINÁMICA DE LA SEMANA 🔬
Perpetuos.BTC: $347 millones netos en short (long $262 millones frente a short $609 millones); en la ventana de 24 horas, $59 millones hacia el long (desde el corte de ayer, $57 millones); en siete días, $22 millones hacia el long. ETH: $298 millones netos en short (long $409 millones frente a $708 millones); en la ventana de 24 horas, $31 millones hacia el long (desde el corte de ayer, $38 millones); en la semana, $116 millones hacia el long.
Gamma flip.BTC en todo el libro, $76664, con el spot un 10% por encima (qué es el gamma flip); en la semana el flip subió $5 214. ETH, $2294, con el spot un 17% por encima.
El precio del miedo. En la ventana semanal la prima está en +1,2 (DVOL36,1 frente a una HV real de la semana de 34,9) y en siete días subió 9,2 (qué es el VRP). En la ventana mensual la prima es negativa, −1,2: en el horizonte corto el seguro cuesta más que el movimiento real y en el largo, menos.
Cambio de guardia. En la semana las ballenas juntaron 312 estructuras confirmadas: 111 alcistas, 122 bajistas, 23 de volatilidad y 56 de rango. Las bajistas dominan por segundo día, y la mayoría son la oleada de spreads de cara al trimestral.
🔒VERIFICACIÓN EN DETALLE 💠
Niveles de BTC. Todo lo que sigue sale del libro de opciones de Deribit. En el trimestral de hoy el rango de equilibrio de los market makers es ancho, $68000–$85500, y el spot está cerca de su borde superior; según nuestro estudio sobre 402 vencimientos, el precio se mantiene dentro de un rango así en cerca del 81% de los casos. El max pain está en $79000 en el libro conjunto de las dos bolsas y en $78000 en Deribit — un 6–7% por debajo del spot (qué es max pain).
El trimestral, hoy viernes 25.09.BTC, 167945 contratos: las más densas son la put de $70000 (7682) y la call de $70000 (7823). ETH, 792213 contratos, max pain$2400 en el libro conjunto y $2350 en Deribit — un 10–12% por debajo del spot; la put de $2100 con 35190 y la call de $3000 con 38 549.
Después del trimestral. El sábado 26.09 y el domingo 27.09 van finos: BTC3092 y 1618 contratos. El siguiente vencimiento visible es el viernes 02.10, con 24161 contratos en BTC; luego el viernes 30.10, con 115778, y el más pesado por delante, el viernes 25.12, con 118 414.
Niveles de ETH. El rango, $1900–$2800, con el spot en su parte alta.
Combustible. Por debajo de BTC hay $178,7 millones en posiciones long dentro del 5% del mercado ($80057–84271), y $125,7 millones de ellos en el 2% más cercano. Por encima del mercado hay $43,7 millones en short dentro del 5% ($84271–88485), casi todo en el 2% más cercano. Abajo hay cuatro veces más, porque volvió el apalancamiento long. Hasta ahora nuestro generador rotulaba estas sumas solo con la banda lejana del 2–5%, aunque contaba todo el 5%; desde hoy el rótulo está corregido. En ETH, $29,1 millones por debajo del mercado frente a $2,2 millones por encima. Esto habla de la AMPLITUD del movimiento ante un mismo empujón, no de una mayor probabilidad de ese movimiento.
Vacío de gamma. En BTC por encima del spot hay densidad y por debajo hay vacío, en $78000–$79 000.
Prueba de estrés ±2%. Con una caída del 2%BTC se topa con el put wall más denso y el movimiento se frena. Con una subida del 2% atraviesa el call wall más cercano, y la amortiguación al alza se debilita.
Trasvase de OI.Put/Call de BTC en todos los vencimientos: mes 0,60 · semana 0,56 · ahora 0,60 — la cuota de puts volvió al nivel del mes. ETH: 0,55 · 0,51 · 0,56.
Dos libros de opciones. En los mismos vencimientos de hasta 30 días, el put/call de BTC es 0,93 en Deribit frente a 1,26 en Bybit; ETH, 0,70 frente a 0,87. Al dueño del libro de Bybit no lo conocemos, así que no es «ballenas» ni «retail»: solo un segundo libro con otra inclinación.
IV por plazos.BTC a 2 días P28/C27 · a 7 días P34/C33 · a 35 días P36/C35, percentiles desde febrero 14, 14 y 20. ETH a 2 días P39/C39 · a 7 días P47/C46 · a 35 días P51/C50, percentiles 17, 21 y 25. El DVOL de BTC está en 36,0 frente a una realizada de 30 días de 37,2 — prima de −1,2; el DVOL de ETH, 50,8 con una HV de 50,8.
💎ESCENARIOS EN DETALLE 💠
Veredictos del código sobre ayer. Tras el radar de ayer, el código evaluó tres escenarios del 22.09: el rango se confirmó — el precio estuvo dentro el 98% del tiempo; el deslizamiento hacia el combustible long también se confirmó — mínimo en $83773 frente a una activación en $83850; la quema del combustible short al alza quedó anulada al tocar su límite. Dos escenarios del 23.09 llegan a su plazo hoy a las 07:34 UTC, y tres del 24.09 siguen hasta mañana. En la semana desde el 18.09: 21 escenarios — 6 confirmados, 5 no confirmados, 5 anulados al tocar su límite y 5 en curso.
La cuenta de todo el historial, con una base nueva. Desde ahora, «de N» cuenta solo los escenarios que llegaron a un veredicto; los anulados al tocar su límite los mostramos aparte. Antes estaban en el denominador, y la cuenta parecía peor de lo que era. Quema del combustible short al alza: 12 de 26, y otros 9 anulados; rango: 11 de 25 más 6 parciales, y otros 5 anulados; deslizamiento hacia el combustible long: 6 de 13, y otros 10 anulados. Los tipos direccionales siguen sin ser mejores que una moneda al aire.
