Mil millones entraron por los fondos y el mayor short no soltóaquí están las cifras que lo miden.
Caso n.º 20260922 · 22.09.2026 05:36 UTC · BTC$85106 / ETH$2720 · análisis: Opus 5 de Anthropic
📅AYER
El vencimiento del lunes 21.09 se liquidó a las 08:00 UTC. BTC se separó del max pain un 1,3% y el rango de equilibrio de los market makers lo retuvo; ETH se separó un 3,5% y rompió ese rango por arriba, un 1,2%. Los niveles el registro los mide en el momento de la liquidación, así que no coinciden con los de la mañana que publicamos ayer.
Registro de casos: en el día entraron cinco casos nuevos y se cerró uno con la cuenta hecha — justo el que ayer describimos en la zona de pago, y se cerró en contra de la ballena.
⚡LO PRINCIPAL
• Los fondos volvieron con la mayor compra del mes: el lunes entraron $999 millones en los ETF de BTC y $270 millones en los de ETH. La semana del 15 al 21.09 cerró en bitcoin en +$845 millones frente a −$303 millones la semana anterior.
• Las ballenas giraron en ether: el lado long creció $94 millones en el día y el sesgo neto hacia el short adelgazó de $444 millones a $367 millones. En bitcoin el sesgo casi no se movió: $386 millones.
• Pero la mayor casa short no capituló: en el día sumó short en los dos activos y metió cerca de $88 millones más en sus cuentas.
• El lado de opciones construye para octubre por encima del mercado: en la semana se acumularon en silencio 22073 calls en un nivel situado un 12% por encima del mercado, y el 95% de ellas en el vencimiento de octubre; en el nivel vecino de abajo hay otras 13 394.
• El mercado de bloques revivió por seis: 145 estructuras de BTC en dos días frente a 23 la víspera.
• Veredicto — continuación ⟳: el sesgo de las ballenas hacia el short aguanta, y lo sostienen las mismas direcciones que están añadiendo margen.
• 📊 Nuestro Polígono — Péndulo: posición permanente, $0 en el día, +$10014 acumulado desde el 11.05.
• 📊 Nuestro Polígono — señales: la mejor es Estrategia de la Migaja V2, +$86219 con winrate del 5% · la peor, Huella de la Rueda V8, −$8 787. La tabla, abajo.
🐋BALLENAS: QUÉ CAMBIÓ — tres arenas
Primera arena — futuros de Hyperliquid. Un rally del 4,7% separó a los dos activos. En BTC el lado short creció de $701 millones a $754 millones y el long, de $322 millones a $368 millones: el sesgo neto hacia el short queda en $386 millones frente a $379 millones de ayer. Dentro del día el short llegó a $859 millones y de madrugada adelgazó unos cien millones — parte de las posiciones se cerró justo en el pico del precio. En ETH pasó lo contrario: el lado long saltó de $355 millones a $449 millones y el sesgo hacia el short adelgazó de $444 millones a $367 millones, el menor de la semana. Entre las mayores ballenas hubo un cierre forzoso de $3,3 millones en el día, y era un long. Las sobreapalancadas son 61 frente a 63 ayer, pero entre ellas los longs ya son dos tercios, frente a la mitad de ayer.
Segunda arena — opciones de Deribit. Los bloques despertaron, y todo el interés está por encima del mercado. En dos días el corte reconoció 145 estructuras en BTC frente a 23 la víspera, y 38 en ETH. La mayor es una mariposa sobre calls, 20000 contratos en total con el centro un 12% por encima del mercado: no es una posición sobre la dirección, sino sobre un nivel concreto. Al lado pasaron una estructura agresivamente alcista de 3600 contratos y una diagonal de 4528 que limita la subida. La acumulación silenciosa en lotes pequeños fuera de los bloques es esta semana casi toda de calls y casi toda del vencimiento de octubre: 22073 calls en un nivel, y 13394 y 11300 en los dos vecinos. El registro admitió cinco casos nuevos, todos de bitcoin.
