Sábado de manhã: quando as opções de uma semana estiveram mais baratas
Cripto negocia todos os dias, mas as opções não são precificadas igual todos os dias. Rumo ao fim de semana há menos horas de risco real pela frente, então o preço da volatilidade desce até o sábado e volta a subir no domingo à noite. Medimos o tamanho desse movimento, em que prazos ele vive e quando chega o fundo.
Versão curta: em opções de uma semana o movimento é grande, e o fundo vem no sábado de manhã. Em opções de três meses é pequeno, mas numa ordem grande ainda paga o hábito de comprar no sábado.
O que medimos
13 fins de semana de volatilidade implícita hora a hora em toda a cadeia de opções de ETH e BTC, de março a junho de 2026, separada por prazo até o vencimento: 1-4 dias, 4-11, 11-36 e 36-100. Mais 104 fins de semana do índice de volatilidade de 30 dias da Deribit (DVOL), de maio de 2024 a maio de 2026.
Cada hora é comparada com a média da sua própria semana. Assim uma semana calma e uma agitada pesam igual, e o que aparece é o formato da semana, não o nível geral de medo.
A oscilação encolhe com o prazo
| prazo até o vencimento | ETH | BTC |
|---|---|---|
| 1-4 dias | 35,2% | 37,0% |
| 4-11 dias | 16,2% | 16,8% |
| 11-36 dias | 6,6% | 5,5% |
| 36-100 dias | 3,7% | 2,9% |
| índice DVOL, 2 anos | 3,4% | 3,4% |
A oscilação aqui é a diferença entre a hora mais cara e a mais barata da semana em relação à média. É mais mecânica do que humor: quanto mais curta a opção, maior a parte da vida dela que cai em horas mortas do fim de semana, e mais o mercado desconta essas horas.
Quanto vale em dinheiro
Em opções de três meses a oscilação é pequena, cerca de 4% do preço da volatilidade. Mas ordens podem ser grandes. Em 25 de setembro de 2026, para 80 calls de ETH de dezembro com strike 3.200 (cerca de $10.000), a diferença entre a máxima de segunda e a mínima do fim da semana ficou em torno de $700. A mesma posição, só em outro dia.
Em opções de uma semana a diferença é várias vezes maior, e é por isso que o seguro do nosso Pêndulo e do nosso plano público de ETH é comprado no sábado de manhã.
- Quando chega o fundo
- As faixas exatas por prazo e ativo: a hora do fundo e do pico para 1-4, 4-11, 11-36 e 36-100 dias, ETH e BTC separados, e quão estável é cada faixa.
- A surpresa: sexta à noite
- Dá para ganhar vendendo? o resultado de vender um straddle curto de sexta para sábado em 13 fins de semana: taxa de acerto, resultado médio e a pior semana.
- Como usamos: a regra de execução para todas as nossas compras e vendas de opções, e onde ela não vale.
Limites do estudo
- A cadeia completa de opções cobre só 13 fins de semana: momento e oscilação por prazo são descritivos. Há força estatística só no índice de dois anos, onde o efeito é pequeno.
- Preços de marcação da bolsa, sem bid e ask. As execuções reais serão um pouco piores.
- Parte do desconto de sexta é mecânica: a volatilidade anualizada reprecifica as horas mortas do fim de semana, e isso é um preço justo, não um desconto.
- Opções com menos de um dia até o vencimento ficam fora do estudo.
- No BTC o efeito de sexta para sábado trocou de sinal em 2026 (18 fins de semana): o formato da semana é estável, esse passo isolado não.
Tem a sua própria pergunta sobre opções?
Este estudo começou com uma pergunta simples: é verdade que as opções ficam mais baratas no fim de semana? Rodamos o mesmo processo sob encomenda: a sua ideia, testada em anos de dados da Deribit, com veredito. Um veredito negativo também é uma resposta.
Encomendar um estudoLeia também
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Não é recomendação de investimento. O estudo descreve dados passados; opções podem perder todo o valor.