Entraram $5,2M, saíram $68,4M: e o vendedor segue no jogo até 30 de outubro
Em agosto alguém vendeu 4.709 calls de bitcoin com strike 70.000 e recebeu $5,2M. O bitcoin estava perto de 63.000.
Em 25 de setembro essas mesmas calls tiveram de ser recompradas por $68,4M: o bitcoin tinha subido 33% no meio do caminho.
Mas a posição não foi fechada. O mesmo bloco de $139M, o maior em 100 dias do nosso arquivo, vendeu 4.709 calls de outubro por $71M. A aposta vale até 30 de outubro.
- Fonte: nosso arquivo horário de cada negócio da Deribit com o lado agressor e o número do bloco, desde 11 de junho de 2026
- Conferência: o volume do arquivo nas janelas de 24 horas de 4 de agosto e 25 de setembro bate com o da corretora até o décimo de contrato. Contratos em aberto: fotos diárias da cadeia da Deribit
- Dados congelados em 25.09.2026, 09:30 UTC
Vendeu 4.709 calls de setembro a 70.000 em dois blocos, em 31 de julho e 3 de agosto. Em 25 de setembro recomprou tudo em um bloco e vendeu a mesma quantidade para outubro.
O bloco recorde
À meia-noite passou pela Deribit um único negócio de duas pernas. Comprou 4.709 calls de bitcoin com strike 70.000 que venciam naquela mesma manhã, 25 de setembro. Vendeu 4.709 calls iguais para 30 de outubro.
O bitcoin estava a 84.615, então as duas calls estavam bem dentro do dinheiro, cada uma valendo mais de 14.500 dólares. No total o negócio movimentou $139M. O recorde anterior de um bloco no arquivo é de $14M.
Os contratos em aberto no strike 70.000 de outubro subiram de 1.060 para 5.767 em um dia. Portanto, a posição de outubro é nova, enquanto as 4.709 calls de setembro tinham dono desde o fim de julho.
De onde vieram as 4.709
Na noite de 31 de julho alguém vendeu em um único bloco 2.000 calls de setembro a 70.000. Em 3 de agosto, mais 2.709. No total exatamente 4.709, as mesmas recompradas em 25 de setembro.
O bitcoin estava perto de 63.000, com o strike 11% acima. O vendedor recebeu 0,0175 BTC por call, $5,2M ao todo.
Os contratos em aberto nesse strike subiram de 2.124 para 6.081 nesses dias. Portanto, foram vendas novas, não fechamentos. Antes do vencimento, o strike 70.000 era a maior linha de todo o vencimento de bitcoin de setembro.
Barras: contratos em aberto de BTC-25SEP26-70000-C pelas fotos diárias da Deribit. Tracejado: o mesmo strike de outubro. Linha azul: preço do bitcoin.
33% contra
Em 19 de agosto o bitcoin passou de 70.000, e a call vendida começou a custar dinheiro de verdade ao vendedor. Em 23 de setembro, a 86.600, recomprar as 4.709 calls teria custado $78,6M.
Em 25 de setembro, oito horas antes da liquidação, a recompra saiu por $68,4M. Só nas opções, são $63,2M a mais que os $5,2M recebidos.
Portanto, nos 53 dias depois da segunda venda o bitcoin não só passou do strike como subiu 21% acima dele.
Linha: 4.709 × marca da call de setembro × preço do bitcoin, milhões de $. Tracejado: recebido na venda de agosto.
Não fechou, adiou
No mesmo negócio o vendedor vendeu 4.709 calls a 70.000 para 30 de outubro e recebeu $71M. São $2,6M a mais do que custou recomprar as de setembro.
Portanto, a posição não fechou: andou 35 dias para frente. Mesmo strike, mesmo tamanho, nova data.
Às 08:00 UTC as calls de setembro liquidaram a 83.931. Nessa hora a posição já vivia em outubro.
No que aposta a nova posição
O vendedor recebeu cerca de 15.100 dólares por call de outubro. Se em 30 de outubro o bitcoin estiver abaixo de 85.100, as opções deixam o vendedor no positivo.
Cada 1.000 dólares a mais custa à posição cerca de $4,4M: o delta das calls de outubro é 0,93 e são 4.709.
O bitcoin está perto de 84.600 agora, logo abaixo dessa linha. Portanto, só nas opções, a nova posição aposta que a alta de setembro não continua em outubro.
Alguém aposta ao contrário
Na noite de 24 de setembro outro trader, em quatro blocos, vendeu 2.000 calls de setembro a 80.000 por $8,8M e comprou 4.000 calls de outubro a 90.000 por $6,9M.
Essa posição de outubro só se paga acima de 91.700. A do vendedor de calls a 70.000 só ganha abaixo de 85.100.
Portanto, em 30 de outubro os dois não podem receber. São as duas maiores posições novas do vencimento de bitcoin de outubro no dia de 24 para 25 de setembro.
As duas posições liquidam em 30 de outubro. Se o bitcoin terminar entre 85.100 e 91.700, nenhuma paga. Acompanhamos as duas todo dia: os contratos em aberto nos strikes 70.000 e 90.000 de outubro e cada novo bloco neles. Quando alguma se mexer, ou no dia da liquidação, a continuação sai aqui.
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Provas e limites
Negócios: arquivo horário da Deribit desde 11 de junho de 2026 com número do bloco e lado agressor. Blocos BLOCK-282154 (31.07), BLOCK-282235 (03.08), BLOCK-289214 (25.09) e quatro blocos em 24.09 das 15:39 às 15:45 UTC.
Conferência com a corretora: o volume do arquivo de BTC-25SEP26-70000-C nas janelas de 24 horas de 4 de agosto (760,3) e 25 de setembro (5.837,8) bate com a foto da cadeia da Deribit até o décimo.
Contabilidade exata: vendidas 2.000 + 2.709 = 4.709 a 0,0175 BTC ($2,20M + $3,03M); recompradas 4.709 a 0,1717 BTC ($68,41M); vendidas 4.709 de outubro a 0,1782 BTC ($71,00M). Os contratos em aberto no strike 70.000 de outubro subiram de 1.060 para 5.767.
Limites: não vemos se o vendedor tem bitcoin à vista. Se tiver, é uma call coberta e não uma aposta contra a alta, e os $63,2M de diferença nas opções foram cobertos pela alta da própria moeda.
Não está provado que quem recomprou em 25 de setembro seja o mesmo vendedor de agosto: a quantidade igual de 4.709 e a estrutura do negócio como troca de data indicam isso, mas a corretora não revela identidades.
Ponto de equilíbrio e delta valem só para a perna de opções, sem taxas, pelo preço de marca da Deribit em 25 de setembro.
Um diário de decisões, não recomendação de investimento. Reconstrução a partir de registros públicos das corretoras.