Na sala VIP, o dia em que ninguém mexe na posição também entra na atae é o que se mede hoje.
Caso nº 20260913 · 13.09.2026 04:48 UTC · BTC US$ 77.198 / ETH US$ 2.519 · análise: Fable 5.1 da Anthropic
📅ONTEM
O vencimento de sábado 12.09 foi liquidado às 08:00 UTC. O BTC assentou a 0,9% do max pain — coincidência dentro da tolerância; o range de equilíbrio dos market makers segurou. O ETH se afastou 1,7% do max pain — sem coincidência, mas o range segurou.
O range segura nos dois ativos pelo quarto dia seguido. Nenhum caso de baleias foi encerrado no dia, e o corte não identificou casos novos — segundo dia seguido.
⚡O ESSENCIAL
• O dia mais quieto em meio ano, com uma única exceção: em 24 horas o BTC percorreu uma faixa de 0,57% de largura — mais estreita só em 16.08, também um domingo.
• A série de viradas foi interrompida: o desequilíbrio short contra long das top-baleias da Hyperliquid em BTC segue em 2,6 vezes, como ontem — os dois lados só acrescentaram um pouco.
• As lentes se separaram: os perpétuos, sem movimento no dia, ficaram neutros; as opções da Deribit em BTC continuam pendendo para a queda; em ETH, as duas estão neutras.
• O mercado de opções fica mais ganancioso com o silêncio: nosso índice “medo — ganância” subiu para 89 de 100, e a vol de dois dias do BTC saiu do fundo — 17º percentil contra o 3º ontem.
• Veredicto — continuação ⟳: o short das baleias está de pé, mas, em um domingo sem fundos e sem movimento de preço, isso mede ausência de ação, não convicção nova.
• 📊 Nosso Polígono — Pêndulo: posição permanente, no dia US$ 0, desde 11.05 total +US$ 9.956.
• 📊 Nosso Polígono — sinais: o melhor — Estratégia do Grão de Poeira V2, +US$ 88.469 com winrate de 5% · o pior — Rastro da Roda V8, −US$ 8.578. Tabela no fim.
🐋BALEIAS: O QUE MUDOU — três arenas
Primeira arena — futuros da Hyperliquid. Depois de três viradas em três dias, um dia em que a estrutura ficou de pé. Em BTC, os dois lados das top-baleias cresceram alguns por cento no dia, e o desequilíbrio short contra long ficou em 2,6 vezes. Dentro do dia, ele oscilou entre 2,3 e 2,7 e voltou ao mesmo ponto. Em ETH, as posições quase não se moveram; o desequilíbrio é o mesmo de ontem. As baleias superalavancadas sob vigilância são 52 contra 50 ontem, mas a fatia de longs entre elas caiu para 59% de dois terços. Entre as top-baleias, nenhum fechamento forçado no dia.
Segunda arena — opções da Deribit. Duas posições distintas de baleias, e hoje elas olham para lados diferentes. A primeira é a acumulação silenciosa, em lotes pequenos, fora dos blocos. Depois da liquidação do vencimento de sábado, entre os três maiores rastros da semana em BTC, dois são de puts, abaixo do mercado, e um é de calls, espalhado por nove vencimentos. Em ETH, o contrário: já dois dos três maiores rastros são de calls, acima do mercado, contra um ontem. A segunda são as operações em bloco. Em dois dias, o corte identificou 5 estruturas em BTC contra 11 ontem, e a mais visível se repetiu quatro vezes — um spread de calls que conta com alta até um teto, não além dele. Em ETH, 4 estruturas contra uma: o strangle de ontem, para um movimento grande em qualquer direção, foi dobrado, e ao lado passou uma posição de baixa com proteção contra a queda paga com o teto. Casos novos no registro, nenhum; os abertos estão na parte paga.
