Arquivo do relatório · 13.08.2026
Caso n.º 20260813 · 13.08.2026
Caso nº 20260813 · 13.08.2026 11:47 UTC · BTC US$ 63.409 / ETH US$ 1.879
análise: Fable 5 da Anthropic sobre nosso próprio arquivo
Ontem escrevemos que, nas duas moedas, as últimas 24 horas apontavam para long. O novo dia apagou isso: o fluxo voltou para short. Em compensação, o código validou dois cenários confirmados — justamente aqueles a que tínhamos dado as menores chances. Publicamos as duas coisas; o detalhamento vem abaixo.
Futuros (Hyperliquid). O snapshot segue baixista — as top baleias estão net short em US$ 265 mi no BTC e US$ 267 mi no ETH —, mas o interessante não é o snapshot, e sim o ritmo:
• BTC — US$ 148 mi de deslocamento para short na semana, mais US$ 27 mi na mesma direção nas últimas 24 horas: passo constante, a posição baixista é construída sem pressa.
• ETH — a janela semanal ainda mostra US$ 26 mi em long, mas o último dia inverteu o fluxo: US$ 27 mi de volta para short. Virada dentro da virada — nenhum movimento diário desta semana viveu mais de um dia.
• Baleias superalavancadas: 60 contra 58 um dia antes, uma perto do margin call — o combustível seco sob o mercado aumentou um pouco.
Opções (Deribit). Duas posições separadas, como sempre.
• Acumulação silenciosa — segue altista e segue em lotes pequenos, fora dos blocos: no BTC, +5.692 calls em US$ 65.500 em 7 dias e mais +3.538 calls em US$ 70.000, com núcleo em setembro.
• No ETH, o range é construído pelas duas pontas: em cima, +28.243 calls em US$ 2.000; embaixo, o espelho — +14.944 puts em US$ 1.700, e essas puts quase todas para as próximas duas semanas.
• Estruturas fora de bloco — em 7 dias o detector confirmou só 5: 3 de volatilidade · 1 baixista · 1 de range; a maior — venda de condor em 3.000 ETH. Blocos grandes quase sumiram da mesa.
• Blocos frescos do dia: no BTC, três compras idênticas de calls exatamente no strike da acumulação silenciosa; no ETH — um strangle vendido e uma entrada financiada de quatro pernas (pernas, tamanhos e datas na parte paga).
Dinheiro (fronteira da Hyperliquid). Dois canais, e a direção voltou a divergir entre eles.
• Caixa (ponte, só USDC): saída líquida de cerca de US$ 10 mi na semana. A rota principal é uma só: US$ 26,1 mi em oito tranches para endereços de depósito da Coinbase, mais US$ 1,5 mi para a OKX; o resto foi para endereços de traders e endereços sem etiqueta pública.
• Moedas (fronteira spot Unit): o BTC segue saindo — US$ 29,7 mi de saída contra US$ 8,5 mi de entrada, e quase toda a saída veio de novo de uma única mão de market maker (qual — na parte paga). A SOL, ao contrário, chega em esteira: US$ 9,4 mi de entradas, todas vindas da Binance. No ETH, entrada e saída se equilibram.
O índice clássico está em 52 de 100: bem no meio da zona de transição, e segue rastejando para cima (ontem, 49,5). O clássico olha 90 dias para trás; nosso barômetro olha onde o dinheiro está entrando agora:
• As alts carregam 41% do open interest (US$ 3,59 bi de US$ 8,79 bi em 245 perpétuos da Bybit) — fatia quase inalterada.
• A mudança mais visível do dia: o funding quente esfriou — paga-se mais por longs de alts do que pelos de bitcoin em só 2,8% do volume de alts, contra 53% um dia antes. O superaquecimento dos longs de alts murchou em um dia.
• Varejo no top 10 das alts — 67,6% das contas em long (XRP 79,6 · DOGE 77,3 · SOL 71,1).
