Depredador contra depredador: los fondos compran moneda y las ballenas cargan shortaquí están las dos cifras que lo miden.
Caso n.º 20260923 · 23.09.2026 07:24 UTC · BTC$86357 / ETH$2749 · análisis: Opus 5 de Anthropic
📅AYER
El vencimiento del martes 22.09 se liquidó a las 08:00 UTC, y el rango de equilibrio de los market makers no aguantó en ninguno de los dos activos: BTC salió por arriba un 2,1% y ETH, un 0,2%. Del max painBTC se separó un 5,6% y ETH un 4,6%. Los niveles el registro los mide en el momento de la liquidación, así que no coinciden con los de la mañana que publicamos ayer.
El registro de casos admitió catorce nuevos en el día — lo máximo del mes.
⚡LO PRINCIPAL
• Las ballenas suman short en BTC por tercer día y el ritmo se acelera: el sesgo neto está en $438 millones frente a $386 millones de ayer, y $43 millones fueron al short en la ventana de 24 horas.
• Los fondos compran cuatro jornadas seguidas: el martes entraron $715 millones en los ETF de BTC tras los $999 millones del lunes. La semana del 16 al 22.09 cerró en bitcoin en +$2010 millones — percentil 97 de todo nuestro historial de mediciones.
• El registro admitió 14 casos nuevos, casi todos de bitcoin y casi todos al trimestral del viernes; cuatro de ellos son la misma estructura bajista sobre calls muy dentro del dinero.
• Las ballenas sobreapalancadas se volvieron casi todas long: el 79% frente al 66% de ayer, sobre 64 direcciones.
• Nuestras dos lentes sobre las ballenas de BTC miran a lados distintos por primera vez en varios días: en los perpetuos, short; en opciones, calls de octubre por encima del mercado.
• Veredicto — continuación ⟳: el sesgo crece y se acelera, aunque el precio lleve cuatro días yendo en su contra.
• 📊 Nuestro Polígono — Péndulo: posición permanente, +$264 en el día, +$10014 acumulado desde el 11.05.
• 📊 Nuestro Polígono — señales: la mejor es Estrategia de la Migaja V2, +$86219 con winrate del 5% · la peor, Huella de la Rueda V8, −$9 583. La tabla, abajo.
🐋BALLENAS: QUÉ CAMBIÓ — tres arenas
Primera arena — futuros de Hyperliquid. El short crece contra el precio. En BTC el lado short creció de $754 millones a $813 millones y el long, de $368 millones a $375 millones: el sesgo neto queda en $438 millones frente a $386 millones de ayer. En la semana, $157 millones hacia el short, y $43 millones en la ventana de 24 horas, o sea más de un cuarto del desplazamiento semanal en una sola jornada. En ETH pasó lo contrario: el lado long creció de $449 millones a $484 millones y el sesgo adelgazó hasta $353 millones, el menor de la semana. Las ballenas sobreapalancadas son 64 frente a 61 ayer, y el 79% de ellas son longs: hace una semana eran exactamente la mitad. Entre las mayores ballenas no hubo ningún cierre forzoso en el día.
Segunda arena — opciones de Deribit. El registro admitió en un día más casos que en los cinco anteriores juntos. Catorce estructuras nuevas, trece de ellas de bitcoin. Cuatro comparten la misma idea: la ballena vende calls muy dentro del dinero y compra calls por encima, todas con vencimiento el viernes. En conjunto son 1310 contratos y casi $3 millones de prima cobrada — pero allí la prima casi iguala la anchura del spread, así que solo se gana si el precio cae antes del viernes. El mercado de bloques sigue vivo: 96 estructuras de BTC en dos días. Las más visibles son una venta de calls muy por encima del mercado y una posición espejo al alza. La acumulación silenciosa fuera de los bloques repite por tercer día: casi toda de calls y casi toda en el vencimiento de octubre.
Tercera arena — el dinero en la frontera del exchange. El ether entra y el bitcoin sale, segunda semana seguida. En siete días entraron al exchange ether por $108,2 millones y efectivo en USDC por $91,2 millones, mientras que de BTC salieron $103,9 millones frente a $14,0 millones que entraron. En conjunto, $224,3 millones de entradas frente a $190,2 millones de salidas. El corte de la frontera se actualiza una vez al día y termina en la mañana del martes 22.09.
