Mirar solo el gráfico es ser la presael libro de opciones y los perpetuos enseñan dónde espera el depredador.
Caso № 20260905 · 05.09.2026 08:20 UTC · BTC$79669 / ETH$2456 · análisis: Fable 5.1 de Anthropic
📅AYER
El código cerró dos escenarios del 03.09. «Quema del combustible short al alza» (la estimación era del 42%) — CONFIRMADO: el máximo llegó a 81761 frente al nivel exigido de 79 432.
«El rango aguanta» (estimación del 35%) — NO CONFIRMADO: el precio se quedó dentro de la banda solo el 15% del plazo.
Los dos veredictos hablan de lo mismo: el tirón nocturno al alza rompió el techo del rango. Los tres escenarios del 04.09 siguen abiertos hasta mañana.
⚡LO PRINCIPAL
• ETH está un 1,3% por encima del gamma flip de $2424 — por debajo de esa marca los market makers de Deribit dejan de frenar el movimiento y empiezan a amplificarlo.
• El seguro sobre justo ese tramo es el más barato en medio año: la volatilidad de ETH a dos días está en el percentil 2 de su propio historial horario desde febrero.
• Las ballenas de los perpetuos de Hyperliquid se dividieron por activo por primera vez en la semana: en ETH desplazaron $57 millones al short en un solo día — la mayor parte de todo el desplazamiento semanal —, y en BTC se mueven en sentido contrario.
• Los fondos de ETF al contado mantienen BTC al nivel de la semana anterior, mientras en ETH el caudal adelgazó casi cuatro veces: $218 millones frente a $824 millones.
• El minorista de los perpetuos de Bybit se puso aún más long en el día: en ETH el 67% de las cuentas está long frente al 64% de ayer — justo enfrente de las ballenas.
• 📊 Nuestro Polígono — Péndulo: posición permanente, −$181 en el día, +$8641 acumulado desde el 11.05.
• 📊 Nuestro Polígono — señales: la mejor es Estrategia de la Mota V2, +$90719 con winrate del 5% · la peor, Huella de la Rueda V8, −$7 088. La tabla, abajo.
🐋BALLENAS: QUÉ CAMBIÓ — tres arenas
Primera arena — futuros de Hyperliquid. Las ballenas top siguen mayoritariamente short: en BTC el short es 2,3 veces mayor que el long, en ETH el doble. Pero en el último día se dividieron por activo por primera vez en la semana. En BTC desplazaron $24 millones al long — un paso parejo, metódico, sin sobresalto. En ETH todo al revés, y el ritmo acelera: la mayor parte del desplazamiento semanal al short cayó en un solo día, el último. Las ballenas sobreapalancadas bajo vigilancia son 56, las mismas que ayer; el 70% de ellas está long frente al 74% de ayer. Ninguna pegada a la llamada de margen. Combustible bajo el mercado hay; chispa, no.
Segunda arena — opciones de Deribit. Aquí hay dos posiciones de ballenas separadas, y miran a lados distintos. La primera es acumulación silenciosa en lotes pequeños, fuera de los bloques: en BTC la semana juntó más de 17000 calls en tres strikes vecinos alrededor del precio actual. En ETH el libro acumula los dos lados a la vez — calls por encima del mercado y puts por debajo, con más puts en total. La segunda son los bloques del corte de hoy. En BTC, una estructura compleja de varias patas con vencimiento en septiembre y una compra directa de calls por encima del mercado. En ETH, el traslado de una posición de calls a un vencimiento posterior subiendo el strike, y una doble compra de calls de septiembre. Strikes, tamaños y fechas, en la parte de pago.
Tercera arena — el dinero en la frontera del exchange. En siete días entraron por la frontera de Hyperliquid $114 millones y salieron $93 millones: entró $22 millones más de lo que salió. Pero el efectivo y las monedas se mueven distinto. El canal «puente» — efectivo en USDC — dio entrada neta. El canal «Unit» — las propias monedas — al contrario, entregó BTC: la salida casi triplicó la entrada. Más de la mitad de toda la salida se posó en direcciones de depósito de exchanges. Corte de la frontera al 04.09.