Terceira arena — dinheiro na fronteira da plataforma. A fronteira quase parou no dia. Em 24 horas passaram por ela só três tranches pequenas, todas saídas de moedas pelo canal “Unit”, cerca de US$ 1,3 mi ao todo. O canal “ponte” é o caixa em USDC: em sete dias entraram US$ 55,2 mi e saíram US$ 10,4 mi — a entrada de caixa é cinco vezes maior do que a saída. Para onde vai a saída: 27% de tudo o que saiu foi para endereços de bolsas contra 32% ontem — a primeira queda depois de três dias de alta. Corte da fronteira: 13.09, 04:48 UTC.
Isto é posicionamento, não previsão de direção.
🧭CHECAGEM CRUZADA — cinco campos de testemunhas
O que fazem os fundos. Os ETFs à vista são o único campo que mede a compra da própria moeda, não uma posição alavancada. Os fundos não negociam no fim de semana: não há dados novos, e o último dia de negociação foi a sexta-feira 11.09. A semana até 11.09 nos fundos de BTC é negativa: −US$ 288 mi contra +US$ 610 mi na semana anterior. Nos fundos de ETH, naquela sexta-feira entraram US$ 216 mi — a maior entrada diária do mês; a semana fechou em US$ 224 mi contra US$ 294 mi na semana anterior. Este campo está calado: não haverá sinal novo antes de segunda-feira, e o quadro de sexta é o mesmo — venda de bitcoin, compra de ether.
O que diz o mercado de opções. Este campo mede uma coisa só: quanto custa o seguro nas opções da Deribit. Nosso índice “medo — ganância” está em 89 de 100 contra 83 ontem — ganância extrema, e de novo ela vem do silêncio. A vol de dois dias do BTC saiu do fundo: 17º percentil do próprio histórico horário desde fevereiro contra o 3º ontem — o seguro encareceu um pouco, mas ainda está mais barato do que na maioria das horas. O skew do BTC está em +0,8 contra +1,1 ontem — o sobrepreço das puts derrete pelo segundo dia; em ETH, o skew está em −0,4, ou seja, as calls já custam mais do que as puts. Isso contradiz as baleias: as baleias seguram o short, e o mercado de opções paga cada vez menos pela proteção contra a queda — em ether, já menos do que pela alta.
O que dizem os futuros. Este campo mede quem paga a quem para manter a posição. O funding do BTC na Hyperliquid está em +0,010% no equivalente de 8 horas contra +0,005% ontem — os longs voltam a pagar aos shorts o dobro. O basis dos futuros de BTC voltou ao positivo depois do zero de ontem. Isso contradiz as baleias: nos perpétuos, a demanda por long cresce justamente quando as baleias seguram o short.
O que faz a multidão. Este campo mede como as contas de varejo se posicionam diante das baleias. Nos perpétuos da Bybit, em BTC61% das contas estão long; em ETH, 68% — um ponto a mais do que ontem. A distância entre a multidão e as baleias em BTC é de 32,1 pontos, como ontem — ainda a máxima do mês, embora o percentil tenha escorregado para o 93º. Isso confirma as baleias: varejo e baleias estão em lados opostos, tão longe quanto ontem, e ninguém cedeu.
Há sinais de estresse? Este campo mede se alguém já foi tirado do mercado à força. Entre as top-baleias da Hyperliquid, nenhum fechamento forçado no dia contra um de US$ 3,9 mi ontem. Nos swaps da OKX, as liquidações do dia somam poucos dólares contra US$ 5,5 mi na véspera. Este campo está calado: em um mercado que andou meio por cento no dia, não havia quem expulsar.
De novo: isto é posicionamento, não previsão de direção.
🌡ALTSEASON — o clássico e o nosso barômetro
O índice clássico de altseason marca 40,1 de 100 contra 32,2 ontem — ainda zona do bitcoin, mas o valor mais alto da semana.
Nosso barômetro olha o dinheiro, não os preços: open interest, funding e varejo vêm dos perpétuos da Bybit; as baleias, do registro da Hyperliquid. A fatia das alts no open interest é de 41,4% — US$ 4,27 bi de US$ 10,32 bi.
