Arquivo do relatório · 18.08.2026
Caso n.º 20260818 · 18.08.2026
Caso nº 20260818 · 18.08.2026 08:18 UTC · BTC US$ 64.149 / ETH US$ 1.896
análise: Fable 5 da Anthropic sobre o nosso próprio arquivo desde fevereiro
Futuros (Hyperliquid). As baleias estão em short no BTC: US$ 516 mi contra US$ 208 mi em long — 2,5 vezes mais. Isso não é notícia, é o pano de fundo.
A notícia é o ritmo. Na semana, o saldo se deslocou US$ 92 mi para short; em três dias, mais US$ 53 mi — e nas últimas 24 horas foram US$ 46 mi para LONG. O short semanal não foi quebrado, mas pela primeira vez na semana ele soltou o ar.
No ETH, o mesmo desenho: short 3,7 vezes maior que o long, e em 24 horas o saldo andou US$ 26 mi para long.
A alavancagem no topo aliviou um pouco: carteiras com alavancagem de 8× ou mais são 56, contra 69 ontem, a maioria em short — e nenhuma encostada no margin call (ontem havia uma). O combustível seco sob o mercado continua lá, mas quem estava por um fio saiu do topo.
Opções (Deribit). Duas posições separadas. Acumulação silenciosa: na semana, sem blocos, foram compradas calls num strike bem acima do mercado com núcleo no vencimento de setembro e puts bem abaixo — os dois lados, com mais calls; em três dias o foco mudou para puts rentes ao spot. Estruturas fora de bloco: em dois dias, 37 estruturas no BTC e 9 no ETH — a maior do BTC vende um teto pouco acima do range para esta semana; a do ETH, um range para o vencimento de amanhã. Não há direção única; tipos, prazos e tamanhos, na versão completa.
Sobre a Bybit, à parte: lá vemos duas coisas diferentes e não as misturamos. As contas de varejo nos perpétuos são a multidão — ela está no bloco das testemunhas, abaixo. O book de opções da Bybit é outro recorte, e não sabemos quem está por trás dele — por isso não colamos etiqueta.
Dinheiro (fronteira da Hyperliquid). Na semana entraram US$ 50,7 mi e saíram US$ 63,1 mi — saldo de menos US$ 12,4 mi. Sai sobretudo caixa em USDC pela ponte, e quase todo ele vai para bolsa — em tranches iguais, a última nesta madrugada. As moedas via Unit fazem o caminho contrário: entrou mais ETH e SOL do que saiu; o BTC saiu, para um market maker. Quem exatamente trouxe caixa, e se há entre eles uma baleia do nosso registro — na versão completa.
Isto é posicionamento, não previsão de direção.
O que diz o mercado de opções. Aqui se vê quanto custa a proteção contra o movimento do preço. No prazo semanal ela está no 3º percentil do nosso arquivo horário desde fevereiro — mais barata do que em 97 de cada 100 horas desde que medimos (Deribit). A proteção contra queda custa mais do que a posição de alta (skew BTC +4,0; no ETH a inclinação é menor), mas as duas estão baratas.
O nível abaixo do qual os market makers param de amortecer o movimento e passam a amplificá-lo (o gamma flip) desceu 198 pontos na semana e subiu 211 em três dias — os MM recuperaram um pouco de chão por baixo, mas o spot está logo acima dele, sem folga. Isso confirma as baleias: o mercado precifica barato qualquer movimento, há mais combustível em cima — e as baleias dos perpétuos começaram, em 24 horas, a devolver short.
O que dizem os futuros. Quando há mais longs, eles pagam aos shorts, e vice-versa — essa taxa se chama funding. Na Hyperliquid agora os shorts pagam aos longs (−0,010% por oito horas), na Binance é o contrário, +0,003% — os dois números rentes a zero. Este campo está em silêncio: as posições das baleias são de um lado só, mas o custo de carregá-las é quase nulo dos dois lados — não há pressão.
O que faz a multidão. São os traders de varejo da Bybit — milhares de contas pequenas. No BTC, 57% delas estão em long; no ETH, 68%; as baleias da Hyperliquid, nesse mesmo momento, em short. O vão entre como está a multidão e como estão as baleias, no BTC, é mediano para o mês e em três dias quase não saiu do lugar; no ETH é mais largo do que em 83% dos dias do mês, mas também parado. Isso contradiz as baleias: a multidão está do lado oposto — e, no nosso registro, quem costuma estar do lado errado é ela. Mas o evento é o movimento do vão, e movimento não há.
