Archivo del informe · 09.08.2026
Caso n.º 20260809 · 09.08.2026
Expediente n.º 20260809 · 09.08.2026 13:01 UTC · BTC $64 922 / ETH $1 917 · análisis: Fable 5 de Anthropic
Futuros (Hyperliquid). La foto sigue bajista, pero la foto es lo de menos — la dibuja sola nuestra página. Lo que importa es el movimiento, y va contra la foto:
◦ BTC: $61 millones hacia long en la semana, $26 millones más en el último día — el desmonte de shorts se acelera
◦ ETH: el giro semanal hacia long se revirtió en un día — $36 millones volvieron a short, la ruptura más fresca de la semana
Lo decisivo está en la cúpula del libro: los top-6 de ambas monedas son short puro, todos perdiendo en papel, y los tres mayores shorts de BTC no existían hace una semana — entradas agresivas con apalancamiento, a pocos puntos de su propia liquidación (alias y niveles exactos, en la parte de pago). La fragilidad creció: más ballenas sobreapalancadas, la mayoría de su volumen en short, ninguna aún contra el margin call. El combustible y la fragilidad los calculamos nosotros con el snapshot horario de las carteras de Hyperliquid. Hay combustible, no hay chispa: relieve de riesgo, no timing.
Opciones (Deribit). Dos poblaciones distintas, como siempre. Acumulación silenciosa (ΔOI en 7 días, fuera de bloques, libro de Deribit):
◦ BTC: calls $70 000 +4 788 · calls $68 000 +2 825 (76% — 14.08/21.08) · puts $62 000 +2 608
◦ ETH: calls $2 000 +26 532 · puts $1 900 +23 603 (63% — 25.09) · calls $1 950 +15 043 (79% — 14.08)
BTC acumula techo con método; ETH, a dos bandas: por cada call comprada arriba añaden protección abajo con la vista en septiembre.
Estructuras fuera de bloque: 78 confirmadas en la semana, domina el juego de rango — por el movimiento fuerte se paga poco (desglose por tipos, en la parte de pago). Operaciones grandes frescas hay dos, ambas en ETH y a plazos lejanos — patas y fechas abajo, en DEEP.
Dinero (frontera de HL). El dibujo es el de ayer: efectivo y BTC salen de la mesa; ETH se repone.
◦ Efectivo (puente, solo circula USDC): salida neta de $4,6 millones en la semana, y $33,2 millones de lo retirado cayeron directos en depósitos de exchanges (desglose por exchange, en la parte de pago) — ese efectivo ya no presiona la mesa de HL.
◦ Monedas (frontera spot de Unit): salieron $22,3 millones netos en BTC, casi todo por una sola mano de market maker (cuál, abajo); ETH y SOL al revés, se reponen: +$4,7 y +$1,6 millones.
El índice clásico marca 40 sobre 100: zona de transición, ni temporada de bitcoin ni de alts. El clásico mira 90 días atrás — nuestro barómetro mira dónde entra el dinero ahora:
• En los alts reposa el 39% del interés abierto ($3 500 de $8 800 millones en ~210 perpetuos de Bybit), y en el 54% de ese OI el funding diario está más caliente que en BTC — por los longs de alts se sigue pagando de más, ya no tan masivamente como ayer.
• El minorista en el top-10 de alts: 69% de cuentas en long (XRP 79%, DOGE 77%, SOL 70%); las ballenas de Hyperliquid mantienen $555 millones en alts — y solo el 24% de ese dinero está en long. Brecha de 45 puntos: las cabezas contra el dinero.
• Qué sostienen las ballenas: HYPE $236 millones (26% en long) · SOL $58 millones (11%) · ZEC $33 millones (40%) · XRP $29 millones (27%) · PUMP $22 millones (11%) · AAVE $15 millones (5%) — ni un solo top-alt donde estén mayoritariamente en long.
Las ballenas de HL están en short por estructura, así que la señal no es el short en sí, sino el CAMBIO de esa brecha: frente a ayer se mantiene en el mismo nivel.
