Archivo del informe · 19.08.2026
Caso n.º 20260819 · 19.08.2026
Caso n.º 20260819 · 19.08.2026 08:20 UTC · BTC $64 233 / ETH $1 915
análisis: Fable 5 de Anthropic sobre nuestro propio archivo desde febrero
Futuros (Hyperliquid). Las ballenas están en short en BTC: $480 millones frente a $159 millones en long — tres veces más. Eso es el fondo del cuadro.
La noticia es el ritmo. En la semana el neto se profundizó $34 millones hacia el short, y casi todo ese movimiento está comprimido en las últimas jornadas. El paso diario hacia el long de ayer se cerró con un paso de vuelta al short — la grieta ya no está.
En ETH el short es 3,2 veces mayor que el long, y en el día el neto apenas se movió — allí las ballenas simplemente aguantan la posición.
El apalancamiento subió: las carteras con 8× o más son 66 frente a 56 ayer, sostienen juntas $882 millones y dos tercios de eso está en short. Ninguna pegada al margin call: el combustible está seco, pero hay más. Cómo seguimos a las ballenas — indiciadesk.com/es/como-seguimos-a-las-ballenas.
Opciones (Deribit). Dos posiciones separadas. Acumulación silenciosa: en la semana, sin bloques, se recogía tanto calls muy por encima del mercado como puts muy por debajo — los dos lados a la vez; un foco aparte, calls en el strike justo sobre el rango con plazo hasta principios de septiembre. Bloques y fuera de bloque: los bloques frescos más visibles no van de dirección — compran un movimiento fuerte en cualquier sentido con plazos hasta marzo y junio; fuera de bloque, diez estructuras en dos días, desde la venta de un techo hasta protección por abajo. Plazos, patas y tamaños, en la versión completa.
Dinero (la frontera de Hyperliquid). En la semana entraron $54 millones y salieron $74 millones — neto −$20 millones. Sale efectivo USDC por el puente, y casi todo va a un exchange en una serie de tramos iguales; las monedas por Unit van al revés: de ETH entró más de lo que salió, y el BTC en monedas salía. A quién va el efectivo y quién metió monedas — en la versión completa.
Esto es posicionamiento, no un pronóstico de dirección.
Qué dice el mercado de opciones. Aquí se ve cuánto cuesta el seguro contra un movimiento del precio. A plazo semanal está en el percentil 2 de nuestro archivo horario desde febrero — más barato solo en 2 horas de cada 100 (Deribit). Protegerse de la caída cuesta más que una posición de subida (skew +4,0), y a un día el mercado descuenta un movimiento de solo ±1,8%. Esto confirma a las ballenas: el recorrido se cotiza barato y arriba hay más combustible — con su posición es compatible.
Qué dicen los futuros. Cuando hay más longs, estos pagan a los shorts — ese pago se llama funding. Ahora los longs pagan tanto en Hyperliquid (+0,003% por ocho horas frente a +0,0008% ayer) como en Binance (+0,004%) — el pago se movió, pero sigue pegado a cero. Este bando calla: las posiciones de las ballenas son de un solo lado, y sostenerlas casi no cuesta nada.
Qué hace la multitud. Son los operadores retail de los perpetuos de Bybit — miles de cuentas pequeñas. En BTC el 57% está en long, en ETH el 67% — las ballenas de Hyperliquid, mientras tanto, en short. La brecha entre multitud y ballenas en BTC se movió solo 2,2 puntos en tres días con un umbral de 11,5 — percentil 67 del mes, silencio; en ETH tampoco hay movimiento. Esto contradice a las ballenas: la multitud está en el lado opuesto. Pero el evento es el MOVIMIENTO de la brecha, y movimiento no hay.
¿Hay señales de estrés? Miramos si a alguien ya lo están sacando de su posición a la fuerza. En el día, entre las mayores ballenas de Hyperliquid — ningún cierre forzoso. Los swaps de OKX cerraron $1,8 millones en la semana, y la última jornada aportó solo el 3% de ese volumen — fondo plano. Este bando calla: combustible hay de sobra, pero nada lo prende.
Balance del contraste: las opciones están del lado de las ballenas, los futuros y el estrés callan, en contra va solo la multitud — y esa está quieta. Esto es posicionamiento, no un pronóstico de dirección.
El índice clásico marca 47,6 frente a 48,7 ayer — el centro de la escala, ni altseason ni temporada de bitcoin. Nuestro barómetro (perpetuos de Hyperliquid) ve lo que el clásico no enseña.
Los alts sostienen el 39,8% del open interest de los perpetuos, y el 70,8% de ese volumen está sobre funding caliente — el retail paga por sus longs en alts.
