Na sala VIP a pergunta de hoje é quem somou dos dois lados enquanto o mercado dormia.
Caso nº 20260921 · 21.09.2026 05:26 UTC · BTC US$ 81.301 / ETH US$ 2.659 · análise: Opus 5 da Anthropic
📅ONTEM
O vencimento de domingo 20.09 foi liquidado às 08:00 UTC, e o range de equilíbrio dos market makers segurou nos dois ativos — um dia depois de furar nos dois. Do max pain o BTC ficou a 1,0% e o ETH a 0,6%.
O registro de casos aceitou no dia quatro casos novos de baleias e encerrou um com a conta fechada: são 726 encerrados contra 725.
⚡O ESSENCIAL
• A ruptura de ontem não durou 24 horas: as baleias somaram dos dois lados, e o desequilíbrio líquido para o short voltou a crescer em BTC, de US$ 366 mi para US$ 379 mi, e em ETH, de US$ 429 mi para US$ 444 mi.
• O lado long cresceu mais rápido do que o short: a proporção entre short e long caiu em BTC de 2,4 para 2,2 vezes, e em ETH de 2,5 para 2,2.
• O seguro dos vencimentos curtos encarece pelo segundo dia: a vol de dois dias do BTC está no 50º percentil do próprio histórico, contra o 26º ontem e o 13º anteontem. Para quarenta dias à frente ela segue no 12º — paga-se pelos dias mais próximos, não pelo mês.
• O pagamento a mais pela proteção contra a queda voltou: skew do BTC em +1,5 contra −0,7 ontem. Nosso índice “medo — ganância” está em 79 de 100, contra 89.
• Pela primeira vez na semana há mais combustível em cima: acima do BTC estão US$ 96,8 mi em posições short, contra US$ 66,2 mi em long abaixo do mercado.
• Veredicto — continuação ⟳: o desequilíbrio para o short voltou a crescer, ainda que os dois lados estejam montando ao mesmo tempo.
• 📊 Nosso Polígono — Pêndulo: posição permanente, +US$ 90 no dia, +US$ 9.642 no total desde 11.05.
• 📊 Nosso Polígono — sinais: o melhor — Estratégia do Grão de Poeira V2, +US$ 86.219 com winrate de 5% · o pior — Rastro da Roda V8, −US$ 8.787. Tabela no fim.
🐋BALEIAS: O QUE MUDOU — três arenas
Primeira arena — futuros da Hyperliquid. Os dois lados somaram, e quase tudo foi de madrugada. Em BTC o lado short cresceu de US$ 628 mi para US$ 701 mi, e o long, de US$ 262 mi para US$ 322 mi. Em ETH o short foi de US$ 714 mi para US$ 799 mi, e o long, de US$ 285 mi para US$ 355 mi. O grosso do movimento veio depois da meia-noite: nas últimas seis horas do corte, o lado short do BTC somou cerca de US$ 40 mi. O desequilíbrio líquido para o short cresceu nos dois ativos, mas a proporção caiu, porque os longs cresceram mais rápido. As baleias superalavancadas são 63 contra 62 ontem, e 52% delas estão em long. Nenhuma está à beira do fechamento forçado, mas entre as maiores posições apareceu um short novo com alavancagem 40× e liquidação a apenas 4% acima do mercado.
Segunda arena — opções da Deribit. Os blocos olham para cima; o rastro silencioso vai nos dois sentidos. Em dois dias o corte reconheceu 23 estruturas em BTC e 3 em ETH — o mercado de blocos está só acordando depois do fim de semana. As mais visíveis em BTC são dois spreads sobre calls, de alta com teto limitado, somando mais de mil contratos. A acumulação silenciosa, em lotes pequenos e fora dos blocos, se dividiu em BTC: os dois maiores rastros da semana são de calls acima do mercado, e o terceiro é de puts abaixo dele. Em ETH é o contrário — dois dos três rastros são de puts, e o maior está abaixo do mercado. O registro aceitou quatro casos novos, todos em bitcoin: três estruturas sobre calls com vencimentos espaçados e uma para o vencimento de amanhã.
