Na sala VIP a pergunta não é para onde o preço vaié quem desmontou o long antes de o seguro ficar de graça.
Caso nº 20260918 · 18.09.2026 00:00 UTC · BTC US$ 76.366 / ETH US$ 2.446 · análise: Opus 5 da Anthropic
Corte noturno: o vencimento de hoje ainda não foi liquidado, e os dados dos fundos são de quarta-feira.
📅ONTEM
O vencimento de quinta-feira 17.09 foi liquidado às 08:00 UTC. O BTC assentou a 0,8% do max pain e o ETH a 0,7%: os dois dentro da tolerância, e o range de equilíbrio dos market makers segurou nos dois ativos. Depois da ruptura de quarta no ether, o range voltou a segurar.
No dia, o registro recontou casos antigos: os encerrados com conta fechada passaram de 723 para 725. O vencimento de hoje toca nove casos: seis abertos têm uma perna que liquida hoje, e outros três o código fechou por antecipação — a conta deles entra depois das 08:00.
⚡O ESSENCIAL
• As baleias não somaram short — elas cortaram o long: no dia, o lado long das top-baleias da Hyperliquid emagreceu um terço em BTC e um quinto em ETH, e o desequilíbrio entre short e long em BTC saltou para 4,6 vezes, de 3,3.
• O seguro está mais barato do que em qualquer momento desde fevereiro: a vol de dois dias do BTC está no 4º percentil do próprio histórico, a de três semanas no 3º, e o sobrepreço sobre o movimento real na janela mensal sumiu por inteiro.
• O sobrepreço pela proteção contra a queda evaporou em um dia: skew do BTC em 0,0 contra +2,1 ontem — o mercado deixou de pagar mais pelas puts.
• Nos blocos da Deribit passaram duas estruturas agressivamente de alta em BTC, de 1.000 contratos cada — as puts vendidas financiam as calls compradas.
• Veredicto — continuação ⟳: o desequilíbrio das baleias é o maior da semana, mas ele se sustenta pela saída dos longs, e não por short novo, e o lado das opções puxa para o outro lado.
• 📊 Nosso Polígono — Pêndulo: posição permanente, US$ 0 no dia, +US$ 9.642 no total desde 11.05.
• 📊 Nosso Polígono — sinais: o melhor — Estratégia do Grão de Poeira V2, +US$ 88.469 com winrate de 5% · o pior — Rastro da Roda V8, −US$ 8.787. Tabela no fim.
🐋BALEIAS: O QUE MUDOU — três arenas
Primeira arena — futuros da Hyperliquid. O desequilíbrio cresce, mas não pelo lado que parece. Em BTC, o lado short emagreceu um décimo no dia e o long, um terço — por isso a proporção subiu para 4,6 vezes. Em ETH é a mesma coisa: o short quase não se mexeu, o long encolheu um quinto, e o desequilíbrio foi de 2,4 para 2,9 vezes. Dentro do dia, o long de BTC caiu de forma regular, sem estouro: de US$ 151 mi pela manhã para US$ 99 mi à meia-noite. Isso é saída, não cascata — entre as top-baleias não houve nenhum fechamento forçado no dia. As baleias superalavancadas são 64, contra 59 ontem, mas agora exatamente metade delas está em long, contra 58%.
Segunda arena — opções da Deribit. Duas posições distintas de baleias, e hoje elas puxam para lados opostos. A primeira é a acumulação silenciosa, em lotes pequenos, fora dos blocos. Em BTC, os dois maiores rastros da semana são de calls, acima do mercado, e o terceiro é de puts — quase todo ele no vencimento de hoje. Em ETH, os três maiores rastros são todos de calls. A segunda são as operações em bloco. Em dois dias o corte reconheceu 44 estruturas em BTC e 21 em ETH. O mais visível: duas posições agressivamente de alta, de 1.000 contratos cada — a baleia vende puts abaixo do mercado e com esse dinheiro compra calls acima dele. Ao lado, no ether passou uma estrutura de baixa espelhada, também de 1.000 contratos.
