Archivo del informe · 01.09.2026
Caso n.º 20260901 · 01.09.2026
Caso № 20260901 · 01.09.2026 08:17 UTC · BTC $78 216 / ETH $2 461 · análisis: Fable 5 de Anthropic
Futuros (Hyperliquid). Los dos activos hicieron esta semana un giro dentro de la ventana. En BTC las ballenas tiraron toda la semana hacia el long, pero en las últimas 24 horas parte de ese movimiento volvió hacia el short. En ETH, al revés: la semana acumulaba short y la última jornada lo devolvió hacia el long. En conjunto el grupo estaba short en ambos activos y lo sigue estando — lo que se mueve no es el lado, es el ritmo. El apalancamiento del grupo, además, creció: 64 sobreapalancadas frente a 49 ayer, y ninguna está aún cerca del margin call.
Opciones (Deribit). Dos posiciones, y hoy por primera vez en la semana miran hacia lados opuestos. La primera, operaciones en bloque: seis estructuras nuevas en un día, y la mayoría pone un techo en vez de acelerar la subida; las dos mayores venden exactamente el límite que ayer las ballenas compraban vía backspreads. La segunda, acumulación silenciosa: el mayor aumento semanal de interés abierto en BTC se juntó en calls lejanas de septiembre — en lotes pequeños se acumulaba justo lo contrario de lo que hicieron los bloques. La huella ruidosa y la silenciosa se separaron exactamente un día después de haber coincidido.
Dinero (frontera de Hyperliquid). La cinta de la frontera se actualizó por última vez el 31.08, así que la ventana aquí son siete días hasta el 31.08, no hasta hoy. En ese tramo por el puente se movió sobre todo efectivo USDC, y se movió hacia fuera: salió bastante más de lo que entró, y el 87% de todas las salidas fue a direcciones de depósito de exchanges — Coinbase la primera. Las monedas vía Unit fueron al revés: entró casi el triple de BTC del que salió. El cuadro es el mismo que hace una semana: el efectivo se va de la plataforma; las monedas llegan a ella.
Esto es posicionamiento, no un pronóstico de dirección.
Qué hacen los fondos. Este campamento mide lo que ni Deribit ni Hyperliquid ven: cuánto dinero metieron las instituciones en la propia moneda a través de los ETF al contado. Los fondos solo operan en días hábiles, y los datos más frescos son del lunes 31.08; de hoy aún no hay cifras.
En BTC, entrada de $804 millones en la semana frente a $1 958 millones la semana anterior — menos de la mitad del ritmo previo. Pero el propio lunes cerró en entrada de $217 millones, y casi toda cayó en un solo fondo, IBIT de BlackRock.
En ETH el ritmo no cambió: $797 millones frente a $782 millones la semana anterior, percentil 93 de todo el historial semanal. Esto contradice a las ballenas: mientras las ballenas en opciones cierran el techo, las instituciones siguen comprando el propio activo al mismo ritmo que hace una semana.
Qué dice el mercado de opciones. Este campamento no mide el ánimo de las noticias, sino el precio del seguro: cuánto cuesta protegerse de un movimiento. Nuestro índice «miedo — codicia» está en 87 de 100 — exactamente igual que ayer. La volatilidad mensual de BTC, mientras, es más barata que en el 80% de las horas desde febrero, y en ETH el cuadro es el mismo. Este campamento calla: las opciones no descuentan ni subida ni caída — descuentan silencio, y lo hacen por segundo día seguido sin reaccionar al giro de las ballenas.
Qué dicen los futuros. Este campamento mide quién le paga a quién por sostener una posición con apalancamiento. El funding de BTC subió de +0,0068% ayer a +0,0115% hoy en equivalente de ocho horas — los longs pagan a los shorts más caro que hace un día. La base sigue positiva pero fina; en ETH es casi cero. Esto confirma a las ballenas: el grupo de cuentas grandes está short frente a una multitud que paga cada día por seguir en long.
Qué hace la multitud. Este campamento son las cuentas minoristas en los perpetuos de Bybit: hacia dónde se inclina la masa de jugadores pequeños. En BTC está casi equilibrada, 52% long; en ETH, 63% long frente a 65% ayer. Es decir, en ETH la multitud sigue enfrente de las ballenas, aunque la brecha se estrechó un poco en el día. Esto confirma a las ballenas: la brecha más ancha entre la masa y las cuentas grandes vuelve a estar hoy en ETH.
