Страховка, которая сгорает почти каждую неделю и всё равно возвращает 2,95 за каждый доллар
Большинство недель эта страховка просто сгорает. В спокойные недели путы заканчивались ничем примерно восемь раз из девяти. И всё равно за два года данных ETH они вернули 2,95 за каждый потраченный доллар, потому что те редкие недели, когда они платили, были неделями, когда ETH обваливался.
На этом исследовании стоит страховка нашей стратегии Маятник и путы в нашем публичном плане на ETH. Ниже вопрос, метод, что сработало, что нет и где цифры могут ввести в заблуждение. Точные правила, таблицы и пример этой недели лежат в полной версии.
Вопрос
Продажа опционов в большинство дней приносит небольшую ровную премию и очень много забирает в обвал. Именно так зарабатывает наш Маятник, и именно там он теряет. Поэтому первый вопрос был простым: могут ли дешёвые путы далеко ниже цены остановить это кровотечение и не съесть всю премию?
Второй вопрос появился позже, когда первые цифры оказались лучше, чем мы ждали: зарабатывают ли эти путы сами по себе, когда страховать нечего?
Как мы проверяли
Два года данных Deribit по BTC и ETH. Цены опционов восстановлены почасово из реального индекса волатильности биржи (DVOL), затем с каждой сделки снят спред, который мы измерили на настоящих котировках, и комиссия Deribit. Каждую неделю новый пут, держим до экспирации.
Вход распределён на четыре точки недели, чтобы результат не зависел от одного удачного дня. После недели, когда пут выплатил, следующую пропускаем: обвалы ходят сериями, и второй пут подряд покупается уже по цене страха. Всего около 21 отдельного эксперимента в двух циклах, каждый с кодом и отчётом.
Как страховка: работает
На стратегии продажи опционов дальние путы срезали самую глубокую просадку с 23% до 15% на BTC и с 30% до 18% на ETH. И страховка себя окупила: с учётом её цены застрахованная стратегия закончила цикл с обвалом на $1 890 (BTC) и $3 887 (ETH) лучше. Коллы как страховка от резкого роста не дали ничего полезного: хвост вверх в крипте слишком тонкий, чтобы за него платить.
Живая бумажная торговля по реальным ценам с 11 мая показывает то же самое. Маятник без страховки сполз с $50 000 до $47 256. Три версии со страховкой стоят на $50 585, $54 011 и $59 491 (данные на 25 сентября 2026). То есть красную линию от зелёных отделяет именно страховка, которая большинство недель в минусе.
- Сама по себе: ETH да, биткоин едва
- Точное правило, которое мы торгуем: инструмент, дельта, срок, порог спокойствия и размер в глубокую тишину, правило пропуска после выплаты.
- Почему спокойствие важно
- Что не сработало
- Полные таблицы: дельта × срок для BTC и ETH, влияние порога спокойствия по каждой дельте, две рабочие конфигурации с годовым результатом и глубиной просадки.
- Как мы применяем это сейчас: пример этой недели с реальными страйками и ценами, что делать после глубокой просадки, и одна подсказка, которую мы сознательно не взяли в правило.
Границы исследования
- Два года и фактически один рыночный режим. Один обвал даёт 40-47% всей выплаты (44% на правиле спокойствия ETH).
- Цены восстановлены из индекса волатильности с измеренным спредом, а не из реальных сделок. Месяц реальных покупок по аску в мае и июне 2026: все шесть путов сгорели. Выборка мала, но это напоминание, что сухая серия реальна.
- Выплатили лишь 11% спокойных недель: длинные серии убытков здесь норма, а не поломка.
- Живая кривая Маятника это бумажная торговля с 11 мая, четыре версии рядом; лучшая из них лучшая из четырёх.
Есть собственный вопрос про опционы?
Это исследование началось с одного простого вопроса. Тот же конвейер мы запускаем на заказ: ваша идея, проверенная на годах данных Deribit, с вердиктом. Отрицательный вердикт тоже ответ.
Заказать исследованиеЧитать дальше
- Полигон: Маятник и все стратегии на реальных ценах
- Когда опционы дешевле всего: волатильность выходных
- Тарифы и исследования на заказ
Не инвестиционный совет. Исследование описывает прошлые данные и бумажную торговлю; опционы могут потерять всю стоимость.