Terceira arena — dinheiro na fronteira da plataforma. As moedas saem da plataforma pelo terceiro dia. Em 24 horas, a maior tranche foi de BTC no valor de US$ 5,6 mi, para o endereço de um market maker. O canal “ponte” é o caixa em USDC: em sete dias entraram US$ 42,6 mi e saíram US$ 10,7 mi — a entrada é quatro vezes maior. O canal “Unit” são as moedas: em BTC a semana tirou US$ 42,1 mi contra US$ 25,9 mi que entraram, e no dia essa saída semanal cresceu um quarto. Corte da fronteira: 17.09, 23:25 UTC.
Isto é posicionamento, não previsão de direção.
🧭CHECAGEM CRUZADA — cinco campos de testemunhas
O que fazem os fundos. Os ETFs à vista são o único campo que mede a compra da própria moeda, não uma posição alavancada. Os números de quinta-feira ainda não saíram: os últimos são de quarta-feira 16.09, quando saíram US$ 296 mi dos fundos de BTC e US$ 224 mi dos de ETH. A semana até 16.09 segue negativa nos dois ativos: −US$ 882 mi em BTC contra +US$ 840 mi na semana anterior; em ETH, −US$ 58 mi contra +US$ 130 mi. Este campo se cala: confirmação nova só à noite, e o quadro de quarta — venda das duas moedas — é dois dias mais velho do que o corte de hoje.
O que diz o mercado de opções. Este campo mede uma coisa só: quanto custa o seguro nas opções da Deribit. Skew do BTC em 0,0 contra +2,1 ontem: o sobrepreço pela proteção contra a queda sumiu em um dia, puts e calls custam o mesmo. O seguro em si está no fundo: a vol de dois dias do BTC está no 4º percentil do próprio histórico horário desde fevereiro, e a de três semanas no 3º — mais barata do que isso só em menos de três horas a cada cem. Nosso índice “medo — ganância” está em 91 de 100, contra 82 no corte de ontem de manhã, e aqui a ganância vem do silêncio, não de uma arrancada. Isso contradiz as baleias: as baleias carregam o maior desequilíbrio short da semana, e em um único dia o mercado de opções deixou de pagar qualquer sobrepreço pela proteção contra a queda.
O que dizem os futuros. Este campo mede quem paga a quem para manter a posição. O funding de BTC na Hyperliquid está em +0,008% no equivalente de 8 horas e o de ETH em +0,006% — nos dois ativos os longs pagam aos shorts, como ontem. Isso contradiz as baleias: quem ficou em long alavancado segue pagando por essa posição, ou seja, a procura por long não sumiu junto com os longs das baleias.
O que faz a multidão. Este campo mede como as contas de varejo se posicionam diante das baleias. Nos perpétuos da Bybit, 59% das contas estão long em BTC e 68% em ETH, as duas dois pontos abaixo de ontem: o varejo também cortou um pouco os longs, mas ficou do lado dele. A distância entre a multidão e as baleias em BTC é de 36,7 pontos — no percentil 100 do mês; em ETH são 41,5 pontos, e em três dias ela mudou tanto que já conta como evento. Isso confirma as baleias: as duas distâncias estão ao mesmo tempo na parte alta da faixa do mês, e cresceram justamente porque as baleias saíram dos longs e o varejo não.
Há sinais de estresse? Este campo mede se alguém já foi tirado do mercado à força. Entre as top-baleias da Hyperliquid, nenhum fechamento forçado no dia, ainda que uma das superalavancadas esteja perto da chamada de margem. Nos swaps da OKX foram liquidados US$ 1,5 mi, quase só shorts — 12% do volume da semana. Este campo se cala: as baleias saíram dos longs por conta própria, sem nenhuma cascata.
De novo: isto é posicionamento, não previsão de direção.
🌡ALTSEASON — o clássico e o nosso barômetro
O índice clássico de altseason marca 34,1 de 100 contra 29,7 ontem — ainda zona do bitcoin, mas o maior em quatro dias.
Nosso barômetro olha o dinheiro, não os preços: open interest, funding e varejo vêm dos perpétuos da Bybit; as baleias, do registro da Hyperliquid. A fatia das alts no open interest é de 42,9% — US$ 4,63 bi de US$ 10,80 bi, a maior da semana.
Os contratos de alts com funding mais quente do que o do bitcoin são 82% do open interest, contra 47% ontem — a régua aqui é o funding do próprio BTC, e ela desceu durante a noite.
