Що таке put/call ratio?

Put/call ratio (PCR) — це співвідношення кількості путів до кількості колів: скільки контрактів на захист від падіння припадає на один контракт на ставку вгору. PCR 1,0 означає паритет; PCR 0,6 — колів помітно більше; PCR 1,4 — путів помітно більше. Це прилад позиціонування: він показує, чим завантажений ринок, а не куди піде ціна.

PCR по OI чи по обсягу — яка різниця?

PCR по відкритому інтересу рахується з усіх відкритих позицій — це структура ринку, повільний показник, що змінюється днями й тижнями. PCR по обсягу рахується лише з сьогоднішніх угод — це потік дня, швидкий і шумний показник. OI-версія каже, як ринок уже стоїть; обсягова — що він робить прямо зараз.

Високий PCR означає, що ринок впаде?

Ні, не автоматично. Великий гравець часто купує пути як страховку до спот-позиції, яку тримає, — це хедж, а не ставка на падіння. Позиціонування не дорівнює прогнозу. Ба більше, екстремально високий PCR історично частіше спрацьовує контраріанськи: коли захист скупили всі, продавати вже нікому.

Indicia Desk.

Головна / Словник / Put/Call Ratio

Словник · опціони без жаргону

Put/Call Ratio

Q: Де дивитись PCR біткоїна?

Найбільший ринок опціонів на біткоїн — Deribit, тому PCR рахують саме з його даних. Ми публікуємо графік PCR по відкритому інтересу на сторінці /levels у розділі «потік інтересу», а інтерпретацію потоку — що саме набирали і навіщо — даємо щоранку в брифінгу на /brief.

Put/call ratio (PCR) — це найпростіший прилад позиціонування на ринку опціонів: скільки путів припадає на один кол. Пут — контракт, який виграє від падіння (або страхує від нього), кол — контракт на зростання. Ділиш одне на інше — і бачиш, чим завантажений ринок.

PCR 1,0 — паритет: путів рівно стільки ж, скільки колів. PCR 0,6 — колів помітно більше, ринок заряджений угору. PCR 1,4 — путів більше, ринок обвішаний захистом. Число одне, але за ним стоїть уся розстановка сил.

Дві версії: по OI і по обсягу

Під однією назвою живуть два різні прилади, і плутати їх не можна:

PCR по відкритому інтересу (OI). Рахується з усіх позицій, які зараз відкриті на ринку. Це структура: як ринок уже стоїть, скільки захисту накопичено, скільки ставок угору тримають. Показник повільний — зсувається днями й тижнями, бо великі позиції не з'являються і не зникають за годину.
PCR по обсягу. Рахується лише з угод, укладених сьогодні. Це потік: що ринок робить прямо зараз, куди тече свіжа увага. Показник швидкий — і шумний: один великий блок-трейд може перекосити його на пів дня.

Проста аналогія: PCR по OI — це склад (що вже накопичено), PCR по обсягу — конвеєр (що завозять сьогодні). Склад міняється повільно, конвеєр смикається щогодини. Коли конвеєр день за днем везе одне й те саме — склад зрештою зсувається, і саме цей зсув найцікавіший.

Як читати рух показника

Сам рівень PCR значить менше, ніж його рух. У кожного активу своя «нормальна» база: у біткоїна колів історично більше, ніж путів, тому PCR нижче одиниці — звичний стан, а не сигнал. Дивитись треба на зміну відносно власної історії:

PCR росте — на ринку набирають пути: хтось купує захист від падіння або ставить на рух униз. Попит на страховку зростає.
PCR падає — домінують коли: ринок нарощує ставки вгору, апетит до ризику росте, за захист платити не хочуть.

Put/Call Ratio одним поглядом

PCR ↑набирають пути — захист і ставки вниз

PCR ↓домінують коли — ставки вгору

PCR показує чим завантажений ринок, а не куди він піде. OI-версія — повільна структура позицій; обсягова — швидкий потік сьогоднішнього дня. Читати треба рух відносно власної історії активу, а не голе число.

Чесно: високий PCR ≠ «ринок впаде»

Тут словники зазвичай зупиняються, а дарма — бо саме тут новачки втрачають гроші. Високий PCR не є автоматично ведмежим сигналом. Причин дві:

Пут — це часто хедж, а не ставка. Великий гравець, який тримає біткоїн на споті, купує пути як страховку до своєї позиції — так само, як власник будинку купує страховку від пожежі, не очікуючи пожежі. У PCR такий трейд виглядає «ведмежим», хоча гравець за ним — лонг і нікуди не тікає. Позиціонування ≠ прогноз.
Екстреми частіше працюють навпаки. Коли PCR б'є рекорди, це означає, що захист уже скупили всі, хто боявся. Страх максимальний, продавати нікому — і саме з таких точок ринок історично частіше розвертається вгору, а не падає далі. Тому екстремальні показання PCR читають контраріанськи: натовп, який одностайно обвішався путами, рідко має рацію.

Правильна рамка така: PCR — це термометр позиціонування. Він чесно показує температуру, але не ставить діагноз. Діагноз з'являється тоді, коли показання PCR складають з рештою приладів: хто саме набирає пути (кит чи роздріб), на яких страйках, разом з якою спот-позицією.

Як ми користуємось PCR в INDICIA

Ми ведемо графік PCR по відкритому інтересу на сторінці /levels — у розділі «потік інтересу», поруч зі стінами опціонів і max pain: так видно не лише скільки путів на кол, а й де саме вони стоять.

А інтерпретацію потоку — що набирали за добу, схоже це на хедж чи на ставку, чи не сидимо ми в екстремумі — даємо щоранку в брифінгу на /brief. Голе число без контексту вводить в оману; наша робота — додавати контекст.

Отримуй читання потоку путів і колів щоранку →

📚 Курс з опціонів — готуємо

Вчимо читати ринок так, як у цьому словнику: простою мовою, на реальних даних, з чесними «не працює». Стань у чергу першого набору — стартові умови найкращі.

📚 Стати в чергу курсу →

Повʼязані терміни

Стіни опціонів — де стоять найбільші скупчення путів і колів Max Pain — ціна, на якій опціонний ринок завдає найбільшого болю Наш прилад рівнів — PCR, стіни та max pain по BTC і ETH наживо

INDICIA DESK · Розвідка ринку опціонів (BTC / ETH).
Освітній контент і журнал рішень системи. Не є фінансовою чи інвестиційною порадою.