El retail en el top-10 de alts está un 68,8% en long — con más fuerza en XRP (80,4%) y DOGE (77,2%). Las ballenas, mientras tanto, tienen $628 millones en alts y solo el 27% en long; la mayor posición es HYPE, mayormente en short. Las ballenas son estructuralmente bajistas — la señal estará en el CAMBIO de la brecha, no en su tamaño. La tabla completa: indiciadesk.com/es/altseason
Continuación ⟳. El rango con sesgo al alza sigue vivo: el short de las ballenas volvió a profundizarse en el día, la cobertura está casi en su punto más barato desde febrero, y ningún bando de testigos grita en contra. Solo mengua el propio sesgo — arriba hay menos combustible que ayer, y abajo creció por primera vez en la semana.
Pronósticos en la semana: 15, de ellos 10 llegaron a su plazo — 4 confirmados · 1 parcialmente · 5 cancelados por el límite.
Qué NO significa esto: no es una invitación al long. El call wall sobre el rango está justo donde empieza el combustible de shorts (niveles y contratos, en el detalle), el retail ya está un 57–67% en long, y la mitad de los escenarios de la semana los canceló el límite — y eso queda escrito arriba.
🔒 En el RADAR completo de hoy: la dirección que se dio la vuelta en una semana — sostiene un short de BTC y el único long del top de ETH · la estructura del día — un bloque que compra un movimiento fuerte en cualquier dirección hasta marzo: plazo, patas, tamaño.
Acceso ANALISTA → indiciadesk.com/es/agent
💎DEEP
Retratos del día (Hyperliquid, corte de las 08:16 UTC).
El mayor short de BTC. $92,4 millones con apalancamiento 40×, entrada en $63 991, uPnL −$271k. Liquidación en $65 044 — a un 1% del precio con $2,4 millones en la cuenta, y en la semana encima AÑADIÓ 240 BTC. Cada medio punto hacia arriba es para él una cuestión de supervivencia — y aun así acumula.
Dos shorts a 5× con la misma letra. El primero — $65,5 millones, entrada en $63 237, uPnL −$962k, liquidación en $105 134 (+64%): en la semana añadió 699 BTC. El segundo — $55,2 millones, entrada en $62 955, uPnL −$1 053k, liquidación en $112 878 (+76%): hace una semana la posición no existía. Apalancamiento bajo, pérdida honda — y los dos AÑADEN. Quién es, más abajo, en la parte para el Analista.
Apalancamiento alto pegado a su límite. Un short de $41,2 millones a 15× desde $63 581 con liquidación en $66 978 (+4%) — posición nueva en la semana. Un short de $39,9 millones a 40× desde $63 973 con liquidación en $65 764 (+2%) — en la semana recortó 184 BTC, es decir, ya está soltando. Junto con el mayor short, son dos posiciones por $132 millones que arden en la zona $65,0–65,8 mil — justo detrás del call wall, donde empieza el combustible de shorts.
El giro de la semana. Un short de $32,1 millones a 25× desde $63 779 (liquidación a +16%) hace una semana estaba del lado CONTRARIO — y esa misma dirección sostiene el único long del top-6 de ETH: $28,6 millones a 25× desde $1 905, uPnL +$52k, liquidación un 18% por debajo. Un long contra cinco shorts en la cima — y pertenece a quien acaba de girarse en BTC.
Los polos de ETH. La mayor pérdida del mercado — un short de ETH de $95,4 millones a 3× desde $1 700: uPnL −$10,4 millones, liquidación en $2 190 (+15%), ni recorta ni añade. La mayor ganancia — un short de $8,6 millones desde $2 122 a 20×: uPnL +$962k.
Estructuras (Deribit). La prima neta no está en el corte, así que plazo, patas y tamaño:
• Estructura del día — bloque al 26.03.2027: compradas 550 puts $40 000 y 550 calls $110 000 (1 100 contratos). Posición a un movimiento FUERTE en cualquier dirección hasta marzo — la dirección da igual, importa el recorrido.
• La misma letra al 25.06.2027: compradas 550 y 550 en $40 000P y $130 000C (1 100 contratos).
• Bloque al 25.09/30.10: compradas 200 calls $70 000, vendidas 200 calls $75 000 y 100 puts $57 000 (500 contratos) — una entrada al alza pagada con la venta de los bordes.
• ETH al 20.08: compradas 500 calls $1 960 y 500 puts $1 860, vendidas 500 calls $1 920 y 500 puts $1 900 (2 000 contratos) — estructura al rango estrecho $1 900–1 920 hasta el vencimiento de mañana.
• ETH al 28.08: vendidas 1 000 calls $1 950 en un bloque — y compradas 1 000 iguales en otro: el mismo strike repartido entre dos manos en sentidos opuestos.