Os contratos de alts com funding mais quente do que o do bitcoin são só 1,9% do open interest — na semana, essa fatia oscilou entre 35% e 79%: a régua aqui é o funding do próprio BTC, e um desabamento assim diz, antes de tudo, que foi ele que encareceu.
O varejo nas top-10 moedas está 69,9% em long; as mais quentes são XRP e DOGE, ambas perto de 78%.
As baleias nas alts são estruturalmente short: 35,3% em long de US$ 1,13 bi em posições, e a maior delas é HYPE. Essa distância é permanente; o sinal está na sua MUDANÇA — e no dia ela não se moveu.
Barômetro completo: indiciadesk.com/br/altseason
⚖️VEREDICTO DO DIA
continuação ⟳ — pela primeira vez em quatro dias o desequilíbrio das baleias não virou: o short em BTC segue em 2,6 vezes. Mas as lentes já não concordam como ontem, e as testemunhas se dividiram: a multidão na máxima mensal de distância está com as baleias; a proteção contra a queda mais barata, o funding dos longs dobrado e os rastros de calls em ETH estão contra; fundos e estresse estão calados.
O que isto NÃO significa. Não é afirmação de que o BTC vai cair, nem sinal de que a tese das baleias ganhou força. Um domingo sem fundos e com meio por cento de movimento de preço mede que ninguém agiu — o teste do short das baleias começa quando os volumes voltarem.
🔒No RADAR completo hoje:
— um grande fundo do registro reduziu no dia o short em ether e perdeu um terço da margem da conta — a liquidação dele chegou mais perto, e quem é;
— cinco casos de baleias com vencimentos de segunda-feira até o fim de setembro — um deles já inteiro na zona do vermelho mais fundo do próprio perfil de resultado.
Acesso ANALISTA → indiciadesk.com/br/agent
💎DEEP
🔒BALEIAS EM DETALHE 💠
Retratos do registro da Hyperliquid, corte 04:16 UTC. Apelidos não valem como identificação.
O maior vermelho do mercado. Short de ETH de US$ 243,9 mi, alavancagem 5×, entrada em US$ 2.270, uPnL −US$ 24,3 mi, liquidação em US$ 3.548 — 41% acima do spot. Conta de US$ 106,8 mi. No dia, a posição cresceu US$ 1 mi, e o vermelho aprofundou US$ 1 mi junto com o spot do ether. O mesmo endereço em BTC. Short de US$ 152,4 mi, alavancagem 5×, entrada em US$ 72.307, uPnL −US$ 9,6 mi, liquidação em US$ 127.894 (+66%) — US$ 3 mi menor no dia. O segundo endereço com a mesma caligrafia. Short de ETH de US$ 155,1 mi e short de BTC de US$ 73,2 mi, os dois a 5×, uPnL −US$ 15,9 mi e −US$ 8,2 mi, liquidações em US$ 3.580 e US$ 147.243, com conta de US$ 67,0 mi. O short de ETH ficou sem mudança no dia depois da montagem de US$ 45 mi de ontem; o short de BTC foi reduzido em US$ 6 mi. Juntos, os dois endereços carregam US$ 58,0 mi de vermelho no papel contra US$ 57,4 mi ontem. O terceiro grande short — encolheu junto com a margem. Short de ETH de US$ 53,7 mi a 15×, entrada em US$ 2.253, uPnL −US$ 5,7 mi. No dia, a posição foi reduzida em US$ 5 mi, e a conta emagreceu de US$ 31,7 mi para US$ 21,9 mi — a liquidação chegou a US$ 3.343, 33% acima do spot contra 46% ontem. Nenhuma grande saída pela fronteira da plataforma a partir deste endereço no dia. Os dois