Archivo del informe · 16.08.2026
Caso n.º 20260816 · 16.08.2026
Caso n.º 20260816 · 16.08.2026 08:21 UTC · BTC $62 999 / ETH $1 879
análisis: Fable 5 de Anthropic sobre nuestro propio archivo
En la edición del 13 de agosto dimos la menor probabilidad al deslizamiento bajo el gamma flip — y el código dio por confirmado exactamente ese. El precio está ahora por debajo de aquel nivel, y las ballenas no han cambiado de rumbo: siguen añadiendo al short. El desglose, abajo.
Futuros (Hyperliquid). La foto es bajista en ambas monedas — las ballenas top están cortas en $291 millones netos en BTC y $268 millones en ETH —, pero la foto no es la noticia; la noticia es el ritmo:
• BTC — un cuarto de todo el desplazamiento semanal al short se hizo en la última jornada: la posición no se mantiene, se construye cada vez más deprisa.
• ETH — al revés: dentro de una semana bajista, el flujo diario fue por primera vez al long. Débil, pero es la primera señal de que el movimiento se agota.
• Ballenas sobreapalancadas — 61, exactamente las mismas que hace un día: el combustible bajo el mercado está seco, pero no llega combustible nuevo.
Opciones (Deribit). Dos posiciones separadas, como siempre.
• La acumulación silenciosa — alcista en BTC: el incremento en $70 000, tres cuartos de él con vencimiento 25.09, y todo se junta fuera de la cinta de bloques.
• En ETH construyen el rango desde ambos extremos: arriba, +17 039 calls en $2 000; abajo, casi otras tantas puts en $1 700. Las puts caen sobre todo en el vencimiento cercano del 21.08: la protección a la baja se compra corta.
• Estructuras fuera de bloque — en dos días el detector reconoció 9 en BTC y 2 en ETH; predominan las posiciones de rango. La cinta no reveló las fechas de esos prints, así que no publicamos patas — en la parte de pago, a cambio, casos con fechas.
Dinero (la frontera de Hyperliquid). Dos canales, y la dirección vuelve a ser distinta.
• Efectivo (el puente, solo mueve USDC): salieron $11,7 millones más de los que entraron. La salida principal es Coinbase; cerca de $1 millón más se fue a OKX; el resto, direcciones de traders y direcciones sin etiqueta pública. Contra ese flujo, una ballena de nuestro seguimiento estuvo toda la semana aportando garantía en tramos — quién y cuánto, en la parte de pago.
• Monedas (la frontera spot Unit): el BTC sigue saliendo — $14,3 millones de salida frente a $2,8 millones de entrada, la mayoría otra vez de la mano de un solo market maker (el nombre, en la parte de pago). El SOL llega en cinta transportadora: $8,8 millones de entradas, todas desde Binance. En ETH, una pequeña entrada neta.
El índice clásico marca 49,7 de 100: el centro de la zona de transición, ni polo alcista ni bajista. El clásico mira 90 días hacia atrás; nuestro barómetro mira dónde entra el dinero ahora:
• En los alts reposa el 38,1% del open interest — $3 390 millones de los $8 890 millones en perpetuos de Bybit.
• El cambio más visible frente a la edición del 13.08: el funding caliente volvió a encenderse — pagar por los longs de alts más que por los de bitcoin ocurre ya en el 83,6% del volumen alt, frente al 2,8% hace tres días. Entonces el sobrecalentamiento se desinfló en un día — y ha vuelto igual de rápido.
• El retail en el top-10 de alts: 68,9% de las cuentas en long (SOL 72,2 · HYPE 65,2).
• Las ballenas de Hyperliquid mantienen $603 millones en alts — y solo el 24,6% de ese dinero está en long: la brecha con el retail vuelve a rondar los 44 puntos.
Las ballenas de Hyperliquid son estructuralmente cortas, así que la señal no es el short en sí, sino el CAMBIO de esa brecha; la anotamos en el diario cada día.
Continuación ⟳. El armazón es el mismo de hace una semana: las ballenas de los perpetuos, bajistas; en las opciones se acumulan en silencio los strikes altos; la vol dice «no hay movimiento descontado». Lo nuevo son dos datos, y los dos hablan de distancia: el gamma flip se ha arrimado al precio hasta medio punto porcentual, y los límites de liquidación del mayor par de posiciones han entrado dentro del movimiento diario normal. El tira y afloja no se ha resuelto — solo que la cuerda está ahora tensada pegada al mercado.
