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Archivo del informe · 12.09.2026

INDICIA Radar

Caso n.º 20260912 · 12.09.2026

El depredador que cambia de presa cada día deja el rastro más claroy tú lo lees en el registro, no en el gráfico.

Caso n.º 20260912 · 12.09.2026 04:58 UTC · BTC $77 285 / ETH $2 515 · análisis: Fable 5.1 de Anthropic

📅AYER

El vencimiento del 11.09 se liquidó a las 08:00 UTC. BTC se asentó en $77 235 — a un 1% del max pain: la coincidencia cuenta, pero justo en el borde de la tolerancia; el rango de equilibrio de los market makers aguantó. ETH se asentó en $2 467 frente a un max pain de $2 460 — coincidencia casi exacta, y el rango aguantó.

El código cerró dos casos de ballenas: una call diagonal con la primera pata ya liquidada — ≈+$15 000 para la ballena — y un put ratio spread con vencimiento hoy, cerrado antes de la liquidación — ≈−$7 000. Casos nuevos en el día, el corte no reconoció ninguno.

⚡LO PRINCIPAL

• La compra de la caída de ayer se deshizo en un día: el long de BTC de las ballenas top de Hyperliquid se redujo una cuarta parte, el short creció, y el sesgo del short frente al long vuelve a 2,6 veces frente a 2,0 ayer — el tercer giro en tres días.

• Las dos lentes vuelven a coincidir, pero ahora hacia el lado contrario: los perpetuos y el libro de opciones de Deribit, en los dos activos, se inclinan a la baja, cuando ayer las dos miraban al alza.

• El seguro a dos días es el más barato desde febrero: la volatilidad de BTC a dos días está en el percentil 3 de su propio historial horario frente al 45 de ayer — el mercado no paga por el miedo en ninguna dirección.

• Los fondos se separaron por activo: la semana hasta el 11.09 en los fondos de BTC es negativa por primera vez en el mes, y a los fondos de ETH entraron el viernes $216 millones — la mayor entrada diaria del mes.

• Veredicto — ruptura por tercera vez consecutiva: cuando el cuadro se da la vuelta cada día, la propia frecuencia de los giros pasa a ser el dato principal — los grandes jugadores no sostienen una tesis más de un día.

• 📊 Nuestro Polígono — Péndulo: posición permanente, −$47 en el día, +$9 956 acumulado desde el 11.05.

• 📊 Nuestro Polígono — señales: la mejor es Estrategia de la Migaja V2, +$88 469 con winrate del 5% · la peor, Huella de la Rueda V8, −$8 578. La tabla, abajo.

🐋BALLENAS: QUÉ CAMBIÓ — tres arenas

Primera arena — futuros de Hyperliquid. Tercer día consecutivo con giro — y esta vez de vuelta al short.
En BTC la acumulación de longs de ayer sobre la caída se deshizo: el lado long se redujo una cuarta parte en el día, el short creció, y el sesgo del short frente al long vuelve a 2,6 veces frente a 2,0 ayer. La ventana semanal muestra un desplazamiento hacia el short que se acelera en el último día. En ETH el short también creció — tras el recorte de ayer volvió casi al punto donde estaba anteayer; la ventana semanal aquí está casi plana.
Las ballenas sobreapalancadas bajo vigilancia son 50 frente a 58 ayer, dos tercios de ellas en long — hay menos combustible bajo el mercado. En el día, entre las ballenas top hubo un cierre forzoso por $3,9 millones, de un long; el long con mucho apalancamiento de ayer, a un uno por ciento de su límite, salió del top-6.

Segunda arena — opciones de Deribit. Dos posiciones de ballenas separadas, y hoy las dos se inclinan a la baja.
La primera es acumulación silenciosa en lotes pequeños, fuera de los bloques. En BTC el libro sigue sosteniendo las calls en $81 000, pero tres cuartas partes de ellas están en el vencimiento que se liquida hoy; la huella de puts en $72 000 creció en la semana. En ETH todas las mayores huellas de la semana, salvo una, son puts — bajo el mercado.
La segunda son las operaciones en bloque. En dos días el corte reconoció 11 estructuras en BTC frente a 3 ayer: el mercado de bloques despertó, y la más visible es un spread de puts que gana con una caída hasta el strike inferior. En ETH una sola estructura, pero grande: un strangle de 1 000 contratos — una posición para un movimiento grande en cualquier dirección, comprada el día en que el seguro es el más barato desde febrero. Casos nuevos en el registro no hay; los abiertos, en la parte de pago.