maiores verdes do mercado — quase iguais. Long de ETH de US$ 76,4 mi a 20×, entrada em US$ 2.134, uPnL +US$ 11,7 mi, liquidação em US$ 1.758 (−30%), conta de US$ 7,8 mi — segura há pelo menos uma semana. Ao lado, long de ETH de US$ 50,4 mi a 4× desde US$ 1.936 com o mesmo verde de +US$ 11,7 mi; este endereço continua segurando um short de BTC de US$ 48,7 mi a 4×, entrada em US$ 77.713, já +US$ 328 mil — a posição na relação entre as duas moedas está de pé pelo segundo dia sem mudança. O lado arriscado — os dois ativos nas mesmas mãos. Long de ETH de US$ 98,7 mi a 25× com liquidação em US$ 2.432 — 4% abaixo do spot, e long de BTC de US$ 42,8 mi a 40× com liquidação em US$ 70.897 (−8%). Conta de US$ 6,8 mi contra US$ 6,3 mi ontem — acrescentaram margem. O maior short novo da semana está de pé. Short de BTC de US$ 83,0 mi a 20×, entrada em US$ 77.908, uPnL +US$ 770 mil, liquidação em US$ 86.693 (+12%), conta de US$ 9,5 mi — depois de dobrar ontem, no dia acrescentou mais US$ 1 mi. Sem rótulo público. O long com a alavancagem mais alta. Long de BTC de US$ 31,4 mi a 40×, entrada em US$ 78.023, uPnL −US$ 338 mil, liquidação em US$ 73.945 — 4% abaixo do spot, conta de US$ 1,7 mi. Sem rótulo público.
Casos no registro — nenhum novo no dia, nenhum encerrado, todos das opções da Deribit. Caso nº 1067 · put diagonal de BTC: compradas 25 puts de US$ 74.000 para 25.09.2026, vendidas 25 puts de US$ 76.000 para 14.09.2026 — 50 contratos, entrada com o spot em US$ 76.840, dia 3 em jogo. Prêmio líquido ≈0,16BTC pago (≈US$ 12 mil). A perna vendida é liquidada amanhã, segunda-feira; o spot está 1,6% acima do strike dela.
Профіль виплат на експірацію 2026-09-14. Кит заплатив $12k премії. Беззбитковості в показаному діапазоні немає.
Caso nº 1068 · call diagonal de BTC: vendidas 25 calls de US$ 77.500 para 14.09.2026, compradas 25 calls de US$ 78.000 para 25.09.2026 — 50 contratos, entrada com o spot em US$ 76.840, dia 3. Prêmio líquido ≈0,35BTC pago (≈US$ 27 mil). A perna vendida também é liquidada na segunda-feira — o spot está 0,4% abaixo do strike dela; ontem estava acima.
Профіль виплат на експірацію 2026-09-14. Кит заплатив $27k премії. Беззбитковості в показаному діапазоні немає.
Caso nº 1059 · venda de strangle de BTC: vendidas 100 puts de US$ 72.000 e 100 calls de US$ 86.000, vencimento 18.09.2026 — 200 contratos, entrada com o spot em US$ 78.310, dia 6 em jogo. Prêmio líquido ≈0,70BTC recebido (≈US$ 55 mil): a baleia recebe o prêmio para que o preço não saia de US$ 72.000–86.000 até sexta-feira 18.09; o spot está a 7% do limite de baixo.
Профіль виплат на експірацію 2026-09-18. Кит отримав $55k премії. Беззбитковість: $71 452 і $86 548.
Caso nº 1049 · bull put spread de BTC: compradas 190 puts de US$ 78.000, vendidas 190 puts de US$ 80.000, vencimento 25.09.2026 — 380 contratos, entrada com o spot em US$ 79.436, dia 7 em jogo. Prêmio líquido ≈2,36BTC recebido (≈US$ 187 mil). O spot já está abaixo dos dois strikes — na zona em que o perfil de resultado deste caso é o mais fundo; faltam doze dias para a liquidação.
