Главная / Словарь / Max Pain

Словарь · крипто-опционы без хайпа

Что такое Max Pain?

Max pain (или «точка максимальной боли») — это цена, при которой в момент экспирации наибольшее количество опционов сгорает без стоимости. Иначе говоря: это цена, при которой покупатели опционов суммарно теряют больше всего денег — а те, кто их продал (часто маркет-мейкеры), платят меньше всего.

Популярная идея звучит так: «в день экспирации цену всегда тянет к max pain». Мы не стали верить на слово, а измерили это на 260 реальных экспирациях BTC и ETH. Короткий ответ: как точный магнит — это миф; как ориентировочный коридор — работает на удивление хорошо.

Как считается

В расчёте нет никакой магии. Для каждого возможного страйка (цены исполнения) делается одно и то же:

• Предполагаем, что актив закрывается ровно на этой цене в день экспирации.
• Суммируем, сколько продавцы должны были бы выплатить за все открытые опционы (коллы и путы), которые оказались бы «в деньгах» (ITM).
• Эта сумма — «боль» этого страйка.

Max pain — это просто страйк с наименьшей болью: уровень, где к покупателям перетекает меньше всего денег. Именно поэтому вокруг него концентрируется открытый интерес — это самый удобный исход для тех, кто опционы продавал.

Нюанс для BTC и ETH: на Deribit опционы рассчитываются в самой монете, поэтому и подсчёт ведётся в крипте, а не в долларах. Это техническая деталь, но она объясняет, почему max pain одного и того же дня может сдвигаться, когда цена резко прыгает.

Правда ли цену тянет к max pain?

Вот здесь почти все сайты повторяют миф — и ни один его не меряет. Мы померили. На 260 экспирациях BTC и ETH мы сравнили реальное закрытие с двумя разными идеями:

Практический вывод: не используй max pain как прогноз «цена пойдёт ровно сюда». Используй его как поле тяготения — зону, где цене вероятнее всего стабилизироваться, и из которой сильный пробой значит больше именно потому, что идёт против этого тяготения.

Как пользоваться и не обмануться

• Это контекст, а не сигнал. Max pain говорит, где продавцам опционов удобно, а не куда рынок пойдёт завтра.
• Смотри на коридор, а не на точку. Стены открытого интереса (коллы и путы) очерчивают границы зоны. Именно там цена встречает сопротивление.
• День экспирации весит больше. Эффект заметнее всего в последние часы, когда временная стоимость опционов догорает.
• Сочетай с другими силами. Сам по себе max pain слаб. Он обретает смысл вместе с позиционированием китов и состоянием маркет-мейкеров (гамма).

Как мы это используем

Каждое утро мы пересчитываем max pain для BTC и ETH по каждой живой экспирации и выносим его на живую доску уровней — вместе со стенами коллов и путов, которые задают границы коридора. Мы не торгуем «от max pain» вслепую: для нас это якорь, от которого читается остальная картина. Когда цена далеко от коридора и киты давят в ту же сторону — это одна история. Когда цена уже внутри коридора за день до экспирации — совсем другая, и чаще всего она означает скуку, а не движение.

И главное: мы показываем не только то, что работает, но и то, что нет. 29% против 81% — это разница между красивой легендой и инструментом, которым действительно можно пользоваться. Каждую цифру можно проверить в полном табло экспираций.

INDICIA DESK · Разведка рынка крипто-опционов (BTC / ETH).
Образовательный контент и журнал решений системы. Это не финансовая и не инвестиционная рекомендация.