Archivo del informe · 18.08.2026
Caso n.º 20260818 · 18.08.2026
Caso n.º 20260818 · 18.08.2026 08:18 UTC · BTC $64 149 / ETH $1 896
análisis: Fable 5 de Anthropic sobre nuestro propio archivo desde febrero
Futuros (Hyperliquid). Las ballenas están en short en BTC: $516 millones frente a $208 millones en long — 2,5 veces más. Eso no es noticia, es el fondo del cuadro.
La noticia es el ritmo. En la semana el neto se desplazó $92 millones al short, en tres días otros $53 millones — y en la última jornada se movió $46 millones hacia el LONG. El short semanal no está roto, pero por primera vez en la semana ha soltado aire.
En ETH, el mismo dibujo: el short es 3,7 veces mayor que el long, y en el día el neto se movió $26 millones hacia el long.
El apalancamiento en la cima se descargó un poco: las carteras con 8× o más son 56 frente a 69 ayer, la mayoría en short — y ninguna pegada al margin call (ayer había una). El combustible seco bajo el mercado no se ha ido a ninguna parte, pero quien colgaba de un hilo ya no está en la cima. Cómo seguimos a las ballenas — indiciadesk.com/es/como-seguimos-a-las-ballenas.
Opciones (Deribit). Dos posiciones separadas. Acumulación silenciosa: en la semana, sin bloques, se recogían calls en un strike muy por encima del mercado con el grueso en el vencimiento de septiembre y puts muy por debajo — los dos lados, con más calls; en tres días el acento se movió a puts pegadas al spot. Estructuras fuera de bloque: en dos días, 37 estructuras en BTC y 9 en ETH — la mayor de BTC vende un techo un poco por encima del rango para esta semana; la de ETH, un rango para el vencimiento de mañana. No hay una dirección única; tipos, plazos y tamaños, en la versión completa.
Sobre Bybit, aparte: allí vemos dos cosas distintas y no las mezclamos. Las cuentas retail de los perpetuos son la multitud, y está en el bloque de testigos de abajo. El libro de opciones de Bybit es otro corte, y quién está detrás no lo sabemos, así que no le colgamos etiquetas.
Dinero (la frontera de Hyperliquid). En la semana entraron $50,7 millones y salieron $63,1 millones — neto −$12,4 millones. Sale sobre todo efectivo USDC por el puente, y casi todo va a parar a un exchange — en tramos iguales, el último esta madrugada. Las monedas por Unit van al revés: de ETH y SOL entró más de lo que salió; el BTC salió hacia un market maker. Quién metió efectivo exactamente y si entre ellos hay una ballena de nuestro registro — en la versión completa.
Esto es posicionamiento, no un pronóstico de dirección.
Qué dice el mercado de opciones. Aquí se ve cuánto cuesta el seguro contra un movimiento del precio. A plazo semanal está en el percentil 3 de nuestro archivo horario desde febrero — más barato que en 97 horas de cada 100 desde que medimos (Deribit). Protegerse de la caída cuesta más que una posición de subida (skew BTC +4,0; en ETH la inclinación es menor), pero las dos cosas son baratas.
El nivel bajo el cual los market makers dejan de frenar el movimiento y empiezan a empujarlo bajó 198 puntos en la semana y subió 211 en tres días — los MM recuperaron algo de terreno por abajo, pero el spot está sobre él a poca distancia. Esto confirma a las ballenas: el mercado cotiza barato cualquier movimiento, arriba hay más combustible — y las ballenas de los perpetuos empezaron a soltar short en el día. Qué es el gamma flip — glosario.
Qué dicen los futuros. Cuando hay más longs, pagan a los shorts, y al revés — ese pago se llama funding. En Hyperliquid ahora mismo los shorts pagan a los longs (−0,010% por ocho horas), en Binance es al revés, +0,003% — los dos números pegados a cero. Este bando calla: las posiciones de las ballenas son de un solo lado, pero lo que se paga por ellas es casi nada en ambos sentidos — no hay presión.
Qué hace la multitud. Son los operadores retail de Bybit — miles de cuentas pequeñas. En BTC el 57% de ellas está en long, en ETH el 68%; las ballenas de Hyperliquid, mientras tanto, en short. La brecha entre cómo está la multitud y cómo están las ballenas es, en BTC, la media del mes y en tres días apenas se movió; en ETH es más ancha que en el 83% de los días del mes, pero también está quieta. Esto contradice a las ballenas: la multitud está en el lado opuesto, y en nuestro registro quien se equivoca más a menudo es ella. Pero el evento es el movimiento de la brecha, y movimiento no hay.