Профіль виплат на експірацію 2026-09-25. Кит отримав $187k премії. Беззбитковість: $79 015.
Caso nº 948 · condor de ETH em US$ 1.700/1.900/2.800/3.000, tamanho 11.500, entrada com o spot em US$ 2.462, vencimento 25.09.2026 — dia 19 em jogo. Prêmio líquido ≈36,8ETH recebido (≈US$ 91 mil): pagam à baleia para que o preço fique entre US$ 1.900 e US$ 2.800 — ela vendeu os strikes internos.
Профіль виплат на експірацію 2026-09-25. Кит отримав $91k премії. Беззбитковість: $1 867 і $2 830.
Seguem em jogo também: nº 1063, put diagonal de BTC para 30.10 e 27.11 (dia 4); nº 1061 e nº 1065, call ratio spread de BTC; nº 546, strangle de ETH em US$ 1.000/4.000 até 25.06.2027 (dia 70). ΔOI nos dois sentidos na semana:BTC+2.061 puts em US$ 72.000 (80% nos vencimentos de 18.09 e 25.09), +2.004 puts em US$ 74.000 (61% em 18.09) contra +1.764 calls em US$ 81.000 em nove vencimentos. ETH: +16.400 calls em US$ 2.600 e +14.887 calls em US$ 2.700 (61% em 18.09) contra +12.791 puts em US$ 2.300.
🔬Quem é quem
Os dois maiores shorts são da Abraxas Capital Mgmt (Heka Funds): dois endereços da mesma casa, ETH e BTC em cada um. Depois da montagem de US$ 57 mi no short de ETH ontem, a casa não mexeu nele no dia e reduziu o short de BTC nos dois endereços em US$ 9 mi ao todo. Juntos, US$ 58,0 mi de vermelho no papel.
O terceiro grande short de ETH é da Fasanara Capital: no dia reduziu a posição em US$ 5 mi, para US$ 53,7 mi, e a margem na conta caiu US$ 9,8 mi. Pelo registro da fronteira da plataforma, este endereço trouxe US$ 30,6 mi em USDC em sete dias e, no dia, não retirou para fora nenhuma tranche acima de US$ 250 mil — para onde foi a margem, os dados não mostram.
O long de ETH a 25× e o long de BTC a 40× são os dois de Machi Big Brother: US$ 141 mi ao todo com conta de US$ 6,8 mi; no dia, a margem subiu US$ 0,5 mi.
Os dois maiores verdes do mercado, o short novo de BTC a 20× e o long de BTC a 40× pertencem a endereços sem rótulo público; nenhum apelido.
Dinheiro por endereço. No dia, saíram pela fronteira ETH de US$ 0,71 mi e SOL de US$ 0,28 mi — as duas tranches para a Wintermute, mais ZEC de US$ 0,35 mi para um endereço privado. Na semana, o canal de moedas entregou BTC à Wintermute em tranches de US$ 3,0–4,3 mi, e de volta, pela Binance, entraram US$ 7,4 mi em BTC em duas tranches. A maior saída de caixa da semana para bolsa — US$ 3,5 mi em USDC para um endereço de depósito da Binance — continua sendo a única.
🔒DINÂMICA DA SEMANA 🔬
Perpétuos.BTC: líquido US$ 316 mi para o short (long US$ 202 mi contra short US$ 518 mi), deslocamento semanal de só US$ 6 mi para o short, dos quais US$ 8 mi no último dia: o desequilíbrio não é novo, é segurado a semana inteira. ETH: líquido US$ 274 mi para o short (long US$ 324 mi contra US$ 598 mi), em 7 dias US$ 32 mi para o long, no dia praticamente zero.
Gamma flip.BTC em US$ 70.782 — subiu 2.428 na semana e 270 no dia; a call wall e a put wall desceram 2.000 cada uma na semana. ETH em US$ 2.307 — quase parado na semana (+22), mas no dia desceu 112 a partir dos US$ 2.419 de ontem.
