Lá fora todo mundo espera o trimestralna sala VIP se vê quem já montou 110 casos para ele.
Caso nº 20260925 · 25.09.2026 06:22 UTC · BTC US$ 84.203 / ETH US$ 2.680 · análise: Opus 5.5 da Anthropic
Corte feito antes da liquidação trimestral das 08:00 UTC: o resultado dela sai no radar de amanhã.
📅ONTEM
O vencimento de quinta-feira 24.09 foi liquidado às 08:00 UTC, e o range de equilíbrio dos market makers segurou os dois ativos pelo segundo dia seguido. Do ponto de dor mínima o BTC ficou a 1,8% e o ETH a 1,6% — os dois fora da tolerância.
O registro de casos recontou casos antigos no dia: são 785 encerrados com resultado, contra 727 ontem. À parte, corrigimos uma falha do registro: no dia do vencimento ele encerrava casos antes da liquidação oficial, pelo corte de preço da manhã. Hoje cedo 72 casos do trimestral foram encerrados assim — nós os devolvemos aos abertos, e a conta deles será feita pelo código depois das 08:00.
⚡O ESSENCIAL
• Hoje às 08:00 UTC é liquidado o trimestral — o vencimento mais pesado do trimestre: 167.945 contratos em BTC e 792.213 em ETH. Nele estão 110 casos abertos das baleias.
• Pelo segundo dia as baleias reduzem o desequilíbrio para o short em bitcoin, e desta vez com long novo: o lado long cresceu de US$ 150 mi para US$ 262 mi, e o desequilíbrio líquido emagreceu de US$ 404 mi para US$ 347 mi — o menor entre os cortes matinais da semana.
• Nas bordas há dois jogadores com alavancagem alta: um long a 35× com a liquidação a menos de 2% abaixo do mercado e um short novo a 40× com a liquidação a menos de 2% acima dele.
• Os fundos compram pelo sexto dia seguido: na quinta entraram US$ 191 mi nos ETFs de BTC. A semana de 18 a 24.09 fechou em +US$ 2,68 bi — 98º percentil do nosso histórico de medições.
• Para o trimestral o registro juntou 14 bear call spreads, com cerca de US$ 8,7 mi de prêmio. Em 13 deles o prêmio é quase igual à distância entre os strikes — o próprio registro trata negócios assim mais como operações de financiamento do que como posição para a queda.
• Veredicto — continuação ⟳: o desequilíbrio para o short derrete pelo segundo dia, e agora quem o reduz é um long novo, não uma saída.
• 📊 Nosso Polígono — Pêndulo: a melhor das quatro versões, −US$ 329 no dia, +US$ 9.491 no total desde 11.05.
• 📊 Nosso Polígono — sinais: o melhor — Estratégia do Grão de Poeira V2, +US$ 86.219 com winrate de 5% · o pior — Rastro da Roda V8, −US$ 9.583. Tabela no fim.
🐋BALEIAS: O QUE MUDOU — três arenas
Primeira arena — futuros da Hyperliquid. Depois da saída de ontem, a alavancagem volta — pelo lado long. Em BTC o lado long cresceu de US$ 150 mi para US$ 262 mi, e o short, de US$ 554 mi para US$ 609 mi. O desequilíbrio líquido está em US$ 347 mi contra US$ 404 mi ontem: em dois dias ele escorregou de US$ 438 mi. Em ETH o desequilíbrio também derrete: o short emagreceu de US$ 758 mi para US$ 708 mi, o long quase não se mexeu, US$ 409 mi; líquido de US$ 298 mi contra US$ 336 mi. As baleias superalavancadas são 63 contra 61 ontem, somando US$ 1,02 bi em posições, e 75% delas já são longs. Duas estão a menos de 2% do fechamento forçado — em lados opostos do mercado.
Segunda arena — opções da Deribit. Toda a atenção está no vencimento de hoje. No trimestral estão 110 casos abertos das baleias: 99 em bitcoin e 11 em ether. O grupo mais visível são 14 bear call spreads montados em três dias: a baleia vende calls fundo dentro do dinheiro e compra calls mais acima. Juntos, somam cerca de US$ 8,7 mi de prêmio, e em 13 dos 14 ele é quase igual à distância entre os strikes: com esse desenho a baleia não perde nada se o preço ficar acima dos strikes e só ganha com a queda. Dois casos assim o registro já excluiu como operações de financiamento, por isso não tratamos o grupo como posição para a queda. O mercado de blocos deu 121 estruturas em BTC em dois dias — entre as mais visíveis, uma posição para um movimento grande para qualquer lado e uma posição para uma alta forte. A acumulação silenciosa fora dos blocos segue igual pelo quinto dia: calls de outubro acima do mercado. Em ether são puts perto e abaixo do mercado, e quase dois terços do maior rastro estão justamente no vencimento de hoje.