¿Hay señales de estrés? Este campamento mide si ya están cerrando posiciones a la fuerza. Entre las ballenas grandes de Hyperliquid no hubo en el día ni un solo cierre forzoso. En los swaps de OKX liquidaron $196 000 en 24 horas, el 80% shorts. En la semana el volumen es mucho mayor, $4,9 millones, pero ahí dominan los longs — la última jornada se salió del cuadro semanal.
Ese último día aportó apenas el 4% del volumen semanal — fondo plano, sin aceleración. Este campamento calla: hay más combustible bajo el mercado, pero de momento nadie le ha prendido fuego.
Esto es posicionamiento, no un pronóstico de dirección.
💎DEEP
Monedero con autofirma «MoonpathCliff». LONG BTC $39,4 millones con apalancamiento 40×, entrada $78 829, uPnL +$28 000, liquidación $64 444 — un 18% bajo el spot. Cuenta de $4,6 millones. Hace una semana no había posición alguna, y en las últimas 24 horas le añadieron 200 BTC más: es una entrada fresca que amplían de inmediato.
Monedero sin etiqueta pública. LONG BTC $31,6 millones con 40×, entrada $78 829 — el mismo nivel de entrada que el anterior. uPnL +$23 000, liquidación $71 272, solo un 10% bajo el spot. Cuenta de $3,9 millones. La posición ya existía hace una semana; desde entonces la han recortado un poco.
Monedero con autofirma «VBVIT». SHORT BTC $47,1 millones con 10×, entrada $78 431, uPnL −$273 000, liquidación $106 260 — un 35% sobre el spot, o sea con margen de sobra. Cuenta de $17,9 millones. Hace una semana el short era mayor: en este tramo lo recortaron, no lo ampliaron.
Monedero con autofirma «Machi Big Brother». LONG ETH $99,5 millones con 25×, entrada $2 455, uPnL +$909 000, liquidación $2 314 — apenas un 7% bajo el spot, la liquidación más ajustada entre las posiciones grandes. Hace una semana la posición ya existía y desde entonces creció.
La mayor ganancia latente entre las posiciones abiertas. LONG ETH $49,5 millones con entrada $1 936 y apalancamiento de solo 4×, uPnL +$10,8 millones, en cartera al menos una semana. El contraste con el anterior es elocuente: el mismo lado del mercado; la diferencia está solo en cuándo entraron y con qué apalancamiento.
Caso №1017 · bear call spread BTC — vendieron 150 calls de $80 000, compraron 150 calls de $96 000, vencimiento 25.09.2026. Prima neta a favor de la ballena ≈ +4,08 BTC (≈ +$322 000).
Caso №1018 · bear call spread BTC — vendieron 150 calls de $80 000, compraron 150 calls de $90 000, vencimiento 25.09.2026. Prima neta ≈ +3,65 BTC (≈ +$287 000).
Caso №1019 · condor BTC — compraron 37,5 puts de $75 500, vendieron 37,5 puts de $78 000, vendieron 37,5 calls de $78 500, compraron 37,5 calls de $81 500, vencimiento 03.09.2026. Prima neta ≈ +0,60 BTC (≈ +$47 000).
Caso №1020 · call diagonal BTC — vendieron 20 calls de $80 000 con vencimiento 04.09.2026, compraron 20 calls de $81 000 con vencimiento 11.09.2026. Aquí la ballena, al contrario, pagó: prima neta ≈ −0,11 BTC (≈ −$8 000).
Caso №1021 · put diagonal BTC — compraron 13 puts de $76 000 con vencimiento 25.09.2026, vendieron 13 puts de $79 000 con vencimiento 27.11.2026. Prima neta ≈ +0,63 BTC (≈ +$50 000).
Caso №1022 · put diagonal BTC — compraron 13 puts de $78 000 con vencimiento 25.09.2026, vendieron 13 puts de $79 000 con vencimiento 27.11.2026. Prima neta ≈ +0,51 BTC (≈ +$40 000).
En total, las dos estructuras mayores del día dejaron a las ballenas ≈ +7,7 BTC (≈ +$609 000) de prima cobrada por adelantado, y ambas venden el mismo strike de $80 000 al vencimiento de septiembre. Su perfil es idéntico: el dinero se queda con la ballena mientras BTC no suba por encima del nivel vendido; a partir de ahí la pérdida crece hasta el techo comprado y ahí se detiene. Aparte queda el №1019: esta ballena se posicionó a que hasta el jueves el precio no sale de un rango de $500 de ancho — la estructura más estrecha en todo el historial de nuestro registro.