Esto es posicionamiento, no un pronóstico de dirección.
🧭VERIFICACIÓN CRUZADA — cinco campamentos de testigos
Qué hacen los fondos. Los ETF al contado son el único campamento que mide la compra de la propia moneda, no una posición con apalancamiento. El martes entraron $715 millones en los fondos de BTC y $162 millones en los de ETH — cuarta jornada seguida de entradas. Las cifras de hoy todavía no están: los fondos cuentan un día después del cierre de la sesión estadounidense. La semana del 16 al 22.09 cerró en bitcoin en +$2010 millones frente a −$706 millones la semana anterior; es el percentil 97 de todo nuestro historial de mediciones. En ether, +$313 millones frente a +$201 millones. Esto contradice a las ballenas: en cuatro días los fondos compraron moneda por más de dos mil millones, y en ese mismo tiempo el sesgo de las ballenas hacia el short creció.
Qué dice el mercado de opciones. Este campamento mide una sola cosa: cuánto cuesta el seguro en el libro de Deribit. El skew de BTC está en +0,6 frente a +1,4 ayer: el sobrecoste por protegerse de la caída casi desapareció (qué es el skew). En ETH el sesgo es −0,3, o sea que tampoco lo hay. El seguro se encarece junto con el movimiento: el DVOL de BTC está en 38,6 frente a 37,9 ayer, y la prima sobre el movimiento real, en +2,2. La volatilidad a dos días está en el percentil 55 de su propio historial desde febrero — por primera vez en un mes, por encima de la mitad. Nuestro índice «miedo — codicia» marca 76 de 100 frente a 78 ayer. Esto contradice a las ballenas: el mercado dejó de cobrar de más por la caída justo cuando las ballenas le sumaron al short.
Qué dicen los futuros. Este campamento mide quién le paga a quién por mantener la posición (qué es el funding). El funding de BTC en Hyperliquid está en +0,011% en equivalente de ocho horas y en Binance, cerca de cero; en ETH, +0,023% frente a +0,006% en Binance. Los longs les pagan a los shorts por quinto día, y en ether la tasa se duplicó en el día. Esto contradice a las ballenas: la demanda de long con apalancamiento no solo aguanta — en ether se pasó a pagar el doble por ella.
Qué hace la multitud. Este campamento mide cómo están las cuentas de retail frente a las ballenas. En los perpetuos de Bybit el 52% de las cuentas de BTC está en long frente al 51% de ayer, y el 65% en ETH frente al 66%. La brecha entre la multitud y las ballenas en BTC es de 20,5 puntos frente a 18,6 ayer — por primera vez en cuatro días se abrió. En ETH la brecha es de 29,1 puntos y en tres días se estrechó 6,9, lo que ya es un evento según nuestro umbral. Esto confirma a las ballenas: en bitcoin la brecha vuelve a crecer, y crece por el lado de las ballenas, que sumaron short.
¿Hay señales de estrés? Este campamento mide si el mercado ya sacó a alguien a la fuerza. Entre las mayores ballenas de Hyperliquid no hubo ningún cierre forzoso en el día. En los swaps de OKX se liquidaron solo $313000 — el 3% del volumen semanal, y por primera vez en una semana la mayoría eran longs. Este campamento calla: el mercado recorrió otro punto porcentual al alza sin una sola cascada.
Esto es posicionamiento, no un pronóstico de dirección.
🌡ALTSEASON — el clásico y nuestro barómetro
El índice clásico de altseason marca 36,7 de 100 frente a 36,4 ayer — zona de bitcoin.
Nuestro barómetro mira el dinero, no los precios: el interés abierto, el funding y el retail salen de los perpetuos de Bybit; las ballenas, del registro de Hyperliquid. La cuota de las alts en el interés abierto es del 43,4% — $5920 millones de $13630 millones; el propio interés abierto creció casi mil quinientos millones en tres días.
Los contratos de alts con un funding más caliente que el de bitcoin son el 83% del interés abierto. El listón aquí es el funding del propio BTC, y salta a diario, así que esta escala solo tiene sentido mirada junto al funding mismo.