Terceira arena — dinheiro na fronteira da plataforma. Pela primeira vez na semana o corte está fresco — vai até esta manhã. Em sete dias entraram US$ 142,7 mi na plataforma e saíram US$ 116,3 mi. O principal é caixa em USDC pela ponte: entraram US$ 105,9 mi contra US$ 48,1 mi que saíram. Bitcoin e ether, ao contrário, saíram: BTC US$ 30,8 mi contra US$ 15,2 mi que entraram, ETH US$ 25,4 mi contra US$ 5,5 mi.
Isto é posicionamento, não previsão de direção.
🧭CHECAGEM CRUZADA — cinco campos de testemunhas
O que fazem os fundos. Os ETFs à vista são o único campo que mede a compra da própria moeda, e não uma posição alavancada. Na quinta entraram US$ 191 mi nos fundos de BTC e US$ 66 mi nos de ETH — sexto dia seguido de entrada. Os números de hoje ainda não saíram: os fundos contam um dia depois do fechamento da sessão americana. A semana de 18 a 24.09 fechou em +US$ 2,68 bi em bitcoin contra −US$ 440 mi na semana anterior, 98º percentil do nosso histórico de medições; em ETH, +US$ 747 mi contra −US$ 67 mi. Dados da SoSoValue. Isso confirma as baleias: pela primeira vez depois da saída de ontem as baleias somam long, e os fundos compram pelo sexto dia seguido.
O que diz o mercado de opções. Este campo mede uma coisa só: quanto custa o seguro nas opções da Deribit. Skew do BTC em +0,2 contra +1,7 ontem: o pagamento a mais pela proteção contra a queda quase sumiu no dia. Em ETH, +0,1. O seguro ficou mais barato de novo: a vol de dois dias do BTC está no 14º percentil do próprio histórico desde fevereiro contra o 52º ontem, e o DVOL em 36,0 contra 36,6. O prêmio sobre o movimento real na janela mensal está em −1,2. Nosso índice “medo — ganância” está em 72 de 100 contra 75 no radar de ontem. Isso confirma as baleias: o mercado parou de pagar a mais pela queda justamente quando as baleias começaram a somar long.
O que dizem os futuros. Este campo mede quem paga a quem para manter a posição. O funding de BTC na Hyperliquid está em +0,010% no equivalente de oito horas, e na Binance em +0,005%, como ontem; em ETH, +0,010% e +0,006%. Na Hyperliquid, +0,010% é a taxa base da plataforma, não sinal de demanda: ontem ela caiu a zero e só voltou. Este campo se cala: o funding está na sua base neutra e não diz nada sobre demanda por long.
O que faz a multidão. Este campo mede como as contas de varejo se posicionam diante das baleias. Nos perpétuos da Bybit, 56% das contas estão long em BTC contra 55% ontem; em ETH, 67%, como ontem. A distância entre a multidão e as baleias em BTC é de 25,2 pontos, igual a ontem; em ETH, 29,6 contra 31,1. Este campo se cala: o varejo quase não se mexeu, e a distância ficou no lugar.
Há sinais de estresse? Este campo mede se alguém já foi tirado do mercado à força. Entre as top-baleias da Hyperliquid, nenhum fechamento forçado no dia. Nos swaps da OKX foram liquidados US$ 361 mil, dois terços deles longs; é 4% do volume da semana. Este campo se cala: nenhuma cascata, embora duas baleias estejam a menos de 2% do limite.
De novo: isto é posicionamento, não previsão de direção.
🌡ALTSEASON — o clássico e o nosso barômetro
O índice clássico de altseason marca 34,8 de 100 contra 36,7 ontem — zona do bitcoin.
Nosso barômetro olha o dinheiro, não os preços: open interest, funding e varejo vêm dos perpétuos da Bybit; as baleias, do registro da Hyperliquid. A fatia das alts no open interest é de 43,4% — US$ 5,59 bi de US$ 12,88 bi, quase sem mudança.