• As baleias da Hyperliquid carregam US$ 581 mi em alts — e só 24,2% desse dinheiro está em long; o vão para o varejo é de uns 43 p.p. — cabeças contra dinheiro.
• O que exatamente carregam: HYPE US$ 256 mi (23% em long) · SOL US$ 54 mi (6%) · ZEC US$ 36 mi (50%) · XRP US$ 32 mi (26%) — a única alt perto do equilíbrio aqui é a ZEC.
As baleias na Hyperliquid são estruturalmente short, então o sinal não é o short em si, e sim a MUDANÇA desse vão; nós o anotamos no diário todos os dias.
Continuação ⟳. O esqueleto é o mesmo da semana inteira: baleias baixistas nos perpétuos, opções construindo range pelas duas pontas com topo altista, e as testemunhas de volatilidade dizendo «não há movimento precificado». A novidade do dia não é direção, é a velocidade com que os movimentos diários morrem: segundo dia seguido em que o fluxo de ontem não chega vivo a hoje. É um cabo de guerra sem vencedor; resolve o lado que primeiro se confirmar em volume.
Contador de previsões. Hoje o código encerrou dois veredictos — os dois confirmados; outros três cenários seguem abertos. Detalhes na revisão abaixo.
O que isto NÃO significa. Não é convite para comprar nem vender. O combustível acima do mercado é relevo, não timing: só age se o preço chegar por conta própria às zonas de liquidação. Proteção barata não torna o movimento gratuito nem promete que ele aconteça. E o viés short das baleias não é profecia: o maior short de ETH do mercado está num prejuízo não realizado profundo — e continua de pé.
sinal trades winrate último total desde Estratégia do Grão de Poeira V2 33 6% −1.125 +97.469 21.03 Estratégia do Grão de Poeira V1 27 11% −1.125 +41.531 20.03 Convergência de Volatilidade V3 15 47% −195 +8.248 26.05 Skew 2.0 V2 27 37% −191 +3.952 26.05 Convergência de Volatilidade V2 20 40% −678 +1.678 16.05
O último trade dos cinco foi negativo, e este é o preço honesto da calmaria: as duas versões do Grão de Poeira vivem de crashes raros, então dezenas de pequenos negativos são o preço do ingresso; a Convergência e o Skew esperam um movimento que o mercado não entrega há semanas. No fundo do vermelho: Rastro da Roda V8 −US$ 4.962 · Skew 2.0 V3 −US$ 4.219 · Clarão de Medo V1 −US$ 4.078 — a mesma falta de amplitude de que fala o relatório inteiro.
O sinal mais lucrativo — Estratégia do Grão de Poeira V2 — ganha só 6% dos seus trades. Winrate não é dinheiro — por isso publicamos as duas colunas.
🔒 No RADAR completo de hoje (posições — Hyperliquid, estruturas — Deribit, transferências — ponte e fronteira spot Unit): dois shorts em alavancagem máxima cujos níveis de liquidação estão mais perto do que o início do combustível short · o maior prejuízo da mesa e quem o aguenta · o market maker que de novo levou embora quase todo o BTC da semana · três blocos idênticos de calls exatamente no strike da acumulação silenciosa.
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💎DEEP
Duelo em alavancagem máxima — BTC.
◦ «DoshiAtoll» — short de US$ 135,9 mi a 40×, entrada US$ 63.852, liquidação US$ 64.596, lucro não realizado US$ 508 mil; segura o mesmo lado há mais de uma semana e ainda adicionou nas últimas 24 horas. Na conta, US$ 3,8 mi — posição ~36 vezes maior que o próprio dinheiro.
◦ carteira sem etiqueta pública — short novo de US$ 89,8 mi a 40×: há uma semana a posição não existia; lucro não realizado US$ 403 mil, liquidação US$ 64.135 — o nível mais próximo de toda a mesa.