Terceira arena — dinheiro na fronteira da plataforma. A semana segue de entrada, mas de novo não há registros novos. Em sete dias entraram US$ 99,8 mi em ether e US$ 74,4 mi em caixa USDC, enquanto saíram US$ 79,4 mi em BTC contra US$ 10,0 mi que entraram. Com todas as moedas juntas, US$ 196,6 mi de entrada contra US$ 145,6 mi de saída. O corte da fronteira é atualizado uma vez por dia e para na manhã de 20.09 — pelo terceiro dia seguido vemos esse canal com cerca de um dia de atraso.
Isto é posicionamento, não previsão de direção.
🧭CHECAGEM CRUZADA — cinco campos de testemunhas
O que fazem os fundos. Os ETFs à vista são o único campo que mede a compra da própria moeda, não uma posição alavancada. Os últimos dados são de sexta-feira 18.09: entraram US$ 433 mi nos fundos de BTC e US$ 144 mi nos de ETH. Os números de segunda-feira só aparecem à noite. A semana de 14 a 18.09 fechou quase no zero em BTC, +US$ 6 mi contra −US$ 288 mi na semana anterior; em ETH, −US$ 140 mi contra +US$ 224 mi. Este campo se cala: são três dias sem dados novos, e a foto de sexta é mais velha do que tudo o que aconteceu com as baleias no fim de semana.
O que diz o mercado de opções. Este campo mede uma coisa só: quanto custa o seguro nas opções da Deribit. Skew do BTC em +1,5 contra −0,7 ontem: em um dia o mercado voltou a pagar a mais pela proteção contra a queda. Em ETH a inclinação é quase zero, −0,3. O seguro dos vencimentos curtos encarece: a vol de dois dias do BTC está no 50º percentil do próprio histórico horário desde fevereiro, contra o 26º ontem, e a de quatro dias, no 48º. Para quarenta dias à frente é o 12º percentil, quase no fundo. Nosso índice “medo — ganância” está em 79 de 100, contra 89 no radar de ontem. O prêmio sobre o movimento real em BTC está em +2,6. Isso confirma as baleias: o mercado voltou a pagar pela queda justamente quando o desequilíbrio das baleias para o short recomeçou a crescer.
O que dizem os futuros. Este campo mede quem paga a quem para manter a posição. O funding de BTC na Hyperliquid está em +0,010% no equivalente de 8 horas, e na Binance em +0,009%; em ETH é o mesmo. Nos dois ativos os longs pagam aos shorts pelo terceiro dia, e a taxa se mantém no nível de ontem. Isso contradiz as baleias: o long alavancado segue custando mais caro — a procura pelo lado long não sumiu quando o short das baleias cresceu.
O que faz a multidão. Este campo mede como as contas de varejo se posicionam diante das baleias. Nos perpétuos da Bybit, 52% das contas estão long em BTC, como ontem, e 66% em ETH contra 65% ontem. A distância entre a multidão e as baleias em BTC está em 19,8 pontos contra 21,9 ontem — terceiro dia de aperto, e em três dias ela encolheu 8,7 pontos. É o 3º percentil do mês: em nenhum momento do último mês os dois lados estiveram tão perto. Em ETH a distância é de 35,5 pontos, sem movimento. Isso confirma as baleias: ela encolhe não porque o varejo mudou de ideia, mas porque as próprias baleias montaram long.
Há sinais de estresse? Este campo mede se alguém já foi tirado do mercado à força. Entre as top-baleias da Hyperliquid, nenhum fechamento forçado no dia. Nos swaps da OKX foram liquidados US$ 2,5 mi, e 95% disso era short; é 24% de todo o volume da semana, ou seja, o dia saiu cerca de vinte vezes mais barulhento do que o de ontem. Isso contradiz as baleias: quem foi fechado à força foram justamente os shorts, e o ritmo aumentou no dia.
De novo: isto é posicionamento, não previsão de direção.
🌡ALTSEASON — o clássico e o nosso barômetro
O índice clássico de altseason marca 39,5 de 100 contra 43,2 no radar de ontem — zona do bitcoin.
Nosso barômetro olha o dinheiro, não os preços: open interest, funding e varejo vêm dos perpétuos da Bybit; as baleias, do registro da Hyperliquid. A fatia das alts no open interest é de 43,6% — US$ 5,31 bi de US$ 12,20 bi, quase sem mudança.
Os contratos de alts com funding mais quente do que o do bitcoin são 80% do open interest, contra 3% ontem. A régua aqui é o funding do próprio BTC: ontem ele deu um salto e desvalorizou todas as alts, hoje desceu de volta. Essa escala pula todo dia, então ela só vale lida junto com o próprio funding.
