La presa mira el gráficotú miras dónde están los walls y de qué lado se colocan las ballenas.
Caso n.º 20260918 · 18.09.2026 00:00 UTC · BTC$76366 / ETH$2446 · análisis: Opus 5 de Anthropic
Corte nocturno: el vencimiento de hoy todavía no se ha liquidado y los datos de los fondos son del miércoles.
📅AYER
El vencimiento del jueves 17.09 se liquidó a las 08:00 UTC. BTC se asentó a un 0,8% del max pain y ETH a un 0,7%: los dos dentro de la tolerancia, y el rango de equilibrio de los market makers aguantó en ambos activos. Tras la ruptura del miércoles en ether, el rango vuelve a sostener.
En el día el registro recontó casos antiguos: los cerrados con la cuenta hecha pasaron de 723 a 725. El vencimiento de hoy toca nueve casos: seis abiertos tienen una pata que se liquida hoy, y otros tres el código los cerró por adelantado — su cuenta se sumará después de las 08:00.
⚡LO PRINCIPAL
• Las ballenas no sumaron short: recortaron long. En el día el lado long de las mayores ballenas de Hyperliquid adelgazó un tercio en BTC y una quinta parte en ETH, y el sesgo de short frente a long en BTC saltó a 4,6 veces desde 3,3.
• El seguro está más barato que en ningún otro momento desde febrero: la volatilidad de BTC a dos días está en el percentil 4 de su propio historial, la de tres semanas en el 3, y la prima sobre el movimiento real en la ventana mensual desapareció del todo.
• El sobreprecio por protegerse de la caída se evaporó en un día: el skew de BTC está en 0,0 frente a +2,1 ayer — el mercado ya no paga por las puts.
• En los bloques de Deribit pasaron en BTC dos posiciones agresivamente alcistas parecidas, de 1000 contratos cada una — puts vendidas que financian calls compradas.
• Veredicto — continuación ⟳: el sesgo de las ballenas es el mayor de la semana, pero se sostiene por la salida de los longs, no por short nuevo, y el lado de las opciones tira hacia el otro lado.
• 📊 Nuestro Polígono — Péndulo: posición permanente, $0 en el día, +$9642 acumulado desde el 11.05.
• 📊 Nuestro Polígono — señales: la mejor es Estrategia de la Migaja V2, +$88469 con winrate del 5% · la peor, Huella de la Rueda V8, −$8 787. La tabla, abajo.
🐋BALLENAS: QUÉ CAMBIÓ — tres arenas
Primera arena — futuros de Hyperliquid. El sesgo crece, pero no por el lado que parece. En BTC el lado short adelgazó una décima parte en el día y el long, un tercio: así la proporción subió a 4,6 veces. En ETH pasa lo mismo — el short casi no se movió, el long adelgazó una quinta parte y el sesgo quedó en 2,9 veces desde 2,4. Dentro del día el long de BTC bajó de forma pareja, sin ningún salto: de $151 millones por la mañana a $99 millones a medianoche. Es salida, no cascada — entre las mayores ballenas no hubo ni un solo cierre forzoso en el día. Las ballenas sobreapalancadas son 64 frente a 59 ayer, pero los longs entre ellas ya son exactamente la mitad, frente al 58% de ayer.
Segunda arena — opciones de Deribit. Dos posiciones de ballenas separadas, y hoy tiran hacia lados distintos. La primera es acumulación silenciosa en lotes pequeños, fuera de los bloques. En BTC las dos mayores huellas de la semana son de calls, por encima del mercado, y la tercera es de puts — casi toda en el vencimiento de hoy. En ETH las tres mayores huellas son de calls. La segunda son las operaciones en bloque. En dos días el corte reconoció 44 estructuras en BTC y 21 en ETH. Lo más visible son dos posiciones agresivamente alcistas parecidas, de 1000 contratos cada una: la ballena vende puts por debajo del mercado y con ese dinero compra calls por encima. Al lado, en ether pasó una estructura bajista espejo, también de 1000 contratos.