Fuera de bloque en dos días (7 reconocidas en BTC, 3 en ETH), las mayores — el plazo no viene marcado en el corte: call backspread sobre 100 BTC (vendida la $64 500C, comprada la $65 000C) · put diagonal sobre 80 BTC ($62 000P contra $63 000P) · condor sobre 50 BTC ($58 000P/$64 000P/$65 000C/$68 000C) · bear call spread sobre 1 500 ETH (vendida la $2 800C, comprada la $3 200C).
Casos en curso (nuestro registro).
Caso n.º 546 · strangle sobre 7 500 ETH hasta el 25.06.2027 (Deribit). Put $1 000 y call $4 000, entrada con el spot en $1 806 — hoy es el día 45, el spot sigue en medio de la estructura.
BTC $60 000 puts +3 084 (11 vencimientos) $70 000 calls +2 976 (8 vencimientos) $67 000 calls +2 170 (85% en 21.08–04.09) ETH $1 950 calls +15 427 (77% en 21.08–04.09) $2 050 calls +12 774 (95% en el 28.08) $1 700 puts +11 911 (10 vencimientos)
Las monedas van al encuentro del efectivo: por Unit entró ETH por $20,1 millones — $13,1 desde exchanges y $6,3 de jugadores. La mayor entrada única — 2 000 ETH ($3,85 millones) desde una dirección con etiqueta Wintermute. El BTC en monedas, al revés, salía — $11,3 millones, todo hacia jugadores sin etiqueta pública de exchange; de SOL entraron $2,4 millones desde exchanges y salieron $2,0.
El desplazamiento semanal de las ballenas de BTC hacia el short en Hyperliquid — $34 millones, y casi todo comprimido al final: $30 millones en tres días, $15 millones en la última jornada. El paso diario hacia el long que ayer parecía la primera grieta se cerró en un día al mismo ritmo. En ETH el desplazamiento semanal es de $28 millones al short y el diario, cero: allí la guardia no cambia.
El gamma flip de BTC no se movió ni un dólar en el día, y en la semana subió unos 400 — el terreno de los market makers repta hacia arriba detrás del spot. El de ETH bajó 14 en la semana — quieto.
La prima por protección (VRP) — +8,6 con una realizada semanal de 26,0, y en la semana creció 0,7: incluso con la vol más barata desde febrero, el mercado paga de más frente a lo que realmente se mueve.
Estructuras en la semana, 88: 22 alcistas · 19 bajistas · 13 de volatilidad · 34 de rango — sin inclinación; la mayor, un call backspread sobre 3 000 ETH.
Relevo de la guardia. La rotación principal de la semana es la dirección Gorge_Rose_Jacaranda: hace una semana estaba en long de BTC, ahora un short de $32 millones y un long de ETH recién abierto. Sangre fresca en el short: la segunda cuenta de Abraxas entró desde cero con $55 millones, pablogv puso $41 millones a 15×. De los veteranos recorta solo uno — el 40× sin etiqueta, −184 BTC en la semana.
Max pain y el rango de los market makers (Deribit). Para el 20.08 el max pain de BTC está en $64 000 (Deribit $64 000, Bybit $64 250) — el spot queda un poco por encima. En la semana el max pain del vencimiento más próximo se desplazó +$2 500: el imán repta detrás del precio, no al revés — según nuestro registro de 328 vencimientos, la coincidencia exacta se da en cerca de un tercio de los casos, pero el rango de los MM retiene el precio cerca del 80% del tiempo. Los walls: put wall $63 500 (218 contratos, 182 de ellos al 20.08) — soporte; call wall $65 000 (6 282 contratos en todo el libro, 217 al 20.08) — resistencia, y está justo delante del combustible de shorts. Para el 25.09, max pain $70 000: ahí vive el mayor wall del mercado — un call wall de 10 972 contratos, con el put wall de $60 000 en 4 926. Cómo funciona el max pain — glosario.
ETH: rango de los MM $1 880–1 960, max pain $1 920, put wall $1 880 (1 694 contratos), call wall $1 960 (4 209). Para el 25.09, max pain $2 000 — y un put wall de $1 900 con 17 786 frente a un call wall de $2 000 con 29 312: el libro de septiembre de ETH pesa más que todo el cercano.
Estructura del OI. BTC — 341 mil contratos: un tercio en el 25.09 con núcleo en $70 000, otro 29% en el 25.12 ($80 000) y un 18% en el 28.08 ($72 000). Top strikes: $70 000 — 22 mil (87% calls), $60 000 — 21 mil (82% puts), $80 000 — 17 mil (90% calls): el techo y el suelo del mercado están marcados. ETH — 1 563 mil: a partes iguales entre el 25.12 ($3 200) y el 25.09 ($2 000); top strikes $2 500, $2 200 y $2 000 — 97–98 mil cada uno, todos con mayoría de calls.