Os contratos de alts com funding mais quente do que o do bitcoin somam 68% do open interest. A régua aqui é o funding do próprio BTC, e ele salta todo dia, então vale olhar esta escala junto com o próprio funding.
O varejo nas top-10 moedas está 68,5% em long; as mais quentes são DOGE e XRP, com 77% cada.
As baleias nas alts são estruturalmente short: 31,9% em long, com US$ 1,62 bi em posições, e a maior delas é HYPE. Essa distância é permanente; o sinal está na sua MUDANÇA — no dia a fatia de longs das baleias subiu um ponto.
Barômetro completo: indiciadesk.com/br/altseason
⚖️VEREDICTO DO DIA
continuação ⟳ — o desequilíbrio das baleias para o short em bitcoin derrete pelo segundo dia: US$ 438 mi anteontem, US$ 404 mi ontem, US$ 347 mi hoje. Ontem quem o reduziu foi a saída dos dois lados; hoje, um long novo de US$ 112 mi. Testemunhas: fundos e opções ficam com as baleias; futuros, multidão e estresse se calam.
O que isto NÃO significa. Não é afirmação de que o mercado vai subir. O maior short do mercado — uma dupla de endereços da mesma casa, que carrega carry trade — não se mexeu e ainda responde por 63% do lado short. E a menos de 2% da liquidação estão tanto um long quanto um short: um movimento para qualquer lado tira alguém. Hoje às 08:00 o trimestral fecha 110 casos das baleias, e o resultado de cada um mostramos amanhã.
🔒No RADAR completo hoje:
— as duas baleias a menos de 2% da liquidação, em lados opostos: tamanho, alavancagem, conta — e o que cada uma tinha neste mesmo lugar ontem;
— os 14 casos iguais para o trimestral: os strikes, o prêmio e o nível abaixo do qual as baleias ficam com tudo.
Acesso ANALISTA → indiciadesk.com/br/agent
💎DEEP
🔒BALEIAS EM DETALHE 💠
Retratos do registro da Hyperliquid, corte 04:46 UTC com o BTC em US$ 84.271 e o ETH em US$ 2.683. Apelidos não valem como identificação.
A maior perda do mercado. Short de ETH de US$ 280,5 mi, alavancagem 5×, entrada em US$ 2.304, uPnL −US$ 39,6 mi, liquidação em US$ 4.005 — 49% acima do spot. No dia, sem mudança em moedas. O mesmo endereço em BTC. Short de US$ 237,5 mi, entrada em US$ 75.921, uPnL −US$ 23,5 mi, liquidação em US$ 133.705 (+59%), conta de US$ 146,8 mi. O segundo endereço com o mesmo padrão. Short de BTC de US$ 147,6 mi e short de ETH de US$ 208,1 mi, os dois a 5×, uPnL de −US$ 17,2 mi e −US$ 26,8 mi, conta de US$ 116,9 mi. Juntos, os dois endereços carregam US$ 107,1 mi de prejuízo não realizado, como ontem, e a margem nas contas é de US$ 263,7 mi. Sobre eles recai 63% de todo o lado short do bitcoin — pela nossa análise, é carry trade, e não uma posição para a queda. O long a 35× — correção ao que escrevemos ontem. Ontem dissemos que a posição deste endereço tinha sumido do registro de madrugada. Na verdade, a carteira caiu dos cortes por algumas horas e voltou na mesma manhã, e no dia mudou de tamanho várias vezes. Agora é um long de US$ 88,1 mi a partir de US$ 84.178, com liquidação em US$ 82.994 — menos de 2% abaixo do spot, conta de US$ 2,4 mi. O short a 40× — o espelho do outro lado. Short de BTC de US$ 42,1 mi a partir de US$ 83.135, uPnL −US$ 568 mil, liquidação em US$ 85.594 — menos de 2% acima do spot, conta de US$ 1,2 mi. A posição é nova, o jogador não: ontem este endereço segurava um short de 300BTC com a mesma alavancagem, fechou e reabriu maior. O long a 40× cresceu. Long de BTC de US$ 40,0 mi a partir de US$ 84.668, uPnL −US$ 189 mil, liquidação em US$ 81.269 (−4%), conta de US$ 2,6 mi; ontem a posição era de US$ 27,8 mi. Um par em dois ativos. Um endereço novo abriu short de BTC de US$ 28,2 mi a 4× a partir de US$ 84.118 e segura long de ETH de US$ 53,7 mi a 4× a partir de US$ 1.936, com lucro de US$ 14,9 mi. Conta de US$ 20,5 mi — é uma posição de ether contra bitcoin, e não na direção do mercado. Os longs de ether. O maior lucro do mercado é um long de ETH de US$ 81,3 mi a 20× a partir de US$ 2.134, uPnL +US$ 16,6 mi. O long de US$ 110,6 mi a 10× a partir de US$ 2.694 está negativo em US$ 446 mil, com liquidação 6% abaixo do spot. O long arriscado a 25× — US$ 94,6 mi a partir de US$ 2.661, liquidação em US$ 2.542 (−5%), conta de US$ 8,1 mi. Fragilidade. São 63 baleias superalavancadas contra 61 ontem, juntas com US$ 1,02 bi em posições; entre elas, 75% são longs, contra 69%. Formalmente ninguém está perto da chamada de margem, mas duas estão a menos de 2% da liquidação.