¿Hay señales de estrés? Miramos si a alguien ya lo están sacando de su posición a la fuerza. En el día, entre las mayores carteras de Hyperliquid — ningún cierre forzoso. En el mercado en general (swaps de OKX) en la semana se cerraron $2,2 millones, mayormente longs, y la última jornada dio solo $161k — el 7% de la semana, fondo plano. Este bando calla: combustible hay, nada lo prende.
Balance del contraste: las opciones están del lado de las ballenas, los futuros y el estrés callan, en contra va solo la multitud — y esa está quieta, no se mueve. Esto es posicionamiento, no un pronóstico de dirección.
El índice clásico marca 48,7 frente a 51,6 ayer — el centro de la escala, ni altseason ni temporada de bitcoin (ventana de 90 días). Nuestro barómetro enseña una brecha que el clásico no ve.
Los alts sostienen el 40,7% del open interest de los perpetuos ($3 650 millones), y casi el 60% de ese volumen está sobre funding caliente — el retail paga por sus longs en alts.
El retail en el top-10 de alts está un 68,2% en long — con más fuerza en XRP (80,5%) y DOGE (77,5%).
Las ballenas de Hyperliquid tienen $651 millones en alts y solo el 27% de ese dinero está en long; la mayor posición es HYPE, y también mayormente en short. Las ballenas son estructuralmente bajistas — la señal estará en el CAMBIO de la brecha, no en su tamaño. La tabla completa: indiciadesk.com/es/altseason
Continuación ⟳. El sesgo al alza sigue vivo: el combustible de arriba crece, la cobertura está casi en su punto más barato desde febrero, y el short semanal de las ballenas de los perpetuos soltó aire por primera vez en un día. El squeeze al que dábamos un 30% el 16.08 lo confirmó el código. Pero el techo sobre el rango sigue en pie, y mientras no lo rompan con volumen — esto no es una tendencia, es un rango con inclinación.
Pronósticos en la semana: 12 — 5 confirmados · 1 parcialmente · 6 no.
Qué NO significa esto: no es una invitación al long ni la promesa de un nuevo squeeze. El retail ya está un 57–68% en long — la multitud está en ese lado. El call wall sobre el rango y el mayor wall del mercado en septiembre (Deribit; niveles y contratos, en el contraste en detalle) frenan el movimiento al alza, y la mitad de los escenarios de la semana no se cumplió — y eso está escrito más arriba.
🔒 En el RADAR completo de hoy: el fondo que en un día empezó a recortar sus dos shorts de BTC · la estructura del día — un techo vendido sobre el rango de BTC: plazo, patas, tamaño.
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💎DEEP
Retratos del día (Hyperliquid, corte de las 13:16 UTC).
El mayor short de BTC. $115,4 millones con apalancamiento 40×, entrada en $63 991 — ahora un uPnL de −$262k. Liquidación en $64 854, a un 1% del precio, con $2,8 millones en la cuenta: lleva una semana aguantando, y cada medio punto hacia arriba es para él una cuestión de supervivencia.
Dos shorts a 5× con la misma letra. El primero — $72,7 millones, entrada en $63 237, uPnL −$1 020k, liquidación en $102 389 (+60%): en el día RECORTÓ 170,2 BTC. El segundo — $61,5 millones, entrada en $62 955, uPnL −$1 132k, liquidación en $105 843 (+65%): hace una semana la posición no existía, y en el día también menguó 70,5 BTC. Apalancamiento bajo, pérdida grande, y recortan — no añaden. Quién es, más abajo, en la parte para el Analista.
Otros dos 40× en el alambre. Un short de $64,1 millones desde $63 973 con liquidación en $65 096 y otro de $32,8 millones desde $63 582 con liquidación en $64 662 — los dos a un 1% del precio, uPnL −$164k y −$284k. El segundo redujo la posición en 1 280,6 BTC durante la semana — es decir, ya recorta. Junto con el mayor short son tres posiciones que arden en la zona $64,7–65,1 mil — justo bajo el call wall $64 500 y antes de que empiece el combustible de shorts.