◦ «WelcomingTatsuya» — short de US$ 76,3 mi a 20×, lucro US$ 965 mil, liquidação US$ 66.050 (+4%); ao lado, um short sem nome de US$ 51,3 mi com nível quase igual.
◦ do outro lado, «bowen1476» — long de US$ 95,4 mi a 40×, entrada US$ 63.791, prejuízo US$ 265 mil, liquidação US$ 61.830 (−3%); há uma semana estava do lado oposto.
Detalhe principal do dia: os níveis de liquidação dos dois maiores shorts (US$ 64.135 e US$ 64.596) estão ABAIXO de onde começa a faixa principal de combustível short do mapa de cascatas (US$ 64.881). Os primeiros fechamentos forçados podem acontecer antes de a própria faixa pegar fogo — a corrente ficou mais curta.
A maior dor da mesa. Short de ETH de US$ 94,2 mi a 3×, entrada US$ 1.700 · prejuízo não realizado US$ 9,16 mi — o pior resultado entre as top baleias · liquidação a +16% do mercado. O dono não corta nem adiciona: o tempo joga a favor da paciência dele, não do margin call. Pelo nosso recorte salvo da Arkham, é pension-usdt.eth.
O campo baixista de ETH segue pagando mais.
◦ Abraxas Capital Mgmt (Heka Funds) — short de US$ 47,1 mi a 5×, prejuízo US$ 129 mil; adicionou 1.856 ETH em 24 horas — não desmontou a tese, pagou mais por ela.
◦ Fasanara Capital — short de US$ 52,1 mi a 15×, entrada US$ 1.881, prejuízo de só US$ 51 mil; liquidação longe, a +27%.
◦ carteira «Bennett» — short de US$ 35,8 mi a 3× com prejuízo de US$ 1,79 mi — a segunda maior dor da mesa.
◦ Wintermute — short de US$ 27,0 mi a 15× (lucro US$ 39 mil), adicionou 2.126 ETH em 24 horas; para um market maker, isso é estoque, não opinião sobre o preço.
◦ contra todos — o long «AllegraSeam» de US$ 37,6 mi a 4×: posição nova na janela semanal, por ora prejuízo de US$ 76 mil, liquidação longe (−53%).
Wintermute: a segunda mão na fronteira. Pela fronteira spot Unit, o mesmo market maker levou embora na semana BTC no valor de US$ 25,7 mi em oito tranches, contra entrada própria de US$ 4,2 mi — é praticamente toda a saída de moedas da semana citada na parte gratuita (mais US$ 3,3 mi em BTC foram para a Gate). No ETH, o fluxo é de mão dupla: US$ 7,9 mi de saída · US$ 2,0 mi de entrada própria · mais US$ 7,5 mi em ETH chegados da Binance na semana. Rotação de estoque, mas a direção é estável pela segunda semana: o BTC sai da mesa, ETH e SOL chegam.
Quem ganhou. O maior lucro da mesa — um short de ETH de US$ 8,5 mi com entrada em US$ 2.122: +US$ 1,08 mi não realizados a 20×, de pé há mais de uma semana (autoassinatura «BirchCapricious»). Quem ganha não é o maior tamanho, é a melhor entrada.
Estruturas com datas (Deribit).
◦ BTC, 15.08 — três blocos idênticos de 1.000 calls US$ 65.500: 3.000 contratos no total, comprados exatamente no strike onde a semana inteira correu a acumulação silenciosa. Posição direta de alta com prazo de dois dias — a compra mais agressiva do dia.
◦ ETH, 16.08 — strangle vendido de 2.000 contratos: vendidas 1.000 calls US$ 1.960 e 1.000 puts US$ 1.820 — dinheiro posicionado no silêncio até domingo.
◦ ETH, 14.08 — entrada financiada de quatro pernas, 1.600 contratos: compradas 400 calls US$ 1.940 e 400 puts US$ 1.820, vendidas 400 puts US$ 1.860 e 400 calls US$ 1.900 — posição para movimento forte em qualquer direção, paga com o centro vendido.