Contador de pronósticos. Hoy el código no emitió veredictos nuevos; los tres últimos cerrados son del 13 de agosto y se desglosan abajo.
Qué NO significa esto. No es una invitación a comprar ni a vender. El combustible del mapa es relieve, no timing: solo actúa si el precio llega por sí mismo a las zonas de liquidación. Una cobertura barata no hace gratis el movimiento ni promete que ocurra. Y el sesgo short de las ballenas no es una profecía: el mayor short de ETH de la mesa carga una pérdida latente profunda y sigue en pie.
En los dos últimos días no hubo escenarios abiertos, así que no hay nada nuevo que revisar. Los últimos cerrados son del 13 de agosto:
✅ «El rango aguanta» (estimado al 45%) — pronóstico confirmado: el precio permaneció dentro el 100% del tiempo; cierre de la ventana en $62 993.
◦ «Squeeze al alza hasta el combustible de shorts» (30%) — pronóstico no confirmado: cancelado por el límite — mínimo de $62 987 frente al nivel $63 053.
✅ «Deslizamiento bajo el gamma flip» (25%) — pronóstico confirmado: mínimo de $62 590 frente al nivel $63 053. Otra vez se cumplió el escenario al que menos probabilidad dábamos — lo publicamos, no lo escondemos.
Registro largo de pronósticos (lo calcula el código sobre nuestro histórico del spot): «fuerza relativa de BTC frente a ETH» se cumple en el 71% de 207 comprobaciones; «rango de ETH», en el 66% de 150.
señal ops winr última total desde Estrategia de la Mota V2 35 6% −$1 125 +$95 219 21.03 Estrategia de la Mota V1 29 10% −$1 125 +$39 281 20.03 Convergencia de Volatilidad V3 15 47% −$195 +$8 248 26.05 Skew 2.0 V2 27 37% −$191 +$3 952 26.05 Alas Planas 4 75% +$801 +$1 744 11.05
La última operación de cuatro de las cinco es negativa, y ese es el precio de la calma chicha: las dos Motas viven de desplomes raros, así que decenas de pequeños negativos son el precio del billete; la Convergencia y el Skew esperan un movimiento que el mercado lleva tres semanas sin dar. Lo más hundido: Rastro de la Rueda V8 −$4 962 · Skew 2.0 V3 −$4 219 · Destello de Miedo V1 −$4 078 — la misma falta de amplitud que recorre todo este informe.
La señal más rentable — Estrategia de la Mota V2 — gana solo el 6% de sus operaciones. El winrate no equivale al dinero — por eso publicamos ambas columnas.
🔒 En el RADAR completo de hoy (posiciones — Hyperliquid; estructuras — Deribit; transferencias — el puente y la frontera spot Unit): los precios exactos de liquidación del duelo a 40× y quién ya lleva ganado un millón en él · el fondo que sostiene un short de ETH y le aporta garantía a diario · el mayor negativo de la mesa y cuánto cuesta ya · el market maker que volvió a sacar BTC de la mesa.
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💎DEEP
Duelo con apalancamiento al límite — BTC.
◦ una cartera sin etiqueta pública — short de $126,1 millones a 40×, entrada $63 582, ganancia latente de $1,09 millones, liquidación en $63 566; hace una semana la posición no existía, y en la cuenta hay $2,6 millones — la posición es decenas de veces su propio dinero.
◦ enfrente, «bowen1476» — long de $107,2 millones a 40×, entrada $63 696, pérdida latente de $1,12 millones, liquidación en $61 853; hace una semana estaba en el lado contrario.
Los dos límites caen dentro del movimiento diario normal — lo que hagan estos dos con el margen es el primer punto de «Qué vigilar».
Quién ganó. «WelcomingTatsuya» — short de $78,8 millones a 20× con entrada en $64 361: +$1,65 millones latentes, la mayor ganancia del día. Lleva más de una semana en el mismo lado, con la liquidación a distancia moderada ($65 948). No gana el apalancamiento más alto; gana la mejor entrada.
El mayor dolor de la mesa. Un short de ETH de $94,0 millones a 3× con entrada en $1 700 — pérdida latente de $9,00 millones. El dueño ni corta ni añade: la liquidación queda en $2 189; el tiempo juega a favor de su paciencia, no del margin call. Según nuestro corte guardado de Arkham, es pension-usdt.eth.