Tercera arena — el dinero que entra y sale de Hyperliquid. El efectivo entra más despacio, sale más rápido, y un tercio de la salida va a exchanges.
El canal «puente» es efectivo en USDC: en siete días entraron $55,4 millones y salieron $9,8 millones — ayer la salida era de $6,0 millones, es decir, creció dos tercios en un día.
El canal «Unit» son las propias monedas: en BTC la salida superó a la entrada casi cuatro veces ($17,5 millones frente a $4,7 millones); en ETH la entrada triplica a la salida.
En SOL, por primera vez en la semana, la salida superó a la entrada — $5,6 millones frente a $1,9 millones: la única anomalía entre las alts en la frontera.
Adónde va la salida: a direcciones de exchanges fue el 32% de todo lo retirado frente al 23% de ayer — tercer día en que la cuota crece, y casi toda la salida hacia exchanges es efectivo. Corte de la frontera del 12.09, 04:58 UTC.

Esto es posicionamiento, no un pronóstico de dirección.

🧭VERIFICACIÓN CRUZADA — cinco campamentos de testigos

Qué hacen los fondos. Los ETF al contado son el único campamento que no mide una posición con apalancamiento, sino la compra de la propia moneda.
El viernes 11.09 los fondos de BTC vendieron por cuarto día consecutivo, pero ya poco — $13 millones frente a $283 millones el día anterior; vendió sobre todo IBIT, de BlackRock.
La semana hasta el 11.09 es, aun así, negativa por primera vez en el mes: −$288 millones frente a +$610 millones la semana anterior.
En ETH, lo contrario: el viernes entraron a los fondos $216 millones — la mayor entrada diaria del mes, sobre todo en ETHA, de BlackRock; la semana, $224 millones frente a $294 millones la anterior. Los fondos no operan los fines de semana — los próximos datos serán los del lunes.
Esto confirma a las ballenas en BTC y las contradice en ETH: las instituciones vendieron bitcoin durante una semana y en un solo día compraron ether por casi un cuarto de mil millones — justo donde las ballenas sostienen el mayor short del mercado.

Qué dice el mercado de opciones. Este campamento mide una sola cosa: cuánto cuesta el seguro en el libro de Deribit.
Nuestro índice «miedo — codicia» está en 83 de 100 frente a 82 ayer — codicia extrema, y hoy nace de la calma, no de la aceleración.
La volatilidad de BTC a dos días cayó al percentil 3 de su propio historial horario desde febrero frente al 45 de ayer — casi nunca fue más barata en siete meses.
Skew de BTC +1,1 frente a +1,3 ayer: las puts siguen más caras que las calls, pero el sesgo se derrite (qué es el skew).
Esto contradice a las ballenas: las ballenas acumulan short, y el libro paga cada vez menos por la protección ante una caída — y por la protección en general, casi nada.

Qué dicen los futuros. Este campamento mide quién le paga a quién por mantener la posición (qué es el funding).
El funding de BTC en Hyperliquid está en +0,005% en equivalente de ocho horas frente a +0,010% ayer — los longs siguen pagando a los shorts, pero la mitad. La base de los futuros de BTC volvió a cero tras el negativo de ayer.
Este campamento calla: el pago existe, pero se derrite — ni a favor de las ballenas ni en contra.

Qué hace la multitud. Este campamento mide cómo están las cuentas de retail frente a las ballenas.
En los perpetuos de Bybit el 60% de las cuentas de BTC está en long, igual que ayer; en ETH, el 67%.
La brecha entre la multitud y las ballenas en BTC se ensanchó a 32,2 puntos frente a 26,0 ayer y vuelve a estar en el máximo del mes — percentil 97. Ayer se comprimió porque las ballenas se acercaron a la multitud con longs; hoy se ensanchó porque las ballenas se alejaron de nuevo. La multitud no se movió ni un punto.
Esto confirma a las ballenas: el retail sostiene el long, las ballenas volvieron al short, y la distancia entre ambos es otra vez la mayor del mes.