Tercera arena — el dinero en la frontera del exchange. En la semana el ether entraba y el bitcoin salía. En siete días entraron al exchange ether por $103,9 millones y efectivo en USDC por $60,5 millones, mientras que de BTC salieron $97,3 millones frente a $4,7 millones que entraron. Con todas las monedas juntas, $182,9 millones de entradas frente a $169,8 millones de salidas — el flujo quedó casi empatado. El corte de la frontera se actualiza una vez al día y termina en la mañana del 21.09, así que el rally de ayer todavía no aparece en él.
Esto es posicionamiento, no un pronóstico de dirección.
🧭VERIFICACIÓN CRUZADA — cinco campamentos de testigos
Qué hacen los fondos. Los ETF al contado son el único campamento que mide la compra de la propia moneda, no una posición con apalancamiento. Los fondos solo operan en días hábiles, así que la última jornada cerrada es la del lunes 21.09: entraron $999 millones en los fondos de BTC — la mayor entrada diaria del mes — y $270 millones en los de ETH. La semana del 15 al 21.09 cerró en bitcoin en +$845 millones frente a −$303 millones la semana anterior — pero casi todo eso es un solo lunes: los cuatro días previos de la semana sumaron un menos. En ether, +$9 millones frente a +$318 millones. Esto contradice a las ballenas: los fondos compraron moneda por casi mil millones en una sola jornada mientras las ballenas sostienen $386 millones netos de short en bitcoin.
Qué dice el mercado de opciones. Este campamento mide una sola cosa: cuánto cuesta el seguro en el libro de Deribit. El skew de BTC está en +1,4, casi como ayer: el sobrecoste por protegerse de la caída se mantiene (qué es el skew). En ETH el sesgo es −1,0, con las calls algo más caras. El seguro se encareció junto con el movimiento: el DVOL de BTC está en 37,9 frente a 35,4 ayer, y la prima sobre el movimiento real, en +1,9. La volatilidad a dos días está en el percentil 47 de su propio historial horario desde febrero, y la de diez días, en el 39. Nuestro índice «miedo — codicia» marca 78 de 100 frente a 79 en el radar de ayer. Este campamento calla: el precio de la protección contra la caída se mantiene, y a la vez la mayor huella semanal del libro son calls de octubre por encima del mercado. Dos capas que tiran hacia lados distintos.
Qué dicen los futuros. Este campamento mide quién le paga a quién por mantener la posición (qué es el funding). El funding de BTC en Hyperliquid está en +0,010% en equivalente de ocho horas y en Binance, en +0,009%; en ETH, los mismos valores. Los longs les pagan a los shorts por cuarto día seguido. Esto contradice a las ballenas: por el long con apalancamiento se sigue pagando, pese a que las ballenas sostienen el short.
Qué hace la multitud. Este campamento mide cómo están las cuentas de retail frente a las ballenas. En los perpetuos de Bybit el 51% de las cuentas de BTC está en long frente al 52% de ayer, y el 66% en ETH, como ayer. La brecha entre la multitud y las ballenas en BTC es de 18,6 puntos frente a 19,8 ayer — cuarto día de estrechamiento, y es el percentil 3 del mes. En ETH la brecha es de 30,1 puntos frente a 35,5: en el día se estrechó cinco puntos, porque las ballenas cargaron long. Esto confirma a las ballenas: las dos brechas se estrechan por el lado de las ballenas, no por el de la multitud.
¿Hay señales de estrés? Este campamento mide si el mercado ya sacó a alguien a la fuerza. Entre las mayores ballenas de Hyperliquid hubo un cierre forzoso de $3,3 millones en el día — el primero en una semana, y era un long. En los swaps de OKX se liquidaron $2,6 millones, de los que el 96% eran shorts; eso es el 26% del volumen semanal. Esto contradice a las ballenas: a quien sacaron a la fuerza fue sobre todo a los shorts, y el ritmo sube por segundo día.