Los fondos del bando bajista.
◦ Abraxas Capital Mgmt (Heka Funds) — short de BTC de $83,4 millones a un moderado 5× (liquidación lejos, en $93 726), y en el día añadió; desde una segunda dirección, un short de BTC nuevo de $50,2 millones que hace una semana no existía, y un short de ETH ampliado hasta $57,0 millones. El fondo no gira la tesis — la ensancha.
◦ Fasanara Capital — short de ETH de $54,2 millones a 15× (liquidación en $2 559). Lo más interesante está en la frontera: la misma cartera metió en la semana $14,7 millones en USDC al puente, en dieciocho tramos. Esa es la «ballena de nuestro seguimiento» de la parte gratuita: aporta garantía casi a diario — la tesis va en serio.
◦ «Bennett» — short de ETH de $35,7 millones con −$1,73 millones: el segundo dolor más profundo de la mesa.
◦ contra todos, «AllegraSeam»: long de ETH de $37,5 millones a 4×, posición nueva en la ventana semanal.
Wintermute en la frontera. Casi toda la salida de BTC de traders de la semana vuelve a ser su mano (tramos de 43–45 BTC a la misma dirección); otros $3,3 millones en BTC se fueron a direcciones de depósito de Gate. En SOL, el espejo: Wintermute sacó $1,3 millones mientras desde Binance llegó a la mesa toda la entrada semanal. Para un market maker esto es rotación de inventario, no una opinión sobre el precio — pero la dirección es estable por segunda semana: el BTC se va de la mesa; el SOL sigue llegando.
La fragilidad en detalle. Con apalancamiento de 8× o más hay $976,4 millones en posiciones, y el 59% de ese volumen son shorts; ninguna está pegada al margin call. Todo nuestro seguimiento suma 247 carteras. El combustible está seco y la vol no paga por el riesgo de cascada — así se ve un mercado que no cree en su propio movimiento brusco.
Casos en curso y desenlaces — con denominador.
◦ El mayor en curso es el n.º 546: strangle de ETH $1 000/$4 000 sobre 7 500 contratos, entrada con el spot en $1 806, vencimiento 25.06.2027 — posición larga para un movimiento grande en cualquier dirección.
◦ Salieron antes de plazo dos: el n.º 705, una estructura multipata de BTC (cerrada el 14.08 con caída del OI sin movimiento notable del precio), y el n.º 726, un condor de BTC — para la ballena, ≈ −$16 000.
◦ Se resolvieron dos, una por cada lado: el n.º 936, dos patas en ETH, ≈ +$3 000; el n.º 932, venta de condor en ETH, ≈ −$475.
El rastro en las alas lejanas (nuestra medición del día). En ETH se han vendido 2 037 calls lejanas frente a 469 puts; en BTC el dibujo es el mismo, a menor escala. Tampoco hay euforia ni capitulación en el movimiento de 48 horas — ambas puntuaciones z quedan por debajo del umbral 1,64.
Evolución de las liquidaciones (OKX, swaps BTC/ETH). En 3 días, $762 000, el 86% longs: un tercio del volumen semanal, sin cascada. El final de las cascadas históricamente marca giros, pero en nuestra serie eso NO ESTÁ PROBADO — observación, no señal.
Gamma flip (libro de Deribit). BTC — $62 697, bajó 926 en 7 días: los market makers ceden el nivel siguiendo al precio. ETH — $1 839, prácticamente en su sitio: ahí el suelo es de verdad.
Test de estrés de los dealers (±2%).
◦ BTC: el paso hacia abajo ($61 720) perfora el gamma flip — el régimen pasa a negativo y los dealers empiezan a amplificar la caída; el paso hacia arriba ($64 240) se queda bajo el techo del libro.
◦ ETH: el paso hacia abajo ($1 841) técnicamente aún está en gamma positiva, pero de ahí al gamma flip quedan unos pocos dólares; el paso hacia arriba ($1 916) se queda bajo el call wall. La asimetría es la misma en ambas monedas: un 2% de caída cambia el régimen de los dealers; un 2% de subida, no.
Walls y niveles (agregado de todos los vencimientos, Deribit + Bybit).