Tercera arena — el dinero en la frontera del exchange. Las monedas salen del exchange por tercer día. En 24 horas el mayor tramo fue de BTC por $5,6 millones, hacia la dirección de un market maker. El canal «puente» es efectivo en USDC: en siete días entraron $42,6 millones y salieron $10,7 millones — cuatro veces más de entrada que de salida. El canal «Unit» son monedas: en BTC salieron en la semana $42,1 millones frente a $25,9 millones que entraron, y en el día esa salida semanal creció una cuarta parte. Corte de la frontera del 17.09, 23:25 UTC.
Esto es posicionamiento, no un pronóstico de dirección.
🧭VERIFICACIÓN CRUZADA — cinco campamentos de testigos
Qué hacen los fondos. Los ETF al contado son el único campamento que mide la compra de la propia moneda, no una posición con apalancamiento. Los datos del jueves todavía no están publicados: las últimas cifras son del miércoles 16.09, cuando de los fondos de BTC salieron $296 millones y de los de ETH, $224 millones. La semana hasta el 16.09 sigue en negativo en los dos activos: −$882 millones en BTC frente a +$840 millones la semana anterior; en ETH, −$58 millones frente a +$130 millones. Este campamento calla: hasta la tarde no habrá ninguna confirmación fresca, y la imagen del miércoles — venta de las dos monedas — es dos días más vieja que el corte de hoy.
Qué dice el mercado de opciones. Este campamento mide una sola cosa: cuánto cuesta el seguro en el libro de Deribit. El skew de BTC está en 0,0 frente a +2,1 ayer: el sobreprecio por protegerse de la caída desapareció en un día, y puts y calls cuestan lo mismo (qué es el skew). El seguro en sí está en el fondo: la volatilidad de BTC a dos días está en el percentil 4 de su propio historial horario desde febrero y la de tres semanas, en el 3 — más barata que en el 97% de las horas. Nuestro índice «miedo — codicia» marca 91 de 100 frente a 82 en el corte de ayer por la mañana, y aquí la codicia viene de la quietud, no de una subida. Esto contradice a las ballenas: las ballenas sostienen el mayor sesgo short de la semana, y el mercado de opciones dejó de pagar por protegerse de la caída del todo en un solo día.
Qué dicen los futuros. Este campamento mide quién le paga a quién por mantener la posición (qué es el funding). El funding de BTC en Hyperliquid está en +0,008% en equivalente de ocho horas y el de ETH en +0,006% — los longs les pagan a los shorts en los dos activos, igual que ayer. Esto contradice a las ballenas: los que siguen en long con apalancamiento pagan por esa posición, así que la demanda de long no se fue junto con los longs de las ballenas.
Qué hace la multitud. Este campamento mide cómo están las cuentas de retail frente a las ballenas. En los perpetuos de Bybit el 59% de las cuentas de BTC está en long y en ETH el 68%, los dos dos puntos por debajo de ayer: el retail también recortó un poco sus longs, pero se quedó en su lado. La brecha entre la multitud y las ballenas en BTC es de 36,7 puntos — el percentil 100 del mes; en ETH es de 41,5 puntos, y en tres días se movió tanto que ya cuenta como evento. Esto confirma a las ballenas: las dos brechas están a la vez en la parte alta del rango del mes, y se abrieron justo porque las ballenas salieron de sus longs y el retail no.
¿Hay señales de estrés? Este campamento mide si el mercado ya sacó a alguien a la fuerza. Entre las mayores ballenas de Hyperliquid no hubo ningún cierre forzoso en el día, aunque una de las sobreapalancadas está cerca de su margin call. En los swaps de OKX se liquidaron $1,5 millones, casi todo shorts — el 12% del volumen semanal. Este campamento calla: las ballenas salieron de sus longs por su cuenta, sin ninguna cascada.
Esto es posicionamiento, no un pronóstico de dirección.
🌡ALTSEASON — el clásico y nuestro barómetro
El índice clásico de altseason marca 34,1 de 100 frente a 29,7 ayer — sigue siendo zona de bitcoin, pero es lo más alto en cuatro días.