La mayor pérdida del mercado. Un short de ETH de $94,8 millones a 3× desde $1 700 — uPnL −$9 827k, lo sostiene desde hace al menos una semana, liquidación en $2 190 (+15%). Ni recorta ni añade.
El único long del top-6 de ETH. $28,5 millones a 25× desde $1 905, uPnL −$121k, liquidación en $1 582 (−17%). Uno contra cinco shorts.
La mayor ganancia. Un short de ETH de $8,5 millones desde $2 122, apalancamiento 20×, uPnL +$1 014k — lo sostiene desde hace al menos una semana.
BTC $72,7M −$1 020k recortó 170,2 BTC en el día BTC $61,5M −$1 132k nueva en la semana · recortó 70,5 BTC ETH $65,7M −$541k ya existía hace una semana ETH $41,8M −$295k liquidación $3 847Fasanara Capital — short de ETH de $63,8 millones, apalancamiento 15×, entrada en $1 885, uPnL −$397k, liquidación en $2 300 (+21%), cuenta de $16,7 millones. Esta misma dirección aparece más abajo en el dinero — estuvo metiendo efectivo en la frontera. Un short de ETH de $36,0 millones a 3× desde $1 789 con uPnL −$2 039k — alias Bennett; un short de BTC de $41,2 millones a 15× desde $63 581 (uPnL −$357k, liquidación en $66 976) — alias pablogv de OpenSea. Los dos, apodos propios, no identificaciones.
Estructuras con desglose (Deribit, dos días).
En dos días el detector reconoció 37 estructuras fuera de bloque en BTC y 9 en ETH. Las mayores, con plazo y patas (la prima neta no está en el corte):
• bear call spread sobre 2 000 BTC hasta el 21.08 — vendida la call $66 000, comprada la call $67 000. La posición gana si BTC se queda por debajo de $66 000 hasta el viernes; la pérdida máxima queda limitada por la call comprada. El techo vendido está un poco por encima del borde alto del rango de los market makers.
• call backspread sobre 600 BTC hasta el 25.12 — en dos prints de 300: vendida la call $68 000, comprado el doble de calls $78 000. Cuenta con una subida FUERTE hasta diciembre — pierde con una subida suave dentro de $68–78 mil, gana si el precio se dispara por encima.
• condor sobre 2 000 ETH hasta el 19.08 — comprada la put $1 840, vendidas la put $1 880 y la call $1 920, comprada la call $1 960. Posición al rango $1 880–1 920 hasta el vencimiento de mañana — una «venta de calma» de un solo día.
• bear call spread sobre 1 500 ETH hasta el 25.12 — vendida la call $2 800, comprada la call $3 200: alguien vende la subida de ETH por encima de $2 800 hasta fin de año, con el riesgo acotado en $3 200.
• estructura de tres patas sobre 255 ETH hasta el 25.09 — vendida la call $2 100, comprada la put $1 800, vendida la put $1 600: seguro contra una caída hasta $1 600, pagado con la venta de la subida por encima de $2 100.
Casos en curso (nuestro registro).
Caso n.º 546 · strangle sobre 7 500 ETH hasta el 25.06.2027 (Deribit). Put $1 000 y call $4 000, entrada con el spot en $1 806. Posición a un movimiento grande en cualquier dirección en diez meses — de momento el spot está en medio.
BTC 7d $70 000 calls +4 017 (64% en el 25.09) $67 000 calls +2 255 (90% en 21.08–04.09) $60 000 puts +3 335 (11 vencimientos) BTC 3d $63 500 puts +1 025 (4 vencimientos) $60 000 puts +918 (87% en 21–28.08) $64 000 puts +812 (10 vencimientos) ETH 7d $2 000 calls +13 275 (9 vencimientos) $1 700 puts +12 832 (60% en el 21.08) $2 050 calls +11 687 (86% en el 28.08) ETH 3d $2 000 calls +6 811 · $1 950 +6 065 · $2 050 +5 340 (96% en el 28.08)
Una ballena del registro metía efectivo. Catorce tramos de USDC de $0,5–2,0 millones, en total $12,85 millones entre el 12 y el 15.08 — desde la dirección 0x7fdafd…, la misma que en nuestro registro de ballenas está firmada como Fasanara Capital y sostiene el short de ETH de $63,8 millones a 15×. Es margen bajo el short. El último tramo el 15.08; en tres días no hay nuevos.