Preço do medo. Na janela semanal, o prêmio continua negativo: IV37,1 contra HV realizada de 41,1 — menos 4,0 contra menos 4,6 ontem; em 7 dias ele encolheu 3,2. A amplitude da semana ainda não saiu do cálculo, por isso as opções continuam mais baratas do que o movimento real.
Troca de guarda. Na semana, as baleias montaram 172 estruturas confirmadas: 45 de alta, 36 de baixa, 23 de volatilidade, 68 de range — contra 115 ontem. A maior é um bull put spread de 4.000 ETH. A inclinação é mista: há mais de alta, mas a vantagem de 45 contra 36 é menor do que ontem.
🔒CHECAGEM EM DETALHE 💠
Níveis de BTC. Tudo abaixo vem das opções da Deribit. O range de equilíbrio dos market makers está em US$ 77.000–78.500 contra US$ 77.000–79.000 ontem — ainda mais estreito, e o spot está US$ 200 acima da base dele; pelo nosso estudo em 378 vencimentos, o preço fica dentro desse range em cerca de 82% dos casos. Max pain em US$ 77.500 contra US$ 78.000. O vencimento de hoje, domingo, é fino — 2.773 contratos —, então as walls dele em US$ 70.000 e US$ 82.000 seguram pouco.
A referência real da semana é sexta-feira 18.09.BTC: 17.192 contratos, max pain em US$ 78.000, put wall em US$ 72.000 com 2.419 contratos, call wall em US$ 82.000 com 1.814. ETH: 92.993 contratos, max pain em US$ 2.500, put wall em US$ 2.200 com 8.018, call wall em US$ 2.800 com 22.630 — sobre o ether, o teto é três vezes mais pesado do que o piso.
Níveis de ETH. Range US$ 2.480–2.580 sem mudança, max pain US$ 2.520 contra US$ 2.540. O vencimento de domingo em ETH também é leve, e as walls dele estão bem em cima do spot, por isso não as tratamos como níveis.
O trimestral de 25.09.BTC: max pain em US$ 72.000, e tanto a put quanto a call mais densas em US$ 70.000 (9.446 e 10.958 contratos) — este vencimento segura 45% de todo o OI de BTC contra 43% ontem, porque o vencimento de sábado saiu. ETH: max pain em US$ 2.200, put em US$ 2.100 com 38.507, call em US$ 3.000 com 46.064.
Combustível. Embaixo do mercado, US$ 50,8 mi em posições long na faixa US$ 73.332–75.648 contra US$ 69,7 mi ontem — o combustível long derrete pelo segundo dia. Acima do mercado, US$ 17,0 mi em short na faixa US$ 78.736–81.052 contra US$ 15,5 mi — quase sem mudança. Em ETH, o combustível long embaixo do mercado é de US$ 103,1 mi na faixa US$ 2.396–2.471; o short acima do mercado, US$ 627 mil. Isso é sobre a AMPLITUDE do movimento com o mesmo empurrão, não sobre a probabilidade dele.
Vácuo de gamma. Em BTC, acima do spot está denso; vazio só embaixo, em US$ 72.000–73.000. Em ETH, vazio dos dois lados: acima em US$ 2.600–2.650, abaixo em US$ 2.300–2.350.
Teste de estresse ±2%. A −2% (US$ 75.647), os dealers ainda estão em gamma positiva — o recuo é amortecido. A +2% (US$ 78.735), o preço ainda está abaixo da call wall de US$ 80.000 — o teto freia o movimento.
Duas plataformas de opções. Put/call de BTC na Deribit em 0,55 contra 1,03 na Bybit — depois de três dias de recuo, as opções da Bybit voltaram a ficar um pouco mais carregadas de puts (ontem 1,01); ETH0,62 contra 0,79. O dono das posições na Bybit nós não conhecemos, então isso não é “baleia” nem “varejo” — só uma segunda plataforma com outra inclinação.