Esto es posicionamiento, no un pronóstico de dirección.
🧭VERIFICACIÓN CRUZADA — cinco campamentos de testigos
Qué hacen los fondos. Los ETF al contado son el único campamento que no mide una posición con apalancamiento, sino la compra de la propia moneda. Las cifras llegan con retraso: los fondos solo operan en días hábiles, y el último día disponible es el 04.09. En la semana del 31.08 al 04.09 entraron en los fondos de BTC$987 millones frente a $924 millones la semana anterior: el caudal no solo se mantiene, engorda un poco. En ETH, al revés — $218 millones frente a $824 millones, un adelgazamiento de casi cuatro veces; en SOL la entrada semanal prácticamente se detuvo. En BTC compraron sobre todo IBIT de BlackRock y FBTC de Fidelity. Esto contradice a las ballenas en BTC: la compra institucional de la moneda llega justo donde las ballenas sostienen el short. En ETH, este campamento más bien las confirma.
Qué dice el mercado de opciones. Este campamento mide una sola cosa: cuánto cuesta el seguro en el libro de Deribit. Nuestro índice «miedo — codicia» está en 86 de 100 — exactamente donde ayer; es codicia extrema. La codicia aquí no viene de un rally, sino del silencio. La volatilidad de ETH a dos días está en el percentil 2 de su propio historial horario desde febrero; la de BTC, en el 6: más barata que en casi todas las horas de medio año. Esto contradice a las ballenas: las ballenas sostienen el short y el mercado de opciones no paga nada por el miedo a una caída.
Qué dicen los futuros. Este campamento mide quién le paga a quién por mantener la posición (qué es el funding). El funding de BTC en Hyperliquid está en +0,006% en equivalente de ocho horas frente a +0,010% ayer: los longs todavía pagan a los shorts, pero ya menos — la presión de la multitud con apalancamiento afloja. La base de los futuros de BTC, mientras, cayó a −33 desde −6 ayer: el precio a plazo se hundió por debajo del spot bastante más de lo que estaba. Esto confirma a las ballenas: los dos indicadores se movieron en el día hacia el mismo lado en el que están las ballenas.
Qué hace la multitud. Este campamento mide cómo están las cuentas minoristas frente a las ballenas. En los perpetuos de Bybit el 67% de las cuentas de ETH está long frente al 64% de ayer — y en BTC el minorista dio en el día el mismo paso hacia el long. Las ballenas están mayoritariamente short en ambos activos, así que la distancia entre ellas y el minorista creció en el día en los dos. La brecha en sí es estructural y casi siempre está ahí — el hecho es su movimiento, no su existencia. Esto confirma a las ballenas: el minorista se fue al lado opuesto justo cuando las ballenas agrandaban el short de ETH.
¿Hay señales de estrés? Este campamento mide si el mercado ya sacó a alguien a la fuerza. Entre las ballenas top de Hyperliquid hubo un cierre forzoso en 24 horas, por $2,5 millones, y era un long — ayer no hubo ninguno. En los swaps de OKX se liquidaron $550000 en el día, el 97% de ellos longs; el día aportó solo la décima parte del volumen semanal. Esto confirma a las ballenas: a quien sacaron ya no fue al lado short, sino al long, y lo hizo el movimiento a la baja.
Esto es posicionamiento, no un pronóstico de dirección.
🌡ALTSEASON — el clásico y nuestro barómetro
El índice clásico de altseason marca 31,7 de 100 — zona de bitcoin: en 90 días la mayoría de las alts se quedó detrás de BTC.
Nuestro barómetro mira el dinero, no los precios, y lo cuenta desde el registro de perpetuos de Hyperliquid. La cuota de las alts en el interés abierto es del 43,0% — $4700 millones de los $10930 millones de todo el mercado.
El funding caliente cubre el 61% de los contratos, y el minorista en el top-10 de monedas está 67,1% long: las más calientes son DOGE y XRP, ambas por encima del 76%.
Las ballenas en alts son estructuralmente short: solo el 35,4% long sobre $1300 millones en posiciones. La mayor de ellas es HYPE, con $479 millones.