Esto es posicionamiento, no un pronóstico de dirección.
🌡ALTSEASON — el clásico y nuestro barómetro
El índice clásico de altseason marca 36,4 de 100 frente a 39,5 en el radar de ayer — zona de bitcoin: el rally levantó al propio BTC, no a las alts.
Nuestro barómetro mira el dinero, no los precios: el interés abierto, el funding y el retail salen de los perpetuos de Bybit; las ballenas, del registro de Hyperliquid. La cuota de las alts en el interés abierto es del 43,3% — $5770 millones de $13330 millones, casi sin cambios, aunque el propio interés abierto creció mil millones en el día.
Los contratos de alts con un funding más caliente que el de bitcoin son solo el 4,5%. El listón aquí es el funding del propio BTC, y salta a diario, así que esta escala solo tiene sentido mirada junto al funding mismo.
El retail en el top-10 de monedas está en un 68,1% en long — lo más alto de la semana; las más calientes son 1000PEPE y XRP.
Las ballenas en alts son estructuralmente short: el 29,6% en long sobre $1590 millones en posiciones, y la mayor es HYPE. Esa brecha es permanente; la señal está en su CAMBIO — en el día la cuota de longs bajó 1,6 puntos.
Barómetro completo: indiciadesk.com/es/altseason
⚖️VEREDICTO DEL DÍA
continuación ⟳ — pese al rally del 4,7% y a los mil millones de los fondos, el sesgo de las ballenas hacia el short en bitcoin no se redujo: $386 millones frente a $379 millones de ayer. Las dos mismas direcciones que cargan el mayor short del mercado le sumaron en el día en los dos activos y metieron cerca de $88 millones de margen. La ruptura ocurrió solo en ether, y no la hicieron ellas, sino direcciones long nuevas. Testigos: la multitud, con las ballenas; los fondos, el funding y las liquidaciones, en contra; las opciones callan.
Qué NO significa esto. No afirma que el mercado vaya a girar a la baja. Añadir margen muestra intención de aguantar, no conocimiento. Y mientras una casa añade, el lado de opciones acumula en silencio calls de octubre por encima del mercado: dos grupos de ballenas están uno enfrente del otro, y solo el precio los separará.
🔒En el RADAR completo hoy:
• qué pasó con las dos direcciones que mostramos ayer: el short con 40× cuya liquidación estaba a un 4% por encima del mercado y el mayor long de bitcoin — las dos posiciones ya no existen, y se ve con qué cuentas salieron;
• cuántas monedas le sumó al short la mayor casa bajista durante el rally, cuánto le subió la entrada media y cuánto margen metió.
Acceso ANALISTA → indiciadesk.com/es/agent
💎DEEP
🔒BALLENAS EN DETALLE 💠
Retratos del registro de Hyperliquid, corte de las 03:46 UTC con BTC en $85563 y ETH en $2 737. Los apodos no cuentan como identificación.