¿Hay señales de estrés? Este campamento mide si el mercado ya sacó a alguien a la fuerza.
Entre las ballenas top de Hyperliquid hubo en el día un cierre forzoso por $3,9 millones, de un long. En los swaps de OKX se liquidaron $5,5 millones, casi todo shorts, y eso es el 65% de todo el volumen semanal en un solo día: durante la sesión el spot saltó hasta $78 574, y esta vez salieron shorts, no longs como el día anterior.
Esto contradice a las ballenas: la única cascada del día echó a shorts, y las ballenas acumularon short después de ella.

Esto es posicionamiento, no un pronóstico de dirección.

🌡ALTSEASON — el clásico y nuestro barómetro

El índice clásico de altseason marca 32,2 de 100 — zona de bitcoin; en el día rebotó cuatro puntos desde 28,2, el mínimo del mes de ayer.

Nuestro barómetro mira el dinero, no los precios, y lo cuenta desde el registro de perpetuos de Hyperliquid. La cuota de las alts en el interés abierto es del 42,5% — $4 420 millones de los $10 400 millones de todo el mercado.

El funding caliente cubre el 57% de los contratos frente al 52% de ayer — el calor en las alts vuelve por segundo día.

El retail en el top-10 de monedas está 69,6% en long; las más calientes son XRP y DOGE, ambas cerca del 78%.

Las ballenas en alts son estructuralmente short: el 35,4% en long sobre $1 130 millones en posiciones, y la mayor sigue siendo HYPE. Esa brecha es permanente; la señal está en su CAMBIO — y en el día no se movió.

Barómetro completo: indiciadesk.com/es/altseason

⚖️VEREDICTO DEL DÍA

ruptura ⚡ — la tercera consecutiva: el miércoles las ballenas se inclinaban al short, el jueves compraron la caída, el viernes deshicieron lo comprado. Las dos lentes coinciden, como ayer, solo que con el signo contrario — a la baja. Los testigos se partieron por la mitad: la multitud en el máximo mensual de la brecha y las ventas de los fondos de BTC, a favor de las ballenas; el seguro más barato desde febrero, la cascada de shorts y casi un cuarto de mil millones en los fondos de ETH, en contra.

Qué NO significa esto. No afirma que BTC vaya a bajar. Tres giros en tres días significan que el corte diario del posicionamiento pesa ahora menos que de costumbre: los grandes jugadores no sostienen una tesis más de un día, y cualquier coincidencia de las lentes de hoy puede deshacerse mañana, como la de ayer.

🔒En el RADAR completo hoy:

• la ballena con el mayor positivo del mercado en ether, que sostiene un long con poco apalancamiento desde que el ether costaba menos de dos mil, abrió en la semana un short en bitcoin — tamaño, entrada y quién es;

• cuatro casos de ballenas con vencimiento el lunes y hoy — patas, prima neta y perfiles de pago, junto con el veredicto del código sobre el caso del día cerrado antes de la liquidación.

Acceso ANALISTA → indiciadesk.com/es/agent

💎DEEP

🔒BALLENAS EN DETALLE 💠

Retratos del registro de Hyperliquid, corte de las 04:16 UTC. Los apodos no cuentan como identificación.

