Что такое put/call ratio?

Put/call ratio (PCR) — это соотношение количества путов к количеству коллов: сколько контрактов на защиту от падения приходится на один контракт на ставку вверх. PCR 1,0 означает паритет; PCR 0,6 — коллов заметно больше; PCR 1,4 — путов заметно больше. Это прибор позиционирования: он показывает, чем загружен рынок, а не куда пойдёт цена.

PCR по OI или по объёму — какая разница?

PCR по открытому интересу считается по всем открытым позициям — это структура рынка, медленный показатель, который меняется днями и неделями. PCR по объёму считается только по сегодняшним сделкам — это поток дня, быстрый и шумный показатель. OI-версия говорит, как рынок уже стоит; объёмная — что он делает прямо сейчас.

Высокий PCR означает, что рынок упадёт?

Нет, не автоматически. Крупный игрок часто покупает путы как страховку к спот-позиции, которую держит, — это хедж, а не ставка на падение. Позиционирование не равно прогнозу. Более того, экстремально высокий PCR исторически чаще срабатывает контрариански: когда защиту скупили все, продавать уже некому.

Indicia Desk.

Главная / Словарь / Put/Call Ratio

Словарь · крипто-опционы без хайпа

Put/Call Ratio

Q: Где смотреть PCR биткоина?

Крупнейший рынок опционов на биткоин — Deribit, поэтому PCR считают именно по его данным. Мы публикуем график PCR по открытому интересу на странице /levels в разделе «поток интереса», а интерпретацию потока — что именно набирали и зачем — даём каждое утро в брифинге на /brief.

Put/call ratio (PCR) — самый простой прибор позиционирования на рынке опционов: сколько путов приходится на один колл. Пут — контракт, который выигрывает от падения (или страхует от него), колл — контракт на рост. Делишь одно на другое — и видишь, чем загружен рынок.

PCR 1,0 — паритет: путов ровно столько же, сколько коллов. PCR 0,6 — коллов заметно больше, рынок заряжен вверх. PCR 1,4 — путов больше, рынок обвешан защитой. Число одно, но за ним стоит вся расстановка сил.

Две версии: по OI и по объёму

Под одним названием живут два разных прибора, и путать их нельзя:

PCR по открытому интересу (OI). Считается по всем позициям, которые сейчас открыты на рынке. Это структура: как рынок уже стоит, сколько защиты накоплено, сколько ставок вверх держат. Показатель медленный — сдвигается днями и неделями, потому что большие позиции не появляются и не исчезают за час.
PCR по объёму. Считается только по сделкам, заключённым сегодня. Это поток: что рынок делает прямо сейчас, куда течёт свежее внимание. Показатель быстрый — и шумный: один крупный блок-трейд может перекосить его на полдня.

Простая аналогия: PCR по OI — это склад (что уже накоплено), PCR по объёму — конвейер (что завозят сегодня). Склад меняется медленно, конвейер дёргается каждый час. Когда конвейер день за днём везёт одно и то же — склад в итоге сдвигается, и именно этот сдвиг интереснее всего.

Как читать движение показателя

Сам уровень PCR значит меньше, чем его движение. У каждого актива своя «нормальная» база: у биткоина коллов исторически больше, чем путов, поэтому PCR ниже единицы — привычное состояние, а не сигнал. Смотреть нужно на изменение относительно собственной истории:

PCR растёт — на рынке набирают путы: кто-то покупает защиту от падения или ставит на движение вниз. Спрос на страховку растёт.
PCR падает — доминируют коллы: рынок наращивает ставки вверх, аппетит к риску растёт, за защиту платить не хотят.

Put/Call Ratio одним взглядом

PCR ↑набирают путы — защита и ставки вниз

PCR ↓доминируют коллы — ставки вверх

PCR показывает, чем загружен рынок, а не куда он пойдёт. OI-версия — медленная структура позиций; объёмная — быстрый поток сегодняшнего дня. Читать нужно движение относительно собственной истории актива, а не голое число.

Честно: высокий PCR ≠ «рынок упадёт»

Здесь словари обычно останавливаются, а зря — потому что именно здесь новички теряют деньги. Высокий PCR не является автоматически медвежьим сигналом. Причин две:

Пут — это часто хедж, а не ставка. Крупный игрок, который держит биткоин на споте, покупает путы как страховку к своей позиции — так же, как владелец дома покупает страховку от пожара, не ожидая пожара. В PCR такой трейд выглядит «медвежьим», хотя игрок за ним — лонг и никуда не уходит. Позиционирование ≠ прогноз.
Экстремумы чаще работают наоборот. Когда PCR бьёт рекорды, это значит, что защиту уже скупили все, кто боялся. Страх максимален, продавать некому — и именно из таких точек рынок исторически чаще разворачивается вверх, а не падает дальше. Поэтому экстремальные показания PCR читают контрариански: толпа, которая единодушно обвешалась путами, редко бывает права.

Правильная рамка такая: PCR — это термометр позиционирования. Он честно показывает температуру, но не ставит диагноз. Диагноз появляется тогда, когда показания PCR складывают с остальными приборами: кто именно набирает путы (кит или розница), на каких страйках, вместе с какой спот-позицией.

Как мы используем PCR в INDICIA

Мы ведём график PCR по открытому интересу на странице /levels — в разделе «поток интереса», рядом со стенами опционов и max pain: так видно не только сколько путов на колл, но и где именно они стоят.

А интерпретацию потока — что набирали за сутки, похоже это на хедж или на ставку, не сидим ли мы в экстремуме — даём каждое утро в брифинге на /brief. Голое число без контекста вводит в заблуждение; наша работа — добавлять контекст.

Получай чтение потока путов и коллов каждое утро →

Связанные термины

Стены опционов — где стоят крупнейшие скопления путов и коллов Max Pain — цена, на которой опционный рынок причиняет больше всего боли Наш прибор уровней — PCR, стены и max pain по BTC и ETH вживую

INDICIA DESK · Разведка рынка крипто-опционов (BTC / ETH).
Образовательный контент и журнал решений системы. Это не финансовая и не инвестиционная рекомендация.