Esa brecha es permanente; la señal no está en ella, sino en su CAMBIO — y en la semana se estrechó, porque las ballenas añadieron long desde el 32,6%.
Barómetro completo: indiciadesk.com/es/altseason
⚖️VEREDICTO DEL DÍA
continuación ⟳ — el tirón nocturno al alza se devolvió, y la estructura volvió a donde estaba anteayer: ballenas short, minorista long, seguro barato.
Lo nuevo del día es una sola cosa, pero importa: las ballenas dejaron de actuar igual en los dos activos. En BTC recortan el short de forma metódica; en ETH lo agrandan más rápido que en los días anteriores de la semana. Y es justo ETH el que está pegado por encima del nivel donde los market makers cambian de régimen.
Pronósticos cerrados por el código en el día: 2 — uno confirmado, uno no; otros tres escenarios siguen en juego hasta mañana.
Qué NO significa esto. No es una afirmación de que ETH vaya a bajar. El gamma flip describe cómo se comportarán los dealers SI el precio llega ahí, no la probabilidad de que llegue. El Radar registra dónde el riesgo es más denso y si las fuentes de medición coinciden entre sí — no hacia dónde irá el precio.
💎ESCENARIOS
El rango aguanta — 40% · Quema del combustible short al alza — 30% · Deslizamiento hacia el combustible long — 30%
Así estimamos las probabilidades — no es una promesa; los niveles de activación y de cancelación, en el completo.
🔒En el RADAR completo hoy:
• el retrato del monedero con el mayor positivo del mercado — un long de ETH con entrada de primavera y apalancamiento bajo, con tamaño y margen hasta la llamada de margen;
• el caso №546: un strangle de ETH que lleva sesenta y dos días en juego, con patas, vencimiento y perfil de pago.
Acceso ANALISTA → indiciadesk.com/es/agent
💎DEEP
🔒BALLENAS EN DETALLE 💠
Retratos del registro de Hyperliquid, instantánea 08:16 UTC. Los apodos no cuentan como identificación.
El mayor positivo del mercado.ETH LONG por $49,0 millones, apalancamiento de solo 4×, entrada $1936, uPnL +$10,3 millones, liquidación en $1019 — un 58% por debajo del spot. Cuenta de $11,7 millones. Lo sostiene al menos una semana y en esa semana no tocó el tamaño. El apalancamiento bajo es la razón de que la posición sobreviviera al deslizamiento de agosto: tiene de margen más de la mitad del precio.
El mayor negativo del mercado.ETH SHORT por $198,0 millones, apalancamiento 5×, entrada $2221, uPnL −$18,6 millones, liquidación en $3650 (+49% sobre el spot). Cuenta de $105,3 millones. En la semana la misma dirección añadió 27166ETH — el short no se recorta, se agranda. El mismo jugador en BTC. SHORT por $171,4 millones, apalancamiento 5×, entrada $72152, uPnL −$16,0 millones, liquidación en $124931 (+57%), en la semana añadió 460BTC. Las dos posiciones juntas cargan $34,6 millones de negativo latente — y ninguna está cerca de la llamada de margen.
El lado arriesgado.BTC LONG por $47,9 millones con 40×, entrada $79368, liquidación en $72484 — solo un 9% por debajo del spot, con una cuenta de $6,8 millones. El mismo monedero sostiene un ETH LONG por $100,3 millones con 25× y liquidación en $2345, a un 4% del precio. Jugador nuevo.BTC LONG por $39,8 millones, apalancamiento 20×, entrada $79730, liquidación en $74534 (−6%). Hace una semana esta posición no existía: entraron a mitad de semana y ya van en un ligero negativo.