IV por prazo.BTC2 dias P29/C29 · 5 dias P37/C37 · 19 dias P37/C36, percentis desde fevereiro no 17º, 34º e 23º contra 3º, 23º e 17º ontem — os três prazos encareceram, o mais curto mais do que os outros. ETH2 dias P40/C42 · 5 dias P52/C54 · 19 dias P52/C52, percentis 20º, 45º e 34º — nos dois prazos curtos, as calls estão mais caras do que as puts. DVOL do BTC em 37,1 contra a realizada de 30 dias em 33,0 — prêmio de +4,1 contra +2,4 ontem: as opções encarecem enquanto o spot fica parado.
💎CENÁRIOS EM DETALHE 💠
Veredictos do código sobre ontem. O código encerrou a “Sangria lenta até o combustível long” de 10.09 — confirmada: a mínima de US$ 76.561 passou pelo gatilho de US$ 76.750. “O range segura” e “Queima do combustível short para cima” de 11.09 chegam ao prazo hoje às 05:28 UTC; os três cenários de 12.09 ficam até amanhã. Na semana desde 06.09: 21 cenários — 4 confirmados, 1 em parte, 6 não, 5 cancelados pelo nível, 5 em andamento. Em todo o histórico: range 7 de 18 mais 3 parciais, queima para cima 5 de 22, sangria até o combustível long 4 de 12 — os tipos direcionais estão piores do que uma moeda, e o de range abaixo da metade.
O range segura — 45%. ⏱ por 2 dias, até 15.09. O BTC fica entre as duas faixas de combustível, US$ 75.700–78.700. Nível de cancelamento: toque em US$ 73.300 — a base da faixa do combustível long.
Sangria lenta até o combustível long — 30%. ⏱ por 2 dias, até 15.09. Gatilho: toque em US$ 75.650 — o teto da faixa das posições long. Nível de cancelamento: toque em US$ 78.750.
Queima do combustível short para cima — 25%. ⏱ por 2 dias, até 15.09. Gatilho: toque em US$ 78.750 — a base da faixa das posições short. Nível de cancelamento: toque em US$ 75.650.
assim avaliamos as chances — não é promessa; o veredicto será calculado pelo código sobre o histórico do spot
🔭O QUE OBSERVAR
• Segunda-feira 14.09, 08:00 UTC: são liquidadas as pernas vendidas dos casos nº 1067 e nº 1068 — o spot está entre os strikes delas, US$ 76.000 e US$ 77.500, e, se ficar aí até a liquidação, as duas pernas vendidas expiram sem pagamento (💠).
• Fasanara Capital: no dia, menos US$ 9,8 mi de margem com o short reduzido, liquidação 33% acima do spot — se a margem continuar escoando, a folga vai encolher mais rápido do que a posição (🔬).
• A volta dos fundos na segunda-feira: a sexta deu −US$ 13 mi em BTC e +US$ 216 mi em ETH — o primeiro dia de negociação mostra se essa divergência se mantém (🔬).
🆓TAIL
📊POLÍGONO
(nossos próprios sinais a preços reais, não backtest)
no dia +US$ 0 · total +US$ 9.956 · desde 11.05.2026
⭐ Top-5 sinais(US$ 1.000 por sinal; “total” é a soma de todos os trades, não o rendimento de mil dólares):
sinal trades winrate última total desde
Estratégia do Grão de Poeira V2 415%−1.125+88.469 21.03
Estratégia do Grão de Poeira V1 349%−1.125+33.656 20.03
Convergência de Volatilidade V3 2744%−261+13.542 26.05
Skew 2.0 V2 3936%−722+11.040 26.05
Clarão de Medo V2 2232%−418+3.023 16.05
No vermelho mais fundo: Rastro da Roda V8 −US$ 8.578 · Rastro da Roda V6 −US$ 7.565 · Rastro da Roda V7 −US$ 5.944 — três versões do mesmo sinal caçam a reversão e pagam por cada tentativa enquanto a tendência dura. No dia, o top-5 não fechou nenhum trade: depois dos seis no vermelho de ontem, a tabela está linha por linha igual, porque, em um mercado que andou meio por cento, os sinais não tiveram em que disparar. O sinal mais lucrativo — Estratégia do Grão de Poeira V2 — vence só 5% de 41 trades. Winrate não é dinheiro.