O varejo nas top-10 moedas está 65,9% em long; as mais quentes são DOGE e XRP, com 77% cada.
As baleias nas alts são estruturalmente short: 31,2% em long, com US$ 1,49 bi em posições, e a maior delas é HYPE. Essa distância é permanente; o sinal está na sua MUDANÇA — no dia ela quase não se mexeu.
Barômetro completo: indiciadesk.com/br/altseason
⚖️VEREDICTO DO DIA
continuação ⟳ — o corte de short de ontem durou exatamente um dia: em 24 horas as baleias somaram US$ 73 mi de short e US$ 60 mi de long em BTC, e o desequilíbrio líquido voltou a crescer. Em ether foi o mesmo. A proporção entre os lados, por sua vez, caiu para a mais baixa da semana, porque os longs montaram mais rápido. Testemunhas: opções e multidão ficam com as baleias; funding e liquidações vão contra; os fundos se calam.
O que isto NÃO significa. Não é afirmação de que o mercado vai cair. Quando os dois lados montam ao mesmo tempo, isso é mais posição montada nas duas pontas do que opinião comum. O teste mais próximo é o trimestral de sexta-feira 25.09: 188.901 contratos em BTC e 763.907 em ETH, com o max pain dos dois 10% a 15% abaixo do mercado.
🔒No RADAR completo hoje:
— o short novo com alavancagem 40× e liquidação 4% acima do mercado: quanto ele somou em 24 horas e o que tem na conta;
— o caso que o registro já encerrou no lucro embora o vencimento dele só seja liquidado hoje de manhã, com o spot parado em cima do strike vendido.
Acesso ANALISTA → indiciadesk.com/br/agent
💎DEEP
🔒BALEIAS EM DETALHE 💠
Retratos do registro da Hyperliquid, corte 04:46 UTC com o BTC em US$ 81.455 e o ETH em US$ 2.668. Apelidos não valem como identificação.
A maior perda do mercado. Short de ETH de US$ 274,5 mi, alavancagem 5×, entrada em US$ 2.297, uPnL −US$ 38,1 mi contra −US$ 29,0 mi ontem, liquidação em US$ 3.391 — 27% acima do spot, contra 33% ontem. O número de moedas não muda pelo quarto dia. O mesmo endereço em BTC. Short de US$ 171,9 mi, alavancagem 5×, entrada em US$ 72.731, uPnL −US$ 18,4 mi, liquidação em US$ 117.023 (+44%). Também sem nenhuma moeda nova. O segundo endereço com o mesmo padrão. Short de ETH de US$ 191,5 mi e short de BTC de US$ 111,1 mi, os dois com alavancagem 5×, uPnL −US$ 25,9 mi e −US$ 13,8 mi, liquidações em US$ 3.598 e US$ 131.178. Juntos, os dois endereços carregam US$ 96,2 mi de prejuízo não realizado contra US$ 77,0 mi ontem, e a margem nas duas contas emagreceu de US$ 178,6 mi para US$ 161,7 mi. O short novo no limite. Short de BTC de US$ 70,3 mi, alavancagem 40×, entrada em US$ 80.181, uPnL −US$ 1,1 mi, liquidação em US$ 84.465 — só 4% acima do spot. Uma semana atrás a posição não existia; no dia foram somados 363BTC com uma conta de US$ 3,7 mi. Foi exatamente esse perfil que, dois dias atrás, custou a outro endereço a maior parte da conta. O short a 25× foi aumentado pela terceira vez seguida. Short de BTC de US$ 104,1 mi contra US$ 95,2 mi ontem, alavancagem de 20× para 25×, entrada média em US$ 79.364, liquidação em US$ 88.687 — 9% acima do spot, conta de US$ 13,7 mi. O mesmo endereço ampliou o short de ether para US$ 73,6 mi contra US$ 55,9 mi ontem — a 25× a partir de US$ 2.558, com liquidação 12% acima do spot. O maior long de bitcoin. Long de US$ 108,6 mi, alavancagem 3× a partir de US$ 78.057, uPnL +US$ 4,5 mi. A conta emagreceu de US$ 123,1 mi para US$ 104,0 mi — cerca de US$ 19 mi saíram dela, e a posição não foi tocada. O long do rali voltou ao lucro. Long de US$ 87,2 mi, 1.070 BTC a partir de US$ 80.606 com alavancagem 20×: uPnL +US$ 908 mil contra −US$ 238 mil ontem, liquidação em US$ 63.855 (−22%), conta de US$ 9,1 mi. Os longs de ether. Long de ETH de US$ 80,8 mi a 20× a partir de US$ 2.134, uPnL +US$ 16,1 mi — o maior lucro do mercado. O long arriscado de ETH a 25× segura agora cerca de 34.800 moedas (US$ 92,8 mi) contra aproximadamente 25.900 ontem, e a entrada média subiu de US$ 2.524 para US$ 2.563: montou mais caro, e nas últimas 24 horas o registro anota uma redução de 2.325 moedas. Liquidação em US$ 2.539 — 5% abaixo do spot, conta de US$ 7,1 mi. O terceiro grande short de ether. Short de ETH de US$ 60,0 mi a 25× a partir de US$ 2.414, uPnL −US$ 5,7 mi, liquidação em US$ 4.523 (+70%). A conta emagreceu de US$ 54,1 mi para US$ 48,1 mi. Fragilidade. São 63 baleias superalavancadas contra 62 ontem, juntas com US$ 1,19 bi em posições, 52% delas em long. À beira da chamada de margem não há nenhuma.