Estructuras en bloque del corte. En BTC, para el vencimiento 11.09, armaron una posición compleja de varias patas por 5000 contratos: vendieron 2000 calls de $84000 y compraron 1000 calls de $82000 y otras 1000 de $88 000. Otra, de 1500 contratos con vencimientos 11.09 y 30.10, está construida sobre puts en la banda $62000–$76 000. Aparte, para el 25.09 simplemente compraron 1000 calls de $82 000. En ETH, el traslado de una posición de calls del 11.09 al 25.09 subiendo el strike de $3000 a $3500, 6000 contratos en total; y dos compras idénticas de 2500 calls de $2800 con vencimiento 18.09. La prima neta de estas estructuras no está en el corte de hoy — publicamos solo lo que hay en los datos.
Caso №948 · condor de ETH en $1700/$1900/$2800/$3000, tamaño 11500, entrada con el spot en $2462, vencimiento 25.09.2026 — undécimo día en juego.
Профіль виплат на експірацію 2026-09-25. Кит отримав $91k премії. Беззбитковість: $1 867 і $2 830.
Caso №546 · strangle de ETH en $1000/$4000, tamaño 7500, entrada con el spot en $1806, vencimiento 25.06.2027 — día sesenta y dos en juego.
Профіль виплат на експірацію 2027-06-25. Кит заплатив $530k премії. Беззбитковість: $859 і $4 141.
Resueltos en 24 horas: №1042, bear call spread de BTC, tesis «abajo», el precio hizo +0,0% — la ballena ≈ −$2000; №1033, bull call spread de BTC, tesis «arriba», precio +3,9% — la ballena salió a cero. Uno de los dos cerró en negativo. ΔOI de la semana, en ambas direcciones:BTC+6346 calls en $80000, +6310 en $82000 y +4348 en $79 000. ETH: +23729 calls en $2800 frente a +20151 puts en $2400 y +15541 en $2 200. En BTC el libro acumula solo el techo; en ETH, los dos lados a la vez.
🔬Quiénes son
Los dos mayores shorts son de Abraxas Capital Mgmt (Heka Funds), dos direcciones de la misma casa: ETH por $198,0 millones y BTC por $171,4 millones. El tercer short de ETH por tamaño es de Fasanara Capital: $70,8 millones, apalancamiento 15×, uPnL −$9,1 millones con una cuenta de $43,3 millones.
Los dos longs más arriesgados — BTC con 40× y ETH con 25× — los sostiene Machi Big Brother: $148 millones en total con una cuenta de $6,8 millones.
Un short de BTC por $21,6 millones con 40× está en una dirección con el autoapodo «DoshiAtoll»; es un apodo, no una identificación. Su liquidación está en $82340, solo un 3% por encima del spot: la posición más cercana a saltar de todo el top.
El dinero por direcciones. La salida de USDC fue en tramos a direcciones de depósito de Coinbase — $9,99 millones, $9,90 millones y $7,50 millones; el canal de monedas entregó $6,19 millones y $5,53 millones en BTC a Wintermute. En sentido contrario entraron dos tramos de $15,0 millones en USDC cada uno desde Arbitrum, a direcciones sin etiqueta pública.
🔒DINÁMICA DE LA SEMANA 🔬
Flujos — registro de ballenas de Hyperliquid; niveles de gamma y VRP — libro de Deribit.
Flujo neto con aceleración.BTC: $148 millones hacia el long en siete días, con un ritmo parejo dentro de la ventana — el giro hacia el long avanza de forma metódica, sin sobresalto. ETH en espejo: $82 millones hacia el short en la semana, pero repartidos de forma muy desigual — el desplazamiento semanal se formó sobre todo en el último día. Es decir, en BTC es la tendencia de la semana; en ETH, la decisión de ayer.
Desplazamiento del gamma flip (qué es). BTC$68380, subió 2431 en la semana; la call wall en ese mismo tiempo bajó 2000 y la put wall subió 2500 — las walls se juntaron, el rango se estrechó por los dos lados. ETH: el flip subió 176 en la semana y ahora está pegado justo debajo del spot.
Tendencia del VRP. La prima está en −2,0 (IV37,8 frente a HV realizada 39,8), y en la semana adelgazó 2,2. Hace una semana la prima todavía era positiva — el régimen se dio la vuelta dentro de la ventana: las opciones pasaron a costar menos de lo que el mercado realmente se mueve (qué es el VRP).
