Más de $69M. Y ni una apuesta a hacia dónde va el precio
En veinte meses el exchange ha pagado a estas dos carteras $69,1M. Nada de esto exigió acertar hacia dónde iba el precio.
Compran la moneda en spot y en el mismo segundo abren un corto en su perpetuo por el mismo tamaño. La dirección se anula entre las dos patas: lo que gana una, lo devuelve la otra.
Por eso los $204M en rojo que cuelgan hoy de sus cortos no son una pérdida. Son la mitad de la estructura, y es exactamente por lo que les pagan cada hora.
- Fuente: registros públicos de Hyperliquid: posiciones, saldos spot, ejecuciones y pagos de funding de ambas cuentas
- Carteras: 0x5b5d...c060 y 0xb83d...6e36
- Posiciones tomadas el 23.09.2026 a las 08:16 UTC; datos de los gráficos congelados
15 monedas en corto más oro y petróleo. Apalancamiento de cuenta 5. Los rastreadores externos lo llaman la dirección más rentable del exchange.
17 monedas en corto, las mismas que el primero. Se abrió la misma semana. Otros rastreadores lo listan como Abraxas.
Cómo se ve desde fuera
Cualquier rastreador de ballenas muestra lo mismo: dos carteras con cortos en casi todo lo que cotiza. Bitcoin, ether, Solana, XRP, HYPE, Zcash y dos docenas de nombres más. $1,33 mil millones en total.
El mercado subió este mes, así que las posiciones están $204M en rojo. Un bajista corriente cerraría aquí o enviaría más margen. Estos dos no hacen ninguna de las dos cosas.
En las últimas tres semanas acumulan 54.000 operaciones ejecutadas y ningún cierre forzado. El siguiente acto explica por qué el rojo no les preocupa.
Un segundo, dos patas
En los registros del exchange las dos entradas están una al lado de la otra. La cartera compra 4.227,8 HYPE en spot a 96,908. En el mismo segundo abre un corto de 4.227,8 HYPE perpetuo a 96,892.
Mismo tamaño, 1,6 centavos de diferencia. Si HYPE se duplica, el spot gana exactamente lo que devuelve el corto. Si cae a la mitad, ocurre lo contrario. La dirección desaparece de la ecuación.
Se puede comprobar directamente: juntas mantienen 1,27 millones de HYPE en spot frente a 1,40 millones en corto. Una cobertura del 90%.
Por qué les pagan
Un contrato perpetuo no tiene fecha de liquidación, así que el exchange acerca su precio al spot cada hora. Cuando hay más gente queriendo estar larga con apalancamiento que corta, el lado largo paga al corto. Ese pago se llama funding.
Estos dos están en el lado corto de forma permanente. En 16.170 pagos el exchange les ha enviado $69,1M: $45,5M al primero y $23,5M al segundo.
El ritmo sigue al mercado. Mayo pagó $0,3M, julio $1,9M, agosto $4,2M, y septiembre ya va por $6,0M sin haber terminado.
Barras mensuales, miles de $. Los meses negativos significan que pagaron ellos. Según los registros de pagos de funding de Hyperliquid; datos congelados el 23.09.2026.
Dónde está el borde
Un corto apalancado tiene un precio al que el exchange lo cierra por la fuerza. En estas posiciones ese precio está muy lejos: en ether a 4.102 y 4.238, es decir un 50% y un 55% por encima del mercado. En bitcoin a 138.664 y 152.838, un 62% y un 78% más arriba.
En el resto queda aún más lejos: Solana un 163%, HYPE un 206%, Zcash un 442%, XRP un 508%.
El apalancamiento de cuenta de ambos ronda 5. Para comparar, las ballenas sobre las que escribimos antes operaban a 40 y las sacó un movimiento de uno y medio por ciento.
Cuánto deja la estructura
En los últimos 30 días el funding les dejó $4,69M. Sobre los $269M que hay en las dos cuentas eso es un 1,74% mensual, alrededor de un 21% anual.
