Archivo del informe · 30.07.2026
Caso n.º 20260730 · 30.07.2026
Caso Nº 20260730 · 30.07.2026 10:56 UTC · BTC $64 527 / ETH $1 917
Hoy las ballenas en perpetuos —en los dos activos— abrieron y ampliaron mayormente posiciones largas: el flujo fresco está en verde. Pero eso no contradice que el libro acumulado siga triplicado en corto: flujo fresco y posición acumulada son cosas distintas. Las ballenas en opciones, en cambio, se tomaron una pausa — sin sesgo claro. Y mientras los instrumentos no se ponen de acuerdo, bajo el precio de BTC y de ETH hay un combustible que mira en direcciones opuestas.
Qué muestra el libro de las ballenas. El libro conjunto de las grandes ballenas en Hyperliquid sigue inclinado a la baja: en BTC, $109.9M en largo frente a $366.5M en corto (3.3 veces), en ETH, $185.2M frente a $499.7M (2.7 veces). Pero el ritmo de esta semana divergió según el activo. En BTC, en 7 días el libro se desplazó $46M hacia el corto — y en la última jornada $28M volvieron HACIA ATRÁS, al largo: dentro de la semana la dirección se dio la vuelta, la primera señal, todavía débil, de que el movimiento bajista se está quedando sin fuerzas. En ETH es lo contrario: $58M al corto en la semana, y en la última jornada $13M más en la misma dirección — el ritmo no se frena, se acelera. El funding mientras tanto es positivo tanto en HL como en Binance en los dos activos (BTC +0.003%/+0.010%, ETH +0.006%/+0.007%) — la manada paga por estar larga, la codicia sigue viva.
A quién liquida el mercado. En 24 horas el mercado entero liquidó $71.5M, el 64% eran largos. En tres días, $831.6M (91% largos); en la semana, $1 793.9M (74% largos). A la última jornada le tocó apenas el 4% del volumen semanal — un fondo parejo, sin aceleración: no hubo cascada. Entre las grandes ballenas de HL, 0 cierres forzados. Nuestro estudio dice que la cola de una cascada históricamente gira el precio, pero no está demostrado estadísticamente (|t|<1.3): lo tratamos como observación, nunca como señal.
Dónde está el combustible. Aquí es donde BTC y ETH más se separan hoy. En el mapa de liquidaciones de BTC la asimetría apunta hacia arriba: por debajo del precio, en la zona $61 328–63 265, solo hay $774k en combustible largo — y encima lo cubre el muro de puts, hasta $50 000. Por encima del precio, en $65 847–67 784, hay $35.6M en cortos — 46 veces más. Si BTC se mueve, el tramo brusco será más probable hacia arriba. En ETH es el espejo exacto: $25.4M en largos por debajo del precio (zona $1 823–1 880, bajo el muro de puts de $1 650) frente a $5.2M en cortos por encima ($1 957–2 015) — aquí hay cinco veces más combustible hacia abajo. Dos activos, dos trampas opuestas. Y por encima de todo esto, 63 ballenas sobreapalancadas (apalancamiento ≥8×) sostienen $756.6M, el 53% en corto. Ayer eran 58: hay más pólvora seca bajo el mercado. Ninguna de ellas está cerca de su llamada de margen: hay combustible, pero todavía no hay chispa.
Cuánto cuesta el seguro. El DVOL de BTC está en 35.9 frente a un movimiento real de 30.2 — prima por miedo de +5.7. En ETH, 51.3 frente a 42.4 — +8.9. La protección cuesta más que el movimiento efectivo, pero en sí misma está barata: a 30 días la volatilidad de BTC es más baja que en el 94% de las horas desde febrero (2d, percentil 13; 7d, 4; 30d, 6), y ETH marca 73%/82%/82% (2d 27; 7d 19; 30d 18). Es régimen de comprador de opciones. El índice de miedo de opciones (mide el miedo por el precio de las opciones, no por los titulares) marca 77, codicia extrema (BTC 77 · ETH 77). Codicia que no nace de un rally, sino del silencio.
Qué es más caro — calls o puts. El skew de BTC 🔴 +4.6 — las puts claramente más caras, queda miedo a la caída metido en el precio. ETH +3.2 — también del lado de las puts. Pero la cuota de puts cae metódicamente: Put/Call BTC 0.58 → 0.44 → 0.44 (mes → semana → ahora), ETH 0.57 → 0.52 → 0.51. La manada se está desarmando contra la caída justo cuando el seguro está más barato que casi siempre desde febrero. Contexto de riesgo, no una señal.
Qué hicieron las ballenas en opciones. Acumulación oculta (a lotes pequeños, fuera de la cinta de operaciones): en BTC, en la semana, 3 446 puts en $60 000, 2 661 calls en $75 000 y 2 152 calls en $70 000 — seguro a la baja y billetes de lotería baratos al alza, al mismo tiempo. En ETH: 20 256 puts en $1 900, 15 470 puts en $1 700 frente a 12 191 calls en $2 500 (el 80% vence en diciembre/marzo) — la inclinación es defensiva, con horizonte largo al alza. Operaciones en bloque y estructuras: en la semana, 134 confirmadas — 18 alcistas, 29 bajistas, 16 a volatilidad, 71 a rango. La mayor, un condor de 8 000 ETH. En las estructuras predomina la inclinación bajista.