El mayor negativo del mercado. ETH SHORT por $242,9 millones, apalancamiento 5×, entrada $2 270, uPnL −$23,3 millones, liquidación en $3 563 — un 42% por encima del spot. Cuenta de $108,3 millones. En el día la posición creció $12 millones desde $230,6 millones, y el negativo se profundizó $4,9 millones junto con el spot.
La misma dirección en BTC. SHORT por $155,4 millones, apalancamiento 5×, entrada $72 307, uPnL −$9,9 millones, liquidación en $128 202 (+66%) — sin cambios en el día.
La segunda dirección con la misma firma — amplió. ETH SHORT por $154,5 millones y BTC SHORT por $79,5 millones, las dos con 5×, uPnL −$15,2 millones y −$9,0 millones, liquidaciones en $3 676 y $148 198 con una cuenta de $69,7 millones. En ETH el short creció $45 millones en el día desde $109,6 millones — la mayor acumulación diaria de esta dirección en la semana; en BTC añadió $8,6 millones. Juntas, las dos direcciones cargan $57,4 millones de negativo latente frente a $51,2 millones ayer.
El tercer gran short se mantiene. ETH SHORT por $58,7 millones con 15×, entrada $2 245, uPnL −$6,2 millones, liquidación en $3 663 (+46%), cuenta de $31,7 millones — tamaño sin cambios en el día; la cuenta creció $5 millones.
El mayor positivo del mercado — y su short nuevo. ETH LONG por $50,2 millones con 4×, entrada $1 936, uPnL +$11,5 millones, liquidación en $1 095 (−56%), cuenta de $24,5 millones — lo sostiene desde hace al menos una semana. La misma dirección abrió en la semana un BTC SHORT por $48,7 millones con el mismo 4×, entrada $77 713, liquidación en $120 718 (+56%), ya en positivo por $303 000. Long en ether y short en bitcoin desde una misma dirección y con el mismo apalancamiento — se parece a una posición sobre la relación entre las dos monedas, no sobre la dirección del mercado.
El lado arriesgado — los dos activos en las mismas manos. ETH LONG por $99,9 millones con 25× y liquidación en $2 427 — un 3% bajo el spot, cuenta de $6,3 millones. La misma dirección volvió a abrir en el día un BTC LONG por $42,5 millones con 40×, entrada $77 695, liquidación en $71 234 (−8%) — una posición que hace una semana ya existía y desapareció.
Un short nuevo se duplicó. BTC SHORT por $81,7 millones con 20×, entrada $77 920, liquidación en $86 822 (+12%), cuenta de $9,4 millones — ayer esta posición era de $44,1 millones; en un día se duplicó, y va en positivo por $723 000. Sin etiqueta pública.
Long con apalancamiento. BTC LONG por $31,5 millones con 40×, entrada $78 023, liquidación en $74 052 (−4%), cuenta de $1,7 millones — nueva en la semana, sin etiqueta pública. El long de ayer por $70,3 millones con 40× y un margen del uno por ciento ya no figura en el top-6.

Casos en el registro — ninguno nuevo en el día, todos del libro de Deribit.
Caso n.º 1067 · put diagonal de BTC: compradas 25 puts de $74 000 al 25.09.2026, vendidas 25 puts de $76 000 al 14.09.2026 — 50 contratos, entrada con el spot en $76 840, segundo día en juego. Prima neta ≈0,16 BTC pagados (≈$12 000). La pata vendida se liquida el lunes; el spot está un 1,7% por encima de su strike.

Профіль виплат на експірацію 2026-09-14. Кит заплатив $12k премії. Беззбитковості в показаному діапазоні немає.

Caso n.º 1068 · call diagonal de BTC: vendidas 25 calls de $77 500 al 14.09.2026, compradas 25 calls de $78 000 al 25.09.2026 — 50 contratos, entrada con el spot en $76 840, segundo día. Prima neta ≈0,35 BTC pagados (≈$27 000). La pata vendida se liquida el lunes — el spot ya está por encima de su strike.

Профіль виплат на експірацію 2026-09-14. Кит заплатив $27k премії. Беззбитковості в показаному діапазоні немає.

Caso n.º 1059 · venta de strangle de BTC: vendidas 100 puts de $72 000 y 100 calls de $86 000, vencimiento 18.09.2026 — 200 contratos, entrada con el spot en $78 310, quinto día en juego. Prima neta ≈0,70 BTC cobrados (≈$55 000): la ballena cobra por que el precio no salga de $72 000–$86 000 hasta el viernes 18.09; el spot está a un 7% del borde inferior.

Профіль виплат на експірацію 2026-09-18. Кит отримав $55k премії. Беззбитковість: $71 452 і $86 548.

Caso n.º 1063 · put diagonal de BTC sobre dos vencimientos de otoño: compradas 45 puts de $77 000 al 30.10.2026, vendidas 45 puts de $78 000 al 27.11.2026 — 90 contratos, entrada con el spot en $78 291, tercer día. Prima neta ≈0,88 BTC cobrados (≈$69 000).

Профіль виплат на експірацію 2026-10-30. Кит отримав $69k премії. Беззбитковості в показаному діапазоні немає.