◦ ETH, 30.10 — compradas 500 calls US$ 2.400: topo distante e barato — o horizonte longo segue sendo acumulado.
◦ Acumulação silenciosa do dia: alguém comprou metodicamente a call de ETH US$ 2.050 com vencimento 28.08 — 3.056 contratos em 22 trades, 99% numa direção só.
A fita não revelou o prêmio líquido desses blocos: publicamos pernas, tamanhos e datas, sem números inventados.
Diário de casos — com denominador. Nenhum caso se resolveu nas últimas 24 horas; as duas últimas resoluções — nº 924 no BTC (baleia ≈ +US$ 370) e nº 914 no ETH (baleia ≈ +US$ 18 mil), as duas no positivo. Outros dois saíram antes do prazo em 07.08 — nº 726 condor e nº 785 strangle, ambos de BTC: as duas estruturas foram desmontadas em queda de OI, sem movimento notável do preço. Em andamento, duas grandes, as duas de ETH:
◦ nº 546 — strangle US$ 1.000/US$ 4.000 de 7.500 contratos, vencimento 25.06.2027;
◦ nº 898 — call diagonal US$ 2.400/US$ 2.800 de 4.500 contratos, vencimento 25.09.2026.
Dinâmica de 3 dias (janela mais curta que a da parte gratuita). BTC: US$ 128 mi de deslocamento para short — quase todo o movimento semanal foi feito nos últimos três dias: o posicionamento acelerou dentro da semana. ETH: em 3 dias, só US$ 5 mi em long — no recorte curto, a «virada para long» da semana já está quase apagada.
Fragilidade em detalhe. Com alavancagem 8× ou mais circulam US$ 1,03 bi em posições, e 68% desse volume está em short. A vol, enquanto isso, está nos percentis de fundo: o combustível existe, mas o mercado não paga pelo risco de cascata — é a cara de um mercado que não acredita no próprio movimento brusco.
Liquidações em dinâmica (OKX, swaps BTC/ETH). US$ 511 mil em 24 horas contra US$ 1,7 mi na semana, e o lado mudou: no dia estouraram principalmente shorts (60%), enquanto nas janelas de 3 e 7 dias queimavam sobretudo longs. A cauda das cascatas historicamente marca reversão, mas na nossa série isso NÃO ESTÁ PROVADO — observação, não sinal.
Gamma flip (book da Deribit). BTC — US$ 63.053, desceu 123 em 7 dias · ETH — US$ 1.857, praticamente parado (−12 na semana). O spot está a só 0,6% acima do gamma flip do BTC: a zona de troca de regime dos market makers cabe num movimento diário comum.
Stress test dos dealers (±2%).
◦ BTC: o passo para baixo (US$ 62.323) fura o gamma flip — o regime vira negativo e os dealers passam a amplificar a queda; o passo para cima (US$ 64.867) ainda fica sob a faixa das calls recém-acumuladas em US$ 65.500.
◦ ETH: o passo para baixo (US$ 1.844) também fura o gamma flip — regime negativo lá também; o passo para cima (US$ 1.919) fica sob a call wall. A assimetria é igual nas duas moedas: 2% de queda mudam o regime dos dealers, 2% de alta, não. Isto fala do regime dos market makers, não da probabilidade de direção.
Walls e níveis (agregado de todos os vencimentos, Deribit).
◦ BTC: range dos market makers US$ 62.500–65.500 (o preço fica dentro dele ~80% do tempo, pela nossa pesquisa) · max pain US$ 64.000 — ímã fraco, refutado em 318 vencimentos · put wall US$ 60.000 (17.593 contratos) · call wall US$ 68.000 (7.932 contratos; 4.500 saíram dela em 7 dias)
◦ ETH: put wall US$ 1.750 (36.008) · call wall US$ 1.950 (24.527) · max pain US$ 1.900
A call wall do BTC está sendo desmontada mais rápido do que reconstruída: quem segura o topo agora não são os contratos antigos, são as calls recém-acumuladas mais abaixo.
