Головна / Словник / Гамма-фліп
Словник · опціони без жаргону
Коли маркет-мейкер продає опціони, він не сидить із голим ризиком: він хеджується — купує або продає базовий актив у міру того, як рухається ціна. Залежно від того, якою є його сукупна гамма, цей хедж робить одну з двох протилежних речей: гасить рух або розганяє його.
Гамма-фліп — це саме та ціна, де один режим перемикається на інший: межа між ринком, що душить рухи, і ринком, що їх прискорює.
Коли маркет-мейкери в лонг гамі (позитивна гамма), їхній хедж іде проти тренду. Ціна падає — вони купують; ціна росте — вони продають. Фактично вони постійно штовхають ціну назад до центру.
Результат — спокійний ринок: рухи гасяться, діапазон лишається вузьким, а сплески розчиняються майже так само швидко, як з'являються. Сама механіка хеджування працює як амортизатор.
Коли вони в шорт гамі (негативна гамма), логіка перевертається повністю. Тепер хедж іде за трендом: ціна росте — вони мусять купувати; ціна падає — мусять продавати. Замість гальмувати рух, вони його підживлюють.
Це дає розігнаний ринок: рухи посилюються, волатильність росте, а падіння може перерости в глибше падіння, бо хеджі штовхають у той самий бік. Саме в цьому режимі народжуються різкі рухи.
Між цими двома світами є лінія — точка фліпа, де сукупна гамма дорівнює нулю (zero-gamma). Вище неї ринок тяжіє до затишшя; нижче — до прискорення. Це не стіна і не магніт — ціна проходить крізь неї без проблем, — але перетин змінює характер ринку, а не просто його рівень.
Щоб знати, з якого боку ми зараз, використовують метрику — гамма-експозицію, або GEX (gamma exposure). GEX підсумовує гамму всіх відкритих опціонних позицій і оцінює, як маркет-мейкерам доведеться хеджуватись на кожному рівні ціни. Зазвичай його виражають у доларах на 1% руху — скільки базового активу хеджі муситимуть купити чи продати, якщо ціна зсунеться на один відсоток.
Гамма-фліп — це просто ціна, за якої GEX переходить з позитивного в негативний.
Гамма-фліп одним поглядом
Гамма-фліп не каже, куди піде ціна — вгору чи вниз. Він каже, як поведеться рух, коли він станеться: у позитивній гамі опціони амортизують; у негативній — підсилюють.
Гамма-фліп належить до тієї самої родини читань, що й стіни опціонів та max pain: усі вони виростають із відкритого інтересу і з того, як маркет-мейкери поводяться навколо страйків із найбільшою кількістю контрактів.
Стіни показують, де сконцентровані опціони; гамма-фліп показує, в якому режимі ціна перебуває відносно цієї концентрації. Стіна одразу над фліпом, коли ціна в позитивній гамі, зазвичай читається як липка стеля; та сама стіна при негативній гамі втрачає цей амортизувальний ефект. Разом вони читаються краще, ніж окремо.
Щоранку ми дивимось, у якій гамі торгуються BTC і ETH — позитивній чи негативній. Це відповідь на питання, яке передує будь-якій стратегії: чекати затишшя чи прискорення?
На нашій дошці «Рівні дня» щодня публікуються кол-стіна, пут-стіна і zero-gamma для BTC та ETH. Те, за що в акціях беруть $40+ на місяць, у нас — безкоштовно щоранку. Це не сигнал сам по собі, а режим-контекст, який обрамлює все інше: ми зіставляємо його зі стінами опціонів, щоб бачити, де ціна стоїть відносно структури опціонів.
Вчимо читати ринок так, як у цьому словнику: простою мовою, на реальних даних, з чесними «не працює». Стань у чергу першого набору — стартові умови найкращі.
📚 Стати в чергу курсу →INDICIA DESK · Розвідка ринку опціонів (BTC / ETH).
Журнал рішень системи, не інвестиційна порада.