Nuestro barómetro mira el dinero, no los precios: el interés abierto, el funding y el retail salen de los perpetuos de Bybit; las ballenas, del registro de Hyperliquid. La cuota de las alts en el interés abierto es del 42,9% — $4630 millones de $10800 millones, la mayor de la semana.
Los contratos de alts con un funding más caliente que el de bitcoin son el 82% del interés abierto frente al 47% de ayer — el listón aquí es el funding del propio BTC, y esta noche bajó.
El retail en el top-10 de monedas está en un 64,9% en long, lo más bajo de la semana; las más calientes son XRP y DOGE.
Las ballenas en alts son estructuralmente short: el 35,0% en long sobre $1260 millones en posiciones, y la mayor es HYPE. Esa brecha es permanente; la señal está en su CAMBIO — y en el día no se movió.
Barómetro completo: indiciadesk.com/es/altseason
⚖️VEREDICTO DEL DÍA
continuación ⟳ — el sesgo short de las ballenas crece por tercer día y llegó a su mayor valor de la semana, pero no se sostiene en short nuevo, sino en la salida de los longs: en BTC el lado long adelgazó un tercio en el día. Testigos: la multitud, con un doble máximo mensual de distancia, está con las ballenas; el mercado de opciones y el funding, en contra; los fondos y el estrés callan.
Qué NO significa esto. No afirma que BTC vaya a bajar. Una posición de la que se salen los dos lados, con el seguro más barato de medio año, es más bien un mercado sin participantes que un mercado con una opinión. El vencimiento de hoy a las 08:00 UTC y los datos de los fondos del jueves, por la tarde, dirán si algo de esto se mueve.
🔒En el RADAR completo hoy:
• cómo desapareció en un solo día el lado long de las ballenas: quién recortó, cuánto y qué queda en las cuentas;
• los nueve casos que toca el vencimiento de hoy, dos de ellos ya dentro del dinero en contra de la ballena — qué pierde o qué se lleva exactamente a las 08:00.
Acceso ANALISTA → indiciadesk.com/es/agent
💎DEEP
🔒BALLENAS EN DETALLE 💠
Retratos del registro de Hyperliquid, corte de las 22:46 UTC. Los apodos no cuentan como identificación.
La mayor pérdida latente del mercado.ETH SHORT por $251,7 millones, apalancamiento 5×, entrada $2297, uPnL −$15,3 millones frente a −$14,0 millones ayer, liquidación en $3498 — un 43% por encima del spot. En el día la posición creció en $3 millones. La misma dirección en BTC. SHORT por $161,2 millones, apalancamiento 5×, entrada $72731, uPnL −$7,7 millones, liquidación en $128127 (+68%) — tercer día seguido sumando al short de bitcoin, +$2 millones en el día. La segunda dirección con la misma firma.ETH SHORT por $175,6 millones y BTC SHORT por $104,2 millones, las dos con apalancamiento 5×, uPnL −$9,9 millones y −$6,9 millones, liquidaciones en $3521 y $133822, con una cuenta de $82,5 millones. El short de ETH sumó $5 millones en el día. Entre las dos direcciones cargan $39,8 millones de pérdida latente frente a $37,9 millones ayer. El short pegado al borde sobrevivió y adelgazó.BTC SHORT por $33,7 millones con 40×, entrada $76011, uPnL −$164000, liquidación en $78019 — un 2% por encima del spot, cuenta de $1,2 millones. En el día la posición se recortó en $10 millones y el colchón hasta el cierre forzoso pasó del 0,7% al 2%. El short con 10× se queda quieto.BTC SHORT por $61,7 millones, entrada $76635, uPnL +$203000, liquidación en $89055 (+17%), cuenta de $12,2 millones — sin cambios en el día, con apodo propio. Los longs de ether aguantan.ETH LONG por $74,1 millones con 20× desde $2134, uPnL +$9,4 millones; ETH LONG por $48,9 millones con 4× desde $1936, uPnL +$10,2 millones — la mayor ganancia latente del mercado por séptimo día seguido. El long de ether de riesgo, ampliado.ETH LONG por $37,9 millones con apalancamiento 25×, entrada $2452, uPnL −$101000, liquidación en $2424 — solo un 1% por debajo del spot, cuenta de $1,1 millones. En el día le sumaron 5500ETH. El tercer gran short de ether.ETH SHORT por $33,7 millones con apalancamiento 25×, entrada $2300, uPnL −$2,0 millones, liquidación en $4340 (+77%), cuenta de $32,1 millones. Dos longs nuevos de BTC con mucho apalancamiento. LONG por $20,2 millones con 21× desde $77235 y liquidación en $73642 (−4%), y LONG por $17,8 millones con 40× desde $77888 y liquidación en $66138 — una distancia así con ese apalancamiento solo es posible con margen cruzado; los dos en negativo, −$226000 y −$350000, y los dos sin etiqueta pública.