El rango aguanta — 45%. ⏱ horizonte de 2 días, hasta el domingo 27.09. BTC se queda dentro de las zonas cercanas de combustible, hasta un 2% del mercado: $82600–$85 950. Nivel de cancelación: toque de $80050 — el borde inferior del combustible long.
Deslizamiento hacia el combustible long — 30%. ⏱ horizonte de 2 días, hasta el domingo 27.09. Activación: toque de $82600 — la salida a la zona lejana del combustible long. Nivel de cancelación: toque de $85 950.
Quema del combustible short al alza — 25%. ⏱ horizonte de 2 días, hasta el domingo 27.09. Activación: toque de $85950 — más allá de la zona cercana del combustible short. Nivel de cancelación: toque de $82 600.
así estimamos las probabilidades — no es una promesa; el veredicto lo calculará el código con el historial del spot
🔭QUÉ VIGILAR
• Hoy, 08:00 UTC: el trimestral y los 110 casos de ballenas que dependen de él — el resultado de cada uno, mañana (💠).
• Las dos ballenas a menos de un 2% de la liquidación, en lados opuestos: un movimiento en cualquier dirección sacará a alguien (🔬).
• Viernes 02.10: el siguiente vencimiento visible tras un fin de semana fino (💠).
🆓TAIL
📊POLÍGONO
(nuestras propias señales a precios reales, no un backtest)
⚙️Péndulo · Rueda(la mejor de cuatro versiones, curva en vivo a precios reales)
−$329 en el día · +$9491 en total · desde el 11.05.2026
⭐ Top-5 de señales($1000 por señal; «total» es la suma de todas las operaciones, no lo que rinden solo $1000):
señal ops winr última total desde
Estrategia de la Migaja V2 435%−$1125+$86219 21.03
Estrategia de la Migaja V1 349%−$1125+$33656 20.03
Convergencia de Volat. V3 3142%+$915+$13355 26.05
Skew 2.0 V2 4337%−$192+$10463 26.05
Estallido de Miedo V2 2330%−$590+$2432 16.05
Los más hundidos: Huella de la Rueda V8 −$9583 · Huella de la Rueda V6 −$8481 · Huella de la Rueda V7 −$6983 — tres versiones de la misma señal, que caza el giro y paga cada intento mientras la tendencia sigue. En el día se cerró una operación del top-5: Skew 2.0 V2, en negativo por $192, con un winrate del 37%. La señal más rentable gana solo el 5% de sus 43 operaciones. Winrate no es dinero.
📅REGISTRO PÚBLICO
(lo calcula el código sobre el precio de liquidación)
Rango de los market makers. En 402 vencimientos desde febrero, el rango de equilibrio de los market makers retuvo el precio de liquidación 327 veces — el 81%. El vencimiento del jueves lo respetó en los dos activos por segundo día seguido. Decisión: nos apoyamos en el rango sabiendo que aproximadamente uno de cada cinco vencimientos no lo respeta.
Max pain. Coincidencia exacta con la liquidación en el 35% de esos mismos 402 vencimientos. Ayer BTC se separó un 1,8% y ETH un 1,6%. Decisión: no perseguimos el max pain; en el trimestral de hoy está un 6–7% por debajo del mercado, y eso no es una promesa de movimiento hacia allí.
Call wall y put wall. El call wall retuvo la liquidación en 69 de 144 vencimientos en los que el precio llegó hasta él — el 48%; el put wall, en 41 de 98, el 42%. Decisión: un wall sin vencimiento ni número de contratos no lo publicamos, y su porcentaje tampoco sin base.
Estructuras de ballenas. Registro: 785 casos cerrados (5 de ellos, de Bybit), −$5,70 millones en conjunto para las ballenas. Desde hoy un caso se cierra solo con el precio oficial de liquidación: antes, el día del vencimiento el registro tomaba la foto de la mañana y cerraba el caso por adelantado. Esta misma mañana volvimos a cerrar con precios oficiales 193 casos antiguos cuyo precio de salida no venía de la liquidación: el veredicto cambió en cuatro, el resultado en cinco, y la suma total pasó de −$5,77 millones a −$5,70 millones. Decisión: winrate no es dinero, y no copiamos las estructuras de las ballenas — vigilamos dónde están.
Polígono. Péndulo +$9491 desde el 11.05 con −$329 en el día. Desde hoy las dos cifras salen de una misma serie: la curva en vivo de la mejor de cuatro versiones. Antes la suma venía de la tabla semanal y el movimiento del día, de otra versión, por eso no cuadraban; ayer esa misma curva habría dado −$349 con +$9 820. Decisión: publicamos la cuenta a diario con el mismo denominador y con el nombre de la versión.
📏Calibrador de escalas
• Cuánto cuesta la protección. Nuestro índice «miedo — codicia», 72 de 100 frente a 75 de ayer. Lo calculamos con el precio de la volatilidad y el sesgo de las opciones de Deribit, no con noticias — por eso difiere del índice más conocido.
• Si es caro o barato para el propio mercado. La volatilidad de BTC a dos días está en el percentil 14 del historial horario desde febrero; la de siete días, también en el 14; la de 35 días, en el 20: el seguro vuelve a estar más barato de lo habitual.
• Hacia dónde se inclina la protección. El skew de BTC, +0,2: puts y calls cuestan casi lo mismo — ayer las puts estaban más caras en 1,7.
No es asesoramiento de inversión ni una recomendación personalizada. Operar con derivados conlleva un alto riesgo de pérdida; los criptoactivos pueden no contar con la protección de un regulador ni con garantía estatal.