Continuación ⟳. El dibujo de la semana está entero: perpetuos y opciones — las dos fuentes de medición — miran hacia arriba, las ballenas siguen deshaciendo shorts, en los strikes altos se acumulan calls con método y la volatilidad dice que el movimiento no está pagado. Lo nuevo del día es la cúpula del libro: las posiciones más grandes y más frescas están en short pegadas a sus propias liquidaciones, y justo encima reposa el combustible principal. El desenlace de ese pulso es el resorte de los próximos días.
Qué NO significa esto. No es una invitación a comprar. El combustible sobre el mercado es relieve, no timing: solo actúa si el precio llega por sí mismo a la zona de liquidaciones. El sesgo de las ballenas hacia short no es profecía de caída: el mayor short de ETH del mercado lleva más de una semana en pérdida profunda y sigue en pie. Y el seguro barato no hace gratis el movimiento — solo dice que el mercado no cree en él.
Los tres escenarios de ayer («rango», «squeeze al alza», «deslizamiento bajo el gamma flip») siguen abiertos — plazo 10.08, 11:41 UTC; el código hoy dice literalmente: «sin veredictos nuevos». La revisión llegará mañana, con el precio real.
◦ Ayer: «sesgo de riesgo al alza» → BTC −0,0% — la subida no llegó, el posicionamiento alcista no se convirtió en movimiento: pronóstico no confirmado.
◦ Hace una semana: «sin sesgo claro» → BTC +2,3% — la neutralidad no aguantó, movimiento sí hubo: pronóstico no confirmado.
Diario de casos de ballenas — con denominador. En 24 h se resolvieron 2 casos, ambos a favor de la ballena: un condor de BTC con tesis de rango dio ≈ +$370; un butterfly de ETH, ≈ +$18 000. Otras dos ballenas salieron de sus estructuras antes de tiempo, sin esperar el desenlace. Esta vez ganaron justo los cálculos sobre la calma — el mismo paradigma que recorre todo este informe.
señal ops % win última total desde Convergencia Vol 75 31% −$678 +$2 409 16.05 Alas Planas 3 67% +$850 +$943 11.05 Resorte Cargado 3 100% +$263 +$636 11.05 Huella de la Put 16 56% −$23 +$16 26.05 Contracorr.·arr 45 42% +$1 434 −$171 07.06
En negativo: Contracorriente · arriba −$171 · Contracorriente · abajo −$194 · Sesgo 2.0 −$260. La causa es la misma en todas: son estructuras contratendencia y el mercado lleva dos semanas sin dar la amplitud de la que viven.
La señal más rentable gana solo el 31% de sus 75 operaciones, y Contracorriente · abajo gana el 62% — y aun así está en negativo. El % win no equivale a dinero: por eso imprimimos las dos columnas.
🔒 Hoy en el RADAR completo: los alias de los tres shorts frescos a 20–40× y los precios exactos donde los liquidan · la cartera con la mayor pérdida en papel del mercado que no corta la posición · el market maker que añadió a su short de ETH mientras sacaba BTC en once tramos · a dónde fue exactamente el efectivo retirado — por exchange y por importe.
Todo esto lo calculamos nosotros: snapshot horario de las carteras de Hyperliquid y la cadena completa de opciones de Deribit que capturamos cada hora desde febrero.
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💎DEEP
El relevo fresco de shorts en BTC — con alias.
◦ «bowen1476» — short de $37,6 millones, entrada $64 808, liquidación $66 375: el más cercano a la liquidación de toda la cúpula; hace una semana no existía.
◦ «DoshiAtoll» — $30,2 millones, liquidación $68 560; también nueva.
◦ «sat0shi777» (alias de Polymarket) — $30,1 millones a 20×, liquidación $68 200; hace una semana no existía.
Juntos suman ≈ $98 millones de short fresco — y no son fondos, sino carteras privadas agresivas con alias autofirmados. Los tres ocupan la misma zona donde el mapa de cascadas ve el combustible principal de shorts: el primer toque de $66 375 tumba al mayor, y de ahí la escalera sigue hasta $68 560.