PCR en el tiempo. BTC put/call en el mes 0,46, en la semana 0,57, ahora 0,56 — durante el mes se cargó protección a la baja, ahora se mantiene. ETH, de 0,53 en el mes a 0,50 ahora — poco a poco se desarman frente a la caída. Los dos libros hasta 30 días divergen: BTC en Deribit 0,64 frente a 0,91 en Bybit, ETH 0,76 frente a 1,68 — en Bybit hay relativamente muchas más puts; quién está detrás de ese libro no lo sabemos, así que no colgamos etiquetas.
Skew por plazos (Deribit). BTC: 2d P24/C23, 7d P29/C25, 30d P37/C32 — las puts más caras en todos los plazos, con más claridad en el mes. ETH a plazo semanal P38/C38 — sin inclinación alguna. Percentiles del precio: BTC 2d en el 6, 7d en el 2, 30d en el 10; ETH 2d en el 9, 7d en el 2, 30d en el 7 — barato en cada plazo.
Gamma y zonas de vacío (nuestro cálculo sobre el libro de Deribit). El gamma flip de BTC en $63 140 (ayer $63 139 — en el día no se movió). A −2% ($62 945) el spot lo perfora y los market makers pasan al régimen de amplificar la caída; a +2% ($65 514) el spot ya está sobre el call wall de $65 000 — más arriba no queda nada que frene. Vacío en $60 000–61 000 — ahí una caída se aceleraría. ETH: flip en $1 847, a −2% ($1 872) sigue en gamma positiva — el retroceso se recompra; vacío en $1 800–1 850.
El combustible (mapa de cascadas de HL, 08:16 UTC). La desproporción de LO ESENCIAL, ahora en zonas: sobre el spot, $246,5 millones en shorts se liquidan en $65 512–67 438 (ayer eran $286 millones); bajo el spot, $37,4 millones en longs en $61 016–62 942 frente a $24,8 millones ayer. En ETH, el espejo: arriba solo $2,3 millones en $1 953–2 010, y debajo $32,3 millones en $1 819–1 876 — el combustible de ETH está abajo. Qué es un mapa de liquidaciones — glosario.
VRP en la ventana diaria. DVOL de BTC 34,6 frente a una realizada diaria de 19,2 — prima diaria de +15,4, casi el doble de ancha que la semanal: por la protección de un día es por lo que más se paga de más.
🆓TAIL
Péndulo · Rueda — posición permanente: en el día sin cambios ($0, ninguna operación cerró) · total +$6 567 · contamos desde el 11.05.2026.
señal ops winr última total desde Estrategia de la Mota V2 35 6% −$1 125 +$95 219 21.03 Estrategia de la Mota V1 29 10% −$1 125 +$39 281 20.03 Convergencia de Volatilidad V3 16 44% −$634 +$7 614 26.05 Skew 2.0 V2 27 37% −$191 +$3 952 26.05 Alas Planas 4 75% +$801 +$1 744 11.05Lo más hundido: Rastro de la Rueda V8 −$4 962 · Skew 2.0 V3 −$4 630 · Skew 1.0 −$4 471 — las tres cazan un giro que, con la vol comprimida, no llegó. La señal más rentable gana solo el 6% de sus 35 operaciones: el winrate no equivale al dinero.
De los escenarios del 17.08 el código ya cerró uno:
• BTC «Deslizamiento bajo el gamma flip» (desde el 17.08, estimación 25%): CANCELADO POR EL LÍMITE — máximo 64 786 frente al nivel 64 500
Léelo así: el precio subió por encima del nivel de cancelación del escenario de caída — y el código lo retiró del registro sin contarlo ni a favor ni en contra. «El rango aguanta» y «Squeeze al alza hasta el combustible de shorts» del 17.08 siguen abiertos hasta las 15:07 UTC de hoy; los tres escenarios del 18.08, hasta las 14:54 UTC de mañana.
La conclusión de ayer decía «sesgo del riesgo al alza» — en el día BTC +0,1%, la subida no llegó. Hace una semana la misma conclusión dio +1,2% — subió, pero por debajo del umbral que contamos como movimiento.
En la semana desde el 12.08: 15 escenarios, 10 llegaron a su plazo — 4 confirmados · 1 parcialmente · 5 cancelados por el límite, y 5 siguen abiertos. Desde el 08.08, cuando los veredictos los empezó a contar el código: 22 evaluados — 8 confirmados · 1 parcialmente · 4 no confirmados · 9 cancelados por el límite.
Cumplimiento por nombre en todo el registro: «Deslizamiento bajo el gamma flip» — 4 confirmaciones de 8; «El rango aguanta» — 3 de 7 y una parcial. El más flojo, «Squeeze al alza hasta el combustible de shorts»: se cumplió 1 vez de 7 — peor que una moneda al aire, y justo por eso nunca le damos más de un 30%.
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