El retail en el top-10 de monedas está en un 67,0% en long; las más calientes son SUI y XRP, las dos en el 76%.
Las ballenas en alts son estructuralmente short: el 30,2% en long sobre $1710 millones en posiciones, y la mayor es HYPE. Esa brecha es permanente; la señal está en su CAMBIO — en el día casi no se movió.
Barómetro completo: indiciadesk.com/es/altseason
⚖️VEREDICTO DEL DÍA
continuación ⟳ — el sesgo de las ballenas hacia el short en bitcoin crece por tercer día y en las últimas veinticuatro horas sumó $43 millones, o sea un cuarto de todo el desplazamiento de la semana. Ocurre en el cuarto día de subida del precio y con los dos mil millones que los fondos metieron en cuatro jornadas. Testigos: la multitud, con las ballenas; los fondos, el funding y el precio del miedo en opciones, en contra; el estrés calla.
Qué NO significa esto. No afirma que el mercado vaya a bajar. Publicamos el sesgo, no un pronóstico: hace una semana un sesgo igual acompañó una subida del 14%. La prueba más cercana es el trimestral del viernes: 184191 contratos en BTC y 777086 en ETH, y justo a ese vencimiento abrieron las ballenas la mayoría de sus casos nuevos del día.
🔒En el RADAR completo hoy:
• los cuatro casos iguales al viernes: en qué strikes están, cuánta prima hay y bajo qué condición gana con ellos la ballena;
• cuántas monedas le sumó al short la mayor casa bajista ya por tercer día seguido y cuánto margen metió para sostenerlo.
Acceso ANALISTA → indiciadesk.com/es/agent
💎DEEP
🔒BALLENAS EN DETALLE 💠
Retratos del registro de Hyperliquid, corte de las 05:16 UTC con BTC en $86490 y ETH en $2 754. Los apodos no cuentan como identificación.
La mayor pérdida latente del mercado.ETH SHORT por $289,9 millones, apalancamiento 5×, entrada en $2304, uPnL −$49,1 millones frente a −$45,3 millones ayer, liquidación en $4027 — un 45% por encima del spot. El número de monedas volvió a crecer: unas 105300 frente a 104400 ayer. La misma dirección en BTC. SHORT por $236,2 millones frente a $222,9 millones ayer — cerca de 2730 monedas frente a 2605, con la entrada media subida de $75083 a $75 538. uPnL −$31,1 millones, liquidación en $135654 (+56%), cuenta de $151,5 millones. La segunda dirección con la misma firma.BTC SHORT por $152,3 millones y ETH SHORT por $215,2 millones: también sumó por los dos lados, con entradas medias de $74443 y $2 338. uPnL −$21,9 millones y −$33,8 millones, cuenta de $120,5 millones. Entre las dos direcciones cargan $135,9 millones de pérdida latente frente a $123,0 millones ayer, y el margen de las dos cuentas creció de $250,3 millones a $272,0 millones — unos $22 millones más metidos. El mayor long de bitcoin. LONG por $127,0 millones, cerca de 1470 monedas con apalancamiento 20× desde $81765, uPnL +$7,6 millones, liquidación en $69850 (−20%), cuenta de $14,7 millones. El long con 35× aguanta.BTC LONG por $92,0 millones desde $81875, uPnL +$5,4 millones, liquidación en $81531 — un 6% por debajo del spot, con una cuenta de $7,0 millones. El short con 25×.BTC SHORT por $98,8 millones, entrada media en $80862, uPnL −$7,0 millones, liquidación en $111198 (+28%), y la cuenta creció de $23,7 millones a $32,5 millones. Esa misma dirección le sumó 1718 monedas al short de ether: ahora son $84,7 millones desde $2618, con la liquidación a un 32% por encima del spot. Los longs de ether. La mayor ganancia latente del mercado es un ETH LONG por $84,0 millones con 20× desde $2134, uPnL +$19,4 millones. El ETH LONG nuevo con 10× desde $2694 creció hasta $114,4 millones, uPnL +$3,3 millones, con la liquidación a un 9% por debajo del spot. El long de riesgo con 25× se recortó en 1700 monedas en el día: ahora son $83,5 millones desde $2644, liquidación en $2416 — un 13% por debajo del spot. El tercer gran short de bitcoin.BTC SHORT por $61,0 millones con apalancamiento 30× desde $80877, uPnL −$4,3 millones, liquidación en $148735 (+71%), cuenta de $49,6 millones. Fragilidad.64 ballenas sobreapalancadas frente a 61 ayer, con $1060 millones en posiciones en conjunto, y un 79% de ellas en long frente al 66% de ayer. Ninguna está pegada al margin call.