Casos no registro — quatro novos no dia, um encerrado com a conta fechada. Caso nº 1091 · bear call spread de ETH: vendidas 1.000 calls de US$ 2.660, compradas 1.000 calls de US$ 2.700, vencimento hoje — 2.000 contratos, entrada com o spot em US$ 2.618. O registro já encerrou o caso como confirmado, com uma conta de ≈+US$ 5,5 mil para a baleia. Só que o vencimento é liquidado às 08:00 UTC, e o spot está a um dólar do strike vendido: US$ 2.659 contra US$ 2.660. O valor final virá do preço de liquidação, e nós o atualizamos.
Профіль виплат на експірацію 2026-09-21. Кит отримав $5k премії. Беззбитковість: $2 665.
Caso nº 1097 · call diagonal de BTC: vendidas 20 calls de US$ 79.000 para 25.09.2026, compradas 20 calls de US$ 90.000 para 30.10.2026 — 40 contratos, entrada com o spot em US$ 81.301, novo. Prêmio líquido ≈0,43BTC recebido (≈US$ 35 mil): a perna vendida já está dentro do dinheiro, e a comprada está bem fora dele e um mês mais adiante.
Профіль виплат на експірацію 2026-09-25. Кит отримав $35k премії. Беззбитковість: $80 764.
Caso nº 1096 · call ratio spread de BTC: compradas 20 calls de US$ 82.000 e vendidas 40 calls de US$ 83.000 com vencimento amanhã, terça-feira 22.09.2026 — 60 contratos, entrada com o spot em US$ 81.301. Prêmio líquido ≈0,008 BTC pago (≈US$ 650): a baleia ganha com uma alta moderada e começa a perder se o mercado passar de US$ 83.000 com folga.
Профіль виплат на експірацію 2026-09-22. Кит заплатив $650 премії. Беззбитковість: $82 029 і $83 967.
Caso nº 948 · condor de ETH no trimestral: compradas 2.750 puts de US$ 1.700, vendidas 2.750 puts de US$ 1.900, vendidas 3.000 calls de US$ 2.800, compradas 3.000 calls de US$ 3.000, vencimento 25.09.2026 — 11.500 contratos, entrada com o spot em US$ 2.462, dia 27. Prêmio líquido ≈36,8ETH recebido (≈US$ 91 mil). O spot de US$ 2.659 está dentro da zona de ganho, a 5% do teto dela, e faltam quatro dias para o vencimento.
Профіль виплат на експірацію 2026-09-25. Кит отримав $91k премії. Беззбитковість: $1 867 і $2 830.
Caso nº 1080 · risk reversal de BTC: vendidas 100 calls de US$ 70.000 e compradas 100 puts de US$ 70.000, vencimento 30.10.2026 — short sintético a partir de US$ 70.000, prêmio ≈8,22BTC recebido (≈US$ 624 mil), dia 6. Desde a entrada, com o spot em US$ 75.860, o preço andou 7,2% contra essa posição.
Профіль виплат на експірацію 2026-10-30. Кит отримав $624k премії. Беззбитковість: $76 236.
