Três semanas no vermelho, depois mais 177%: como aguentaram e levaram $8,7M
Em julho alguém comprou 21.929 calls de ether com o preço a 1.950. Em 22 de setembro vendeu tudo a 2.730.
Entraram $4,85M, saíram $13,56M. Mais $8,7M em 57 dias.
E na hora vendeu mais umas 4.000 calls que não tinha. Não é aposta na queda. É aposta de que o ether não passa de 2.860 a 3.200 até março.
- Fonte: nosso arquivo horário de cada negócio da Deribit com o lado agressor marcado, desde 11 de junho de 2026
- Interesse aberto: fotos diárias da cadeia da Deribit às 04:00 UTC. Os volumes do arquivo batem com os volumes diários do mercado contrato a contrato
- Dados congelados em 23.09.2026, 18:30 UTC
Comprou em blocos na manhã de 27 de julho e vendeu em blocos na manhã de 22 de setembro nos mesmos strikes. Volatilidade igual na entrada e na saída: o preço fez tudo.
O que aconteceu
Em duas horas e meia, das 05:57 às 08:29, foram ao mercado 27 blocos de calls de ether: março de 2027 em 1.900, 2.300, 2.500, 2.800 e dezembro de 2026 em 2.000. O ether negociava perto de 2.730.
Todos esses strikes ficam abaixo do preço. Ou seja, vendiam calls já bem dentro do dinheiro, não a ponta barata. Não é assim que se aposta na queda. É assim que se realiza lucro.
Naquele dia em todas as calls de ether venderam 32.721 líquidas. Dois terços disso caem em cinco instrumentos comprados desde 27 de julho. Esses cinco, abaixo.
Julho: o que compraram
Às 06:16 um bloco de 1.000 calls de março em 1.900. Às 07:15 e 07:18 dois blocos de 2.500 e 2.350 em 2.500. À tarde mais três, em 2.300, 2.500 e 2.800. Ether perto de 1.950, volatilidade 56.
Na manhã seguinte o interesse aberto desses strikes tinha subido exatamente o comprado, quase 11.700 num dia. Posição nova, não fechamento de shorts de outros.
Até 17 de setembro entraram quase mais 10.000. 21.929 contratos no total. Um salto assim do interesse aberto num dia é o que um alerta de strike pega: ele escreve no Telegram no mesmo dia.
Barras: contratos em cinco instrumentos comprados a partir de 27 de julho e vendidos em 22 de setembro, pelo nosso arquivo. Linha tracejada: interesse aberto do mercado nos mesmos cinco strikes. Linha azul: preço do ether.
57 dias
Nas três primeiras semanas a posição ficou no vermelho: o ether andou entre 1.840 e 1.920 e as calls valiam menos do que o pago. Não venderam.
Depois o ether foi de 1.950 a 2.730, mais 40%. Calls bem dentro do dinheiro andam quase como a moeda. A volatilidade foi igual na entrada e na saída, então não teve papel.
A conta: $4,85M dentro, $13,56M fora. Mais $8,71M. Em moeda, exatamente o dobro.
Linha verde: valor da posição a preços de negócio do arquivo, $M. Tracejada vermelha: prêmio pago. Entre dias sem negócios carrega-se o último preço conhecido.
Setembro: venderam e adicionaram
Venderam mais do que tinham: a posição era de 21.929 e saíram umas 4.000 a mais. Se foi mesmo do zero, quem diz é o interesse aberto: se depois da venda há mais contratos no sistema, o vendedor abriu novos em vez de entregar os seus.
Em 2.300 e no 2.000 de dezembro os contratos caíram: ali fechavam. Em 1.900, 2.500 e 2.800 havia mais contratos abertos depois da venda do que antes.
Então o long de julho foi fechado inteiro e em três strikes ficaram calls vendidas novas. Embolsaram o dinheiro e venderam ao mercado a mesma alta de novo.
No que apostam os shorts novos
Pelas calls novas o vendedor recebeu uns $2,5M de prêmio. Fica com eles se em março o ether estiver abaixo de strike mais prêmio: 2.860 para 1.900, 3.050 para 2.500, 3.200 para 2.800.
Não é assim que se aposta na queda: numa baixa de 10% essas calls devolvem só parte do valor, e uma put pagaria várias vezes mais. É aposta num teto: o ether pode subir, mas não acima de três mil até a primavera.
A delta vendida dessas calls fica perto de $7,7M. Se embaixo há spot, são calls cobertas. Se não, é um short a descoberto com risco acima de 3.200. Um alerta nos 2.500 e 2.800 de março avisa quando essa posição se mexer.
No dia seguinte
Em 23 de setembro, no dia seguinte à venda, o ether caiu 3,3%, de 2.753 a 2.661. Não há ligação com a venda: o vendedor não apostava na queda. Vendia calls dentro do dinheiro, realizava lucro em vez de comprar uma chance barata de desabamento. Em cem dias de arquivo é a quarta queda assim num dia.
A grande venda não se repetiu. Em 22 de setembro os vendedores de calls de ether tiraram do mercado $19,4M a mais do que os compradores pagaram. Em 23 de setembro foram $0,58M, mais de trinta vezes menos. Um evento de um dia, não o início de uma saída.
Os negócios grandes de 23 de setembro são de outra natureza: quem tem calls já dentro do dinheiro passa para um strike mais alto antes do vencimento de sexta, em bitcoin de 70.000 para 75.000, em ether de 2.300 para 2.450. Parte do lucro é retirada e a aposta na alta fica. Arrumação antes do vencimento, não aposta na queda.
Os shorts novos em 1.900, 2.500 e 2.800 de março estão abertos. Se o ether passar de 2.860 eles começam a perder, e as mesmas fotos da cadeia vão mostrar. Voltamos a esses strikes quando o interesse aberto neles se mexer de novo.
Vemos isso todo dia
O radar sai toda manhã: onde o interesse aberto se mexeu durante a noite, quais blocos passaram e em quais níveis o comportamento dos formadores de mercado se quebra.
Abrir o radar no TelegramAcompanhar um strike específico →A seguir
Provas e limites
O fluxo é contado pelo arquivo horário de negócios da Deribit desde 11 de junho de 2026, cada negócio com a marca do agressor. Para 22 de setembro os volumes do arquivo nos seis instrumentos batem com os volumes diários do mercado contrato a contrato.
O interesse aberto vem de fotos diárias da cadeia às 04:00 UTC. A variação entre 22 e 23 de setembro cobre o pregão inteiro.
A conta exata: 21.929 compradas; em 22 de setembro nos mesmos cinco instrumentos venderam 27.063 e recompraram 1.144, líquido 25.919; disso 21.860 fecharam o long de julho e 4.059 foram vendidas além do que tinham; o interesse aberto confirma pelo menos 3.793 como shorts novos. Não misturar esses números.
Delta e ponto de equilíbrio dos shorts novos vêm da foto da cadeia de 23 de setembro e dos preços de venda de 22.
Não sabemos quem é: o mercado dá o lado do negócio, não um nome. Que o comprador de julho e o vendedor de setembro são a mesma mão aparece na assinatura, nos strikes e no interesse aberto, não num identificador. Os 34.000 ether que entraram na Hyperliquid em 17 de setembro não se ligam a isto: outro mercado.
Um diário de decisões, não recomendação de investimento. Reconstrução a partir de registros públicos dos mercados.