Flujo de ballenas en perpetuos. BTC: en 7 días, desplazamiento de $75 millones hacia el long, pero en las últimas 24 horas $22 millones volvieron hacia el short — el giro ocurrió dentro de la ventana. ETH: en 7 días, $56 millones hacia el short, y en el último día $37 millones hacia el long — giro en espejo, que en ETH ya deshizo dos tercios del movimiento semanal. Los dos activos fueron toda la semana en una dirección y en la última jornada cambiaron de idea.
Desplazamiento del gamma flip. El flip de BTC está en $66 420 y subió 2 176 en 7 días. Los niveles también reptaron: la call wall +2 000, la put wall +17 000. El flip de ETH está en $2 258; su put wall bajó 360 en la semana. Cuando el soporte se acerca tan deprisa y el techo apenas se mueve, los market makers están cediendo el nivel inferior y trasladando la defensa hacia arriba.
Tendencia de la prima por miedo. La prima en esta ventana es −0,5 (IV 37,4 frente a HV realizada 37,9) y se derrite 7,6 en 7 días. Las opciones siguen costando menos que lo que el mercado realmente se mueve, pero la brecha casi se cerró en la semana: el régimen de protección infravalorada aguanta, aunque ya al límite.
Aumento de interés abierto por ventanas. BTC en 7 días: $85 000 +5 506 calls (78% en 25SEP26), $70 000 +4 453 puts, $78 000 +4 120 puts. ETH en 7 días: $2 150 +16 512 puts (90% en 25SEP26), $3 000 +14 791 calls, $2 100 +14 333 puts. En BTC se acumulaban en silencio las calls altas, y los bloques de hoy vendieron el techo: el mismo nivel de la semana lo acumulan y lo venden manos distintas.
Cambio de guardia. El 28.08 dos risk reversal de BTC de los casos №7 y №27 se cerraron antes de plazo; su interés abierto cayó un 41%. El 31.08 ocuparon su lugar cuatro backspreads hacia un movimiento fuerte al alza, y hoy, un día después, son seis estructuras cuya mayoría limita el techo. En 7 días el registro fijó 231 estructuras confirmadas: 62 alcistas, 95 bajistas, 22 de volatilidad, 52 de rango. La inclinación general de la semana es bajista, y el cuarteto de ayer fue en ella la excepción, no el giro.
Deriva del max pain. En el vencimiento más cercano el punto se movió −1 500 en 7 días — el flujo arrastra el consenso hacia abajo mientras el propio spot apenas se ha movido en ese tramo.
Niveles por vencimientos (los libros de Deribit y Bybit sumados en uno; nuestro estudio sobre 354 vencimientos mostró que la coincidencia exacta del precio con el max pain ocurre en cerca de un tercio de los casos — es referencia, no imán)
· BTC 02.09 — max pain $78 500 (Deribit $78 500 · Bybit $78 500) · put wall $77 000 (162 contr.) · call wall $80 500 (222 contr.)
· BTC 25.09 — max pain $70 000 (Deribit $70 000 · Bybit $75 000) · put wall $70 000 (7 590 contr.) · call wall $70 000 (10 992 contr.)
· ETH 02.09 — max pain $2 460 (Deribit $2 440 · Bybit $2 460) · put wall $2 420 (823 contr.) · call wall $2 660 (763 contr.)
· ETH 25.09 — max pain $2 150 (Deribit $2 100 · Bybit $2 200) · put wall $2 100 (38 120 contr.) · call wall $3 000 (40 752 contr.)
Rango de equilibrio de los market makers: BTC $77 000–$80 000, ETH $2 400–$2 520. El spot está hoy dentro de ambos, y el strike de $80 000 vendido hoy queda exactamente en el borde superior del rango de bitcoin.
Put/Call en el tiempo. BTC: mes 0,53, semana 0,60, ahora 0,56. ETH: 0,52 / 0,54 / 0,54. En BTC el valor semanal supera tanto al mensual como al actual — la protección a la baja se compraba con más ganas hace unos días que ahora; en ETH la proporción no se mueve en absoluto.
Skew por plazos en percentiles (contra su propio historial horario desde febrero)
· BTC: 2 días percentil 30, semanal 18, mensual 20
· ETH: 2 días 24, semanal 17, mensual 17
En ambos activos el plazo corto está más caro respecto a su propia norma que el largo: el mercado está dispuesto a pagar por los próximos días y casi nada por un mes por delante.