Casos en el registro — catorce nuevos en el día, trece de bitcoin. Caso n.º 1106 · bear call spread de BTC: vendidas 193 calls de $75000 y compradas 193 calls de $81000, vencimiento viernes 25.09.2026 — 386 contratos, entrada con el spot en $86 785. Prima neta ≈13,16BTC cobrados (≈$1,14 millones), y es la mayor prima del día. Las dos patas están muy dentro del dinero y la prima casi iguala la anchura del spread: la ballena se la queda entera solo si el precio cae por debajo de $75000 antes del viernes.
Профіль виплат на експірацію 2026-09-25. Кит отримав $1.1M премії. Беззбитковість: $80 930.
Caso n.º 1110 · bear call spread de BTC: vendidas 150 calls de $70000, compradas 150 calls de $75000, vencimiento viernes 25.09.2026 — 300 contratos, prima ≈8,61BTC (≈$747000). La misma estructura, solo que con strikes más bajos. Al lado hay dos más iguales: el n.º 1111, de 293 contratos (≈$877000), y el n.º 1107, de 331 contratos (≈$165000) — allí los strikes están separados solo por mil dólares, y por eso la prima es menor. Caso n.º 1105 · condor de BTC: compradas 100 puts de $78000, vendidas 100 puts de $85000, vendidas 100 calls de $87000, compradas 100 calls de $95000, vencimiento viernes 09.10.2026 — 400 contratos, prima ≈4,0BTC cobrados (≈$347000). La zona de ganancia va de $85000 a $87000, y el spot está justo dentro.
Профіль виплат на експірацію 2026-10-09. Кит отримав $347k премії. Беззбитковість: $81 529 і $90 471.
Caso n.º 1109 · call ratio spread de BTC: compradas 100 calls de $88000 y vendidas 200 calls de $100000 con vencimiento el viernes 27.11.2026 — 300 contratos, pagados ≈2,14BTC (≈$186000). La ballena gana con una subida moderada hasta $100000 y empieza a perder si el mercado pasa ese nivel con holgura. Justo una estructura así se cerró ayer en contra de otra ballena, por $30 000.
Caso n.º 948 · condor de ETH al trimestral: compradas 2750 puts de $1700, vendidas 2750 puts de $1900, vendidas 3000 calls de $2800, compradas 3000 calls de $3000, vencimiento viernes 25.09.2026 — 11500 contratos, entrada con el spot en $2462, día 29. Prima neta ≈36,8ETH cobrados (≈$91000). El spot, $2749, está un 2% por debajo del strike de call vendido: hasta el viernes la zona de ganancia todavía aguanta, pero el margen es el más fino de todo el caso.
Профіль виплат на експірацію 2026-09-25. Кит отримав $91k премії. Беззбитковість: $1 867 і $2 830.
Caso n.º 1080 · risk reversal de BTC: vendidas 100 calls de $70000 y compradas 100 puts de $70000, vencimiento viernes 30.10.2026 — short sintético desde $70000, prima ≈8,22BTC cobrados (≈$624000), octavo día. Desde la entrada con el spot en $75860 el precio se movió un 13,8% en contra de esta posición.
Профіль виплат на експірацію 2026-10-30. Кит отримав $624k премії. Беззбитковість: $76 236.