Há sinais de estresse? Olhamos se alguém já está sendo tirado da posição à força. Em 24 horas, entre as maiores carteiras da Hyperliquid — nenhum fechamento forçado. No mercado como um todo (swaps da OKX) foram liquidados US$ 2,2 mi na semana, a maioria longs, e o último dia deu só US$ 161 mil — 7% da semana, fundo plano. Este campo está em silêncio: combustível existe, ninguém o acende.
Resumo da checagem: as opções estão do lado das baleias, futuros e estresse em silêncio, contra vai só a multidão — e ela está parada. Isto é posicionamento, não previsão de direção.
O índice clássico está em 48,7 contra 51,6 ontem — meio da escala, nem altseason, nem temporada de bitcoin (janela de 90 dias). Nosso barômetro mostra um vão que o clássico não enxerga.
As alts carregam 40,7% do open interest dos perpétuos (US$ 3,65 bi), e quase 60% desse volume está sobre funding quente — o varejo paga para ficar long em alts.
O varejo no top 10 das alts está 68,2% em long — o mais forte em XRP (80,5%) e DOGE (77,5%).
As baleias da Hyperliquid carregam US$ 651 mi em alts, e só 27% disso em long; a maior posição é HYPE, e majoritariamente short. As baleias são estruturalmente short — o sinal estará na MUDANÇA do vão, não no seu tamanho. Tabela completa: indiciadesk.com/br/altseason
Continuação ⟳. A inclinação para cima segue viva: o combustível em cima cresce, a proteção está quase no mínimo desde fevereiro, e o short semanal das baleias dos perpétuos soltou o ar pela primeira vez em 24 horas. O squeeze a que demos 30% em 16.08 foi confirmado pelo código. Mas o teto acima do range está de pé, e enquanto não for rompido com volume — isto não é tendência, é um range com inclinação.
Previsões na semana: 12 — 5 se confirmaram · 1 parcialmente · 6 não.
O que isto NÃO significa: não é convite para long nem promessa de novo squeeze. O varejo já está 57–68% em long — a multidão está deste lado. A call wall acima do range e a maior wall do mercado, em setembro (Deribit; níveis e contratos, na checagem em detalhe), amortecem o movimento para cima — e metade dos cenários da semana não se confirmou, e isso está anotado acima.
🔒 No RADAR completo hoje: o fundo que em 24 horas começou a cortar os dois shorts de BTC · a estrutura do dia — o teto vendido acima do range do BTC: prazo, pernas, tamanho.
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💎DEEP
Retratos do dia (Hyperliquid, snapshot 13:16 UTC).
O maior short de BTC. US$ 115,4 mi com alavancagem de 40×, entrada em US$ 63.991 — agora uPnL −US$ 262 mil. Liquidação em US$ 64.854, a 1% do preço, com conta de US$ 2,8 mi: segura há uma semana, e cada meio por cento para cima é, para ele, questão de sobrevivência.
Dois shorts a 5× com a mesma caligrafia. O primeiro — US$ 72,7 mi, entrada US$ 63.237, uPnL −US$ 1.020 mil, liquidação US$ 102.389 (+60%): em 24 horas CORTOU 170,2 BTC. O segundo — US$ 61,5 mi, entrada US$ 62.955, uPnL −US$ 1.132 mil, liquidação US$ 105.843 (+65%): há uma semana a posição não existia, e em 24 horas também encolheu 70,5 BTC. Alavancagem baixa, prejuízo grande, cortando — não adicionando. Quem é — abaixo, na seção do Analista.
Mais dois a 40× por um fio. Um short de US$ 64,1 mi desde US$ 63.973 com liquidação em US$ 65.096 e um short de US$ 32,8 mi desde US$ 63.582 com liquidação em US$ 64.662 — os dois a 1% do preço, uPnL −US$ 164 mil e −US$ 284 mil. O segundo reduziu a posição em 1.280,6 BTC na semana — ou seja, já corta. Junto com o maior short, são três posições que queimam na zona de US$ 64,7–65,1 mil — bem debaixo da call wall de US$ 64.500 e antes do início do combustível short.
O maior prejuízo do mercado. Short de ETH de US$ 94,8 mi com alavancagem de 3× desde US$ 1.700 — uPnL −US$ 9.827 mil, carrega há pelo menos uma semana, liquidação em US$ 2.190 (+15%). Não corta nem adiciona.