Casos no registro — seis novos no dia, 110 abertos para o vencimento de hoje. Caso nº 1130 · bear call spread de BTC: vendidas 129 calls de US$ 74.000 e compradas 129 calls de US$ 79.000, vencimento hoje — 258 contratos, entrada com o spot em US$ 84.233, novo. Prêmio líquido ≈7,64BTC recebido (≈US$ 644 mil) — o maior entre os novos. As duas pernas estão fundo dentro do dinheiro e o prêmio é quase igual à largura do spread: a baleia fica com ele inteiro só se a liquidação sair abaixo de US$ 74.000.
Профіль виплат на експірацію 2026-09-25. Кит отримав $644k премії. Беззбитковість: $79 050.
Caso nº 1120 · bear call spread de BTC: vendidas 190 calls de US$ 68.000 e compradas 190 calls de US$ 80.000, vencimento hoje — 380 contratos, entrada com o spot em US$ 84.130, segundo dia. Prêmio ≈27,0BTC (≈US$ 2,27 mi) — o maior de todo o grupo de 14 casos assim, e também quase na largura inteira do spread.
Профіль виплат на експірацію 2026-09-25. Кит отримав $2.3M премії. Беззбитковість: $79 922.
Caso nº 1132 · risk reversal de BTC: vendidas 25 puts de US$ 86.000 e compradas 25 calls de US$ 86.000, vencimento hoje — 50 contratos, prêmio ≈0,60BTC recebido (≈US$ 50 mil). Ao lado, o nº 1133 é o espelho exato: o mesmo strike e o mesmo tamanho, mas dos lados opostos. Dois registros com pernas opostas no mesmo nível — muito provavelmente, os dois lados de um mesmo negócio.
Профіль виплат на експірацію 2026-09-25. Кит отримав $50k премії. Беззбитковість: $83 995.
Caso nº 948 · condor de ETH: compradas 2.750 puts de US$ 1.700, vendidas 2.750 puts de US$ 1.900, vendidas 3.000 calls de US$ 2.800, compradas 3.000 calls de US$ 3.000, vencimento hoje — 11.500 contratos, dia 31 e último. Prêmio líquido ≈36,8ETH recebido (≈US$ 91 mil). O spot de US$ 2.680 está 4,5% abaixo do strike de call vendido: se a liquidação sair abaixo de US$ 2.800, a baleia fica com o prêmio inteiro.
Профіль виплат на експірацію 2026-09-25. Кит отримав $91k премії. Беззбитковість: $1 867 і $2 830.
Caso nº 1080 · risk reversal de BTC: vendidas 100 calls de US$ 70.000 e compradas 100 puts de US$ 70.000, vencimento sexta-feira 30.10.2026 — short sintético a partir de US$ 70.000, prêmio ≈8,22BTC recebido (≈US$ 624 mil), dia 10. Desde a entrada, com o spot em US$ 75.860, o preço andou 11,0% contra essa posição.
Профіль виплат на експірацію 2026-10-30. Кит отримав $624k премії. Беззбитковість: $76 236.