También nuevos: n.º 1112 — una venta de mariposa sobre calls por 200 contratos; n.º 1113 y n.º 1116 — dos estructuras pequeñas con venta de protección; n.º 1103, n.º 1104, n.º 1108, n.º 1114 y n.º 1115 — spreads sobre puts y diagonales, todos de bitcoin. ΔOI en ambas direcciones en la semana:BTC, solo calls y casi todo en el vencimiento del 30.10: +22155 en $95000, +12744 en $90000, +11296 en $100 000. ETH: +19589 calls en $2800 y +14594 en $3000 frente a +15578 puts en $2 500.
🔬Quiénes son
Los dos mayores shorts son de Abraxas Capital Mgmt (Heka Funds): por tercer día seguido la casa suma a sus posiciones en los dos activos y añade margen. En el día, unas 125 monedas más de bitcoin y mil de ether, con el margen de las dos cuentas en $272,0 millones frente a $250,3 millones. Su pérdida latente está en $135,9 millones frente a $123,0 millones de ayer.
El short de BTC con 25× y el short de ether de esa misma dirección, al que le sumaron 1718 monedas, son de la cuenta con apodo VBVIT; los apodos no cuentan como identificación.
El tercer gran short de bitcoin es de Fasanara Capital.
El long de ether de riesgo con 25×, recortado en 1700 monedas en el día, es de Machi Big Brother.
El long con 35× y su límite a un 6% por debajo del spot, el mayor long de bitcoin, el long de ether nuevo y la mayor ganancia latente del mercado están en direcciones sin etiqueta pública.
El dinero por direcciones. En el corte semanal el canal de monedas entregó BTC por $103,9 millones, y las mayores tandas fueron a Wintermute; el ether, al revés, entraba por $108,2 millones, en parte desde Binance.
🔒DINÁMICA DE LA SEMANA 🔬
Perpetuos.BTC: $438 millones netos en short (long $375 millones frente a short $813 millones); en la ventana de 24 horas, $43 millones hacia el short (en el corte de ayer, $52 millones), y en siete días, $157 millones — el ritmo se acelera. ETH: $353 millones netos en short (long $484 millones frente a $836 millones); en la ventana de 24 horas, $9 millones hacia el long, y en la semana, $48 millones hacia el short.
Gamma flip.BTC en todo el libro, $71745, con el spot un 20% por encima (qué es el gamma flip); en la semana el flip bajó $2008 mientras el call wall subía $10 000. ETH, $2256, con el spot un 22% por encima.
El precio del miedo. En la ventana semanal la prima está en +2,4 (DVOL38,5 frente a una HV real de la semana de 36,1), y en siete días subió 6,1 (qué es el VRP). Tercer día seguido en que el mercado cobra recargo por el miedo en lugar de descuento.
Cambio de guardia. En la semana las ballenas juntaron 282 estructuras confirmadas: 97 alcistas, 80 bajistas, 34 de volatilidad y 71 de rango. Hay más alcistas por segundo día.
🔒VERIFICACIÓN EN DETALLE 💠
Niveles de BTC. Todo lo que sigue sale del libro de opciones de Deribit. El rango de equilibrio de los market makers está en $84000–$86500 frente a $80000–$85500 ayer — subió detrás del spot, y el spot se queda pegado a su borde superior; según nuestro estudio sobre 398 vencimientos, el precio se mantiene dentro de un rango así en cerca del 81% de los casos. El max pain en Deribit está en $85500 y, en el libro conjunto de las dos bolsas para el vencimiento de hoy, también en $85500 (qué es max pain).
Hoy, miércoles 23.09.BTC — el vencimiento va fino: put wall en $84500 con 630 contratos y call wall en $88000 con 237. ETH: max pain$2730 en el libro conjunto y $2700 en Deribit; put wall en $2680 con 3605 y call wall en $2800 con 7873 — el spot, entre los dos.
El trimestral del viernes 25.09.BTC: 184191 contratos, max pain$76000 en el libro conjunto y $75000 en Deribit — un 12% por debajo del spot; las más densas son la put de $70000 (8113) y la call de $70000 (8856). ETH: 777086 contratos, max pain$2300 en el libro conjunto — un 16% por debajo del spot; la put de $2100 con 35103 y la call de $3000 con 38 564.
El vencimiento de octubre, viernes 30.10.104972 contratos en BTC, y ahí va desde hace tres semanas la acumulación silenciosa de calls por encima del mercado.