La mayor pérdida latente del mercado.ETH SHORT por $285,8 millones, apalancamiento 5×, uPnL −$45,3 millones frente a −$38,1 millones ayer, liquidación en $4007 — un 46% por encima del spot. El número de monedas creció por primera vez en cuatro días: unas 104400 frente a 102900, y la entrada media subió de $2297 a $2 304. La misma dirección en BTC. SHORT por $222,9 millones frente a $171,9 millones ayer, apalancamiento 5×: cerca de 2600 monedas frente a 2110, con la entrada media subida de $72731 a $75 083. uPnL −$27,3 millones, liquidación en $136877 (+60%). La cuenta creció de $88,1 millones a $141,1 millones — la recargaron. La segunda dirección con la misma firma.ETH SHORT por $212,3 millones y BTC SHORT por $136,9 millones: también sumó por los dos lados, con las entradas medias subidas a $2338 y $73 362. uPnL −$30,9 millones y −$19,5 millones, y la cuenta de $73,6 millones a $109,2 millones. Entre las dos direcciones cargan $123,0 millones de pérdida latente frente a $96,2 millones ayer, y el margen de las dos cuentas creció de $161,7 millones a $250,3 millones — unos $88 millones metidos en el día. El mayor long de bitcoin. LONG por $124,9 millones frente a $87,2 millones ayer en la misma dirección — unas 1460 monedas con apalancamiento 20× desde $81765, uPnL +$5,5 millones, liquidación en $69820 (−18%), cuenta de $12,7 millones. El mayor long de ayer se cerró en el pico. La dirección que sostenía 1333BTC con apalancamiento 3× desde $78057 todavía tenía +$8,8 millones sobre el papel a las 10:16, y para el mediodía la posición ya no estaba: la cuenta adelgazó de $108 millones a $14 millones — el dinero se retiró. Al caer la tarde esa misma dirección abrió un short pequeño de 500BTC desde $85 994. El short de ayer con 40× no sobrevivió al rally. La posición que ayer mostramos con su liquidación a un 4% por encima del mercado había llegado a crecer hasta 863 monedas desde $80 181. Cuando el precio atravesó ese nivel, la cortaron por partes: 390 monedas por la mañana y 145 para el mediodía, y después la dirección desapareció del registro. Su cuenta adelgazó en ese tiempo de $3,8 millones a $0,8 millones. Si la cerraron a la fuerza, el corte no lo muestra. El long nuevo con 35×.BTC LONG por $90,5 millones desde $81875, uPnL +$3,9 millones, liquidación en $81515 — solo un 5% por debajo del spot, con una cuenta de $5,5 millones. Hace una semana la posición no existía. El short con 25×.BTC SHORT por $103,3 millones, con la entrada media subida a $80145, uPnL −$6,5 millones, liquidación en $101256 — un 18% por encima del spot, cuenta de $23,7 millones. Esa misma dirección sostiene un ETH SHORT por $79,5 millones desde $2597, con la liquidación a un 24% por encima del spot. Los longs de ether.ETH LONG nuevo por $112,9 millones con 10× desde $2694, liquidación en $2513 (−8%), cuenta de $11,3 millones. El ETH LONG de riesgo con 25× sostiene ahora unas 31400 monedas ($85,9 millones) frente a unas 34800 ayer, con la entrada media subida de $2563 a $2 618: cargaron más caro y soltaron una parte. Liquidación en $2477 — un 10% por debajo del spot. La mayor ganancia latente del mercado es un ETH LONG por $82,9 millones con 20× desde $2134, uPnL +$18,3 millones. El tercer gran short de bitcoin.BTC SHORT por $60,9 millones con apalancamiento 30× desde $80851, uPnL −$3,4 millones, liquidación en $157327 (+84%); en el día recortó 41 monedas. Fragilidad.61 ballenas sobreapalancadas frente a 63 ayer, con $1160 millones en posiciones en conjunto, pero un 66% de ellas ya en long frente al 52% de ayer. Ninguna está pegada al margin call.
Casos en el registro — cinco nuevos en el día y uno cerrado con la cuenta hecha. Caso n.º 1096 · call ratio spread de BTC: compradas 20 calls de $82000 y vendidas 40 calls de $83000 con vencimiento hoy — 60 contratos, entrada con el spot en $81 301. Ayer lo publicamos explicando que la ballena empieza a perder si el mercado pasa de $83000 con holgura. Fue exactamente lo que ocurrió: de madrugada el precio llegó a $87 023. El registro ya cerró el caso con una cuenta de ≈−$30000, calculada al precio actual; la cifra final la dará la liquidación de las 08:00 UTC, y en el máximo habría sido del doble. Lo rompió la mitad vendida: por cada call comprada allí había dos vendidas.