Cambio de guardia. En siete días se recogieron 180 estructuras confirmadas: 57 alcistas frente a 52 bajistas, 20 de volatilidad y 51 de rango. La inclinación casi desapareció — hace una semana la ventaja alcista era visible. La mayor estructura de la ventana, un risk reversal de 5000ETH.
🔒VERIFICACIÓN EN DETALLE 💠
El vencimiento más cercano de BTC, 06.09. Max pain en $80000 con los dos libros sumados (Deribit $80000 · Bybit $80000), put wall en $79000 con 207 contratos, call wall en $80000 con 184. El spot está entre ambas. El vencimiento es fino: queda un día, y el interés sumado en esas dos walls no llega a cuatrocientos contratos — con ese volumen las walls no sostienen el precio.
El vencimiento de septiembre, 25.09, pesa el 43% de todo el OI de BTC: max pain$72000 (Deribit $72000 · Bybit $75000), put wall $70000 con 8722 contratos, call wall en el mismo strike con 10 965. Nuestro estudio sobre 362 vencimientos dice que la coincidencia exacta del max pain con el spot ocurre en cerca de un tercio de los casos — es una referencia débil, no un imán (qué es el max pain).
ETH. Vencimiento 06.09 — max pain$2450, put wall $2200 (2322 contratos), call wall $2440 (1314). El 25.09 sostiene el 42% del OI con max pain en $2150 y la call wall más densa en $3000, con 41294 contratos.
Rango de equilibrio de los market makers:BTC$78500–$81000, ETH$2400–$2480 — el spot está dentro en ambos, casi en el centro.
Sesgo por plazos. Skew 25-delta de BTC−1,7, de ETH−0,2: en BTC las calls más caras que las puts; en ETH los dos lados se igualaron. Put/Call de BTC: mes 0,52, semana 0,53, ahora 0,55 — la protección a la baja se acumula, pero se sigue pagando por el techo.
Prueba de estrés de los market makers, ±2%. Con −2%, BTC choca contra la put wall de $79000 y frena; con +2% atraviesa la call wall de $80000, donde la resistencia se hace rala. En ETH es distinto: con −2% el precio perfora el gamma flip y el régimen pasa a negativo — los dealers cambian de frenar a amplificar. Vacío de gamma en BTC: $86000–$88000 hacia arriba y $73000–$74000 hacia abajo; en ETH hacia arriba está denso, y hacia abajo vacío en $2300–$2 350.
💎ESCENARIOS EN DETALLE 💠
⏱ a 2 días, hasta el 07.09.2026
• El rango aguanta — 40%.BTC se queda en la banda $78500–$81000, es decir, dentro del rango de equilibrio de los market makers. Nivel de cancelación: toque de $82 000. Bajamos la estimación desde el 45% de ayer por nuestro propio marcador — ver la revisión abajo.
• Quema del combustible short al alza — 30%.BTC toca $81300 — la entrada a la zona donde hay $29,1 millones de combustible short. Nivel de cancelación: toque de $78 000.
• Deslizamiento hacia el combustible long — 30%.BTC toca $78000 — el borde superior de la zona con $18,2 millones de combustible long. Nivel de cancelación: toque de $81 300.
Así estimamos las probabilidades — no es una promesa; el veredicto lo calculará el código con el historial del spot.
🔭QUÉ VIGILAR
💠 El gamma flip de ETH, $2424 — el spot está un 1,3% por encima, y ahí el régimen de los dealers cambia primero; la referencia vale hasta el vencimiento más cercano, el 06.09.
🔬 La liquidación del long de ETH más arriesgado — $2345, a un 4% del precio; con 25× ese nivel se alcanza con un solo día de recorrido medio.
🔬 La liquidación del short de BTC con 40× — $82340, solo un 3% por encima del spot, y justo dentro de la zona de combustible short.
🔬 El próximo día hábil de los fondos dirá si el adelgazamiento del caudal en ETH es cosa de un día o de la semana.