Vencimento de amanhã, 14.08.
◦ BTC: max pain US$ 64.000 · put wall US$ 60.000 (2.754 contratos) · call wall US$ 68.000 (2.600 contratos) — as walls estão longe do preço; este vencimento decide pouco.
◦ ETH: max pain US$ 1.900 · put wall US$ 1.750 (11.311 contratos) · call wall US$ 1.950 (11.524 contratos) — aqui, sim, o book é denso: 11 mil contratos de cada lado do preço.
Onde mora o interesse grande. BTC: setembro — 32% de todo o OI (núcleo US$ 70.000), dezembro — 29% (núcleo US$ 80.000). ETH: dezembro — 30% (núcleo US$ 3.200), setembro — 30% (núcleo US$ 2.000). O interesse grande está longe, lá em cima; a briga de curto prazo é decidida por volumes pequenos — por isso a calmaria diária não contradiz o horizonte altista do book.
IV por prazos (quanta volatilidade está precificada para 2/7/30 dias; percentis contra nosso arquivo horário desde fevereiro)
◦ BTC: 2d 25,4 (7º percentil) · 7d 27,9 · 30d 32,8 (4º)
◦ ETH: 2d 36,4 (9º) · 7d 41,0 (3º) · 30d 46,3 (5º)
Barato em todos os prazos ao mesmo tempo — desenho raro: em geral, pelo menos um prazo encarece primeiro.
O preço do medo (VRP). Prêmio de +7,4 pontos (vol precificada 35,2 contra realizada 27,8), alta de 3,3 na semana: a precificada descolou da realizada, embora ela própria esteja perto do fundo do seu histórico. Regime habitual de vendedor de volatilidade, não anomalia.
Fluxo de OI (Put/Call: mês · semana · agora).
◦ BTC: 0,55 · 0,52 · 0,55 — book estavelmente saturado de calls
◦ ETH: 0,56 · 0,53 · 0,52 — compra-se cada vez menos puts por call
Mapa de cascatas em preços (Hyperliquid).
◦ BTC: o combustível long está em US$ 60.429–62.337, o short — em US$ 64.881–66.789; entre eles ficam o range dos market makers e o max pain.
◦ ETH: abaixo do mercado, só US$ 10,9 mi de combustível em US$ 1.791–1.847; na faixa US$ 1.923–1.979 acima do mercado — zero: até a call wall, o preço não tem em que tropeçar.
◦ A segunda cavidade já está no book da Deribit: vácuo de gamma no ETH em US$ 1.750–1.800, sob a put wall, onde não há hedge dos market makers — um rompimento para baixo acelera, se o preço chegar lá.
1. O range segura. ⏱ 2 dias, até 15.08 · estimativa 45%. O BTC permanece no range dos market makers US$ 62.500–65.500: os vendedores de volatilidade comem o tempo, o range é onde o book recebeu mais dinheiro, e os movimentos diários das baleias morrem pelo segundo dia seguido sem virar tendência. Limite de cancelamento: toque em US$ 62.323 — o nível onde o stress test troca o regime dos market makers.
2. Squeeze para cima até o combustível short. ⏱ 2 dias, até 15.08 · estimativa 30%. O preço toca US$ 64.881 — o início da faixa principal de combustível short; os níveis de liquidação dos dois maiores shorts estão ainda mais perto, então o primeiro toque pode acender a corrente. Limite de cancelamento: toque no gamma flip US$ 63.053.
3. Deslize sob o gamma flip. ⏱ 2 dias, até 15.08 · estimativa 25%. O preço toca US$ 63.053 — e o regime dos market makers muda primeiro; este cenário acabou de se confirmar na janela anterior, e o spot está mais perto do gamma flip do que do combustível. Limite de cancelamento: toque em US$ 65.500.
Diário de decisões do sistema. Não é recomendação de investimento. Derivativos envolvem alto risco.
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