Профіль виплат на експірацію 2026-09-22. Кит заплатив $650 премії. Беззбитковість: $82 029 і $83 967.
Caso n.º 1099 · call diagonal de BTC: compradas 100 calls de $85000 al viernes 25.09.2026, vendidas 100 calls de $87000 al viernes 30.10.2026 — 200 contratos, entrada con el spot en $85485, nuevo. Prima neta ≈2,29BTC cobrados (≈$196000): la pata cercana está dentro del dinero y la lejana, fuera de él y un mes más allá.
Профіль виплат на експірацію 2026-09-25. Кит отримав $196k премії. Беззбитковості в показаному діапазоні немає.
Caso n.º 1100 · put ratio spread de BTC: vendidas 100 puts de $80000 al viernes 30.10.2026 y compradas 50 puts de $86000 al viernes 25.09.2026 — 150 contratos, entrada con el spot en $85485, nuevo. Prima neta ≈1,17BTC cobrados (≈$100000): la ballena vende protección lejana por el doble del volumen que compra en la cercana.
Профіль виплат на експірацію 2026-09-25. Кит отримав $100k премії. Беззбитковості в показаному діапазоні немає.
Caso n.º 948 · condor de ETH al trimestral: compradas 2750 puts de $1700, vendidas 2750 puts de $1900, vendidas 3000 calls de $2800, compradas 3000 calls de $3000, vencimiento viernes 25.09.2026 — 11500 contratos, entrada con el spot en $2462, día 28. Prima neta ≈36,8ETH cobrados (≈$91000). El spot, $2720, está un 3% por debajo del strike de call vendido: la zona de ganancia todavía aguanta y quedan tres días hasta el vencimiento.
Профіль виплат на експірацію 2026-09-25. Кит отримав $91k премії. Беззбитковість: $1 867 і $2 830.
Caso n.º 1080 · risk reversal de BTC: vendidas 100 calls de $70000 y compradas 100 puts de $70000, vencimiento viernes 30.10.2026 — short sintético desde $70000, prima ≈8,22BTC cobrados (≈$624000), séptimo día. Desde la entrada con el spot en $75860 el precio se movió un 12,2% en contra de esta posición.
Профіль виплат на експірацію 2026-10-30. Кит отримав $624k премії. Беззбитковість: $76 236.
También nuevos: n.º 1098 — una diagonal sobre calls de $88000/$90000 por 360 contratos; n.º 1101 y n.º 1102 — dos estructuras pequeñas sobre puts, con vencimientos del miércoles 23.09 y del viernes 25.09. ΔOI en ambas direcciones en la semana:BTC, solo calls y casi todo en el vencimiento del 30.10: +22073 en $95000, +13394 en $90000, +11300 en $100 000. ETH: +19730 calls en $2800 y +12763 en $3000 frente a +13956 puts en $2 500.
🔬Quiénes son
Los dos mayores shorts son de Abraxas Capital Mgmt (Heka Funds): tras cuatro días sin movimiento, la casa sumó en el día unas 500 monedas al short de bitcoin y mil quinientas al de ether, subió sus entradas medias y metió cerca de $88 millones en las dos cuentas. Su pérdida latente está en $123,0 millones frente a $96,2 millones ayer.
El short de BTC con 25× y el short de ether de esa misma dirección son de la cuenta con apodo VBVIT; los apodos no cuentan como identificación.
El tercer gran short de bitcoin, el que recortó 41 monedas en el día, es de Fasanara Capital.
El long de ether de riesgo con 25×, con la entrada media subida a $2618, es de Machi Big Brother.
El long nuevo de BTC con 35× y el límite a un 5% por debajo del spot, el mayor long de bitcoin, el long de ether nuevo por $112,9 millones y la mayor ganancia latente del mercado están en direcciones sin etiqueta pública.
El dinero por direcciones. En el corte semanal el canal de monedas entregó BTC por $97,3 millones, y las mayores tandas fueron a una dirección de Wintermute; el ether, al revés, entraba por $103,9 millones.