📅REGISTRO PÚBLICO
(o código calcula pelo preço de liquidação)
Range dos market makers. Em 378 vencimentos desde fevereiro, o range de equilíbrio dos market makers segurou o preço de liquidação 309 vezes — 82%. O vencimento de sábado 12.09 segurou nos dois ativos — quarto dia seguido. Decisão: nos apoiamos no range sabendo que, em cerca de um vencimento a cada cinco, ele não segura.
Max pain. Coincidência exata com a liquidação em só 35% dos mesmos 378 vencimentos. Ontem o BTC coincidiu dentro da tolerância (US$ 77.269 contra US$ 78.000); o ETH, não (US$ 2.522 contra US$ 2.480, distância de 1,7% — o max pain aqui é o que o código calculou na hora da liquidação, não o da manhã). Decisão: não corremos atrás do max pain — ele é uma referência de nicho, não um ímã.
Walls. A call wall segurou a liquidação em 49% dos vencimentos; a put wall, em 42%: mais ou menos uma moeda. O vencimento de hoje, domingo, em BTC tem só 2.773 contratos — walls assim não tratamos como nível de jeito nenhum. Decisão: uma wall sem vencimento e sem quantidade de contratos não conta como nível; com eles, conta só como o lugar onde o hedge dos dealers freia o movimento, não o para.
Estruturas das baleias por tipo (nosso registro da Deribit, 721 casos encerrados). Bull call spread: 29 encerrados, 41% confirmados pelos strikes, total +US$ 419 mil — um dos poucos tipos lucrativos. Bear call spread: 60 encerrados, só 20% confirmados, total −US$ 891 mil. Condor: 36 encerrados, 69% confirmados, mas no total −US$ 126 mil. Todos os casos encerrados juntos: −US$ 5,9 mi para as baleias. Decisão: winrate não é dinheiro, e não copiamos as estruturas das baleias — acompanhamos onde elas estão.
Polígono. Pêndulo +US$ 9.956 desde 11.05, com US$ 0 no dia. Estratégia do Grão de Poeira — 75 trades nas duas versões e +US$ 122 mil ao todo, embora ontem as duas tenham fechado dois trades cada no vermelho, US$ 4.500 ao todo, e hoje não tenham operado. Rastro da Roda — três versões no trio do vermelho mais fundo. Decisão: publicamos a conta dos dois todo dia com o mesmo denominador; mantemos o Grão de Poeira pelo dinheiro apesar do winrate, e o Rastro da Roda é o primeiro que olhamos em cada revisão.
📏Calibrador de escalas
• Quanto custa a proteção. Nosso índice “medo — ganância” — 89 de 100. Nós o calculamos a partir do preço da volatilidade e do skew das opções da Deribit, não de notícias — por isso ele diverge do índice conhecido.
• Barato ou caro para o próprio mercado. A vol de dois dias do BTC está no 17º percentil do histórico horário desde fevereiro; a de cinco dias, no 34º; a de dezenove dias, no 23º: as três mais baratas do que na maioria das horas, mas a ponta curta saiu do fundo.
• Para onde a proteção está inclinada. O skew do BTC está em +0,8: as puts ainda mais caras do que as calls, o mercado paga pela proteção contra a queda — mas menos do que ontem (+1,1), e pelo segundo dia seguido menos.
Não é recomendação de investimento e não constitui análise ou consultoria de valores mobiliários nos termos da CVM. Derivativos envolvem alto risco de perdas.