Головна / Словник / Max Pain

Словник · крипто-опціони простою мовою

Що таке Max Pain?

Max pain (або «точка максимального болю») — це ціна, за якої в момент експірації найбільша кількість опціонів згорає без вартості. Інакше кажучи: це ціна, за якої покупці опціонів сумарно втрачають найбільше грошей — а ті, хто їх продав (часто маркет-мейкери), платять найменше.

Популярна ідея звучить так: «у день експірації ціну завжди тягне до max pain». Ми не стали вірити на слово, а виміряли це на 260 реальних експіраціях BTC та ETH. Коротка відповідь: як точний магніт — це міф; як орієнтовний коридор — працює навдивовижу добре.

Як рахується

У розрахунку немає жодної магії. Для кожного можливого страйку (ціни виконання) робиться одне й те саме:

• Припускаємо, що актив закривається рівно на цій ціні у день експірації.
• Сумуємо, скільки продавці мали б виплатити за всі відкриті опціони (коли і пути), які опинилися б «у грошах» (ITM).
• Ця сума — «біль» цього страйку.

Max pain — це просто страйк із найменшим болем: рівень, де до покупців перетікає найменше грошей. Саме тому навколо нього концентрується відкритий інтерес — це найзручніший результат для тих, хто опціони продавав.

Нюанс для BTC та ETH: на Deribit опціони розраховуються у самій монеті, тому й підрахунок ведеться у крипті, а не в доларах. Це технічна деталь, але вона пояснює, чому max pain одного й того самого дня може зсуватися, коли ціна різко стрибає.

Чи справді ціну тягне до max pain?

Ось тут майже всі сайти повторюють міф — і жоден його не міряє. Ми поміряли. На 260 експіраціях BTC та ETH ми порівняли реальне закриття з двома різними ідеями:

Практичний висновок: не використовуй max pain як прогноз «ціна піде рівно сюди». Використовуй його як поле тяжіння — зону, де ціні найімовірніше стабілізуватися, і з якої сильний пробій означає більше саме тому, що йде проти цього тяжіння.

Як користуватись і не обманутись

• Це контекст, а не сигнал. Max pain каже, де продавцям опціонів зручно, а не куди ринок піде завтра.
• Дивись на коридор, а не на точку. Стіни відкритого інтересу (коли і пути) окреслюють межі зони. Саме там ціна зустрічає опір.
• День експірації важить більше. Ефект найпомітніший в останні години, коли часова вартість опціонів догорає.
• Поєднуй з іншими силами. Сам по собі max pain слабкий. Він набуває сенсу разом із позиціонуванням китів і станом маркет-мейкерів (гама).

Як ми це використовуємо

Щоранку ми перераховуємо max pain для BTC та ETH по кожній живій експірації і виносимо його на живу дошку рівнів — разом зі стінами колів і путів, які задають межі коридору. Ми не торгуємо «від max pain» наосліп: для нас це якір, від якого читається решта картини. Коли ціна далеко від коридору і кити тиснуть в той самий бік — це одна історія. Коли ціна вже всередині коридору за день до експірації — зовсім інша, і найчастіше вона означає нудьгу, а не рух.

І головне: ми показуємо не тільки те, що працює, а й те, що ні. 29% проти 81% — це різниця між красивою легендою та інструментом, яким справді можна користуватись. Кожну цифру можна перевірити у повному таблоїді експірацій.

INDICIA DESK · Розвідка ринку крипто-опціонів (BTC / ETH).
Освітній контент і журнал рішень системи. Не є фінансовою чи інвестиційною порадою.