🔒DINÁMICA DE LA SEMANA 🔬
Perpetuos.BTC: $386 millones netos en short (long $368 millones frente a short $754 millones); en la ventana de 24 horas, $5 millones hacia el short (en el corte de ayer, $7 millones), y en siete días, $104 millones — el ritmo se apaga. ETH: $367 millones netos en short (long $449 millones frente a $816 millones); en la ventana de 24 horas, $83 millones hacia el long (en el corte de ayer, $77 millones) — un giro dentro de la ventana semanal, que todavía muestra $24 millones hacia el short.
Gamma flip.BTC en todo el libro, $71367, con el spot un 19% por encima (qué es el gamma flip). ETH, $2237, con el spot un 22% por encima. En la semana el call wall subió $10000 y el put wall, $9 500: los market makers movieron la protección detrás del precio por completo.
El precio del miedo. En la ventana semanal la prima está en +1,7 (DVOL38,0 frente a una HV real de la semana de 36,3), y en siete días subió 4,5 (qué es el VRP). Segundo día seguido en que el mercado cobra recargo por el miedo en lugar de descuento.
Cambio de guardia. En la semana las ballenas juntaron 272 estructuras confirmadas: 86 alcistas, 78 bajistas, 31 de volatilidad y 77 de rango. Hay más alcistas por primera vez en cinco días.
🔒VERIFICACIÓN EN DETALLE 💠
Niveles de BTC. Todo lo que sigue sale del libro de opciones de Deribit. El rango de equilibrio de los market makers está en $80000–$85500 frente a $79000–$82000 ayer — subió detrás del spot, y el spot se queda pegado a su borde superior; según nuestro estudio sobre 396 vencimientos, el precio se mantiene dentro de un rango así en cerca del 82% de los casos. El max pain en Deribit está en $82500 y, en el libro conjunto de las dos bolsas para el vencimiento de hoy, en $83000 (qué es max pain).
Hoy, martes 22.09.BTC4334 contratos — el vencimiento va fino: max pain$83000 en el libro conjunto, put wall en $82000 con 404 y call wall en $83000 con 290, las dos por debajo del spot. ETH44986 contratos, max pain$2700 en el libro conjunto y $2680 en Deribit; put wall en $2640 con 5452 y call wall en $2900 con 3 566.
Mañana, miércoles 23.09.BTC2558 contratos y ETH26922 — otra vez fino.
Niveles de ETH. El rango, $2620–$2740, con el spot en su parte alta; max pain$2 680.
El trimestral del viernes 25.09.BTC: 185516 contratos, max pain$75000 tanto en Deribit como en el libro conjunto — un 12% por debajo del spot; las más densas son la put de $70000 (8154) y la call de $70000 (9006), y al lado la call de $90000 (8013). ETH: 772446 contratos, max pain$2300 en el libro conjunto — un 15% por debajo del spot; la put de $2100 con 35903 y la call de $3000 con 34 067.
El vencimiento de octubre, viernes 30.10. Ahí fue justamente la acumulación de la semana: 101429 contratos en BTC, y el nivel más denso de todo el libro de bitcoin es la call de $95000 con 23322 contratos, con la de $90000 al lado con 15 665.
Combustible. Por debajo de BTC hay $110,7 millones en posiciones long en la banda $81285–83852, frente a $28,6 millones en short por encima del mercado, en la banda $87274–89841 — en el día el sesgo se dio la vuelta: abajo pesa cuatro veces más. En ETH los dos lados van finos: $10,3 millones por debajo del mercado frente a $3,8 millones por encima. Esto habla de la AMPLITUD del movimiento ante un mismo empujón, no de una mayor probabilidad de ese movimiento.
Vacío de gamma. En BTC hay vacío arriba, en $92000–$94000, y abajo, en $78000–$79 000. En ETH hay vacío arriba, en $2900–$3000, y abajo, en $2500–$2 550.