Nada de eso depende de hacia dónde fue el mercado. Este mes fue contra sus cortos, y precisamente por eso cobraron más: cuanto más aprieta la multitud del lado largo, más cuesta estar ahí.
Para comparar: ganar ese mismo 21% con una apuesta direccional exige acertar la dirección. Aquí no hay nada que acertar.
Valor de la cuenta de trading de cada cartera, millones de $. Las caídas y subidas dentro del periodo son transferencias: ambas cuentas mueven dinero constantemente. Según los registros del exchange; datos congelados el 23.09.2026.
Con qué sí arriesgan
La palabra «sin riesgo» no encaja aquí, y su propia historia lo demuestra. En abril de 2026 el funding se dio la vuelta: ese mes estos dos no cobraron, pagaron $4,7M. Cuando el mercado cae y la multitud aprieta del lado corto, paga el corto.
Hay otros puntos donde esto se rompe. El spot y el contrato pueden separarse en precio, y entonces hacen falta garantías para las dos patas. El exchange puede cambiar sus reglas de liquidación. Una moneda puede resultar imposible de comprar en spot en el tamaño necesario.
Ninguno de esos riesgos aparece en un gráfico de precio. Por eso, desde fuera, todo esto parece una apuesta bajista corriente.
Por qué importa si lees los datos
Publicamos cada día cómo están posicionadas las mayores carteras de Hyperliquid. Esto es lo que salió de este trabajo: en ether estas dos sostienen el 60% de todo el lado corto, en Solana el 57%, en Zcash el 53%, en XRP y HYPE la mitad, en bitcoin el 49%.
Si se quitan las dos cuentas, esa misma tabla se lee al revés. En ether las ballenas pasan del 37% del dinero en el lado largo al 60%. En bitcoin del 33% al 49%. En HYPE del 41% al 58%.
Eso no hace que el dato sea erróneo. Significa que la mitad del lado corto que contiene no va a ninguna parte y no pronostica nada.
Las dos posiciones siguen abiertas. Mientras la multitud esté del lado largo y pague por ello cada hora, estos dos se quedan donde están. El desenlace no llegará en un gráfico de precio. Llegará el día en que el funding se dé la vuelta durante una temporada larga, como en abril.
Esto lo miramos cada día
El radar sale cada mañana: qué carteras grandes están más cerca de la liquidación, dónde esperan las órdenes grandes y hacia dónde se mueve el funding. La parte gratuita está en Telegram.
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Pruebas y límites
Carteras: 0x5b5d51203a0f9079f8aeb098a6523a13f298c060 y 0xb83de012dba672c76a7dbbbf3e459cb59d7d6e36. Cada cifra sale de los registros públicos de Hyperliquid: posiciones, saldos spot, ejecuciones y 16.170 pagos de funding.
El mecanismo está probado solo para HYPE. El spot de esa moneda está en el mismo exchange, así que las dos patas se ven juntas. En bitcoin, ether y Solana no hay spot en Hyperliquid: puede estar en un exchange centralizado o en otra red, donde no llegamos. Mostramos una firma, no el libro completo.
No sabemos quién hay detrás de las direcciones ni si es un mismo equipo. Sí sabemos que ambas cuentas se abrieron la misma semana de febrero de 2025, tienen el mismo conjunto de monedas y el mismo apalancamiento. En los registros no hay transferencias directas entre ellas.
La parte del 49-60% está calculada sobre las 248 carteras grandes que sigue nuestra instantánea, no sobre todo el exchange.
Rastreadores externos ya habían descrito ambas direcciones: la primera como la más rentable del exchange, la segunda bajo el nombre Abraxas con la hipótesis de que sus cortos cubren una cartera spot. No hemos verificado esos nombres.
Un diario de decisiones del sistema, no asesoramiento de inversión. Reconstrucción a partir de datos públicos de Hyperliquid; los nombres de los titulares de las direcciones se citan tal como los publican otras fuentes y no los hemos verificado. Describir el mecanismo no es una recomendación de repetirlo: exige capital para las dos patas, acceso al spot y aguantar meses en los que el funding va en contra.