Casos en el registro — ninguno nuevo en el día; el vencimiento de hoy toca nueve: seis abiertos con una pata que se liquida hoy y tres que el registro cerró por adelantado. Caso n.º 1087 · put diagonal de ETH: vendidas 200 puts de $2450 al viernes 27.11.2026, compradas 200 puts de $2550 al viernes 18.09.2026 — 400 contratos, entrada con el spot en $2432, segundo día. Prima neta ≈8,38ETH cobrados (≈$20000). La pata comprada está hoy dentro del dinero por $104 por contrato, y la vendida, la lejana, sigue en juego.
Профіль виплат на експірацію 2026-09-18. Кит отримав $20k премії. Беззбитковості в показаному діапазоні немає.
Caso n.º 1090 · put diagonal de BTC: vendidas 25 puts de $78000 al viernes 18.09.2026, compradas 25 puts de $80000 al viernes 25.09.2026 — 50 contratos, entrada con el spot en $76384, segundo día. Prima neta ≈0,72BTC pagados (≈$55000). La pata vendida está dentro del dinero por $1634 por contrato — es justo la que la ballena cierra hoy.
Профіль виплат на експірацію 2026-09-18. Кит заплатив $55k премії. Беззбитковості в показаному діапазоні немає.
Caso n.º 1074 · bear call spread de BTC: vendidas 250 calls de $81000, compradas 250 calls de $83000, vencimiento hoy — 500 contratos, entrada con el spot en $77 788. Prima neta ≈0,58BTC cobrados (≈$45000): el spot está un 6% por debajo del strike vendido, así que las dos patas se queman y la prima se queda con la ballena. El registro ya cerró el caso y la cuenta se sumará tras la liquidación.
Профіль виплат на експірацію 2026-09-18. Кит отримав $45k премії. Беззбитковість: $81 179.
Caso n.º 1085 · bull call spread de ETH a marzo: compradas 1645 calls de $2800, vendidas 1645 calls de $4000, vencimiento viernes 26.03.2027 — 3290 contratos, entrada con el spot en $2432, segundo día. Prima neta ≈129,0ETH pagados (≈$314000). Ayer esa misma estructura se repitió otra vez en los bloques.
Caso n.º 1080 · risk reversal de BTC: vendidas 100 calls de $70000 y compradas 100 puts de $70000, vencimiento viernes 30.10.2026 — short sintético desde $70000, prima ≈8,22BTC cobrados (≈$624000), tercer día. En el día el spot casi no se movió.
Профіль виплат на експірацію 2026-10-30. Кит отримав $624k премії. Беззбитковість: $76 236.
También se liquidan hoy: n.º 1089, put diagonal de BTC — su pata vendida de $77000 está dentro del dinero por $634; y n.º 1070, call ratio spread de ETH: las calls compradas de $2550 y las vendidas de $2760 están todas fuera del dinero, así que la ballena pierde los ≈6,4ETH pagados. ΔOI de la semana, en ambas direcciones:BTC+2626 calls en $82000 (el 86%, a los vencimientos del 02.10 y el 25.09) y +2144 calls en $80000 frente a +2620 puts en $74000 (el 62%, al vencimiento de hoy). ETH, solo calls: +18229 en $2700 (el 61%, al vencimiento de hoy), +17346 en $2500 y +17235 en $2 800.