O varejo nas top-10 moedas está 64,9% em long, o menor nível da semana; as mais quentes são XRP e DOGE.
As baleias nas alts são estruturalmente short: 35,0% em long, com US$ 1,26 bi em posições, e a maior delas é HYPE. Essa distância é permanente; o sinal está na sua MUDANÇA — e no dia ela não se moveu.
Barômetro completo: indiciadesk.com/br/altseason
⚖️VEREDICTO DO DIA
continuação ⟳ — o desequilíbrio short das baleias cresce pelo terceiro dia e chegou ao maior valor da semana, mas ele se sustenta pela saída dos longs, e não por short novo: em BTC o lado long emagreceu um terço no dia. Testemunhas: a multidão, com máxima mensal de distância nos dois ativos, fica com as baleias; o mercado de opções e o funding vão contra; fundos e estresse se calam.
O que isto NÃO significa. Não é afirmação de que o BTC vai cair. Uma posição da qual os dois lados estão saindo, junto com o seguro mais barato de meio ano, é mais um mercado sem participantes do que um mercado com opinião. A liquidação de hoje às 08:00 UTC e os números de quinta dos fundos, à noite, vão mostrar se alguma coisa disso se mexe.
🔒No RADAR completo hoje:
— como o lado long das baleias sumiu ao longo do dia: quem cortou, quanto e o que sobrou nas contas;
— nove casos que o vencimento de hoje toca, dois deles já dentro do dinheiro contra a baleia — o que exatamente ela perde ou leva às 08:00.
Acesso ANALISTA → indiciadesk.com/br/agent
💎DEEP
🔒BALEIAS EM DETALHE 💠
Retratos do registro da Hyperliquid, corte 22:46 UTC. Apelidos não valem como identificação.
A maior perda do mercado. Short de ETH de US$ 251,7 mi, alavancagem 5×, entrada em US$ 2.297, uPnL −US$ 15,3 mi contra −US$ 14,0 mi ontem, liquidação em US$ 3.498 — 43% acima do spot. No dia a posição cresceu US$ 3 mi. O mesmo endereço em BTC. Short de US$ 161,2 mi, alavancagem 5×, entrada em US$ 72.731, uPnL −US$ 7,7 mi, liquidação em US$ 128.127 (+68%) — terceiro dia seguido em que este endereço soma ao short de bitcoin, +US$ 2 mi no dia. O segundo endereço com o mesmo padrão. Short de ETH de US$ 175,6 mi e short de BTC de US$ 104,2 mi, os dois com alavancagem 5×, uPnL −US$ 9,9 mi e −US$ 6,9 mi, liquidações em US$ 3.521 e US$ 133.822, conta de US$ 82,5 mi. O short de ETH cresceu US$ 5 mi no dia. Juntos, os dois endereços carregam US$ 39,8 mi de prejuízo não realizado, contra US$ 37,9 mi ontem. O short à beira do limite sobreviveu e emagreceu. Short de BTC de US$ 33,7 mi a 40×, entrada em US$ 76.011, uPnL −US$ 164 mil, liquidação em US$ 78.019 — 2% acima do spot, conta de US$ 1,2 mi. No dia a posição foi reduzida em US$ 10 mi, e a folga até o fechamento forçado subiu de 0,7% para 2%. O short a 10× está parado. Short de BTC de US$ 61,7 mi, entrada em US$ 76.635, uPnL +US$ 203 mil, liquidação em US$ 89.055 (+17%), conta de US$ 12,2 mi — sem mudança no dia, apelido próprio. Os longs de ether seguram. Long de ETH de US$ 74,1 mi a 20× com entrada em US$ 2.134, uPnL +US$ 9,4 mi; long de ETH de US$ 48,9 mi a 4× com entrada em US$ 1.936, uPnL +US$ 10,2 mi — o maior lucro do mercado pelo sétimo dia seguido. O long arriscado de ether foi aumentado. Long de ETH de US$ 37,9 mi com alavancagem 25×, entrada em US$ 2.452, uPnL −US$ 101 mil, liquidação em US$ 2.424 — só 1% abaixo do spot, conta de US$ 1,1 mi. No dia foram somados 5.500 ETH. O terceiro grande short de ether. Short de ETH de US$ 33,7 mi com alavancagem 25×, entrada em US$ 2.300, uPnL −US$ 2,0 mi, liquidação em US$ 4.340 (+77%), conta de US$ 32,1 mi. Dois longs novos de BTC com alavancagem alta. Long de US$ 20,2 mi a 21× com entrada em US$ 77.235 e liquidação em US$ 73.642 (−4%); long de US$ 17,8 mi a 40× com entrada em US$ 77.888 e liquidação em US$ 66.138 — uma distância dessas com essa alavancagem só é possível na margem cruzada; os dois no vermelho, em US$ 226 mil e US$ 350 mil, e os dois sem rótulo público.