Niveles de gamma. Régimen positivo en ambos activos: gamma flip de BTC $66 420, de ETH $2 258 — el spot queda muy por encima de ambos, así que los dealers trabajan amortiguando. Vacíos sin cobertura: BTC $73 000–$74 000, ETH $2 350–$2 400 — ahí una caída se aceleraría en vez de frenarse. El test de estrés muestra la asimetría: con −2% BTC sigue en la zona donde los dealers amortiguan el movimiento, mientras que con +2% ETH ya atraviesa su call wall de $2 500, y por encima de ella la resistencia clarea.
Combustible bajo el mercado y sobre él (mapa de calor de liquidaciones de Hyperliquid, instantánea 06:46 UTC)
· BTC: longs por $46,9 millones en la zona $74 942–$77 308, shorts por $23,5 millones en $80 464–$82 830 — bajo el mercado hay el doble que sobre él.
· ETH: longs por $20,3 millones en $2 353–$2 428 frente a shorts por $10,0 millones en $2 527–$2 601 — también el doble, también hacia abajo.
El cambio principal del día está justo aquí: ayer la asimetría en ETH era de diez veces ($103,3 millones frente a $10,3 millones); hoy es solo del doble. Todo ese combustible long de ETH en un día o se cerró o se desplazó fuera de la zona de medición. En BTC el movimiento es el contrario: el combustible bajo el mercado creció.
Es relieve de riesgo, no pronóstico: las liquidaciones van detrás del precio, no delante.
🆓TAIL
señal ops winr última total desde Estrategia de la Mota V2 37 5% −$1 125 +$92 969 21.03 Estrategia de la Mota V1 31 10% −$1 125 +$37 031 20.03 Convergencia de Volat. V3 22 45% −$507 +$14 608 26.05 Skew 2.0 V2 35 37% −$259 +$12 470 26.05 Estallido de Miedo V2 21 33% −$255 +$3 440 16.05
Qué perdió y por qué. Los más hundidos: Huella de la Rueda V8 (−$7 088), Contracorriente · desde arriba V1 (−$6 189) y Huella de la Rueda V6 (−$6 081). Tienen una sola cosa en común: cazan continuaciones del movimiento, y el mercado lleva un mes sin darlas — en régimen de amortiguación, con los dealers sujetando el precio en un rango, esa lógica paga la entrada una y otra vez sin recibir el movimiento. La señal más rentable del día, Estrategia de la Mota V2, gana solo 5 de cada 100 operaciones — y aun así es la primera en dinero. El winrate no equivale al dinero.
Ayer el sistema evaluó el mercado como «sesgo de riesgo a la baja». En el día BTC hizo +0,2% — la caída no ocurrió, es decir, el miedo incorporado en las posiciones no se materializó en el precio. Hace una semana la conclusión fue la misma, y aquel día BTC hizo −2,2% — la dirección se confirmó. La misma conclusión funcionó en la semana una vez de dos, y esa es una frecuencia normal para el análisis de posicionamiento, que no es un pronóstico.
Los escenarios emitidos el 29.08 los resolvió el código hoy. «El rango aguanta bajo el max pain» (la estimación era del 45%) se confirmó: el precio no salió del rango en todo el plazo y terminó en $78 451. «Quema del combustible short al alza» (32%) no se confirmó — al máximo de $79 019 le faltó menos de un 1,3% para el nivel de $80 000. «Deslizamiento al vacío bajo el rango» (23%) tampoco — el mínimo de $77 478 quedó por encima del nivel de $76 000. Los tres escenarios del 30.08 se cierran hoy a las 09:23 UTC; los tres del 31.08, mañana.
Marcador por tipos de pronóstico (todo el historial del diario, lo calcula el código)
· «El rango aguanta» — 3 de 10 confirmados, 2 más parciales, 3 cancelados por el límite
· «Quema del combustible short al alza» — 4 de 10, 1 cancelado por el límite
· «Squeeze al alza hacia el combustible short» — 4 de 10, 4 cancelados por el límite
· «Deslizamiento bajo el gamma flip» — 4 de 10, 4 cancelados por el límite
El peor tipo es «El rango aguanta»: 3 confirmaciones de 10 emitidos — peor que una moneda al aire. No lo retiramos porque en un tercio de los casos lo cancela el límite antes del plazo, no es que se equivoque — pero el 45% de hoy hay que sopesarlo justo con este marcador en la mano.
Esto no es asesoramiento de inversión. Los derivados conllevan un riesgo elevado de pérdidas; en España la CNMV advierte de que este tipo de productos no es adecuado para la mayoría de los inversores minoristas.
Radar se compone automáticamente con datos en vivo de Deribit / Hyperliquid / OKX · instantánea con marca de tiempo. Diario de decisiones del sistema, no es asesoramiento de inversión. © 2026 INDICIA DESK.