🔬Quiénes son
Los dos mayores shorts son de Abraxas Capital Mgmt (Heka Funds): en el día la gestora sumó $5 millones al short de ETH y $2 millones al de BTC, y el margen de sus dos cuentas está en $193,3 millones frente a $192,3 millones ayer. Su pérdida latente es de $39,8 millones.
El tercer gran short de ether es de Fasanara Capital: $33,7 millones con apalancamiento 25×, sin cambios relevantes en el día, cuenta de $32,1 millones.
El long de ether de riesgo con 25×, ampliado en el día en 5500ETH, es de Machi Big Brother: cuenta de $1,1 millones con una posición de $37,9 millones y la liquidación a un uno por ciento del precio.
El short de BTC con 10× es de la cuenta con apodo VBVIT; los apodos no cuentan como identificación.
El short con 40× junto a su liquidación, las dos mayores ganancias latentes del mercado y los dos longs nuevos de BTC están en direcciones sin etiqueta pública.
El dinero por direcciones. El mayor tramo del día: BTC por $5,6 millones hacia una dirección de Wintermute; en la semana el canal de monedas entregó BTC por $38,2 millones a ese y a otros jugadores. De vuelta, por Binance solo entró en el día ZEC por $0,7 millones.
🔒DINÁMICA DE LA SEMANA 🔬
Perpetuos.BTC: $359 millones netos en short (long $99 millones frente a short $458 millones), y en el día $28 millones hacia el short. ETH: $414 millones netos en short (long $216 millones frente a $630 millones), y en el día $70 millones. La ventana semanal aquí no sirve: hace una semana los longs eran tres veces mayores, así que marca $357 millones y $416 millones — eso no es flujo del día, es un cambio de base.
Gamma flip.BTC$74874 — subió 791 en el día y 3689 en la semana, y el spot está solo un 2% por encima (qué es el gamma flip). ETH$2371 — el spot, un 3% por encima.
El precio del miedo. En la ventana semanal la prima está en menos 9,0 (IV33,3 frente a una volatilidad realizada de 42,3) — el negativo más profundo de la semana, y en 7 días se hundió 8,0 (qué es el VRP). El mercado se mueve de verdad más de lo que el libro descuenta, y la distancia sigue creciendo.
Cambio de guardia. En la semana las ballenas juntaron 170 estructuras confirmadas: 46 alcistas, 53 bajistas, 20 de volatilidad y 51 de rango — segundo día con más bajistas que alcistas.
🔒VERIFICACIÓN EN DETALLE 💠
Niveles de BTC. Todo lo que sigue sale del libro de opciones de Deribit. El rango de equilibrio de los market makers está en $76000–$79000 frente a $75500–$77500 ayer — subió, y el spot está justo en su borde inferior; según nuestro estudio sobre 388 vencimientos, el precio se queda dentro de un rango así en cerca del 82% de los casos. Max pain en el libro conjunto de las dos bolsas $77000 y solo en Deribit $77500 (qué es max pain).
Hoy, viernes 18.09.BTC: 22573 contratos, max pain$77000, put wall en $74000 con 3035 contratos, call wall en $79000 con 1 870. ETH: 147274 contratos — el vencimiento más pesado de la semana; max pain$2475, put wall en $2250 con 7361, call wall en $2800 con 23 429.
Mañana, sábado 19.09. Los vencimientos van finos: BTC3535 contratos y ETH19136 — tras la liquidación de hoy el libro se queda casi vacío para el fin de semana.
Niveles de ETH. El rango, $2420–$2540 frente a $2380–$2480 ayer — subió detrás del spot; max pain$2 500.
El trimestral del viernes 25.09.BTC: max pain$72000, y la put y la call más densas están en $70000 (9413 y 10942). ETH: max pain$2200, put de $2100 con 36937, call de $3000 con 42 409.
Combustible. Por encima de BTC hay $56,2 millones en posiciones short en la banda $77911–80202, frente a $42,8 millones en long por debajo del mercado, en la banda $72564–74855 — la proporción se emparejó tras el doble sesgo de ayer. En ETH hay $45,9 millones de combustible long por debajo del mercado y por encima no hay combustible short en absoluto. Esto habla de la AMPLITUD del movimiento ante un mismo empujón, no de una mayor probabilidad de ese movimiento.