Casos no registro — nenhum novo no dia; o vencimento de hoje toca nove: seis abertos com uma perna que liquida hoje e três que o registro fechou por antecipação. Caso nº 1087 · put diagonal de ETH: vendidas 200 puts de US$ 2.450 para 27.11.2026, compradas 200 puts de US$ 2.550 para 18.09.2026 — 400 contratos, entrada com o spot em US$ 2.432, dia 2. Prêmio líquido ≈8,38ETH recebido (≈US$ 20 mil). A perna comprada está hoje dentro do dinheiro em US$ 104 por contrato, e a perna vendida mais longa segue em jogo.
Профіль виплат на експірацію 2026-09-18. Кит отримав $20k премії. Беззбитковості в показаному діапазоні немає.
Caso nº 1090 · put diagonal de BTC: vendidas 25 puts de US$ 78.000 para 18.09.2026, compradas 25 puts de US$ 80.000 para 25.09.2026 — 50 contratos, entrada com o spot em US$ 76.384, dia 2. Prêmio líquido ≈0,72BTC pago (≈US$ 55 mil). A perna vendida está dentro do dinheiro em US$ 1.634 por contrato — é justamente ela que a baleia encerra hoje.
Профіль виплат на експірацію 2026-09-18. Кит заплатив $55k премії. Беззбитковості в показаному діапазоні немає.
Caso nº 1074 · bear call spread de BTC: vendidas 250 calls de US$ 81.000, compradas 250 calls de US$ 83.000, vencimento hoje — 500 contratos, entrada com o spot em US$ 77.788. Prêmio líquido ≈0,58BTC recebido (≈US$ 45 mil): o spot está 6% abaixo do strike vendido, então as duas pernas viram pó e o prêmio fica com a baleia. O registro já encerrou o caso, e a conta entra depois da liquidação.
Профіль виплат на експірацію 2026-09-18. Кит отримав $45k премії. Беззбитковість: $81 179.
Caso nº 1085 · bull call spread de ETH para março: compradas 1.645 calls de US$ 2.800, vendidas 1.645 calls de US$ 4.000, vencimento 26.03.2027 — 3.290 contratos, entrada com o spot em US$ 2.432, dia 2. Prêmio líquido ≈129,0ETH pago (≈US$ 314 mil). Ontem essa mesma estrutura foi repetida mais uma vez nos blocos.
Caso nº 1080 · risk reversal de BTC: vendidas 100 calls de US$ 70.000 e compradas 100 puts de US$ 70.000, vencimento 30.10.2026 — short sintético a partir de US$ 70.000, prêmio ≈8,22BTC recebido (≈US$ 624 mil), dia 3. O spot quase não se mexeu no dia.
Профіль виплат на експірацію 2026-10-30. Кит отримав $624k премії. Беззбитковість: $76 236.
Também liquidam hoje: o nº 1089, put diagonal de BTC — a perna vendida de US$ 77.000 está dentro do dinheiro em US$ 634; e o nº 1070, call ratio spread de ETH: as calls compradas de US$ 2.550 e as vendidas de US$ 2.760 estão todas fora do dinheiro, então a baleia perde os ≈6,4ETH que pagou. ΔOI nos dois sentidos na semana:BTC+2.626 calls em US$ 82.000 (86% nos vencimentos de 02.10 e 25.09) e +2.144 calls em US$ 80.000, contra +2.620 puts em US$ 74.000 (62% no vencimento de hoje). ETH só calls: +18.229 em US$ 2.700 (61% no de hoje), +17.346 em US$ 2.500 e +17.235 em US$ 2.800.