Também novos: nº 1094 e nº 1095 — duas diagonais sobre calls em BTC, com as pernas bem dentro do dinheiro e vencimentos espaçados, 300 e 100 contratos; pelas duas a baleia pagou ao todo ≈0,37BTC (≈US$ 30 mil). ΔOI nos dois sentidos na semana: em BTC, +2.881 calls em US$ 82.000 e +2.412 em US$ 83.000, contra +2.626 puts em US$ 74.000. Em ETH, +15.501 puts em US$ 2.500 e +9.525 em US$ 2.600, contra +10.794 calls em US$ 2.800.
🔬Quem é quem
Os dois maiores shorts são da Abraxas Capital Mgmt (Heka Funds): pelo quarto dia a casa não mexe nas posições em moedas, e o prejuízo não realizado subiu no dia de US$ 77,0 mi para US$ 96,2 mi. A margem nas duas contas está em US$ 161,7 mi contra US$ 178,6 mi ontem — o mercado come a garantia, não a posição.
O short de BTC a 25×, aumentado pela terceira vez seguida, e o short de ether do mesmo endereço têm o apelido próprio VBVIT; apelido não vale como identificação.
O terceiro grande short de ether é da Fasanara Capital.
O long arriscado de ether a 25× é do Machi Big Brother: conta de US$ 7,1 mi para uma posição de US$ 92,8 mi.
O short novo a 40× com liquidação 4% acima do mercado, o maior long de bitcoin, o long do rali e o maior lucro do mercado são endereços sem rótulo público.
Dinheiro por endereço. No corte da semana, o canal de moedas devolveu US$ 79,4 mi em BTC, e as maiores parcelas foram para o endereço da Wintermute; de volta, o BTC entrou principalmente vindo da Binance. Nas últimas 24 horas, no corte disponível, há só transferências pequenas de USDC para a OKX.
🔒DINÂMICA DA SEMANA 🔬
Perpétuos.BTC: líquido US$ 379 mi para o short (long US$ 322 mi contra short US$ 701 mi), US$ 13 mi para o short no dia e US$ 64 mi em sete dias. ETH: líquido US$ 444 mi para o short (long US$ 355 mi contra US$ 799 mi), cerca de US$ 15 mi para o short no dia e US$ 195 mi na semana.
Gamma flip.BTC em US$ 71.049 somando todos os vencimentos, contra US$ 71.234 ontem, com o spot 14% acima. ETH em US$ 2.245, com o spot 18% acima. Na semana a call wall subiu US$ 2.000 e a put wall desceu US$ 2.000 — a proteção se abre para os dois lados.
Preço do medo. Na janela semanal o prêmio está em +0,3 (DVOL35,2 contra HV realizada de 34,9 na semana), contra menos 2,7 ontem: pela primeira vez na semana ele está positivo, e em sete dias subiu 3,5. O mercado voltou a cobrar um adicional pelo medo.
Troca de guarda. Na semana, as baleias montaram 221 estruturas confirmadas: 56 de alta, 63 de baixa, 27 de volatilidade, 75 de range — quinto dia com mais estruturas de baixa do que de alta, mas a diferença se mantém dentro de uma dezena.
🔒CHECAGEM EM DETALHE 💠
Níveis de BTC. Tudo abaixo vem das opções da Deribit. O range de equilíbrio dos market makers está em US$ 79.000–82.000 contra US$ 78.000–81.000 ontem — subiu atrás do spot, e o spot está no terço de cima dele; pelo nosso estudo em 394 vencimentos, o preço fica dentro de um range desses em cerca de 82% dos casos. Max pain somando as duas bolsas em US$ 80.750, e só na Deribit em US$ 80.500.
Hoje, segunda-feira 21.09.BTC com 3.486 contratos — o vencimento é fino: put wall em US$ 79.500 com 262, call wall em US$ 83.000 com 557. ETH com 44.626 contratos, max pain em US$ 2.610 somando as duas bolsas e US$ 2.600 na Deribit; put wall em US$ 2.600 com 2.919, call wall em US$ 2.640 com 3.307 — o spot está acima das duas.
Amanhã, terça-feira 22.09.BTC com 1.966 contratos, ETH com 18.610 — de novo fino.
Níveis de ETH. Range US$ 2.500–2.680, com o spot na parte de cima; max pain em US$ 2.600.