O único long no top 6 do ETH. US$ 28,5 mi com alavancagem de 25× desde US$ 1.905, uPnL −US$ 121 mil, liquidação em US$ 1.582 (−17%). Um contra cinco shorts.
O maior lucro. Short de ETH de US$ 8,5 mi desde US$ 2.122, alavancagem 20×, uPnL +US$ 1.014 mil — carrega há pelo menos uma semana.
BTC US$ 72,7 mi −US$ 1.020 mil cortou 170,2 BTC em 24h BTC US$ 61,5 mi −US$ 1.132 mil nova na semana · cortou 70,5 BTC ETH US$ 65,7 mi −US$ 541 mil já existia há uma semana ETH US$ 41,8 mi −US$ 295 mil liquidação US$ 3.847Fasanara Capital — short de ETH de US$ 63,8 mi, alavancagem 15×, entrada US$ 1.885, uPnL −US$ 397 mil, liquidação em US$ 2.300 (+21%), conta de US$ 16,7 mi. É o mesmo endereço que aparece abaixo, no dinheiro — ele reforçou caixa na fronteira. Short de ETH de US$ 36,0 mi a 3× desde US$ 1.789 com uPnL −US$ 2.039 mil — apelido Bennett; short de BTC de US$ 41,2 mi a 15× desde US$ 63.581 (uPnL −US$ 357 mil, liquidação US$ 66.976) — apelido pablogv, da OpenSea. Os dois, autoassinaturas.
Estruturas com detalhamento (Deribit, dois dias).
Em dois dias o detector reconheceu 37 estruturas fora de bloco no BTC e 9 no ETH. As maiores, com prazo e pernas (o prêmio líquido não consta do snapshot):
• bear call spread de 2.000 BTC até 21.08 — vendida a call US$ 66.000, comprada a call US$ 67.000. A posição ganha se o BTC ficar abaixo de US$ 66.000 até sexta; a perda máxima é limitada pela call comprada. O teto vendido fica pouco acima da borda superior do range dos market makers.
• call backspread de 600 BTC até 25.12 — em dois prints de 300: vendida a call US$ 68.000, comprado o dobro em calls US$ 78.000. A posição conta com alta FORTE até dezembro — perde numa subida mansa entre US$ 68–78 mil, ganha num estouro acima.
• condor de 2.000 ETH até 19.08 — comprada a put US$ 1.840, vendidas a put US$ 1.880 e a call US$ 1.920, comprada a call US$ 1.960. Posição de range US$ 1.880–1.920 até o vencimento de amanhã — «venda de silêncio» por um dia.
• bear call spread de 1.500 ETH até 25.12 — vendida a call US$ 2.800, comprada a call US$ 3.200: alguém vende a alta do ETH acima de US$ 2.800 até o fim do ano, com o risco limitado em US$ 3.200.
• estrutura de três pernas em 255 ETH até 25.09 — vendida a call US$ 2.100, comprada a put US$ 1.800, vendida a put US$ 1.600: proteção contra queda até US$ 1.600, paga com a venda da alta acima de US$ 2.100.
Casos em andamento (nosso registro).
Caso nº 546 · strangle de 7.500 ETH até 25.06.2027 (Deribit). Put US$ 1.000 e call US$ 4.000, entrada com spot em US$ 1.806. Posição para um movimento grande em qualquer direção ao longo de dez meses — por enquanto o spot está no meio.
BTC 7d calls US$ 70.000 +4.017 (64% em 25.09) calls US$ 67.000 +2.255 (90% em 21.08–04.09) puts US$ 60.000 +3.335 (11 vencimentos) BTC 3d puts US$ 63.500 +1.025 (4 vencimentos) puts US$ 60.000 +918 (87% em 21–28.08) puts US$ 64.000 +812 (10 vencimentos) ETH 7d calls US$ 2.000 +13.275 (9 vencimentos) puts US$ 1.700 +12.832 (60% em 21.08) calls US$ 2.050 +11.687 (86% em 28.08) ETH 3d calls US$ 2.000 +6.811 · US$ 1.950 +6.065 · US$ 2.050 +5.340 (96% em 28.08)
Uma baleia do registro reforçou caixa. Catorze tranches de USDC de US$ 0,5–2,0 mi, US$ 12,85 mi no total, de 12 a 15.08 — do endereço 0x7fdafd…, o mesmo que no nosso registro de baleias está assinado como Fasanara Capital e carrega o short de ETH de US$ 63,8 mi a 15×. É margem para o short. A última tranche em 15.08; em três dias, nada de novo.