🔬Quem é quem
Os dois maiores shorts são da Abraxas Capital Mgmt (Heka Funds): no dia a gestora somou US$ 5 mi ao short de ETH e US$ 2 mi ao de BTC, e a margem nas duas contas está em US$ 193,3 mi contra US$ 192,3 mi ontem. O prejuízo não realizado da gestora é de US$ 39,8 mi.
O terceiro grande short de ether é da Fasanara Capital: US$ 33,7 mi com alavancagem 25×, sem mudança relevante no dia, conta de US$ 32,1 mi.
O long arriscado de ether a 25×, aumentado em 5.500 ETH no dia, é do Machi Big Brother: conta de US$ 1,1 mi para uma posição de US$ 37,9 mi, com a liquidação a um por cento do preço.
O short de BTC a 10× tem o apelido próprio VBVIT; apelido não vale como identificação.
O short a 40× à beira do limite, os dois maiores lucros do mercado e os dois longs novos de BTC são endereços sem rótulo público.
Dinheiro por endereço. A maior tranche do dia — BTC de US$ 5,6 mi para um endereço da Wintermute; na semana, o canal de moedas entregou US$ 38,2 mi em BTC a ela e a outros players. De volta, pela Binance, entrou no dia só ZEC no valor de US$ 0,7 mi.
🔒DINÂMICA DA SEMANA 🔬
Perpétuos.BTC: líquido US$ 359 mi para o short (long US$ 99 mi contra short US$ 458 mi), US$ 28 mi para o short no dia. ETH: líquido US$ 414 mi para o short (long US$ 216 mi contra US$ 630 mi), US$ 70 mi no dia. A janela semanal aqui não se lê: há uma semana os longs eram três vezes maiores, então ela mostra US$ 357 mi e US$ 416 mi — isso não é fluxo diário, é mudança de base.
Gamma flip.BTC em US$ 74.874 — subiu 791 no dia e 3.689 na semana; o spot está só 2% acima dele. ETH em US$ 2.371 — o spot está 3% acima dele.
Preço do medo. Na janela semanal o prêmio está em menos 9,0 (IV33,3 contra HV realizada de 42,3) — o mais fundo da semana, e em 7 dias aprofundou 8,0. O mercado anda mais do que as opções precificam, e a distância segue crescendo.
Troca de guarda. Na semana, as baleias montaram 170 estruturas confirmadas: 46 de alta, 53 de baixa, 20 de volatilidade, 51 de range — segundo dia com mais estruturas de baixa do que de alta.
🔒CHECAGEM EM DETALHE 💠
Níveis de BTC. Tudo abaixo vem das opções da Deribit. O range de equilíbrio dos market makers está em US$ 76.000–79.000 contra US$ 75.500–77.500 ontem — subiu, e o spot está bem no piso dele; pelo nosso estudo em 388 vencimentos, o preço fica dentro desse range em cerca de 82% dos casos. Max pain no livro somado das duas bolsas em US$ 77.000 e só na Deribit em US$ 77.500.
Hoje, sexta-feira 18.09.BTC: 22.573 contratos, max pain em US$ 77.000, put wall em US$ 74.000 com 3.035 contratos, call wall em US$ 79.000 com 1.870. ETH: 147.274 contratos — o vencimento mais pesado da semana; max pain em US$ 2.475, put wall em US$ 2.250 com 7.361, call wall em US$ 2.800 com 23.429.
Amanhã, sábado 19.09. Os vencimentos são finos: BTC com 3.535 contratos, ETH com 19.136 — depois da liquidação de hoje, o fim de semana fica quase vazio.
Níveis de ETH. Range US$ 2.420–2.540 contra US$ 2.380–2.480 ontem — subiu atrás do spot, max pain em US$ 2.500.
O trimestral de sexta-feira 25.09.BTC: max pain em US$ 72.000, put e call mais densas em US$ 70.000 (9.413 e 10.942). ETH: max pain em US$ 2.200, put em US$ 2.100 com 36.937, call em US$ 3.000 com 42.409.