O trimestral de sexta-feira 25.09.BTC: 188.901 contratos, max pain em US$ 73.000 tanto na Deribit quanto somando as duas bolsas — 10% abaixo do spot; as mais densas são a put de US$ 70.000 (8.609) e a call de US$ 70.000 (10.866). ETH: 763.907 contratos, max pain em US$ 2.250 somando as duas bolsas e US$ 2.200 só na Deribit — 15% abaixo do spot; put de US$ 2.100 com 36.815, call de US$ 3.000 com 34.689.
Combustível. Acima do BTC há US$ 96,8 mi em posições short na faixa US$ 83.084–85.527, contra US$ 66,2 mi em long abaixo do mercado, na faixa US$ 77.382–79.826 — pela primeira vez na semana o lado de cima pesa mais. Em ETH é o contrário: o combustível long abaixo do mercado soma US$ 110,2 mi na faixa US$ 2.534–2.614, contra US$ 40,4 mi de short acima dele. Isso é sobre a AMPLITUDE do movimento com o mesmo empurrão, não sobre uma probabilidade maior dele.
Vácuo de gamma. Em BTC, vazio em cima, em US$ 86.000–88.000, e embaixo, em US$ 73.000–74.000. Em ETH, vazio dos dois lados: US$ 2.700–2.750 em cima e US$ 2.500–2.550 embaixo.
Teste de estresse ±2%. Numa queda de 2%, os dois ativos seguem em gamma positiva — os dealers amortecem o movimento. Numa alta de 2%, tanto o BTC quanto o ETH passam da call wall mais próxima, e o amortecimento para cima enfraquece.
Migração do OI.Put/Call em todos os vencimentos: BTC mês 0,56 · semana 0,56 · agora 0,56; ETH0,53 · 0,53 · 0,53 — os dois estáveis.
Duas plataformas de opções. Nos mesmos vencimentos de até 30 dias, o put/call de BTC está em 0,55 na Deribit contra 1,25 na Bybit; em ETH, 0,62 contra 0,89. O dono das posições na Bybit nós não conhecemos, então isso não é “baleia” nem “varejo” — só uma segunda plataforma com outra inclinação.
IV por prazo.BTC2 dias P37/C40 · 4 dias P38/C41 · 39 dias P36/C34, percentis desde fevereiro no 50º, 48º e 12º. ETH2 dias P53/C58 · 4 dias P54/C57 · 39 dias P51/C52, percentis no 57º, 50º e 33º. DVOL do BTC em 35,4 contra a realizada de 30 dias em 32,8 — prêmio de +2,6; DVOL do ETH em 52,3 com HV de 49,8, prêmio de +2,5.
💎CENÁRIOS EM DETALHE 💠
Veredictos do código sobre ontem. Não há veredictos novos: os três cenários de 19.09 venceram às 05:33 UTC — sete minutos depois do nosso corte, então a conta deles o código fecha hoje e nós mostramos amanhã. Os três cenários de 20.09 valem até amanhã. Na semana desde 14.09: 21 cenários — 5 confirmados, 1 em parte, 3 não, 6 cancelados pelo nível, 6 em andamento. Em todo o histórico: queima para cima 10 de 30, range 9 de 26 mais 6 parciais, sangria até o combustível long 5 de 19 — os tipos direcionais vão pior do que cara ou coroa.
O range segura — 45%. ⏱ por 2 dias, até quarta-feira 23.09. O BTC fica entre as faixas de combustível, US$ 79.850–83.050 (níveis arredondados para as bordas das faixas). Nível de cancelamento: toque em US$ 77.350 — a base da faixa do combustível long.
Queima do combustível short para cima — 30%. ⏱ por 2 dias, até 23.09. Gatilho: toque em US$ 83.050 — a borda da faixa das posições short. Nível de cancelamento: toque em US$ 79.850.
Sangria lenta até o combustível long — 25%. ⏱ por 2 dias, até 23.09. Gatilho: toque em US$ 79.850 — a borda da faixa das posições long. Nível de cancelamento: toque em US$ 83.050.
assim avaliamos as chances — não é promessa; o veredicto será calculado pelo código sobre o histórico do spot
🔭O QUE OBSERVAR
• Hoje à noite: os primeiros dados dos ETFs à vista depois do fim de semana — foram quatro dias de mercado sem essa testemunha (💠).