Dónde están los muros. El precio de BTC se sostiene dentro del corredor de los creadores de mercado $61 000–$69 000, con muro de puts abajo en $50 000 y muro de calls arriba en $72 000. En ETH, el corredor es $1 650–$2 000, con los mismos niveles como límites put/call. El max pain de BTC está en $65 000, el de ETH en $1 850 — pero ese propio imán lo refutamos sobre 290 vencimientos: lo que sostiene es un rango, no un punto.
Conclusión. El radar no adivina la dirección: registra DÓNDE es más denso el riesgo y si las fuentes se ponen de acuerdo. Hoy el flujo fresco de las ballenas está en verde en los dos activos, pero el libro sigue triplicado en corto; las opciones guardan silencio; y BTC y ETH miran hacia trampas de combustible opuestas. Lo resolverá el lado que primero se confirme con volumen — no este informe.
estrategia última total inicio Converg. Volat. −$656 +$5 412 16.05 Skew 2.0 −$444 +$4 047 26.05 Muelle Cargado +$263 +$636 11.05 Alas Planas +$118 +$92 11.05 Rastro Put +$16 +$39 26.05
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💎DEEP
1. Posiciones de las ballenas — BTC. Neto $257M en corto (largo $110M frente a $367M). En 7 días el libro se desplazó $46M al corto, pero en la última jornada $28M volvieron HACIA ATRÁS, al largo — el ritmo se dio la vuelta dentro de la ventana. La primera señal, todavía débil, de que el movimiento bajista anterior se está quedando sin fuerzas.
2. Posiciones de las ballenas — ETH. Neto $314M en corto (largo $185M frente a $500M). En 7 días, desplazamiento de $58M al corto, y en la última jornada $13M más en la misma dirección — el ritmo no se frena, se acelera. En el éter la convicción de la ballena se refuerza justo cuando en bitcoin empieza a aflojar.
3. Acumulación silenciosa de OI — dos perfiles distintos. BTC en 7d: $60 000 +3 446 puts, $75 000 +2 661 calls, $70 000 +2 152 calls — seguro profundo a la baja más billetes de lotería baratos muy arriba. ETH en 7d: $1 900 +20 256 puts, $1 700 +15 470 puts frente a $2 500 +12 191 calls (el 80% vence en diciembre 2026/marzo 2027). En el éter la inclinación es defensiva y más cerca del dinero; en bitcoin es una «barra», estirada hacia los dos extremos.
4. El precio del miedo (VRP). Prima +2.0 (volatilidad implícita 36.0 frente a la realizada 33.9) y sube 5.6 en 7 días. La brecha entre lo que cuesta el seguro y lo que el mercado realmente hace se está ampliando. Para el comprador de seguro la ventana sigue abierta (los percentiles 4 y 6 de BTC lo confirman), y encima se está abaratando.
5. Régimen del mercado (deriva de gamma). El interruptor de gamma de BTC, $63 009, subió 1 244 en 7 días, con el muro de puts desplazado +7 000. El interruptor de ETH, $1 803, sumó 26 en la semana (muro de calls +125, muro de puts −325). Cuando el interruptor y los muros reptan siguiendo al precio, los creadores de mercado arrastran el soporte detrás del mercado y se abre espacio para moverse; cuando se quedan quietos, el nivel es real. Los dos interruptores suben: una tercera voz, callada, y no es bajista.
6. Operaciones en bloque y estructuras. En la semana se reunieron 134 estructuras confirmadas: 18 alcistas, 29 bajistas, 16 a volatilidad, 71 a rango. La mayor, un condor de 8 000 ETH. En las estructuras predomina la inclinación bajista — las ballenas se cubren o apuestan a la caída.
7. Síntesis — qué se compuso en la ventana. Las señales se contradicen. A favor de la caída: el libro de las ballenas está triplicado en corto en BTC y casi triplicado en ETH, el corto en ETH se acelera, en las opciones se acumulan puts en silencio en $60 000 y $1 900/$1 700, y en las estructuras domina el «rango» con inclinación bajista. A favor de la subida: el interruptor de gamma trepa en los dos activos (los creadores de mercado arrastran el soporte), el flujo fresco diario de las ballenas en perpetuos está en verde tanto en BTC como en ETH, y en BTC hay 46 veces más combustible por encima del precio que por debajo — una vez más, garantiza que el tramo brusco vaya hacia donde hay menos resistencia. No hay ventaja común: el mercado está en tira y afloja con una volatilidad más barata que casi siempre desde febrero. A vigilar: el interruptor de gamma $63 009 (es lo que cambia el régimen primero) y si el giro del libro de BTC hacia el largo aguanta más de un día. Es la dirección de acumulación de ventaja, no un pronóstico de precio.
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