Vacío de gamma. En BTC la gamma es densa por encima del spot; el vacío está abajo, en $71000–$72 000. En ETH, densa por encima del spot.
Prueba de estrés ±2%. En BTC y ETH, con un movimiento del 2% desde el spot en cualquier dirección, los dealers siguen en gamma positiva — el movimiento se amortigua.
Trasvase de OI.Put/Call de BTC en todos los vencimientos: mes 0,56 · semana 0,55 · ahora 0,56 — estable; ETH0,50 · 0,54 · 0,51.
Dos libros de opciones. En los mismos vencimientos de hasta 30 días, el put/call de BTC es 0,56 en Deribit frente a 1,06 en Bybit; ETH0,56 frente a 0,91 — en el día los dos libros de Bybit se hicieron más de puts. Al dueño del libro de Bybit no lo conocemos, así que no es «ballenas» ni «retail» — solo un segundo libro con otra inclinación.
IV por plazos.BTC a 2 días P22/C22 · a 7 días P30/C29 · a 21 días P33/C31, percentiles desde febrero 4, 6 y 3 frente a 27, 9 y 16 ayer. ETH a 2 días P32/C31 · a 7 días P44/C43 · a 21 días P48/C48, percentiles 6, 11 y 11. El DVOL de BTC está en 33,6 frente a una realizada de 30 días de 33,6 — la prima desapareció del todo; el DVOL de ETH, 50,1 con una HV de 50,2 — el primer negativo de la semana.
💎ESCENARIOS EN DETALLE 💠
Veredictos del código sobre ayer. No hay veredictos nuevos: los tres escenarios del 16.09 cumplen su plazo hoy a las 07:39 UTC y los tres del 17.09 siguen vivos hasta mañana. En la semana desde el 11.09: 21 escenarios — 4 confirmados, 3 parciales, 3 no confirmados, 5 anulados al tocar su nivel de cancelación, 6 en curso. En todo el historial: rango 8 de 23 más 6 parciales, quema al alza 7 de 27, deslizamiento hacia el combustible long 5 de 16 — los tipos direccionales van peor que una moneda al aire, y el de rango queda por debajo de la mitad.
El rango aguanta — 45%. ⏱ horizonte de 2 días, hasta el domingo 20.09. BTC se queda entre las bandas de combustible, $74850–$77 900. Nivel de cancelación: toque de $72600 — el borde inferior de la banda de combustible long.
Quema del combustible short al alza — 30%. ⏱ horizonte de 2 días, hasta el domingo 20.09. Activación: toque de $77900 — el borde inferior de la banda de posiciones short. Nivel de cancelación: toque de $74 850.
Deslizamiento hacia el combustible long — 25%. ⏱ horizonte de 2 días, hasta el domingo 20.09. Activación: toque de $74850 — el borde superior de la banda de posiciones long. Nivel de cancelación: toque de $77 900.
así estimamos las probabilidades — no es una promesa; el veredicto lo calculará el código con el historial del spot
🔭QUÉ VIGILAR
• Hoy, a las 08:00 UTC: se liquida el vencimiento más pesado de la semana en ether — 147274 contratos, con el max pain a un uno por ciento por encima del spot; con él se liquidan también las patas de nueve casos de ballenas (💠).
• La volatilidad de BTC a dos días en el percentil 4 con la prima sobre el movimiento real en cero exacto: la protección cuesta lo mismo que lo que el mercado recorre de verdad (💠).
• El lado long de las ballenas de BTC, $99 millones: si la salida sigue, el sesgo puede quedar en el mayor del mes sin una sola posición short nueva (🔬).