Prueba de estrés ±2%. Con una caída del 2%BTC choca con su put wall más denso y el movimiento se frena. Con una subida del 2% se queda por debajo del call wall de $90000, o sea que el techo todavía aguanta.
Trasvase de OI.Put/Call de BTC en todos los vencimientos: mes 0,59 · semana 0,55 · ahora 0,57; ETH0,56 · 0,51 · 0,53 — los dos estables.
Dos libros de opciones. En los mismos vencimientos de hasta 30 días, el put/call de BTC es 0,68 en Deribit frente a 1,46 en Bybit; ETH0,65 frente a 1,02 — en el día los dos libros se volvieron más de puts. Al dueño del libro de Bybit no lo conocemos, así que no es «ballenas» ni «retail»: solo un segundo libro con otra inclinación.
IV por plazos.BTC a 2 días P38/C37 · a 10 días P38/C38 · a 38 días P38/C37, percentiles desde febrero 47, 39 y 34. ETH a 2 días P50/C55 · a 10 días P51/C52 · a 38 días P52/C53, percentiles 52, 39 y 40. El DVOL de BTC está en 37,9 frente a una realizada de 30 días de 36,0 — prima de +1,9; el DVOL de ETH, 52,8 con una HV de 50,8, prima de +2,0.
💎ESCENARIOS EN DETALLE 💠
Veredictos del código sobre ayer. Del 19.09: el rango se confirmó, el precio estuvo dentro de la banda todo el tiempo; la quema al alza no se confirmó (máximo $81840 frente a una activación de $82650), y el deslizamiento tampoco. Los escenarios de deslizamiento hacia el combustible long del 20.09 y del 21.09 quedaron anulados al tocar su nivel de cancelación — máximo $87 023. Siguen abiertos dos escenarios de rango y dos de quema: el precio ya pasó las activaciones de las dos quemas, pero el código hará la cuenta en su horizonte. En la semana desde el 15.09: 21 escenarios — 6 confirmados, 5 no confirmados, 6 anulados al tocar su nivel de cancelación y 4 en curso. En todo el historial: quema al alza 10 de 31, rango 10 de 27 más 6 parciales, deslizamiento hacia el combustible long 5 de 22.
El rango aguanta — 45%. ⏱ horizonte de 2 días, hasta el jueves 24.09. BTC se queda entre las bandas de combustible, $83850–$87250 (niveles redondeados a los bordes de las bandas). Nivel de cancelación: toque de $81250 — el borde inferior de la banda de combustible long.
Quema del combustible short al alza — 30%. ⏱ horizonte de 2 días, hasta el jueves 24.09. Activación: toque de $87250 — el borde de la banda de posiciones short. Nivel de cancelación: toque de $83 850.
Deslizamiento hacia el combustible long — 25%. ⏱ horizonte de 2 días, hasta el jueves 24.09. Activación: toque de $83850 — el borde de la banda de posiciones long. Nivel de cancelación: toque de $87 250.
así estimamos las probabilidades — no es una promesa; el veredicto lo calculará el código con el historial del spot
🔭QUÉ VIGILAR
• El viernes 25.09, el trimestral: 185516 contratos en BTC y 772446 en ETH, con el max pain de los dos entre un 12% y un 15% por debajo del mercado (💠).
• El margen de la mayor casa short: $250,3 millones en dos cuentas frente a $161,7 millones ayer — si siguen añadiendo o empiezan a recortar (🔬).
• El vencimiento de octubre del viernes 30.10: la call de $95000 con 23322 contratos, el nivel más denso de todo el libro de bitcoin (💠).