• O short novo a 40× com liquidação 4% acima do mercado e o short a 25× com liquidação 9% acima: os dois foram aumentados em 24 horas, os dois em contas magras (🔬).
• A vol de dois dias do BTC no 50º percentil contra o 12º para quarenta dias à frente: o mercado paga pelos dias mais próximos, e é justamente ali que está o trimestral (💠).
🆓TAIL
📊POLÍGONO
(nossos próprios sinais a preços reais, não backtest)
no dia +US$ 90 · total +US$ 9.642 · desde 11.05.2026
⭐ Top-5 sinais(US$ 1.000 por sinal; “total” é a soma de todos os trades, não o rendimento de mil dólares):
sinal trades winrate última total desde
Estratégia do Grão de Poeira V2 435%−1.125+86.219 21.03
Estratégia do Grão de Poeira V1 349%−1.125+33.656 20.03
Convergência de Volatilidade V3 3040%−759+12.440 26.05
Skew 2.0 V2 4137%−775+10.606 26.05
Clarão de Medo V2 2232%−418+3.023 16.05
No vermelho mais fundo: Rastro da Roda V8 −US$ 8.787 · Rastro da Roda V6 −US$ 7.718 · Rastro da Roda V7 −US$ 6.179 — as três versões do mesmo sinal, que caça a reversão e paga por cada tentativa enquanto a tendência continua. No dia, nenhum trade se fechou no top-5: o último foi no sábado. O sinal mais lucrativo vence só 5% de 43 trades. Winrate não é dinheiro.
📅REGISTRO PÚBLICO
(o código calcula pelo preço de liquidação)
Range dos market makers. Em 394 vencimentos desde fevereiro, o range de equilíbrio dos market makers segurou o preço de liquidação 322 vezes — 82%. O vencimento de domingo segurou nos dois ativos, no dia seguinte ao de sábado, que furou nos dois. Decisão: nos apoiamos no range sabendo que mais ou menos um vencimento a cada cinco ele não segura.
Max pain. Coincidência exata com a liquidação em 36% dos mesmos 394 vencimentos. Ontem o BTC ficou a 1,0% dele e o ETH a 0,6%. Decisão: não corremos atrás do max pain; no trimestral ele está de 10% a 15% abaixo do mercado, e isso não é promessa de movimento para lá.
Walls. A call wall segurou a liquidação em 49% dos vencimentos; a put wall, em 41%: praticamente cara ou coroa. O vencimento de ether de hoje carrega 44.626 contratos, e o spot está acima da put wall e da call wall. Decisão: wall sem vencimento e sem quantidade de contratos não publicamos.
Estruturas das baleias por tipo (nosso registro da Deribit, 726 casos encerrados). Bear call spread — o tipo do caso encerrado ontem: 61 encerrados, 21% confirmados, no total −US$ 885 mil. Call diagonal — o tipo de três dos quatro casos novos: 51 encerrados, no total −US$ 1,55 mi. Condor — o tipo do grande caso no trimestral: 36 encerrados, 69% confirmados, no total −US$ 126 mil. Todos os casos encerrados juntos: −US$ 5,81 mi. Decisão: winrate não é dinheiro, e não copiamos as estruturas das baleias — acompanhamos onde elas estão.
Polígono. Pêndulo +US$ 9.642 desde 11.05, com +US$ 90 no dia. No top-5 dos sinais é o terceiro dia sem trades novos. Decisão: publicamos a conta dos dois todo dia com o mesmo denominador, inclusive nos dias em que não aconteceu nada.
📏Calibrador de escalas
• Quanto custa a proteção. Nosso índice “medo — ganância” — 79 de 100 contra 89 ontem. Nós o calculamos a partir do preço da volatilidade e do skew das opções da Deribit, não de notícias — por isso ele diverge do índice conhecido.
• Barato ou caro para o próprio mercado. A vol de dois dias do BTC está no 50º percentil do histórico horário desde fevereiro; a de quatro dias, no 48º; a de quarenta dias, no 12º: os dias próximos já custam o de costume, e os distantes seguem quase no fundo.
• Para onde a proteção está inclinada.skew do BTC em +1,5: as puts estão mais caras do que as calls — ontem era −0,7, do lado das calls.
Não é recomendação de investimento e não constitui análise ou consultoria de valores mobiliários nos termos da CVM. Derivativos envolvem alto risco de perdas.