Também novos: nº 1129 e nº 1131 — mais dois bear call spreads para o vencimento de hoje, com ≈US$ 203 mil e ≈US$ 210 mil de prêmio; nº 1134 — uma diagonal em calls, com pernas para hoje e para sexta 02.10. Em três dias o registro aceitou 16 spreads assim para o trimestral. Dois deles foram excluídos como operações de financiamento: ali o prêmio é igual à largura do spread. Em 13 dos 14 que restaram vale o mesmo traço; só o nº 1121 está fora do dinheiro e ganha sem queda. ΔOI nos dois sentidos na semana: em BTC só calls, e quase tudo no vencimento de 30.10: +22.561 em US$ 95.000, +16.373 em US$ 90.000, +11.676 em US$ 100.000. Em ETH: +21.499 puts em US$ 2.600 (62% no vencimento de hoje) e +13.165 em US$ 2.700, contra +13.090 calls em US$ 3.000.
🔬Quem é quem
Os dois maiores shorts são da Abraxas Capital Mgmt (Heka Funds): no dia a casa não mexeu nas posições; o prejuízo não realizado é de US$ 107,1 mi, e a margem, de US$ 263,7 mi.
O long a 35× perto do limite, o short novo a 40× perto do limite, o long a 40× e o par “ether contra bitcoin” são endereços sem rótulo público.
O long arriscado de ether a 25× é do Machi Big Brother.
Dinheiro por endereço. No corte da semana, a maior saída de bitcoin — US$ 5,9 mi — foi para um endereço da Wintermute; a maior saída de ether — US$ 8,0 mi — foi para uma carteira privada.
🔒DINÂMICA DA SEMANA 🔬
Perpétuos.BTC: líquido US$ 347 mi para o short (long US$ 262 mi contra short US$ 609 mi), US$ 59 mi para o long na janela de 24 horas (US$ 57 mi desde o corte de ontem), US$ 22 mi para o long em sete dias. ETH: líquido US$ 298 mi para o short (long US$ 409 mi contra US$ 708 mi), US$ 31 mi para o long na janela de 24 horas (US$ 38 mi desde o corte de ontem), US$ 116 mi para o long na semana.
Gamma flip.BTC em US$ 76.664 somando todos os vencimentos, com o spot 10% acima; na semana o gamma flip subiu US$ 5.214. ETH em US$ 2.294, com o spot 17% acima.
Preço do medo. Na janela semanal o prêmio está em +1,2 (DVOL36,1 contra HV realizada de 34,9 na semana), e em sete dias subiu 9,2. Na janela mensal o prêmio é negativo, −1,2: no horizonte curto o seguro custa mais do que o movimento real, no mais longo custa menos.
Troca de guarda. Na semana, as baleias montaram 312 estruturas confirmadas: 111 de alta, 122 de baixa, 23 de volatilidade, 56 de range. As de baixa são maioria pelo segundo dia, e a maior parte delas é a onda de spreads para o trimestral.
🔒CHECAGEM EM DETALHE 💠
Níveis de BTC. Tudo abaixo vem das opções da Deribit. No vencimento trimestral de hoje o range de equilíbrio dos market makers é largo, US$ 68.000–85.500, e o spot está perto do topo dele; pelo nosso estudo em 402 vencimentos, o preço fica dentro de um range desses em cerca de 81% dos casos. Max pain em US$ 79.000 somando as duas plataformas e US$ 78.000 na Deribit — 6–7% abaixo do spot.
O trimestral, hoje, sexta-feira 25.09.BTC, 167.945 contratos: as mais densas são a put de US$ 70.000 (7.682) e a call de US$ 70.000 (7.823). ETH, 792.213 contratos, max pain em US$ 2.400 somando as duas plataformas e US$ 2.350 na Deribit — 10–12% abaixo do spot; put de US$ 2.100 com 35.190, call de US$ 3.000 com 38.549.
Depois do trimestral. Sábado 26.09 e domingo 27.09 são finos: BTC com 3.092 e 1.618 contratos. O próximo vencimento visível é sexta-feira 02.10, com 24.161 contratos em BTC; depois vem sexta 30.10, com 115.778, e o mais pesado pela frente é sexta 25.12, com 118.414.
Níveis de ETH. Range US$ 1.900–2.800, com o spot na parte de cima.