◦ BTC: rango de breakeven de los market makers $62 000–64 000 (el precio se mantiene dentro ~80% del tiempo según nuestro estudio) · max pain $63 000 — imán débil, refutado sobre 322 vencimientos · 🛡 put wall $62 000 (4 557 contratos) — soporte justo bajo el mercado · 🧱 call wall $63 500 — solo 226 contratos: techo de papel, la resistencia real vive más arriba.
◦ ETH: rango $1 840–1 920 · max pain $1 880 · 🛡 put wall $1 700 (50 117) · 🧱 call wall $2 020 (607).
El vencimiento de mañana, 17.08. BTC: max pain $63 000 · put wall $62 000 (172 contratos) · call wall $63 500 (150) — libro fino, este vencimiento decide poco. ETH: max pain $1 875 · put wall $1 700 (2 728) · call wall $2 020 (564) — también fino.
Dónde vive el interés grande. BTC: 332 mil contratos en total — septiembre 33% (núcleo $70 000), diciembre 30% (núcleo $80 000); en el strike $70 000 de septiembre está además el call wall más pesado de un vencimiento aislado (11 024 contratos). ETH: 1 515 mil — diciembre 32% (núcleo $3 200), septiembre 31% ($2 000); en septiembre las calls $2 000 pesan claramente más que las puts $1 900. El interés grande está lejos y arriba; el combate cercano lo deciden volúmenes pequeños.
IV por plazos (cuánta volatilidad se descuenta a 2/7/30 días; percentiles contra nuestro archivo horario desde febrero)
◦ BTC: 2d 22,4 (percentil 4) · 7d 25,5 · 30d 35,6 (percentil 17)
◦ ETH: 2d 30,9 (percentil 4) · 7d 33,2 · 30d 47,8 (percentil 10)
Barato en todos los plazos a la vez, y lo más hondo en el semanal: un patrón poco común — lo normal es que algún plazo encarezca primero.
El precio del miedo (VRP). La volatilidad descontada es 9,2 puntos más cara que la realizada, y en la semana esa brecha creció 3,0: la prima por miedo se despega del movimiento real — pero desde una base ínfima.
Flujo del OI (Put/Call: mes · semana · ahora).
◦ BTC: 0,51 · 0,58 · 0,56 — en la semana compraron protección a la baja; ahora la sueltan un poco
◦ ETH: 0,56 · 0,52 · 0,52 — por cada call se compran cada vez menos puts
El mapa de cascadas en precios (Hyperliquid).
◦ BTC: el combustible de longs está en $59 887–61 778 — por debajo del put wall; el de shorts empieza en $64 300 y se extiende hasta $66 191 — justo pasado el techo del rango. Entre medias, el max pain.
◦ ETH: fino a ambos lados — $11,9 millones de combustible bajo el mercado en $1 786–1 843 y solo $4,5 millones encima en $1 918–1 974: el precio de ETH casi no tiene con qué tropezar en ninguna dirección.
Estacionalidad (nuestra medición 24×7). El informe se compiló a las 08:21 UTC — la hora en que la volatilidad descontada históricamente se asienta unos 1,9 puntos: la calma matinal aquí es la norma, y las medidas diurnas de vol las interpretamos con esa corrección.
1. El rango aguanta. ⏱ a 2 días, hasta el 18.08 · estimación 45%. BTC sigue dentro del rango de market makers $62 000–64 000: el rango es por lo que más se ha pagado en el libro, los movimientos diarios de las ballenas no generan tendencia, y por un movimiento arriba o abajo nadie paga. Límite de cancelación: tocar $61 720 — el nivel donde el test de estrés cambia el régimen de los market makers.
2. Squeeze al alza hasta el combustible de shorts. ⏱ a 2 días, hasta el 18.08 · estimación 30%. El precio toca $64 300 — el inicio de la franja de combustible de shorts; el límite de liquidación del mayor short fresco está aún más cerca del mercado, y el primer roce puede arrancar la cadena. Límite de cancelación: tocar el gamma flip $62 697.
3. Deslizamiento bajo el gamma flip. ⏱ a 2 días, hasta el 18.08 · estimación 25%. El precio toca $62 697 — y el régimen de los market makers cambia primero; el spot está más cerca del gamma flip que del combustible, y precisamente este escenario se confirmó en la última ventana cerrada. Límite de cancelación: tocar $64 000.
No es asesoramiento de inversión. Operar con derivados conlleva alto riesgo de pérdida.
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