Словник · ф'ючерси без жаргону
Базис — це різниця між ціною ф'ючерса і ціною споту на той самий актив. Якщо ф'ючерс дорожчий за спот — базис позитивний; якщо дешевший — негативний. Одне число, яке показує, скільки ринок готовий доплачувати (чи недоплачувати) за позицію в майбутньому замість купівлі активу просто зараз.
Це не якийсь окремий сигнал напряму — це термометр апетиту до плеча. Широкий позитивний базис каже, що ринок жадібний до лонгів; негативний — що переважає страх. І цей термометр — близький родич фандингу.
Як читати одним поглядом
Базис міряє, за який бік плеча ринок доплачує — а не куди піде ціна завтра. Широкий позитивний базис — це не «зросте», а «багато перегрітих лонгів, які можуть вичиститися».
Спот — це ціна активу тут і зараз. Ф'ючерс — контракт на його ціну в майбутньому. Ці два числа рідко збігаються, і саме зазор між ними називають базисом. Часто його показують у відсотках річних, щоб порівнювати контракти з різними датами.
Логіка проста: тримати лонг у ф'ючерсі з плечем зручніше, ніж купувати і зберігати сам актив. За цю зручність люди готові доплачувати — тому в бичачі часи ф'ючерс майже завжди дорожчий за спот.
Це звичайний, «бичачий» стан ринку. Ф'ючерс торгується дорожче за спот, бо багато хто хоче тримати лонг із плечем і готовий за це платити премію.
Рідший і напруженіший стан: ф'ючерс торгується дешевше за спот. Зазвичай це ознака страху чи різкого розпродажу — тиск шортів і хеджерів штовхає ф'ючерс нижче ціни активу. Негативний базис часто зʼявляється на дні паніки, коли всі хочуть застрахуватися або зашортити одночасно.
Як і решта показань настрою, це не компас. Глибокий негативний базис іноді збігається з локальним дном — але «іноді» тут ключове слово, а не правило.
Нехай BTC на споті коштує 60 000 $, а тримісячний ф'ючерс — 63 000 $. Базис = +3 000 $, тобто +5% на квартал (близько 20% річних). Ринок доплачує за майбутній лонг — класичне контанго, апетит до плеча високий.
Тепер уяви різкий обвал: паніка, всі хочуть шортити, і той самий ф'ючерс на мить провалюється до 59 400 $, коли спот ще 60 000 $. Базис став негативним (−600 $). Актив упав не сильно, а настрій у ф'ючерсах перевернувся — страх видно в базисі раніше, ніж у самій ціні споту.
Тут варто зупинитися, бо ці два поняття плутають. Обидва міряють одне й те саме — за який бік плеча доплачує ринок — просто на різних інструментах:
Тому вони зазвичай рухаються разом: позитивний базис і позитивний фандинг (лонги платять) — це один і той самий перегрів, а негативний базис і негативний фандинг (платять шорти) — один і той самий страх. Хочеш глибше в механіку платежу — читай funding rate.
Ми читаємо базис і фандинг як частину мапи плеча — де накопичилося перегріте позиціонування і на який бік перехилився натовп. Це не сигнал «купити» чи «продати», а контекст крихкості: широкий позитивний базис каже, що під ринком багато плеча, яке може вистрелити при розвороті.
Це позиціонування перетинається з тим, що роблять кити, і з рештою читання дня. Ми публікуємо його щоранку — як вимір, а не пораду.
📚 Курс з опціонів — готуємо
Вчимо читати ринок так, як у цьому словнику: простою мовою, на реальних даних BTC та ETH, з чесними «не працює». Стань у чергу першого набору — стартові умови будуть найкращими.
📚 Стати в чергу курсу →INDICIA DESK · Розвідка ринку опціонів (BTC / ETH).
Освітній контент і журнал рішень системи. Не є фінансовою чи інвестиційною порадою.