Niveles de ETH. El rango, $2620–$2760, con el spot en su parte alta; max pain$2 700.
Combustible. Por debajo de BTC hay $42,0 millones en posiciones long en la banda $82166–84760, frente a $19,1 millones en short por encima del mercado, en la banda $88220–90 814. En ETH, $31,6 millones por debajo del mercado frente a $3,9 millones por encima. Esto habla de la AMPLITUD del movimiento ante un mismo empujón, no de una mayor probabilidad de ese movimiento.
Vacío de gamma. En BTC hay vacío arriba, en $92000–$94000, y abajo, en $79000–$80 000. En ETH hay vacío arriba, en $2900–$3000, y abajo, en $2550–$2 600.
Prueba de estrés ±2%. Con una caída del 2%BTC se queda en zona de gamma positiva y los dealers amortiguan el movimiento. Con una subida del 2% sigue por debajo del call wall de $90000, o sea que el techo aguanta.
Trasvase de OI.Put/Call de BTC en todos los vencimientos: mes 0,59 · semana 0,55 · ahora 0,54 — la cuota de puts se funde por tercer día. ETH: 0,56 · 0,49 · 0,54.
Dos libros de opciones. En los mismos vencimientos de hasta 30 días, el put/call de BTC es 0,73 en Deribit frente a 1,45 en Bybit; ETH, 0,66 frente a 0,99. Al dueño del libro de Bybit no lo conocemos, así que no es «ballenas» ni «retail»: solo un segundo libro con otra inclinación.
IV por plazos.BTC a 2 días P40/C40 · a 9 días P38/C37 · a 37 días P38/C37, percentiles desde febrero 55, 37 y 36. ETH a 2 días P51/C56 · a 9 días P52/C51 · a 37 días P53/C53, percentiles 53, 40 y 40. El DVOL de BTC está en 38,6 frente a una realizada de 30 días de 36,3 — prima de +2,2; el DVOL de ETH, 53,3 con una HV de 50,6, prima de +2,7.
💎ESCENARIOS EN DETALLE 💠
Veredictos del código sobre ayer. Del 20.09: el rango no se confirmó — el precio estuvo dentro de sus límites solo el 56% del tiempo; la quema del combustible short al alza sí se confirmó (máximo $87023 frente a una activación de $82000). Del 21.09: el rango no se confirmó — el 6% del tiempo dentro de los límites; la quema sí (máximo $87175 frente a $83050). Tres escenarios del 22.09 siguen abiertos hasta mañana. En la semana desde el 16.09: 21 escenarios — 7 confirmados, 6 no confirmados, 5 anulados al tocar su nivel de cancelación y 3 en curso. En todo el historial: quema al alza 12 de 33, rango 10 de 29 más 6 parciales, deslizamiento hacia el combustible long 5 de 22.
El rango aguanta — 40%. ⏱ horizonte de 2 días, hasta el viernes 25.09. BTC se queda entre las bandas de combustible, $84750–$88200 (niveles redondeados a los bordes de las bandas). Nivel de cancelación: toque de $82150 — el borde inferior de la banda de combustible long.
Quema del combustible short al alza — 35%. ⏱ horizonte de 2 días, hasta el viernes 25.09. Activación: toque de $88200 — el borde de la banda de posiciones short. Nivel de cancelación: toque de $84 750.
Deslizamiento hacia el combustible long — 25%. ⏱ horizonte de 2 días, hasta el viernes 25.09. Activación: toque de $84750 — el borde de la banda de posiciones long. Nivel de cancelación: toque de $88 200.
así estimamos las probabilidades — no es una promesa; el veredicto lo calculará el código con el historial del spot
🔭QUÉ VIGILAR
• El viernes 25.09, el trimestral: 184191 contratos en BTC y 777086 en ETH, con catorce casos frescos de ballenas, la mayoría justo a ese vencimiento (💠).
• El margen de la mayor casa short: $272,0 millones frente a $250,3 millones de ayer — tercer día seguido añadiendo (🔬).
• Las ballenas sobreapalancadas: un 79% de longs frente a la mitad de hace una semana — el mapa del combustible se da la vuelta más rápido que el precio (💠).