🆓TAIL
📊POLÍGONO
(nuestras propias señales a precios reales, no un backtest)
Péndulo · Rueda — posición permanente: −$181 en el día, +$8641 en total, contamos desde el 11.05.2026.
señal ops winr última total desde
Estrategia de la Mota V2 395%−$1125+$90719 21.03
Estrategia de la Mota V1 329%−$1125+$35906 20.03
Convergencia de Volat. V3 2245%−$507+$14608 26.05
Skew 2.0 V2 3837%+$315+$11762 26.05
Estallido de Miedo V2 2133%−$255+$3440 16.05
Quién perdió y por qué. Los más hundidos son Huella de la Rueda V8 (−$7088), Huella de la Rueda V6 (−$6081) y Contracorriente · desde arriba V1 (−$5598). Huella de la Rueda no pierde por una operación suelta: toda la serie son 151 operaciones con winrate del 34% y −$19968 acumulados, de los cuales −$12259 se juntaron en los últimos 30 días. El negativo no es solo sistemático — acelera. La señal más rentable, Estrategia de la Mota V2, gana solo el 5% de sus 39 operaciones y la última la cerró en negativo, −$1 125. El winrate no equivale al dinero.
📅REVISIÓN DE CONCLUSIONES ANTERIORES
(los veredictos los calcula el código con el historial del spot)
Ayer el sistema veía una ruptura: el tirón nocturno al alza se llevó las dos hipótesis bajistas, y las ballenas no soltaron el short. En el día BTC devolvió un −1,4%, el precio volvió dentro del rango, y el estiramiento entre el posicionamiento de las ballenas y el movimiento del precio se estrechó solo. Hace una semana la conclusión era «sin sesgo claro», y BTC sumó un 2,7% — la neutralidad no se sostuvo.
El código cerró en este día dos escenarios del 03.09. «Quema del combustible short al alza» (estimación del 42%) se confirmó: máximo 81761 frente al nivel 79 432. «El rango aguanta» (estimación del 35%) no se confirmó: el precio se quedó en la banda el 15% del plazo con cierre en 79 667. Los tres escenarios del 04.09 siguen abiertos.
Marcador por nombres en todo el historial: «El rango aguanta bajo el max pain» — 3 de 5 (+1 parcial) · «Quema del combustible short al alza» — 5 de 15, cancelados por el límite 3 · «Squeeze al alza hacia el combustible short» — 4 de 10, cancelados por el límite 4 · «Deslizamiento bajo el gamma flip» — 4 de 10, cancelados por el límite 4 · «El rango aguanta» — 3 de 11 (+2 parciales), cancelados por el límite 3 · «Deslizamiento hacia el combustible long» — 2 de 5, cancelados por el límite 2.
Tipos que no funcionan. «El rango aguanta» se confirmó 3 veces de 11 — un 27% con estimaciones que poníamos entre el 35% y el 45%: en este tipo el sistema sobrestima las probabilidades de forma sistemática, y hoy le bajamos la estimación al 40%. «Quema del combustible short al alza», tras el veredicto de hoy, va 5 de 15, un 33% — por eso hoy también lleva un 30% y no más. Si «El rango aguanta» no se endereza en el próximo mes, el tipo sale de circulación.
📏Calibrador de escalas
• Cuánto cuesta la protección. Nuestro índice «miedo — codicia», 86 de 100. Lo calculamos con el precio de la volatilidad y el sesgo de las opciones, no con noticias — por eso difiere del índice más conocido.
• Si es caro o barato para el propio mercado. La volatilidad de ETH a dos días está en el percentil 2 del historial horario desde febrero; la mensual, en el 15; la de BTC a dos días, en el 6: más barata que en casi todas las horas de medio año.
• Hacia dónde se inclina la protección. Skew 25-delta de BTC−1,7: las calls más caras que las puts. Todavía no tenemos un corte histórico fiable del skew.
Esto no es asesoramiento de inversión ni una recomendación personalizada. Los derivados conllevan un riesgo elevado de pérdidas; en España la CNMV advierte de que estos productos no son adecuados para la mayoría de los inversores minoristas, y en la mayor parte de Latinoamérica los criptoactivos no cuentan con protección del regulador ni garantía estatal.