Wintermute (market maker). BTC — tres tramos de 44–45 BTC hacia su dirección el 13, el 14 y el 17.08, en total $8,51 millones; ETH — $4,8 millones salieron hacia él, SOL — $1,61 millones. Las monedas entraban sobre todo desde Binance: ETH $12,1 millones, SOL $4,54 millones. En la última jornada — $3,23 millones de USDC a Coinbase y $2,79 millones en BTC hacia Wintermute.
El desplazamiento semanal de las ballenas de BTC en Hyperliquid hacia el short (los números, en LO ESENCIAL) hasta ayer se ACELERABA: más de la mitad del movimiento semanal cayó en los últimos tres días — y en el día se dio la vuelta. Es un giro del ritmo, no de la posición: el short neto de $308 millones sigue ahí. En ETH el desplazamiento semanal es mínimo ($6 millones al short) y el diario fue al long: allí las ballenas también sueltan.
El gamma flip de BTC está en $63 139 — su recorrido en la semana y en tres días está descrito en el contraste de arriba; ahora queda un poco por debajo del spot. ETH — $1 840, bajó 17 en la semana.
La prima por miedo (VRP) crece: +0,7 en la semana, +0,3 en tres días — con la vol más barata desde febrero, el mercado sigue pagando por la protección más de lo que realmente se mueve. Estructuras en la semana: 108 — 27 alcistas, 22 bajistas, 18 de volatilidad, 41 de rango — sin inclinación, la mayor es un call backspread sobre 3 000 ETH. En tres días, 29 (8/7/6/8), la mayor un bear call spread sobre 2 000 BTC.
Relevo de la guardia. La «ballena en el alambre» de ayer — un short de $98,7 millones a 40× con la liquidación pegada al precio — ya no está en el top-6 de BTC: una posición de ese tamaño ya no aparece allí, y qué fue de ella después los datos no lo muestran. En su lugar entró en la cima un short nuevo de $61,5 millones a 5× de Abraxas — y ese ya recorta.
Max pain y el rango de los market makers (Deribit). Para el 19.08 el max pain de BTC está en $64 000 (Deribit $64 000, Bybit $63 750) — el spot queda un poco por encima; el rango de los MM, $63 000–65 000, con el spot en medio. Según nuestro registro de 306 vencimientos, el cierre exacto en el max pain ocurre en cerca de un tercio de los casos — el imán es débil. Los walls de la semana: put wall $63 500 (566 contratos, 457 de ellos para el 19.08) — soporte; call wall $64 500 (406, de ellos 187 para el 19.08) — resistencia. Para el 25.09, max pain $70 000 y ahí mismo un call wall de 11 350 contratos — el mayor wall del mercado; el put wall del 25.09 está en $60 000 con 4 926. Cómo funciona el max pain — glosario.
ETH: rango $1 840–1 920, max pain $1 880 — y tanto el put wall como el call wall de la semana están en el mismo $1 880 (1 455 y 1 032 contratos): el mercado está apretado contra un solo punto. Para el 25.09, max pain $2 000 y ahí mismo el call wall — 29 312 contratos.
Estructura del OI. BTC — 338 mil contratos, un tercio en el 25.09 con el grueso en $70 000, otro 30% en el 25.12 con el grueso en $80 000. Los mayores strikes: $70 000 (22 mil, 87% calls) y $60 000 (21 mil, 82% puts) — arriba y abajo están definidos. ETH — 1 546 mil, a partes iguales en el 25.12 ($3 200) y el 25.09 ($2 000); el mayor strike, $2 500 — 98 mil, 95% calls.
PCR en el tiempo. BTC put/call en el mes 0,46, en la semana 0,57, ahora 0,56 — en el mes se cargó protección a la baja, en la semana se mantiene. ETH, de 0,54 en el mes a 0,51 ahora — se desarman frente a la caída. Los dos libros hasta 30 días divergen: en Deribit BTC 0,65, en Bybit 1,05 — en Bybit hay relativamente más puts; quién está allí al otro lado, no lo sabemos.