🆓TAIL
📊POLÍGONO
(nuestras propias señales a precios reales, no un backtest)
+$264 en el día · +$10014 en total · desde el 11.05.2026
⭐ Top-5 de señales($1000 por señal; «total» es la suma de todas las operaciones, no lo que rinden solo $1000):
señal ops winr última total desde
Estrategia de la Migaja V2 435%−$1125+$86219 21.03
Estrategia de la Migaja V1 349%−$1125+$33656 20.03
Convergencia de Volat. V3 3142%+$915+$13355 26.05
Skew 2.0 V2 4137%−$775+$10606 26.05
Estallido de Miedo V2 2330%−$590+$2432 16.05
Los más hundidos: Huella de la Rueda V8 −$9583 · Huella de la Rueda V6 −$8481 · Huella de la Rueda V7 −$6983 — tres versiones de la misma señal, que caza el giro y paga cada intento mientras la tendencia sigue. En el día las tres ahondaron su pérdida, y Estallido de Miedo V2 cerró una operación en negativo, −$590, y bajó al 30% de winrate. La señal más rentable gana solo el 5% de sus 43 operaciones. Winrate no es dinero.
📅REGISTRO PÚBLICO
(lo calcula el código sobre el precio de liquidación)
Rango de los market makers. En 398 vencimientos desde febrero, el rango de equilibrio de los market makers retuvo el precio de liquidación 323 veces — el 81%, un punto menos que hace dos días. El vencimiento del martes lo rompieron los dos activos, y es el segundo día así en la semana. Decisión: nos apoyamos en el rango sabiendo que aproximadamente uno de cada cinco vencimientos no lo respeta, y publicamos cada ruptura el mismo día.
Max pain. Coincidencia exacta con la liquidación en el 36% de esos mismos 398 vencimientos. Ayer BTC se separó un 5,6% y ETH un 4,6%. Decisión: no perseguimos el max pain; en el trimestral está entre un 12% y un 16% por debajo del mercado, y eso no promete ningún movimiento hacia ahí.
Call wall y put wall. El call wall retuvo la liquidación en el 48% de los vencimientos; el put wall, en el 43%: aproximadamente una moneda al aire. Decisión: un wall sin vencimiento ni número de contratos no lo publicamos.
Estructuras de ballenas por tipo (nuestro registro de Deribit, 727 casos cerrados). Bear call spread — el tipo de los cuatro casos nuevos al viernes: 61 cerrados, el 21% se cumplió por strikes, −$885000 en conjunto. Condor — el tipo de dos de los casos en curso: 36 cerrados, el 69% se cumplió, −$126000 en conjunto. Call ratio spread — el tipo del caso que ayer se cerró en contra de la ballena: 30 cerrados, ninguno se cumplió, −$1,07 millones en conjunto. Todos los casos cerrados juntos: −$5,84 millones. Decisión: winrate no es dinero, y no copiamos las estructuras de las ballenas — vigilamos dónde están.
Polígono. Péndulo +$10014 desde el 11.05 con +$264 en el día: la tabla anota la línea diaria en la cuenta acumulada con retraso. En el top-5 se cerró una operación, en negativo. Decisión: publicamos la cuenta de ambos a diario con el mismo denominador, también los días en los que no pasó nada.
📏Calibrador de escalas
• Cuánto cuesta la protección. Nuestro índice «miedo — codicia», 76 de 100 frente a 78 ayer. Lo calculamos con el precio de la volatilidad y el sesgo de las opciones de Deribit, no con noticias — por eso difiere del índice más conocido.
• Si es caro o barato para el propio mercado. La volatilidad de BTC a dos días está en el percentil 55 del historial horario desde febrero; la de nueve días, en el 37; la de treinta y siete días, en el 36: los días cercanos cuestan, por primera vez en un mes, más que su propia media.
• Hacia dónde se inclina la protección. El skew de BTC, +0,6: las puts están apenas más caras que las calls — ayer estaba en +1,4.
No es asesoramiento de inversión ni una recomendación personalizada. Operar con derivados conlleva un alto riesgo de pérdida; los criptoactivos pueden no contar con la protección de un regulador ni con garantía estatal.