Combustível. Acima do BTC há US$ 56,2 mi em posições short na faixa US$ 77.911–80.202, contra US$ 42,8 mi em long abaixo do mercado, na faixa US$ 72.564–74.855 — a proporção se emparelhou depois do desequilíbrio duplo de ontem. Em ETH, o combustível long abaixo do mercado soma US$ 45,9 mi, e acima do mercado não há combustível short nenhum. Isso é sobre a AMPLITUDE do movimento com o mesmo empurrão, não sobre a probabilidade dele.
Vácuo de gamma. Em BTC, acima do spot está denso; vazio embaixo, em US$ 71.000–72.000. Em ETH, acima do spot está denso.
Teste de estresse ±2%. Em BTC e ETH, com um movimento de 2% a partir do spot para qualquer lado, os dealers seguem em gamma positiva — o movimento é amortecido.
Migração do OI.Put/Call de BTC em todos os vencimentos: mês 0,56 · semana 0,55 · agora 0,56 — estável; ETH0,50 · 0,54 · 0,51.
Duas plataformas de opções. Nos mesmos vencimentos de até 30 dias, o put/call de BTC está em 0,56 na Deribit contra 1,06 na Bybit; em ETH, 0,56 contra 0,91 — no dia os dois mercados de opções da Bybit ficaram mais carregados de puts. O dono das posições na Bybit nós não conhecemos, então isso não é “baleia” nem “varejo” — só uma segunda plataforma com outra inclinação.
IV por prazo.BTC2 dias P22/C22 · 7 dias P30/C29 · 21 dias P33/C31, percentis desde fevereiro no 4º, 6º e 3º contra o 27º, 9º e 16º ontem. ETH2 dias P32/C31 · 7 dias P44/C43 · 21 dias P48/C48, percentis no 6º, 11º e 11º. DVOL do BTC em 33,6 contra a realizada de 30 dias em 33,6 — o prêmio sumiu por inteiro; DVOL do ETH em 50,1 com HV de 50,2 — negativo pela primeira vez na semana.
💎CENÁRIOS EM DETALHE 💠
Veredictos do código sobre ontem. Não há veredictos novos: três cenários de 16.09 chegam ao prazo hoje às 07:39 UTC, e três de 17.09 ficam de pé até amanhã. Na semana desde 11.09: 21 cenários — 4 confirmados, 3 em parte, 3 não, 5 cancelados pelo nível, 6 em andamento. Em todo o histórico: range 8 de 23 mais 6 parciais, queima para cima 7 de 27, sangria até o combustível long 5 de 16 — os tipos direcionais estão piores do que cara ou coroa, e o de range, abaixo da metade.
O range segura — 45%. ⏱ por 2 dias, até domingo 20.09. O BTC fica entre as faixas de combustível, US$ 74.850–77.900. Nível de cancelamento: toque em US$ 72.600 — a base da faixa do combustível long.
Queima do combustível short para cima — 30%. ⏱ por 2 dias, até 20.09. Gatilho: toque em US$ 77.900 — a base da faixa das posições short. Nível de cancelamento: toque em US$ 74.850.
Sangria lenta até o combustível long — 25%. ⏱ por 2 dias, até 20.09. Gatilho: toque em US$ 74.850 — o teto da faixa das posições long. Nível de cancelamento: toque em US$ 77.900.
assim avaliamos as chances — não é promessa; o veredicto será calculado pelo código sobre o histórico do spot
🔭O QUE OBSERVAR
• Hoje, 08:00 UTC: o vencimento mais pesado da semana em ether — 147.274 contratos, com o max pain um por cento acima do spot; junto com ele liquidam as pernas de nove casos de baleias (💠).
• A vol de dois dias do BTC no 4º percentil, com o sobrepreço sobre o movimento real em exatamente zero: a proteção custa o mesmo que o mercado realmente percorre (💠).
• O lado long das baleias em BTC, US$ 99 mi: se a saída continuar, o desequilíbrio pode virar o maior do mês sem nenhuma posição short nova (🔬).