Caso n.º 948 · condor de ETH en $1 700/$1 900/$2 800/$3 000, tamaño 11 500, entrada con el spot en $2 462, vencimiento 25.09.2026 — decimoctavo día en juego. Prima neta ≈36,8 ETH cobrados (≈$91 000): a la ballena le pagan por que el precio se quede entre $1 900 y $2 800 — vendió los strikes interiores.

Профіль виплат на експірацію 2026-09-25. Кит отримав $91k премії. Беззбитковість: $1 867 і $2 830.

Siguen en pie: el n.º 1061, call ratio spread de BTC (cuarto día); el n.º 1065, call ratio spread de BTC al 30.10 (segundo); el n.º 546, strangle de ETH en $1 000/$4 000 hasta el 25.06.2027 (día sesenta y nueve).
Cerrados por el código en el día: el caso n.º 1064, call diagonal de BTC — la primera pata, $78 500, se liquidó el 10.09 con el spot en $78 011; el código estima ≈+$15 000. El caso n.º 1069, put ratio spread de BTC con vencimiento hoy (compradas 15 puts de $76 500, vendidas 30 puts de $74 000) — cerrado antes de la liquidación con el spot en $77 269, ≈−$7 000: el precio se quedó por encima de los dos strikes, y la prima pagada se consumió.
ΔOI de la semana, en ambas direcciones: BTC +6 935 calls en $81 000 (el 75% al vencimiento de hoy, 12.09), +2 226 calls en $78 000 y +2 117 puts en $72 000 (el 78% al 18.09 y al 25.09). ETH: +17 318 calls en $2 600 frente a +13 166 puts en $2 300 y +11 992 puts en $2 500.

🔬Quiénes son

Los dos mayores shorts son de Abraxas Capital Mgmt (Heka Funds): dos direcciones de la misma casa, con ETH y BTC en cada una. En el día la casa amplió el short de ETH en las dos direcciones — $57 millones en conjunto — y añadió BTC en la segunda; es la mayor acumulación diaria de la casa en la semana, hecha tras el rebote del ether de ayer. Juntas cargan $57,4 millones de negativo latente frente a $51,2 millones ayer.

El tercer gran short de ETH es de Fasanara Capital: $58,7 millones, apalancamiento 15×, uPnL −$6,2 millones con una cuenta de $31,7 millones — sin cambios en el día.

El long de ETH con 25× y el nuevo long de BTC con 40× son los dos de Machi Big Brother: $142 millones en conjunto con una cuenta de $6,3 millones, el apalancamiento máximo del registro en los dos activos.

El mayor positivo del mercado — el long de ETH desde $1 936 — y el nuevo short de BTC con 4× pertenecen a una dirección sin etiqueta pública; ningún apodo.

El dinero por direcciones. De la dirección de Fasanara Capital no hubo tramos nuevos en el día — en la semana mantiene $26,7 millones en USDC de entrada. La mayor salida de efectivo del día — $3,5 millones en USDC a una dirección de depósito de Binance: la primera gran salida de efectivo hacia un exchange en la semana, y justo ella subió la cuota de salida hacia exchanges a un tercio. El canal de monedas sigue entregando BTC a Wintermute en tramos de $2,7–2,9 millones; de vuelta, vía Binance, entraron en la semana BTC por $4,17 millones.

🔒DINÁMICA DE LA SEMANA 🔬

Perpetuos. BTC: $308 millones netos en short (long $190 millones frente a short $498 millones); en 7 días, un desplazamiento de $69 millones hacia el short, de los cuales $75 millones en el último día: la acumulación de longs de ayer por $100 millones se deshizo con creces. ETH: $275 millones netos en short (long $321 millones frente a $596 millones); en 7 días, $4 millones hacia el long, en el día $25 millones hacia el short — la ventana semanal está plana, el recorte del short de ayer se revirtió.

Gamma flip. BTC $70 512 — subió 2 195 en la semana; el call wall y el put wall bajaron 2 000 cada uno en la semana (qué es el gamma flip). ETH $2 419 — subió 119, lo más rápido de la semana.

El precio del miedo. En la ventana semanal la prima es profundamente negativa: IV 36,7 frente a una volatilidad realizada de 41,2 — menos 4,6, y en 7 días se comprimió 2,6 (qué es el VRP). El mercado recorrió en la semana mucho más de lo que el libro tenía previsto, y el libro no respondió.