Skew por plazos (Deribit). BTC 2d P26/C24, 7d P30/C27, 30d P36/C32 — las puts más caras en todos los plazos, y toda la curva en los percentiles 8, 3 y 10 desde febrero. ETH 7d P39/C38 — percentil 2. Barato en todas partes; a dos días no se descuenta un shock, y la vol mensual es apenas más cara que la semanal. Qué es el skew — glosario.
Gamma y zonas de vacío (nuestro cálculo sobre el libro de Deribit). El gamma flip de BTC en $63 139: a −2% ($62 954) el precio lo perfora y los MM pasan al régimen de amplificar la caída; a +2% ($65 523) sigue bajo el gran call wall $70 000, pero el local de $64 500 ya lo pasa. Bajo el spot, $60 000–61 000 está vacío — ahí una caída se aceleraría. ETH a −2% ($1 863) sigue en gamma positiva — el retroceso se recompra; vacío en $1 800–1 850.
El combustible (mapa de cascadas de HL, 06:46 UTC). Sobre el spot, $286,2 millones en posiciones short se liquidan en la zona $65 676–67 607; bajo el spot, $24,8 millones en longs en $61 169–63 100 — la misma desproporción de LO ESENCIAL, ahora en zonas. En ETH lo mismo en miniatura: $15,0 millones debajo, $2,9 millones encima. Qué es un mapa de liquidaciones — glosario.
VRP. Prima de +8,4 (implícita 34,6 frente a realizada 26,1 en la semana) — el mercado paga por la protección más de lo que realmente se mueve; en la ventana diaria la prima es aún más ancha.
🆓TAIL
Péndulo · Rueda — posición permanente: en el día +$251 · total +$6 567 · contamos desde el 11.05.2026.
señal ops winr última total desde Estrategia de la Mota V2 35 6% −$1 125 +$95 219 21.03 Estrategia de la Mota V1 29 10% −$1 125 +$39 281 20.03 Convergencia de Volatilidad V3 15 47% −$195 +$8 248 26.05 Skew 2.0 V2 27 37% −$191 +$3 952 26.05 Alas Planas 4 75% +$801 +$1 744 11.05Lo más hundido: Rastro de la Rueda V8 −$4 962 · Skew 2.0 V3 −$4 630 · Destello de Miedo V1 −$4 078 — las tres cazan un giro que, con la vol comprimida, no llegó. La señal más rentable gana solo el 6% de sus 35 operaciones: el winrate no equivale al dinero.
Los escenarios del 16.08 llegaron a su plazo — veredictos del código:
• BTC «El rango aguanta» (desde el 16.08, estimación 45%): PARCIALMENTE — dentro del rango el 62% del tiempo (cierre en 64 225)
• BTC «Squeeze al alza hasta el combustible de shorts» (desde el 16.08, estimación 30%): CONFIRMADO — máximo 64 519 frente al nivel 64 300
• BTC «Deslizamiento bajo el gamma flip» (desde el 16.08, estimación 25%): CANCELADO POR EL LÍMITE — máximo 64 519 frente al nivel 64 000
Léelo así: el escenario con menos peso (30%) se cumplió; el de más peso (45%), solo en parte, porque el spot estuvo dentro del rango solo el 62% del tiempo. El reparto de pesos no lo acertamos — y esa anotación se queda en el registro.
El veredicto de ayer decía: «continuación — el sesgo semanal al alza sigue vivo, pero el techo de $64 500 aguanta». En el día BTC +0,4% — subió, pero poco, por debajo del umbral que contamos como movimiento; hace una semana la misma conclusión dio +1,0%. El techo no se rompió — eso confirma el «aguanta», no el «sesgo».
Los escenarios del 17.08 (rango 62 000–64 500 / squeeze 64 657 / deslizamiento 62 765) — abiertos hasta la mañana del 19.08. En la semana (11–17.08), 12 pronósticos: 5 confirmados · 1 parcialmente · 6 no (cancelados por el límite). Desde el 08.08, cuando empezó a contar el código: 21 evaluados — 8 confirmados · 1 parcialmente · 12 no.
Cumplimiento por tipos desde el 14.06 (210 comprobados): «relativo» 71% de 210 y «rango de ETH» 66% de 150 — fiables. El tipo «rango de BTC» se cumplió en el 36% de 150 casos — peor que una moneda al aire, el sistema no lo usa; lo mismo «rastro del dinero inteligente en BTC», 33% de 75.
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