🆓TAIL
📊POLÍGONO
(nossos próprios sinais a preços reais, não backtest)
no dia +US$ 0 · total +US$ 9.642 · desde 11.05.2026
⭐ Top-5 sinais(US$ 1.000 por sinal; “total” é a soma de todos os trades, não o rendimento de mil dólares):
sinal trades winrate última total desde
Estratégia do Grão de Poeira V2 415%−1.125+88.469 21.03
Estratégia do Grão de Poeira V1 349%−1.125+33.656 20.03
Convergência de Volatilidade V3 2941%−174+13.199 26.05
Skew 2.0 V2 4137%−775+10.606 26.05
Clarão de Medo V2 2232%−418+3.023 16.05
No vermelho mais fundo: Rastro da Roda V8 −US$ 8.787 · Rastro da Roda V6 −US$ 7.718 · Rastro da Roda V7 −US$ 6.179 — as três versões do mesmo sinal, que caça a reversão e paga por cada tentativa enquanto a tendência continua. No dia, um trade se fechou no top-5: o Skew 2.0 V2 no vermelho, com US$ 775 de prejuízo, e o winrate dele escorregou para 37%. O sinal mais lucrativo — Estratégia do Grão de Poeira V2 — vence só 5% de 41 trades. Winrate não é dinheiro.
📅REGISTRO PÚBLICO
(o código calcula pelo preço de liquidação)
Range dos market makers. Em 388 vencimentos desde fevereiro, o range de equilíbrio dos market makers segurou o preço de liquidação 318 vezes — 82%. O vencimento de quinta-feira 17.09 segurou nos dois ativos, no dia seguinte àquele em que o ether saiu do range. Decisão: nos apoiamos no range sabendo que, em cerca de um vencimento a cada cinco, ele não segura.
Max pain. Coincidência exata com a liquidação em 36% dos mesmos 388 vencimentos. Ontem os dois ativos ficaram dentro da tolerância: o BTC a 0,8% e o ETH a 0,7%. Decisão: não corremos atrás do max pain — nem duas coincidências seguidas fazem dele um ímã.
Walls. A call wall segurou a liquidação em 50% dos vencimentos; a put wall, em 41%: praticamente cara ou coroa. O vencimento de ether de hoje carrega 147.274 contratos, e o nível mais denso dele é a call wall 14% acima do preço. Decisão: wall sem vencimento e sem quantidade de contratos não publicamos.
Estruturas das baleias por tipo (nosso registro da Deribit, 725 casos encerrados). Put diagonal — o tipo de dois dos casos que liquidam hoje: 71 encerrados, +US$ 2,25 mi no total para as baleias, o tipo mais lucrativo do registro. Bear call spread — o tipo do terceiro: 60 encerrados, só 20% confirmados pelos strikes, no total −US$ 891 mil. Risk reversal — o tipo dos dois blocos de alta do dia: 68 encerrados, 56% confirmados, no total −US$ 1,84 mi. Todos os casos encerrados juntos: −US$ 5,81 mi. Decisão: winrate não é dinheiro, e não copiamos as estruturas das baleias — acompanhamos onde elas estão.
Polígono. Pêndulo +US$ 9.642 desde 11.05, com US$ 0 no dia. Estratégia do Grão de Poeira — 75 trades nas duas versões e +US$ 122 mil ao todo, sexto dia sem trades novos. Skew 2.0 — o único trade encerrado do dia, no vermelho. Decisão: publicamos a conta dos dois todo dia com o mesmo denominador; mantemos o Grão de Poeira pelo dinheiro apesar do winrate, e o Rastro da Roda é o primeiro que olhamos em cada revisão.
📏Calibrador de escalas
• Quanto custa a proteção. Nosso índice “medo — ganância” — 91 de 100. Nós o calculamos a partir do preço da volatilidade e do skew das opções da Deribit, não de notícias — por isso ele diverge do índice conhecido.
• Barato ou caro para o próprio mercado. A vol de dois dias do BTC está no 4º percentil do histórico horário desde fevereiro; a semanal, no 6º; a de três semanas, no 3º: mais barata do que isso só em menos de três horas a cada cem.
• Para onde a proteção está inclinada.skew do BTC em 0,0: puts e calls custam o mesmo, não há inclinação nenhuma — ontem ele estava em +2,1, do lado das puts.
Não é recomendação de investimento e não constitui análise ou consultoria de valores mobiliários nos termos da CVM. Derivativos envolvem alto risco de perdas.