Calendario. El vencimiento más cercano, el 12.09, desplazó su punto de max pain +8 000 en la semana — el flujo arrastra el consenso hacia arriba a pesar de la caída del spot.

Cambio de guardia. En la semana las ballenas juntaron 115 estructuras confirmadas: 37 alcistas, 24 bajistas, 17 de volatilidad, 37 de rango — frente a 83 ayer, porque al registro volvieron estructuras de la semana pasada. La mayor es un bull put spread sobre 4 000 ETH. Entre el resto domina la inclinación alcista — 37 frente a 24.

🔒VERIFICACIÓN EN DETALLE 💠

Niveles de BTC. Todo lo que sigue sale del libro de opciones de Deribit. El rango de equilibrio de los market makers se estrechó a $77 000–$79 000 desde $75 000–$79 500 ayer — el más estrecho de la semana, y el spot está junto a su borde inferior; según nuestro estudio sobre 376 vencimientos, el precio se queda dentro de un rango así en cerca del 82% de los casos, pero un rango estrecho es más difícil de sostener. Por debajo, el put wall bajó a $75 000 y se engrosó hasta 8 763 contratos desde 3 958 — el suelo se alejó del precio un 3%, pero pesa el doble. Por arriba, el call wall de $81 000 con 10 312 contratos — en el día se redujo desde 13 786, porque tres cuartas partes de las calls en $81 000 se liquidan hoy. Max pain $78 000, sin cambios (qué es max pain).

Niveles de ETH. El rango, $2 480–$2 580 frente a $2 400–$2 500; max pain $2 540 frente a $2 450 — los dos subieron tras el spot. El put wall de $2 420 con 11 796 contratos, el call wall de $2 620 con 3 776 — los dos volvieron a acercarse al precio tras la liquidación de ayer.

El vencimiento más cercano, 12.09. BTC: max pain $77 500 en el libro combinado de dos exchanges (Deribit $78 000 · Bybit $77 500), put de $75 000 con 316 contratos, call de $81 000 con 5 190 — la mitad de todo el call wall está en este vencimiento. ETH: max pain $2 520, put de $2 420 con 5 110, call de $2 620 con 2 813. Liquidación a las 08:00 UTC.

El trimestral del 25.09. BTC: max pain $72 000, y tanto la put como la call más densas están en $70 000 (9 441 y 10 958 contratos) — este vencimiento sostiene el 43% de todo el OI de BTC. ETH: max pain $2 200, put de $2 100 con 38 512, call de $3 000 con 46 056.

Combustible. Bajo el mercado, $69,7 millones en posiciones long en la banda $73 371–75 688 frente a $156,4 millones ayer — el combustible long se redujo a la mitad en el día. Por encima del mercado solo quedan $15,5 millones en short en la banda $78 778–81 095 frente a $73,3 millones ayer — el combustible short se quemó cinco veces, y justo eso es lo que barrió el pico de la sesión hasta $78 574. En ETH el combustible long bajo el mercado es de $110,5 millones en la banda $2 385–2 461; el short por encima, $370 000: por encima del ether casi no queda combustible. Esto habla de la AMPLITUD del movimiento ante un mismo empujón, no de una mayor probabilidad de ese movimiento.

Vacío de gamma. En BTC por encima del spot está denso; vacío solo abajo, $72 000–$73 000. En ETH está vacío por los dos lados: arriba $2 650–$2 700, abajo $2 300–$2 350.

Prueba de estrés ±2%. Con −2% ($75 724) los dealers siguen en gamma positiva — el retroceso se amortigua. Con +2% ($78 814) el precio sigue bajo el techo de las calls — el techo sostiene el movimiento.

Trasvase de OI. Put/Call de BTC: mes 0,56 · semana 0,55 · ahora 0,54 — estable; ETH semana 0,56 frente a 0,52 en el mes — el libro de ETH sumó puts en la semana.

Dos libros de opciones. Put/call de BTC 0,53 en Deribit frente a 1,01 en Bybit — el libro de Bybit lleva tres días cada vez menos cargado de puts (anteayer 1,13, ayer 1,04); ETH 0,64 frente a 0,86. Al dueño del libro de Bybit no lo conocemos, así que no es «ballenas» ni «retail» — solo un segundo libro con otra inclinación.