Combustível. Abaixo do BTC há US$ 178,7 mi em posições long a até 5% do mercado (US$ 80.057–84.271), e US$ 125,7 mi disso estão nos 2% mais próximos. Acima do mercado há US$ 43,7 mi de short a até 5% (US$ 84.271–88.485), quase tudo nos 2% mais próximos. Embaixo há quatro vezes mais, porque a alavancagem long voltou. Até agora o nosso gerador rotulava essas somas só com a faixa distante de 2–5%, embora contasse os 5% inteiros; a partir de hoje o rótulo está corrigido. Em ETH, US$ 29,1 mi abaixo do mercado contra US$ 2,2 mi acima. Isso é sobre a AMPLITUDE do movimento com o mesmo empurrão, não sobre uma probabilidade maior dele.
Vácuo de gamma. Em BTC está denso acima do spot e vazio embaixo, em US$ 78.000–79.000.
Teste de estresse ±2%. Numa queda de 2%, o BTC esbarra na put wall mais densa — o movimento freia. Numa alta de 2%, ele atravessa a call wall mais próxima, e a freada para cima enfraquece.
Migração do OI.Put/Call em todos os vencimentos do BTC: mês 0,60 · semana 0,56 · agora 0,60 — a fatia de puts voltou ao nível do mês. ETH: 0,55 · 0,51 · 0,56.
Duas plataformas de opções. Nos mesmos vencimentos de até 30 dias, o put/call de BTC está em 0,93 na Deribit contra 1,26 na Bybit; em ETH, 0,70 contra 0,87. O dono das posições na Bybit nós não conhecemos, então isso não é “baleia” nem “varejo” — só uma segunda plataforma com outra inclinação.
IV por prazo.BTC2 dias P28/C27 · 7 dias P34/C33 · 35 dias P36/C35, percentis desde fevereiro no 14º, 14º e 20º. ETH2 dias P39/C39 · 7 dias P47/C46 · 35 dias P51/C50, percentis no 17º, 21º e 25º. DVOL do BTC em 36,0 contra a realizada de 30 dias em 37,2 — prêmio de −1,2; DVOL do ETH em 50,8 com HV de 50,8.
💎CENÁRIOS EM DETALHE 💠
Veredictos do código sobre ontem. Depois do radar de ontem, o código avaliou três cenários de 22.09: o range se confirmou — o preço ficou dentro dele 98% do tempo; a sangria até o combustível long também se confirmou — mínima de US$ 83.773 contra o gatilho de US$ 83.850; a queima para cima foi cancelada pelo nível. Dois cenários de 23.09 vencem hoje às 07:34 UTC, e três de 24.09 ficam até amanhã. Na semana desde 18.09: 21 cenários — 6 confirmados, 5 não, 5 cancelados pelo nível, 5 em andamento.
A conta de todo o histórico — com uma base nova. A partir de agora, “de N” conta só os cenários que chegaram a um veredicto; os cancelados pelo nível mostramos à parte. Antes eles ficavam no denominador, e a conta parecia pior do que era. Queima do combustível short para cima — 12 de 26, mais 9 cancelados pelo nível; range — 11 de 25 mais 6 parciais, mais 5 cancelados; sangria até o combustível long — 6 de 13, mais 10 cancelados. Os tipos direcionais continuam não sendo melhores do que cara ou coroa.
O range segura — 45%. ⏱ por 2 dias, até domingo 27.09. O BTC fica dentro das zonas próximas de combustível, a até 2% do mercado: US$ 82.600–85.950. Nível de cancelamento: toque em US$ 80.050 — a borda de baixo do combustível long.
Sangria até o combustível long — 30%. ⏱ por 2 dias, até 27.09. Gatilho: toque em US$ 82.600 — a saída para a zona distante do combustível long. Nível de cancelamento: toque em US$ 85.950.
Queima do combustível short para cima — 25%. ⏱ por 2 dias, até 27.09. Gatilho: toque em US$ 85.950 — além da zona próxima do combustível short. Nível de cancelamento: toque em US$ 82.600.
assim avaliamos as chances — não é promessa; o veredicto será calculado pelo código sobre o histórico do spot
🔭O QUE OBSERVAR
• Hoje, 08:00 UTC: o trimestral e os 110 casos das baleias nele — o resultado de cada um mostramos amanhã (💠).
• Duas baleias a menos de 2% da liquidação, em lados opostos: um movimento para qualquer lado tira alguém (🔬).
• Sexta-feira 02.10: o próximo vencimento visível depois de um fim de semana fino (💠).