El short viejo que ya arde. «Teodora_Hornbill»:
◦ short BTC $19,5 millones · entrada $60 728 · pérdida en papel $1,26 millones · liquidación a +8%
A diferencia del relevo fresco, esta ballena ya vivió el movimiento en contra y no cortó: la pérdida se comió media cuenta y la posición sigue.
El mayor dolor del mercado — el mismo. Cartera con etiqueta ENS pension-usdt.eth:
◦ short ETH $96 millones · entrada $1 700 · pérdida en papel $10,97 millones · liquidación a +14%
Apalancamiento bajo: de momento el tiempo juega a favor de la paciencia, no del margin call.
Los fondos mantienen la tesis bajista.
◦ Abraxas Capital Mgmt (Heka Funds): shorts desde dos carteras — ETH $46,3 y $17,0 millones más BTC $22,9 millones, todo a ~5×, liquidaciones lejos
◦ Fasanara Capital: short ETH $44,7 millones a 15× · pérdida en papel $1,3 millones
Sobre el fondo del desmonte semanal de shorts, los fondos son la minoría que no gira la tesis.
Wintermute: dos manos.
◦ en 24 h añadió 1 002 ETH a su short de $22,1 millones
◦ por la frontera spot sacó BTC por $36,6 millones en once tramos, con entradas de $7,6 millones
Es la «mano única» de casi toda la retirada de monedas de la semana. Para un market maker la posición es inventario: ese flujo se confunde fácilmente con la huida de una ballena.
Doble bajista de bolsillo hondo. «Bennett»:
◦ short BTC $23,8 millones + short ETH $36,5 millones a 3× · pérdida en papel ≈ $3,4 millones · cuenta $34,4 millones
Liquidaciones fuera de horizonte: no es fragilidad, es una obstinación cara que la ballena puede permitirse.
Quién ganó. El único gran positivo de la cúpula vuelve a ser «BirchCapricious»:
◦ short ETH $6,7 millones · entrada $2 182 · más de una semana en la posición · +$912 000
No gana el más grande, gana quien entró alto: la entrada decidió más que el tamaño.
A dónde fue el efectivo. Retiradas de USDC hacia depósitos identificados de exchanges:
◦ Crypto.com $21,0 millones en cuatro tramos a una sola dirección · Coinbase $8,3 millones en dos · Binance $3,4 millones en tres · OKX $0,5 millones en uno
Para dar escala: dentro de la plataforma rotaron $467,9 millones en 377 transferencias en la semana — la mesa está viva, el dinero solo dejó de salir sin ser visto.
Estructuras con fechas.
• ETH, expiración 25.06.2027 — strangle de 7 500 contratos: patas en $1 000 y $4 000 — el cálculo de que en diez meses ETH estará lejos del precio actual, da igual hacia dónde; montado cuando el movimiento lejano es barato.
• ETH, 25.09.2026 — call diagonal $2 400/$2 800 de 4 500 contratos: gana con una subida gradual hasta el otoño; ambos strikes muy por encima del mercado — un billete al alza, no un hedge.
• Dos ballenas salieron antes de tiempo el 07.08: un condor de BTC (OI de las patas −45%) y un strangle de BTC (−42%) — ambas plegaron el cálculo sin esperar la expiración.
La cinta no reveló las primas netas de estos bloques: publicamos patas, tamaños y fechas, sin cifras inventadas.
Actividad fuera de bloque en 7 días — desglose por tipos. 34 estructuras de rango · 21 bajistas · 15 alcistas · 8 de volatilidad; la mayor — un risk reversal de 10 000 ETH. No hay tesis única, domina el rango — coherente con la volatilidad barata: nadie paga la ruptura.