IV por plazos. BTC a 2 días P21/C22 · a 6 días P35/C35 · a 20 días P36/C35, percentiles desde febrero 3, 23 y 17 frente a 45, 50 y 36 ayer — los tres plazos se abarataron en el día, el cercano hasta el fondo. ETH a 2 días P31/C32 · a 6 días P48/C48 · a 20 días P50/C49, percentiles 5, 26 y 20. Skew de BTC +1,1, ETH +0,7. DVOL de BTC 36,8 frente a una realizada de 30 días de 34,4 — prima +2,4 frente a +6,5 ayer: las opciones se abarataron en el día tres veces más rápido de lo que se calmó el spot.

💎ESCENARIOS EN DETALLE 💠

Veredictos del código sobre ayer. La noche de ayer cerró el «Deslizamiento hacia el combustible long» del 09.09 — confirmado: el mínimo de $76 561 atravesó la activación de $77 500; el mismo deslizamiento del 11.09 lo canceló el código por el límite: el máximo de la sesión, $78 811, superó los $78 600. El deslizamiento del 10.09 llega a su plazo hoy a las 05:05 UTC; «El rango aguanta» y «Quema del combustible short al alza» del 11.09 siguen en pie hasta mañana. En la semana desde el 05.09: 21 escenarios — 4 confirmados, 1 parcial, 8 no, 5 cancelados por el límite, 3 en curso. En todo el historial: rango 7 de 18 más 3 parciales, quema al alza 5 de 22, deslizamiento hacia el combustible long 3 de 11 — los tipos direccionales van peor que una moneda al aire, y el de rango queda por debajo de la mitad.

El rango aguanta — 40%. ⏱ a 2 días, hasta el 14.09. BTC se queda en la banda $77 000–$79 000. Nivel de cancelación: toque de $76 500.

Quema del combustible short al alza — 25%. ⏱ a 2 días, hasta el 14.09. Activación: toque de $78 800 — el borde inferior de la banda donde está el resto de las posiciones short. Nivel de cancelación: toque de $76 500.

Deslizamiento hacia el combustible long — 35%. ⏱ a 2 días, hasta el 14.09. Activación: toque de $75 700 — el borde superior de la banda de combustible long. Nivel de cancelación: toque de $78 800.

así estimamos las probabilidades — no es una promesa; el veredicto lo calculará el código con el historial del spot

🔭QUÉ VIGILAR

• La liquidación del 12.09 a las 08:00 UTC retira 5 190 calls en $81 000 — después de ella el call wall queda la mitad de grueso, y el techo sobre BTC pasa a ser el más ligero de la semana (💠).

• La volatilidad de BTC a dos días en el percentil 3 desde febrero — cuando el seguro está en el fondo, el movimiento le cuesta menos justo a quien lo espera; vigilamos si alguien acumula straddles y strangles, como la ballena en ETH (🔬).

• Abraxas: la casa amplió en el día el short de ETH en $57 millones tras el rebote del ether — si la serie continúa, será la acumulación de short más larga del registro (🔬).

🆓TAIL

📊POLÍGONO

(nuestras propias señales a precios reales, no un backtest)

⚙️Péndulo · Rueda (posición permanente, precios reales)

−$47 en el día · +$9 956 en total · desde el 11.05.2026

⭐ Top-5 de señales ($1 000 por señal; «total» es la suma de todas las operaciones, no la renta de un solo billete de mil):

señal                        ops  winr   última    total  desde
Estrategia de la Migaja V2    41    5%  −$1 125 +$88 469  21.03
Estrategia de la Migaja V1    34    9%  −$1 125 +$33 656  20.03
Convergencia de Volat. V3     27   44%    −$261 +$13 542  26.05
Skew 2.0 V2                   39   36%    −$722 +$11 040  26.05
Estallido de Miedo V2         22   32%    −$418  +$3 023  16.05

Los más hundidos: Huella de la Rueda V8 −$8 578 · Huella de la Rueda V6 −$7 565 · Huella de la Rueda V7 −$5 944 — tres versiones de la misma señal cazan el giro y pagan cada intento mientras la tendencia dura. En el día se cerraron seis operaciones en el top-5, y las seis en negativo: las dos Migajas, dos operaciones cada una de −$1 125; Convergencia V3, −$261; Skew 2.0 V2, −$722 — el peor día del Polígono en la semana. La señal más rentable, Estrategia de la Migaja V2, gana solo el 5% de sus 41 operaciones. El winrate no equivale al dinero.