🆓TAIL
📊POLÍGONO
(nossos próprios sinais a preços reais, não backtest)
⚙️Pêndulo · Roda(a melhor das quatro versões, curva ao vivo a preços reais)
no dia −US$ 329 · total +US$ 9.491 · desde 11.05.2026
⭐ Top-5 sinais(US$ 1.000 por sinal; “total” é a soma de todos os trades, não o rendimento de mil dólares):
sinal trades winrate última total desde
Estratégia do Grão de Poeira V2 435%−1.125+86.219 21.03
Estratégia do Grão de Poeira V1 349%−1.125+33.656 20.03
Convergência de Volatilidade V3 3142%+915+13.355 26.05
Skew 2.0 V2 4337%−192+10.463 26.05
Clarão de Medo V2 2330%−590+2.432 16.05
No vermelho mais fundo: Rastro da Roda V8 −US$ 9.583 · Rastro da Roda V6 −US$ 8.481 · Rastro da Roda V7 −US$ 6.983 — as três versões do mesmo sinal, que caça a reversão e paga por cada tentativa enquanto a tendência continua. No dia um trade se fechou no top-5: o Skew 2.0 V2, no vermelho, −US$ 192, com winrate de 37%. O sinal mais lucrativo vence só 5% de 43 trades. Winrate não é dinheiro.
📅REGISTRO PÚBLICO
(o código calcula pelo preço de liquidação)
Range dos market makers. Em 402 vencimentos desde fevereiro, o range de equilíbrio dos market makers segurou o preço de liquidação 327 vezes — 81%. O vencimento de quinta segurou os dois ativos pelo segundo dia seguido. Decisão: nos apoiamos no range sabendo que mais ou menos um vencimento a cada cinco ele não segura.
Max pain. Coincidência exata com a liquidação em 35% desses mesmos 402 vencimentos. Ontem o BTC ficou a 1,8% dele e o ETH a 1,6%. Decisão: não corremos atrás do max pain; no trimestral de hoje ele está 6–7% abaixo do mercado, e isso não é promessa de movimento até lá.
Walls. A call wall segurou a liquidação em 69 de 144 vencimentos em que o preço chegou até ela — 48%; a put wall, em 41 de 98, 42%. Decisão: wall sem vencimento e sem quantidade de contratos não publicamos, e o percentual dela sem base também não.
Estruturas das baleias. Registro: 785 casos encerrados (5 deles da Bybit), no total −US$ 5,70 mi para as baleias. A partir de hoje um caso só se encerra pelo preço oficial de liquidação: antes, no dia do vencimento, o registro pegava o corte da manhã e encerrava o caso antes da hora. Nesta mesma manhã reencerramos pelos preços oficiais 193 casos antigos em que o preço de saída não vinha da liquidação: o veredicto mudou em quatro, a conta em cinco, e a soma geral passou de −US$ 5,77 mi para −US$ 5,70 mi. Decisão: winrate não é dinheiro, e não copiamos as estruturas das baleias — acompanhamos onde elas estão.
Polígono. Pêndulo +US$ 9.491 desde 11.05, com −US$ 329 no dia. A partir de hoje os dois números vêm da mesma série — a curva ao vivo da melhor das quatro versões. Antes a soma vinha da tabela semanal e o movimento do dia, de outra versão, por isso não batiam; para ontem, a mesma curva daria −US$ 349 com +US$ 9.820. Decisão: publicamos a conta todo dia com o mesmo denominador e com o nome da versão.
📏Calibrador de escalas
• Quanto custa a proteção. Nosso índice “medo — ganância” — 72 de 100 contra 75 ontem. Nós o calculamos a partir do preço da volatilidade e do skew das opções da Deribit, não de notícias — por isso ele diverge do índice conhecido.
• Barato ou caro para o próprio mercado. A vol de dois dias do BTC está no 14º percentil do histórico horário desde fevereiro; a de sete dias, também no 14º; a de 35 dias à frente, no 20º: o seguro está de novo mais barato do que o normal.
• Para onde a proteção está inclinada.skew do BTC em +0,2: puts e calls custam quase o mesmo — ontem as puts estavam mais caras em 1,7.
Não é recomendação de investimento e não constitui análise ou consultoria de valores mobiliários nos termos da CVM. Derivativos envolvem alto risco de perdas.