Wintermute (market maker). BTC — três tranches de 44–45 BTC para o endereço dele em 13, 14 e 17.08, US$ 8,51 mi no total; ETH — US$ 4,8 mi saíram para ele; SOL — US$ 1,61 mi. As moedas entraram sobretudo vindas da Binance: ETH US$ 12,1 mi, SOL US$ 4,54 mi. Nas últimas 24 horas — US$ 3,23 mi em USDC para a Coinbase e US$ 2,79 mi em BTC para a Wintermute.
O deslocamento semanal das baleias de BTC na Hyperliquid para short (os números estão no ESSENCIAL) vinha ACELERANDO até ontem: mais da metade do deslocamento da semana caiu nos últimos três dias — e em 24 horas foi no sentido contrário. É virada de ritmo, não de posição: o short líquido de US$ 308 mi está de pé. No ETH, o deslocamento semanal é mínimo (US$ 6 mi para short) e o diário foi para long: lá as baleias também devolvem.
O gamma flip do BTC está em US$ 63.139 — o movimento na semana e em três dias está descrito na checagem acima; agora ele fica um pouco abaixo do spot. ETH — US$ 1.840, desceu 17 na semana.
O prêmio por medo (VRP) cresce: mais 0,7 na semana, mais 0,3 em três dias — com a vol mais barata desde fevereiro, o mercado ainda paga pela proteção mais do que o preço realmente se move. Estruturas na semana: 108 — 27 altistas, 22 baixistas, 18 de vol, 41 de range — sem inclinação; a maior, um call backspread de 3.000 ETH. Em três dias, 29 (8/7/6/8); a maior, o bear call spread de 2.000 BTC.
Troca de guarda. A «baleia por um fio» de ontem — short de US$ 98,7 mi a 40× com liquidação rente ao preço — já não aparece no top 6 do BTC: não há mais posição desse tamanho ali, e o que aconteceu com ela depois os dados não mostram. No lugar entrou um short novo de US$ 61,5 mi a 5× da Abraxas — e esse já corta.
Max pain e range dos market makers (Deribit). Para 19.08, o max pain do BTC é US$ 64.000 (Deribit US$ 64.000, Bybit US$ 63.750) — o spot está pouco acima; o range dos MM é US$ 63.000–65.000, spot no meio. Pelo nosso registro de 306 vencimentos, a coincidência exata com o max pain acontece em cerca de um terço — o ímã é fraco. Walls da semana: put wall US$ 63.500 (566 contratos, 457 deles em 19.08) — suporte; call wall US$ 64.500 (406, 187 deles em 19.08) — resistência. Em 25.09, max pain US$ 70.000 e, no mesmo strike, a call wall de 11.350 contratos — a maior wall do mercado; a put wall de 25.09 é US$ 60.000, com 4.926.
ETH: range US$ 1.840–1.920, max pain US$ 1.880 — put wall e call wall da semana estão no mesmo US$ 1.880 (1.455 e 1.032 contratos): o mercado está pressionado contra um único ponto. Em 25.09, max pain US$ 2.000, e a call wall no mesmo lugar — 29.312 contratos.
Estrutura do OI. BTC — 338 mil contratos, um terço em 25.09 com núcleo em US$ 70.000, mais 30% em 25.12 com núcleo em US$ 80.000. Maiores strikes: US$ 70.000 (22 mil, 87% calls) e US$ 60.000 (21 mil, 82% puts) — teto e piso definidos. ETH — 1.546 mil, dividido por igual entre 25.12 (US$ 3.200) e 25.09 (US$ 2.000); o maior strike é US$ 2.500 — 98 mil, 95% calls.
PCR no tempo. Put/call do BTC: 0,46 no mês, 0,57 na semana, 0,56 agora — no mês compraram proteção contra queda; na semana, seguram. ETH: de 0,54 no mês para 0,51 agora — desarmam-se contra a queda. Os dois books até 30 dias divergem: na Deribit o BTC está em 0,65, na Bybit em 1,05 — na Bybit há relativamente mais puts; quem está do outro lado ali, não sabemos.