📅REGISTRO PÚBLICO

(lo calcula el código sobre el precio de liquidación)

Rango de los market makers. En 376 vencimientos desde febrero, el rango de equilibrio de los market makers retuvo el precio de liquidación 307 veces — el 82%. El vencimiento de ayer, 11.09, aguantó en los dos activos — tercer día consecutivo. El rango de BTC de hoy es el más estrecho de la semana. Decisión: nos apoyamos en el rango, sabiendo que aproximadamente uno de cada cinco vencimientos no lo respeta — y uno estrecho, con más frecuencia.

Max pain. Coincidencia exacta con la liquidación solo en el 35% de esos mismos 376 vencimientos. Ayer BTC coincidió justo en el borde de la tolerancia ($77 235 frente a $78 000, desvío del 1,0%); ETH coincidió ($2 467 frente a $2 460). Decisión: no perseguimos el max pain — es una referencia de zona, no un imán.

Call wall y put wall. El call wall retuvo la liquidación en el 49% de los vencimientos; el put wall, en el 42%: aproximadamente una moneda al aire. Hoy la mitad del call wall de BTC se liquida a las 08:00 UTC — después, el techo queda la mitad de grueso. Decisión: un wall sin vencimiento ni número de contratos no lo tratamos como nivel; con ellos, solo como el lugar donde la cobertura de los dealers frena el movimiento, no lo detiene.

Estructuras de ballenas por tipo (nuestro registro de Deribit, 721 casos cerrados). Condor: 36 cerrados, el 69% se cumplió por strikes, pero en conjunto −$126 000. Risk reversal: 68 cerrados, el 56% se cumplió, en conjunto −$1,84 millones. Bull put spread: 80 cerrados, solo el 21% se cumplió por strikes, en conjunto −$526 000 — aunque los dos de ayer en BTC dieron a las ballenas ≈+$131 000. Todos los casos cerrados juntos: −$5,9 millones para las ballenas. Decisión: el winrate no equivale al dinero, y no copiamos las estructuras de las ballenas — vigilamos dónde están.

Polígono. Péndulo +$9 956 desde el 11.05 con −$47 en el día — el primer cambio tras cuatro días sin posiciones. Estrategia de la Migaja — 75 operaciones entre las dos versiones, y en el día cada una cerró dos operaciones en negativo: la señal más rentable del Polígono perdió $4 500 en un solo día; la racha de pérdidas de los últimos 30 días continúa. Huella de la Rueda — tres versiones en el trío más hundido. Decisión: publicamos la cuenta de ambas a diario con el mismo denominador; la Migaja la mantenemos por el dinero pese al winrate y pese a este día, la Huella de la Rueda la miramos primero en cada revisión.

📏Calibrador de escalas

• Cuánto cuesta la protección. Nuestro índice «miedo — codicia», 83 de 100. Lo calculamos con el precio de la volatilidad y el sesgo de las opciones de Deribit, no con noticias — por eso difiere del índice más conocido.

• Si es caro o barato para el propio mercado. La volatilidad de BTC a dos días está en el percentil 3 del historial horario desde febrero; la de seis días, en el 23; la de veinte días, en el 17: el extremo cercano en el fondo mismo del registro, y los lejanos más baratos que tres cuartas partes de las horas.

• Hacia dónde se inclina la protección. Skew de BTC +1,1: las puts más caras que las calls — el mercado paga por la protección ante una caída, no por la ventaja al alza; pero el sesgo se comprimió un poco en el día desde +1,3.

No es asesoramiento de inversión ni una recomendación personalizada. Operar con derivados conlleva un alto riesgo de pérdida; los criptoactivos pueden no contar con la protección de un regulador ni con garantía estatal.

Radar se compone automáticamente con datos en vivo de Deribit / Hyperliquid / OKX · instantánea con marca de tiempo. Diario de decisiones del sistema, no es asesoramiento de inversión. © 2026 INDICIA DESK.