Плюс $69 млн. И ни одной ставки на то, куда пойдёт цена

Любой трекер китов покажет одно и то же: два кошелька держат шорты почти на всё, что торгуется. Биткоин, эфир, Solana, XRP, HYPE, Zcash и ещё два десятка монет. Вместе $1,33 млрд.

Рынок за этот месяц вырос, поэтому позиции в минусе на $204 млн. Обычный медведь на таком месте либо закрылся бы, либо довносил маржу. Эти двое не делают ни того, ни другого.

За последние три недели у них 54 тысячи исполненных сделок и ни одного принудительного закрытия. Следующий акт объясняет, почему минус их не беспокоит.

В записях биржи эти две операции стоят рядом. Кошелёк покупает 4 227,8 монеты HYPE на споте по 96,908. И в ту же секунду открывает шорт на 4 227,8 контракта HYPE по 96,892.

Одинаковый размер, разница в цене 1,6 цента. Если HYPE удвоится, спот принесёт ровно столько, сколько заберёт шорт. Если упадёт вдвое, будет зеркально. Направление цены исчезает из уравнения.

Проверить это можно прямо: вместе они держат 1,27 млн монет HYPE на споте против 1,40 млн в шорте. Покрытие 90%.

У бессрочного контракта нет даты расчёта, поэтому биржа каждый час подтягивает его цену к споту. Когда желающих купить с плечом больше, чем желающих продать, длинная сторона платит короткой. Эта выплата называется фандингом.

Эти двое стоят в короткой стороне постоянно. За 16 170 выплат биржа перечислила им $69,1 млн: $45,5 млн первому и $23,5 млн второму.

Темп растёт вместе с рынком. Май дал $0,3 млн, июль $1,9 млн, август $4,2 млн, а неполный сентябрь уже $6,0 млн.

У шорта с плечом есть цена, на которой биржа закрывает его принудительно. У этих позиций она стоит очень далеко: по эфиру на 4 102 и 4 238, то есть на 50% и 55% выше рынка. По биткоину на 138 664 и 152 838, это плюс 62% и 78%.

По остальным монетам ещё дальше: Solana плюс 163%, HYPE плюс 206%, Zcash плюс 442%, XRP плюс 508%.

Плечо счёта у обоих около 5. Для сравнения, киты, о которых мы писали раньше, торговали с плечом 40, и их выносило движением в полтора процента.

За последние 30 дней фандинг принёс им $4,69 млн. На $269 млн, которые лежат на двух счетах, это 1,74% за месяц, то есть около 21% годовых.

Эти деньги не зависят от того, куда пошёл рынок. В этом месяце он шёл против их шортов, и именно поэтому платили больше: чем сильнее толпа давит в длинную сторону, тем дороже ей стоять там.

Для сравнения: чтобы заработать те же 21% ставкой на направление, надо направление угадать. Здесь угадывать нечего.

Слово «безрисково» здесь не подходит, и в их же истории есть доказательство. В апреле 2026 фандинг развернулся: за месяц эти двое не получили, а заплатили $4,7 млн. Когда рынок падает и толпа давит в короткую сторону, платит уже короткий.

Есть и другие места, где это ломается. Спот и контракт могут разойтись в цене, и тогда нужна маржа на обе ноги. Биржа может изменить правила расчёта. Монета может оказаться такой, что её негде купить на споте в нужном объёме.

Но ни один из этих рисков не виден на графике цены. Поэтому со стороны всё это похоже на обычную медвежью ставку.

Мы каждый день печатаем, как стоят крупнейшие кошельки Hyperliquid. И вот что показал этот разбор: по эфиру эти двое держат 60% всей короткой стороны, по Solana 57%, по Zcash 53%, по XRP и HYPE половину, по биткоину 49%.

Если убрать два счёта, та же таблица читается наоборот. По эфиру киты с 37% денег в длинной стороне превращаются в 60%. По биткоину с 33% в 49%. По HYPE с 41% в 58%.

Это не значит, что показатель неправильный. Это значит, что половина короткой стороны в нём никуда не собирается и ничего не прогнозирует.