Skew por prazo (Deribit). BTC 2d P26/C24, 7d P30/C27, 30d P36/C32 — puts mais caras em todos os prazos, e a curva inteira no 8º, 3º e 10º percentil desde fevereiro. ETH 7d P39/C38 — 2º percentil. Barato em toda parte; em dois dias não se precifica choque, e a vol mensal é só um pouco mais cara que a semanal.
Gamma e zonas de estouro (nosso cálculo sobre o book da Deribit). Flip do BTC em US$ 63.139: a −2% (US$ 62.954) o preço o rompe e os MM passam ao regime de amplificar a queda; a +2% (US$ 65.523) ainda está debaixo da grande call wall de US$ 70.000, mas a local, de US$ 64.500, já foi passada. Sob o spot, US$ 60.000–61.000 está vazio — ali a queda acelera. ETH a −2% (US$ 1.863) ainda em gamma positivo — o recuo é recomprado; vazio em US$ 1.800–1.850.
Combustível (mapa de cascatas da HL, 06:46 UTC). Acima do spot, US$ 286,2 mi em shorts são liquidados na zona US$ 65.676–67.607; abaixo, US$ 24,8 mi em longs em US$ 61.169–63.100 — a mesma inclinação do ESSENCIAL, agora em zonas. ETH, o mesmo em miniatura: US$ 15,0 mi abaixo, US$ 2,9 mi acima.
VRP. Prêmio de +8,4 (implícita 34,6 contra realizada 26,1 na semana) — o mercado paga pela proteção mais do que realmente se move; na janela diária o prêmio é ainda mais largo.
🆓TAIL
Pêndulo · Roda — posição permanente: no dia +US$ 251 · total +US$ 6.567 · contamos desde 11.05.2026.
sinal trades winrate último total desde Estratégia do Grão de Poeira V2 35 6% −1.125 +95.219 21.03 Estratégia do Grão de Poeira V1 29 10% −1.125 +39.281 20.03 Convergência de Volatilidade V3 15 47% −195 +8.248 26.05 Skew 2.0 V2 27 37% −191 +3.952 26.05 Asas Planas 4 75% +801 +1.744 11.05No fundo do vermelho: Rastro da Roda V8 −US$ 4.962 · Skew 2.0 V3 −US$ 4.630 · Clarão de Medo V1 −US$ 4.078 — os três caçam uma virada que, com a vol comprimida, não aconteceu. O sinal mais lucrativo ganha só 6% de 35 trades: winrate não é dinheiro.
Os cenários de 16.08 chegaram ao prazo — veredictos do código:
• BTC «O range segura» (de 2026-08-16, estimativa era 45%): PARCIALMENTE — dentro da faixa 62% do tempo (fechamento 64.225)
• BTC «Squeeze para cima até o combustível short» (de 2026-08-16, estimativa era 30%): CONFIRMOU-SE — máxima 64.519 contra o nível 64.300
• BTC «Deslize sob o gamma flip» (de 2026-08-16, estimativa era 25%): CANCELADO PELO LIMITE — máxima 64.519 contra o nível 64.000
Entenda assim: o cenário de menor peso (30%) se confirmou; o mais pesado (45%), só em parte, porque o spot ficou dentro da faixa apenas 62% do tempo. A distribuição de pesos não foi a que o mercado entregou — e esse registro fica no diário.
O veredicto de ontem dizia: «continuação — a inclinação da semana para cima segue viva, mas o teto de US$ 64.500 segura». Em 24 horas o BTC fez +0,4% — subiu, mas pouco, abaixo do limiar que contamos como movimento; há uma semana a mesma conclusão deu +1,0%. O teto não foi rompido — isso confirma o «segura», não a «inclinação».
Os cenários de 17.08 (range 62.000–64.500 / squeeze 64.657 / deslize 62.765) — abertos até a manhã de 19.08. Na semana (11–17.08), 12 previsões: 5 se confirmaram · 1 parcialmente · 6 não (canceladas pelo limite). Desde 08.08, quando o código passou a contar: 21 avaliadas — 8 se confirmaram · 1 parcialmente · 12 não.
Taxa de confirmação por tipo desde 14.06 (210 verificadas): «relativo» 71% de 210 e «range ETH» 66% de 150 — confiáveis. O tipo «range BTC» se confirmou em 36% de 150 casos — pior que cara ou coroa, o sistema não o utiliza; o mesmo com «rastro do smart money BTC», 33% de 75.
Não é recomendação de investimento e não constitui análise ou consultoria de valores mobiliários nos termos da CVM. Derivativos envolvem alto risco de perdas.
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