🆓TAIL
📊POLÍGONO
(nuestras propias señales a precios reales, no un backtest)
+$0 en el día · +$9642 en total · desde el 11.05.2026
⭐ Top-5 de señales($1000 por señal; «total» es la suma de todas las operaciones, no lo que rinden solo $1000):
señal ops winr última total desde
Estrategia de la Migaja V2 415%−$1125+$88469 21.03
Estrategia de la Migaja V1 349%−$1125+$33656 20.03
Convergencia de Volat. V3 2941%−$174+$13199 26.05
Skew 2.0 V2 4137%−$775+$10606 26.05
Estallido de Miedo V2 2232%−$418+$3023 16.05
Los más hundidos: Huella de la Rueda V8 −$8787 · Huella de la Rueda V6 −$7718 · Huella de la Rueda V7 −$6179 — tres versiones de la misma señal, que caza el giro y paga cada intento mientras la tendencia sigue. En el día se cerró una sola operación del top-5: Skew 2.0 V2, en negativo por −$775, y su winrate bajó al 37%. La señal más rentable, Estrategia de la Migaja V2, gana solo el 5% de sus 41 operaciones. Winrate no es dinero.
📅REGISTRO PÚBLICO
(lo calcula el código sobre el precio de liquidación)
Rango de los market makers. En 388 vencimientos desde febrero, el rango de equilibrio de los market makers retuvo el precio de liquidación 318 veces — el 82%. El vencimiento del jueves 17.09 aguantó en los dos activos, justo al día siguiente de que el ether se saliera del rango. Decisión: nos apoyamos en el rango, sabiendo que aproximadamente uno de cada cinco vencimientos no lo respeta.
Max pain. Coincidencia exacta con la liquidación en el 36% de esos mismos 388 vencimientos. Ayer los dos activos quedaron dentro de la tolerancia: BTC a un 0,8% y ETH a un 0,7%. Decisión: no perseguimos el max pain — ni dos coincidencias seguidas lo convierten en un imán.
Call wall y put wall. El call wall retuvo la liquidación en el 50% de los vencimientos; el put wall, en el 41%: aproximadamente una moneda al aire. El vencimiento de ether de hoy lleva 147274 contratos, y su nivel más denso es el call wall, un 14% por encima del precio. Decisión: un wall sin vencimiento ni número de contratos no lo publicamos.
Estructuras de ballenas por tipo (nuestro registro de Deribit, 725 casos cerrados). Put diagonal — el tipo de dos de los casos que se liquidan hoy: 71 cerrados, +$2,25 millones en conjunto para las ballenas, el tipo más rentable del registro. Bear call spread — el tipo del tercero: 60 cerrados, solo el 20% se cumplió según sus strikes, −$891000 en conjunto. Risk reversal — el tipo de las dos posiciones alcistas en bloque del día: 68 cerrados, el 56% se cumplió, −$1,84 millones en conjunto. Todos los casos cerrados juntos: −$5,81 millones. Decisión: winrate no es dinero, y no copiamos las estructuras de las ballenas — vigilamos dónde están.
Polígono. Péndulo +$9642 desde el 11.05, con $0 en el día. Estrategia de la Migaja — 75 operaciones entre las dos versiones y +$122000 en conjunto, sexto día sin operaciones nuevas. Skew 2.0 — la única operación cerrada del día, en negativo. Decisión: publicamos la cuenta de ambas a diario con el mismo denominador; la Migaja la mantenemos por el dinero pese al winrate, la Huella de la Rueda la miramos primero en cada revisión.
📏Calibrador de escalas
• Cuánto cuesta la protección. Nuestro índice «miedo — codicia», 91 de 100. Lo calculamos con el precio de la volatilidad y el sesgo de las opciones de Deribit, no con noticias — por eso difiere del índice más conocido.
• Si es caro o barato para el propio mercado. La volatilidad de BTC a dos días está en el percentil 4 del historial horario desde febrero; la semanal, en el 6; la de tres semanas, en el 3: más barata que en el 97% de las horas.
• Hacia dónde se inclina la protección. El skew de BTC, 0,0: puts y calls cuestan lo mismo, no hay ninguna inclinación — ayer estaba en +2,1 del lado de las puts.
No es asesoramiento de inversión ni una recomendación personalizada. Operar con derivados conlleva un alto riesgo de pérdida; los criptoactivos pueden no contar con la protección de un regulador ni con garantía estatal.