🆓TAIL
📊POLÍGONO
(nuestras propias señales a precios reales, no un backtest)
$0 en el día · +$10014 en total · desde el 11.05.2026
⭐ Top-5 de señales($1000 por señal; «total» es la suma de todas las operaciones, no lo que rinden solo $1000):
señal ops winr última total desde
Estrategia de la Migaja V2 435%−$1125+$86219 21.03
Estrategia de la Migaja V1 349%−$1125+$33656 20.03
Convergencia de Volat. V3 3142%+$915+$13355 26.05
Skew 2.0 V2 4137%−$775+$10606 26.05
Estallido de Miedo V2 2232%−$418+$3023 16.05
Los más hundidos: Huella de la Rueda V8 −$8787 · Huella de la Rueda V6 −$7718 · Huella de la Rueda V7 −$6179 — tres versiones de la misma señal, que caza el giro y paga cada intento mientras la tendencia sigue. En el día se cerró una operación del top-5: Convergencia de Volatilidad V3, en positivo, +$915, y su winrate subió al 42%. La señal más rentable gana solo el 5% de sus 43 operaciones. Winrate no es dinero.
📅REGISTRO PÚBLICO
(lo calcula el código sobre el precio de liquidación)
Rango de los market makers. En 396 vencimientos desde febrero, el rango de equilibrio de los market makers retuvo el precio de liquidación 323 veces — el 82%. El vencimiento del lunes aguantó en bitcoin y no aguantó en ether. Decisión: nos apoyamos en el rango sabiendo que aproximadamente uno de cada cinco vencimientos no lo respeta.
Max pain. Coincidencia exacta con la liquidación en el 36% de esos mismos 396 vencimientos. Ayer BTC se separó de él un 1,3% y ETH un 3,5% — los dos fuera de tolerancia. Decisión: no perseguimos el max pain; en el trimestral está entre un 12% y un 15% por debajo del mercado, y eso no promete ningún movimiento hacia ahí.
Call wall y put wall. El call wall retuvo la liquidación en el 49% de los vencimientos; el put wall, en el 43%: aproximadamente una moneda al aire. El vencimiento de bitcoin de hoy va fino, y tras el rally de ayer sus dos walls quedaron por debajo del spot. Decisión: un wall sin vencimiento ni número de contratos no lo publicamos.
Estructuras de ballenas por tipo (nuestro registro de Deribit, 727 casos cerrados). Call ratio spread — el tipo del caso que se cerró en contra de la ballena: 30 cerrados, ninguno se cumplió por strikes, −$1,07 millones en conjunto. Call diagonal — el tipo de dos de los casos nuevos: 51 cerrados, −$1,55 millones en conjunto. Condor — el tipo del gran caso al trimestral: 36 cerrados, el 69% se cumplió, −$126000 en conjunto. Todos los casos cerrados juntos: −$5,84 millones. Decisión: winrate no es dinero, y no copiamos las estructuras de las ballenas — vigilamos dónde están.
Polígono. Péndulo +$10014 desde el 11.05: la cuenta acumulada subió $372 en el día aunque la línea diaria marque cero — la tabla anota el resultado después de cerrar la posición. En el top-5 de señales se cerró una operación, en positivo. Decisión: publicamos la cuenta de ambos a diario con el mismo denominador, también los días en los que no pasó nada.
📏Calibrador de escalas
• Cuánto cuesta la protección. Nuestro índice «miedo — codicia», 78 de 100 frente a 79 ayer. Lo calculamos con el precio de la volatilidad y el sesgo de las opciones de Deribit, no con noticias — por eso difiere del índice más conocido.
• Si es caro o barato para el propio mercado. La volatilidad de BTC a dos días está en el percentil 47 del historial horario desde febrero; la de diez días, en el 39; la de treinta y ocho días, en el 34: la mitad de su propio rango.
• Hacia dónde se inclina la protección. El skew de BTC, +1,4: las puts cuestan más que las calls, casi igual que ayer.
No es asesoramiento de inversión ni una recomendación personalizada. Operar con derivados conlleva un alto riesgo de pérdida; los criptoactivos pueden no contar con la protección de un regulador ni con garantía estatal.