La fragilidad en detalle. Con apalancamiento de 8× o más circulan $564 millones en posiciones, el 64% en short. El volumen apenas cambió en el día — se sumaron cuatro carteras, no dinero. El cruce con la volatilidad da la conclusión del día: hay combustible y la volatilidad no lo tarifica — el mercado no compra el riesgo de cascada.
Liquidaciones. En OKX, $118 000 en 3 días, el 99% shorts; $2,0 millones en la semana, el 92% shorts: el mercado expulsa osos en porciones pequeñas, sin cascada. La cola de las cascadas es históricamente reversora, pero en nuestra serie eso está SIN DEMOSTRAR — observación, no señal.
Niveles y rangos (Deribit, nuestro cálculo sobre el libro)
◦ rango de market makers: BTC $63 500–65 500 · ETH $1 860–1 960 — el spot dentro de ambos
◦ expiración de mañana 10.08: max pain BTC $65 000 · ETH $1 920 — ambos pegados al spot
◦ walls agregados: BTC el put wall $63 000 (2 075 contratos) · el call wall $67 000 (3 880); ETH el put wall $1 750 (36 120) · el call wall $1 920 (3 012)
◦ en la propia 10.08 los walls son ligeros: BTC put wall $63 000 — 590 contratos · call wall $67 000 — 574
El max pain de la expiración de mañana subió $1 500 en la semana — el flujo arrastra los niveles tras el precio. El call wall de ETH está justo sobre el max pain y sobre el spot: el interés cercano concentrado en un punto — argumento a favor de la calma hasta el lunes.
Gamma flip.
◦ BTC $63 651 — subió $674 en 7 días · ETH $1 839 — sin moverse
Cuando el gamma flip repta tras el precio, los dealers ceden el nivel; cuando se queda quieto, el nivel es real: bajo ETH el suelo es más firme.
◦ prueba de estrés: un −2% en BTC ($63 595) ya queda bajo el gamma flip — ahí los dealers amplifican la caída; un +2% sigue bajo el call wall — ahí la frenan
Skew por plazos (puts menos calls, por vencimiento)
◦ BTC: 2 días +1 · 7 días +3 · 30 días +3
◦ ETH: 2 días +1 · 7 días +2 · 30 días +2
A uno o dos días el mercado no tarifica movimiento alguno; desde la semana, protección a la baja moderadamente pagada. Cautela sin pánico, y en todos los plazos a la vez.
Flujo de OI (Put/Call, mes→semana→ahora)
◦ BTC: 0,55 → 0,53 → 0,57 — leve giro hacia las puts en el último corte, el libro sigue cargado de calls
◦ ETH: 0,54 → 0,52 → 0,52 — por cada call se compran cada vez menos puts
Zonas de vacío. Sobre BTC hay densidad — los walls frenan; el hueco está solo abajo, en $60 000–61 000. ETH está hueco por ambos lados: $1 950–2 000 hacia arriba y $1 800–1 850 hacia abajo — ahí el interés en la cadena de opciones es escaso y no hay quien frene el movimiento que cruce esas zonas.
1. El rango aguanta. ⏱ a 2 días, hasta el 11.08 · estimación 40%. BTC se queda en el rango de market makers $63 500–65 500: los walls frenan ambos extremos y los vendedores de volatilidad consumen el tiempo — la calma es lo más pagado del libro. Límite de cancelación: toque de $63 000.
2. Squeeze al alza hacia el combustible de shorts. ⏱ a 2 días, hasta el 11.08 · estimación 35%. El precio toca $66 375 — el nivel donde liquidan al mayor de los shorts frescos a 20–40×, y de ahí hasta $68 200 reposa el grueso del volumen short: el primer toque puede encender la cadena. Límite de cancelación: toque de $63 500.
3. Deslizamiento bajo el gamma flip. ⏱ a 2 días, hasta el 11.08 · estimación 25%. El precio toca $63 651 — y el régimen de los dealers cambia primero: bajo el gamma flip amplifican el movimiento. Abajo hay poco combustible, así que sería más un deslizamiento lento que un desplome. Límite de cancelación: toque de $65 500.
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